和合期货BB

止损是每一笔交易必备的环节，其重要程度远远超过找准正确的入场点。请最重要记住的一点是，你可以放弃炒股，但绝不能放弃止损。 止损的重要性毋庸置疑，但止损必须要具有科学性和合理性，不能乱止损。止损的科学性是指止损要有明确有效的依据，最好是这只在市场关键支撑位置以下。止损的合理性是指，止损幅度不能太小，也不能太大，新手在刚开始投资的时候，建议以10%-20%为标准，不要超过这个止损太大。否则一旦产生了较大的浮亏，你就会舍不得止损，容易让自己陷入不可控的风险之中。 读者可以采取前期低点和ATR作为止损依据（采用近期ATR的最大值作为止损依据），通过比较两个止损点，来选择更合理的止损价位。 选择前期低点的原因：上升趋势由连续一系列的涨势构成，每段涨势都持续向上穿越先前的高点，中间夹杂的下降走势都不会向下跌破前一波跌势的低点。总之，上升趋势由高点与低点都不断抬高的一系列价格走势构成。 以上是上涨趋势的定义，我们从中可以看到前期低点是非常重要的支撑，前期低点对上涨趋势能否持续具有重要意义。如果趋势要表现为持续上涨，则一般都不能跌破前期低点，因此用前期低点作为止损依据，是具有一定的科学性的。

马钢对马鞍山和合肥地区建材价格调整如下：1、高线：下调30元，现合肥地区Φ8mm HPB300高线执行价格为4940元/吨，马鞍山地区Φ8mm HPB300高线执行价格4930元/吨；2、螺纹：下调30元，现合肥地区Φ20mm HRB400螺纹钢执行价格为4740元/吨，马鞍山地区Φ20mm HRB400螺纹钢执行价格为4730元/吨；3、盘螺：下调30元，现合肥地区Φ8mm HRB400盘螺执行价格为5020元/吨，马鞍山地区Φ8mm HRB400盘螺执行价格为5010元/吨。　钢材：需求端螺纹表需环比小幅回落，由357万吨回落至350万吨。上半年建材需求同比增加基本确认。杭州出库进入平台期，进一步改善空间有限。卷板情况稳定，海外价格坚挺，国内需求较为稳定。供应端钢厂仍在季节性增产路径中，长短流程钢厂均有一定利润。整体钢材供需矛盾有限，预计下周震荡运行 铁矿：高炉进一步季节性复产，铁水产量边际增加1.1万吨至237.6万吨。煤炭产量边际增加，焦炭提涨略显困难，高炉利润稳中有增，预计后续铁水产量仍有小幅上行空间。钢厂场内库存维持历年同期最低水平，补库需求较为刚性。铁矿需求端情况良好。供应端情况符合季节性，澳巴发货累计同比未有增加。铁矿显性港存去库已经开始，后续大概率仍将进一步去库。综合而言铁矿基本面健康，关注政策压力。预计下周铁矿市场震荡运行。以上个人观点仅供参考

赶在周一亚市开盘前，瑞士政府的撮合终成正果。在政府提供流动性援助并提出可兜底部分损失后，经过一波三折的讨价还价，瑞士信贷(瑞信)终于和国内另一银行巨头瑞银达成历史性的收购协议。当地时间3月19日周日，瑞银宣布将收购瑞信，透露这是一宗全股票收购交易，每持有22.48股瑞信股份的股东将获得1股瑞银股份，相当于每股0.76瑞士法郎(瑞郎)，总对价30亿瑞郎(约合32.5亿美元)。30亿瑞郎的收购价较瑞信最近一个交易日周五的市值打了大概四折。以周五收盘价估算，瑞信的市值约为74亿瑞郎。据央视新闻3月20日报道，瑞士金融市场监管局当天宣布批准瑞银与瑞信的合并，表示此举有利于金融稳定。瑞士央行表示，这一收购是在瑞士政府、瑞士央行及瑞士金融市场监管局的支持下实现的，瑞士央行将为合并提供大量流动性援助。合并后总投资资产超5万亿美元据瑞士央行官网消息，瑞银这次收购得到了瑞士联邦政府、瑞士金融市场监管局(FINMA)和瑞士国家银行的支持。两家银行都可以无限制地使用SNB现有的设施获得流动性。根据联邦委员会的紧急法令，SNB可以向瑞士信贷提供一笔最高可达1000亿瑞郎的流动性援助贷款，并由联邦担保。该贷款的结构基于公共流动性后备(PLB)，其主要参数已于2022年由联邦委员会决定。瑞银称，与瑞信合并后，瑞银现任董事长Colm Kelleher和CEO Ralph Hamers将各自在新公司担任同一职位。合并后公司的总投资资产将超过5万亿美元，预计到2027年，合并将让公司年度成本削减超过80亿美元。瑞银官宣的同时，周日瑞士政府宣布，为帮助瑞银接管瑞信资产，将提供最高90亿瑞郎的损失担保。具体来说，假设瑞信的投资组合产生损失，瑞银将承担前50亿瑞郎的损失，瑞士政府承担此后的90亿瑞郎，再有任何进一步的损失将由瑞银承担。SNB称，瑞士联邦政府、国内金融市场监管局(FINMA)和央行的支持下，此次收购成为可能。这一救助将“确保金融稳定，并保护瑞士的经济”。FINMA周日称，在瑞士政府支持瑞银收购瑞信后，面值约160亿瑞郎(约合172亿美元)的瑞信Additional Tier 1债券将被完全减记。这意味着，为确保私人投资者帮助承担成本，这些面值的债券将变得一文不值。FINMA还为政府出手解释说，即使仍有偿付能力，瑞信也有可能变得缺乏流动性，所以政府有必要采取行动。在当地时间周日晚宣布给予流动性支援后，瑞士央行行长Thomas Jordan在新闻发布会上表示，鉴于瑞信是一家具有系统重要性的银行，“我们绝对有必要迅速采取行动，并尽快找到解决方案”。据美联储网站，加拿大银行、英国银行、日本银行、欧洲央行、美联储和瑞士国家银行今天(当地时间3月19日)宣布采取协调行动，通过现有的美元流动性互换安排加强流动性提供。为了提高互换线在提供美元资金方面的有效性，目前提供美元业务的央行已同意将7天期限业务的频率从每周一次增加到每天一次。这些每日业务将于2023年3月20日星期一开始，并至少持续到4月底。近年的表现是一场缓慢车祸瑞士信贷银行成立于1856年，在全球资本市场具有重要影响力。据悉，瑞士信贷成立于1856年，有167年历史，总部设在瑞士苏黎世，是全球第五大财团，瑞士第二大银行。2022年，入选《财富》世界500强排行榜，位列第494位。今年2月，瑞信宣布2022年净亏损73亿瑞士法郎，连续第二年净亏损。3月14日，瑞信发布报告称，该行对财务报告的内部控制存在“重大缺陷”。3月16日，深陷危机的瑞信在得到瑞士央行获得了500亿瑞士法郎的流动性支持后，当日欧股盘中盘中一度反弹40%，收涨近20%，但涨势并未持续多久，17日收盘瑞信再次大跌8%。本周，这家瑞士第二大银行的股价累计下跌26.1%。图片来源：谷歌财经据每日经济新闻3月18日报道，“瑞信的毛病多年不改，或者说改得不到位，那么被并购或者股东层面的重组就是可以考虑的现实选项了。”上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷对记者表示。他分析指出，瑞信最近四五年来一直处于“病怏怏”的状态，各种麻烦和丑闻不断，最近财报又显示巨额亏损和内控漏洞的问题，而在硅谷银行倒闭引发市场情绪极度紧张之际，一点风吹草动就可以引发股价的暴跌。3月15日，瑞信第一大股东沙特国家银行(持股9.9%)总裁库达里当日表示，沙特国家银行“绝对不会”增加对瑞信的持股。虽然他强调原因是不想突破10%的持股门槛而面临更多监管机制，但这句话还是立刻点燃了市场的恐慌情绪，瑞信当日收跌24%，创下史上最高单日跌幅，带动欧洲银行股超600亿美元的市值蒸发。胡捷对每经记者表示，库达里的话有被断章取义之嫌，因为实际上在08年金融危机之后，欧美对银行业的监管力度大大增强，每年还会进行压力测试，而瑞信的流动性和资本都是符合监管要求的。在这场危机之前，瑞信已经因连续的经营失策和合规丑闻中而苦苦挣扎了数年，最高管理层几经变更，成为欧洲大银行中最薄弱的一环，美国电视新闻网(CNN)直言其近年来的表现是一场“缓慢的车祸”。经营方面，2020年，瑞幸咖啡造假事件曝光，作为瑞幸上市的主要承销商之一，瑞信的声誉受损。2021年，瑞信更是连续遭到暴击，先是供应链金融公司Greensill Capital倒闭，致使瑞信持有其债券的100亿美元基金遭冻结，随后Bill Hwang旗下基金Archegos爆仓引发“人类历史上最大单日亏损”，瑞信损失约55亿美元。丑闻方面，2019年爆出的瑞信跟踪监视高管的“间谍门”事件，致使CEO谭天忠(Tidjane Thiam)辞职。2021年，瑞信因收受贿赂向莫桑比克金枪鱼捕捞业发放贷款而被罚4.75亿美元，2022年被裁定帮毒贩洗钱罪名成立，成为瑞士历史上第一家在刑事案件中被判有罪的大型银行。图片来源：每经制图瑞信在2022年年报中坦承，声誉受损和诉讼风险已经对经营构成严峻挑战。相比2008年金融危机前夜的巅峰时刻，瑞信的股价已经跌去98%，资产规模也从1.2万亿美元的高位腰斩。2022年的亏损更是创下金融危机以来的新高，达73亿瑞士法郎(79亿美元)，相当于抹去了过去十年的全部利润。和其对手瑞银的对比，更显示出瑞信的惨淡，两者已经不在一个体量等级上了。瑞银去年的利润达76亿美元，市值达566亿美元，资产达1.1万亿美元，而瑞信则只有80亿美元市值，5750亿美元的资产。困境中的瑞信也在尝试自救，但救赎之路同样颠簸不断。2021年，劳埃德银行的安东尼奥·霍尔塔-奥斯里奥担任瑞信的董事长，任务是清理瑞信的文化。霍尔塔-奥斯里奥并没有带来重大变化，反而因为用公家飞机一天之内连看了欧冠决赛和温网决赛两场赛事，违反防疫规定，待了9个月便被迫辞职。2022年10月，新上任的CEO乌尔里奇·克尔纳宣布了为期三年的重组计划，主要任务是剥离败绩重重的投行业务，同时大规模裁员9000人。2022年年底，瑞信筹得43亿美元的资金用于战略转型。屋漏偏逢连夜雨，同样在该年10月，一则瑞信即将破产的谣言在网络疯传，导致客户纷纷逃离。据2022年年报，该年四季度瑞信有1100亿瑞士法郎的资产流出。进入2023年，客户流失的问题仍然难以遏制。对于瑞信而言，完成自我革新、重获市场认可显然是最好的选项，但外界留给它的时间已经不多了。相关报道5万亿美元“巨无霸”诞生！瑞士政府“亲自上阵” 瑞银砸223亿收购瑞信！瑞信董事长：这是悲伤的一天4折！瑞银收购瑞信！拜登政府紧急联系巴菲特 近200家美国银行有“爆雷”风险？瑞银32亿美元收购瑞士信贷 可无限制使用瑞士央行现有工具瑞信危机结束了？瑞银出30亿瑞郎“接盘” 政府提供损失担保2008年后欧洲银行业最重要的一天！百年瑞信被迫“贱卖” 但危机或继续蔓延

3月20日，在赴莫斯科对俄罗斯联邦进行国事访问之际，国家主席习近平在《俄罗斯报》和俄新社网站发表题为《踔厉前行，开启中俄友好合作、共同发展新篇章》的署名文章。文章全文如下： 踔厉前行，开启中俄友好合作、共同发展新篇章 中华人民共和国主席习近平 应普京总统邀请，我即将对俄罗斯联邦进行国事访问。10年前，我当选中国国家主席后，俄罗斯是我访问的首个国家。10年来，我8次到访俄罗斯，每次都乘兴而来，满载而归，同普京总统一道开启了中俄关系新篇章。 中俄两国互为最大邻国和全面战略协作伙伴，同为世界主要大国和联合国安理会常任理事国。两国都奉行独立自主的外交政策，都将中俄关系置于本国外交优先方向。 中俄关系发展有着清晰的历史逻辑和强大的内生动力。10年来，双方各领域合作得到长足发展，阔步迈入新时代。 ——高层交往发挥重要战略引领作用。中俄两国建立了完备的高层交往和各领域合作机制，为两国关系发展提供了重要体制机制保障。这些年来，我同普京总统保持密切工作联系，在双边和国际场合先后40次会晤，为两国关系和各领域合作擘画蓝图，就共同关心的重大国际和地区问题及时沟通对表，为双边关系持续健康稳定发展牢牢定向把舵。 ——双方政治互信不断巩固，打造大国关系新范式。中俄双方秉持世代友好、合作共赢理念，坚持不结盟、不对抗、不针对第三方，坚定支持彼此走符合本国国情的发展道路，支持彼此发展振兴。两国关系在发展中愈加成熟、坚韧，不断焕发新的生机活力，树立起相互尊重、和平共处、合作共赢的新型大国关系典范。 ——双方形成全方位、多层次合作格局。在双方共同努力下，去年中俄双边贸易额突破1900亿美元，比10年前增长了116%，中国连续13年成为俄罗斯第一大贸易伙伴国。两国双向投资规模持续增长，能源、航空航天、互联互通等领域大项目合作稳步推进，科技创新、跨境电商等新兴领域合作势头强劲，地方合作方兴未艾，为两国民众带来实实在在的好处，也为双方各自发展振兴提供了源源不断的动力。 ——双方践行世代友好理念，传统友谊历久弥坚。双方隆重纪念《中俄睦邻友好合作条约》签署20周年，我同普京总统宣布《条约》延期并赋予其新的时代内涵。双方先后举办8个国家级主题年，续写友好合作新篇章。两国人民在抗击新冠疫情斗争中彼此支持，相互鼓劲，又一次见证“患难见真情”。 ——双方在国际舞台密切协作，履行大国责任担当。中俄坚定维护以联合国为核心的国际体系、以国际法为基础的国际秩序、以联合国宪章宗旨和原则为基础的国际关系基本准则，在联合国、上海合作组织、金砖国家、二十国集团等国际多边机制内密切沟通和协作，共同致力于推进世界多极化和国际关系民主化，积极践行真正的多边主义，弘扬全人类共同价值，倡导构建新型国际关系和人类命运共同体。 中俄关系已经走过70余年风风雨雨。抚今追昔，我们深深感受到，今天的中俄关系来之不易，中俄友谊历久弥新，必须倍加珍惜。历史和实践告诉我们，中俄关系之所以能够经受住国际风云变幻考验，关键在于找到了国与国正确相处之道。 我即将对俄罗斯的访问，是一次友谊之旅、合作之旅、和平之旅。我期待同普京总统一道，共同擘画未来一个时期中俄全面战略协作伙伴关系发展新愿景、新蓝图、新举措。 双方要加强统筹规划，聚焦两国各自发展振兴事业，开拓新思路，创造新机遇，增添新动力。要增进互信，激发潜能，始终保持中俄关系高水平运行。 要推动投资经贸合作量质齐升，加强政策协调，为两国投资合作高质量发展创造有利条件。扩大双边贸易规模，打造更多利益契合点和合作增长点，形成传统贸易和新兴合作互为补充、同步发展格局。持续推进共建“一带一路”同欧亚经济联盟对接合作，为双边和区域合作提供更多制度性安排。 要密切人文交流，办好中俄体育交流年。用好地方合作机制，推动两国友好省州、友城积极开展对口交往，鼓励双方人员往来，积极恢复两国旅游合作。开展好夏令营、联合办学等活动，不断增进两国民众特别是青少年相互了解和友谊。 当今世界正处于百年未有之大变局。和平、发展、合作、共赢的历史潮流不可阻挡，世界多极化、经济全球化、国际关系民主化大势不可逆转。同时，传统与非传统安全挑战错综交织，霸权霸道霸凌行径危害深重，世界经济复苏道阻且长。国际社会忧心忡忡，亟盼驱散危机的合作良方。 2013年3月，我在莫斯科国际关系学院发表演讲，提出各国相互联系、相互依存的程度空前加深，人类生活在同一个地球村里，越来越成为你中有我、我中有你的命运共同体。此后，我又相继提出共建“一带一路”倡议、全球发展倡议、全球安全倡议、全球文明倡议，丰富了人类命运共同体理念的内涵和实践路径，为应对世界之变、时代之变、历史之变提供了中国方案。 10年来，和平、发展、公平、正义、民主、自由的全人类共同价值日益深入人心，建设持久和平、普遍安全、共同繁荣、开放包容、清洁美丽的世界，成为越来越多国家的共同追求。国际社会清楚地认识到，世界上不存在高人一等的国家，不存在放之四海而皆准的国家治理模式，不存在由某个国家说了算的国际秩序。一个团结而非分裂、和平而非动荡的世界符合全人类共同利益。 去年以来，乌克兰危机全面升级。中方始终着眼事情本身的是非曲直，秉持客观公正立场，积极劝和促谈。我相继提出多项主张，包括应该遵守联合国宪章宗旨和原则，尊重各国合理安全关切，支持一切致力于和平解决乌克兰危机的努力，确保全球产业链供应链稳定等，成为中方处理乌克兰危机的根本遵循。前不久，中国发布《关于政治解决乌克兰危机的中国立场》文件，吸纳了各方合理关切，体现了国际社会在乌克兰危机问题上的最大公约数，为缓解危机外溢、推动政治解决发挥了建设性作用。复杂问题没有简单解决办法。我们相信，只要各方秉持共同、综合、合作、可持续的安全观，坚持平等、理性、务实对话协商，就一定能找到解决乌克兰危机的合理途径，找到实现世界持久和平、普遍安全的光明大道。 要办好世界上的事，首先要办好自己的事。中国人民正在中国共产党领导下团结奋斗，以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴。中国式现代化，概括起来说，就是人口规模巨大的现代化、全体人民共同富裕的现代化、物质文明和精神文明相协调的现代化、人与自然和谐共生的现代化、走和平发展道路的现代化。这些中国特色凝结着我们长期以来的实践探索，体现着我们对国际经验的深刻总结。未来，我们将坚定不移推进中国式现代化事业，努力实现高质量发展，扩大高水平对外开放，相信这将为包括俄罗斯在内的世界各国提供新的发展机遇。 一年春作首，万事行为先。我们有理由期待，作为发展振兴道路上的同道人，中俄两国必将为人类文明进步作出新的更大贡献。 以上内容来源：新华社 原文链接：习近平在俄罗斯媒体发表署名文章

以下归结出来的七十二条成功交易者之心法，哪几条说到你的心坎上呢~ 1、只用你赔得起的钱。如果以家计中的资金来从事期货商品投资，那注定要失败的，因为如此，你将不能从容运用心智上的自由作出稳健的买卖决定。期货商品买卖的成功要素之一，就是心态独立；也就是说：「买卖的决定，必须不受赔掉家用钱的恐惧感所左右。」 2、认识自己：你必须具有冷静客观的气质，控制情绪的能力，并且在持有一笔买卖合约时不会失眠。虽然这种功夫能够训练出来，但成功商品买卖者似乎向来就能在交易进行当中处之泰然。「在期货商品市场中，每天都有许多令人激奋的事情发生，所以你必须要有决断的心态，有能力应付市场短期的状况，不然你会在短短几分钟之内，数度改变你的心意和合约方向。」 3、资金不要投入超过1/3：最好的方法，就是你的交易资金常保持三倍于持有合约所需的保证金。为了遵循这个规则，必要时减少合约数也无妨。这个规则可帮助你避免用所有的交易资金来决定买卖，有时会被迫提早平仓，但你会因而避免大赔。 4、交易判断不要建立在希望上：不要太过希望立刻有所进展，否则你会根据希望进行买卖。成功者能够在买卖中不受情绪影响。「虽然在生活的其他领域中希望是一种美德，但在期货商品买卖中，它却会成为真正的障碍。」一个新手盼望市场会转变成对他有利时，往往会违反基本的买卖规则。 5、要有适当的休息：每天买卖会使判断力钝化。休息一下，你会对市场有一个较为超然的看法；它还会帮你以另一个心境来看自己以及下一个目标，使你有一个更好的视野来观察市场诸多因素。 6、赚钱合约不轻易平仓，要让利润持续：将赚钱的合约卖出，可能是导致商品投资失败的原因之一。「只要有钱赚，就不会破产」的口号将不适用于商品投资。其理由为：假如你不能让利润继续滋长，则你的损失将会超过利润把你压垮。成功的交易者说，不可只为了有利润而平仓；要结掉一个赚钱的合约，你必须有个理由。 7、学着喜爱损失：「学着喜爱损失，因为那是商业的一部分。如果你能心平气和地接受损失，而且不伤及你的元气，那你就是走在通往商品投资的成功路上。」在你成为一位买卖好手之前，务须去除你对损失的恐惧感。 8、避免以市价进出：成功的交易者认为，依市价买卖是缺乏自律功夫表现，除非是要平仓才用市价买卖，否则「你应朝着尽量不用市价单的目标走。」 9、买卖市场上最活跃的合约月份：在活跃交易月份中做买卖，可使交易进行更为容易。 10、有好的胜算再进场：你应该寻找那种「损失的可能小，获利的可能大」的机会。例如，当一种期货商品的价格靠近它最近的历史性最低点，那么，它反弹上扬的可能，可能就大于它下跌的可能。 11、摘取「意外之财」：有时候你买卖一商品，短时间之内，却得到比预期更大的利润。与其等几天瞧瞧，探究利润速来的原因，还不如「拿了就跑！」 12、学习放空操作：大部份新进场的投资者倾向于买涨，也就是说，在认为会上涨的市场买进，但因为市场的滑落往往快过它们的上涨，所以你能藉着在高价时抛、低价时买，履次快速套到利润。因此，逆势操作法值得你学习。 13、决定后，行动果决迅速：期货市场对那些拖延成性的人并不仁慈。所以那些成功的交易者所用的法门之一，便是行动迅速。这并不是说你必须冲动，而是当你的判断告诉你应该平仓时，立刻去做，不要犹豫。 14、挑选保守、具专业知识和良心的营业员：好的营业员必须能适时地泼你冷水，避免你在这个市场中玩得过火；同时也必须具备专业知识，以提供你市场中随时出现的例外状况；此外，尚且须有良心，将你的利益视为第一优先；如此，在市场中有了一个好战友，进场厮杀时更能无往不利。 15、成功的操作如同缓步爬坡，失败的操作就像急滚下坡：市场中所盛传的一日致富的故事，仅止于故事而已。没有深厚的底子，即使获得一日财富，也无法留得住。因此成功的操作者必须设法创造一个架构，培养良好的操作习惯，缓步建立成功操作的模式。 16、绝不违反良好的守则：何谓良好的守则？只要你认为是良好的守则，可以在操作上帮助你获利或减少损失，就是一个良好的守则，你也不应该违反它。当你发现违反了某个守则时，仅快离场，否则至少要减量经营。 17、放进口袋才是真的：一波行情不可能连续上涨而不休息，必须学着将利润放进口袋，避免帐面上的利润演变成亏损。 18、试着利用期货市场避险：对大宗物资进口商者而言，国际穀物价格的下跌将会影响公司整体的行销及利润。对手上握有现股的金融、资产管理、投信、寿险等公司而言，当总体经济转弱时，市场风险升高。为降低风险，提高利润，在期货市场进行卖出避险，以求形成一种「价格保险机能」。 19、谣言上涨时买进，真正上涨时卖出：如果市场上谣传价格要上涨，那你应该根据这条消息买进，但这个消息成真的时候，也就是卖出的时候。一笔销售，就可能传出「会有多笔销售」的消息，因为市场倾向于「将消息构建为市场价格」。 20、多头市场会被自己压垮：这是股票市场的一条古老的交易规则，它是说，当多头市场价格勐涨的时候，它可能会被自己的重量压到跌停。所以，当你在多头的时候，要特别看跌的消息。 21、察知价格走势：价格图表是成功交易者的基本工具之一，你可以藉着它，看出价格的主力趋势。商品投资者常犯的一个错误：是在市场的基本下降趋势中买进，或当其正在上涨时卖出。画自己所买卖的商品价格曲线图或向图表服务公司订阅，都可以帮助你免于在明显的涨势中作空，或在明显的跌势中作多，而犯下昂贵的错误。 22、注意趋势图中的突破点：这是某些成功交易者所用的不二法门，他们将连日的成交价格画成曲线图，如果价格走向突破以往趋势，且连续保持二或三天以上那通常是一个很好的买卖暗示。下降趋势被突破，是买的讯号；反之，是卖的讯号，这种曲线图也是提供你停止买卖的引导。 23、注意主要走势中的50％折回点：你或许常听说市场是寻着一种「技术性的反弹」在运作着。这意思是说：市场在一次主力上升（或下降）之后，会发生50％的反向运动。例如，当加权指数从6,000上涨至8,000，然后又跌到7,000时，那些成功的交易者们就会在它回跌至7,000时买进。 24、择定买卖点时，使用「切半规则」：此意指：找出商品曾经买卖的范围，然后将那个范围切为上下两半，在下半部买，或在上半部卖。这条规则在市场照着图形轨进行的时候特别有用。 25、观察市场变化的幅度：当市场每天以同等的小量下跌（上涨），那可能是一个回升（下跌）的讯号。 26、密集区极可能形成支撑带或压力带：密集区可视为一种障碍，减缓市场价格波动。当你听到一位市场评论家说某一价位具有良好技术性支撑，那么机会就来了，因为它看到了一条以前的密集区的曲线在那个区间内，买卖曾挤在一狭小的上下限内，达数星期之久。交易范围一旦突破，则价格就会有所进展，一般而言，交易范围持续越久，价格突格之后的动作越大。 27、价格的显着升降常伴以关键性的反转：当价格在高交易量上创出新的高价位时，随后价格跌，收盘比前一天低时，通常是涨势中的反转现象。跌势中的反转，则是价格先走低，然后在同一天内强劲的回升，最后以高于前一天的收盘价收盘。重大反转可能以两天反转的形式出现。在头一天，市场价格上涨至新高的高价位，以强劲的高价收盘，第二天市场可能在前一天的高收盘价左右开盘，然后才急剧下跌收盘。如果价格在第一天开盘时就跃上新的高点，而第二天开盘时又跳下来，那就形成「岛型反转」，你应该平仓，立刻做它不要迟疑。 28、头和肩膀的图形：当价格图上形成了一个头和肩的图形，那通常是大涨的讯号，头和肩膀的样子要等到第二个「肩膀」经由回升或拉回水平时才看的清楚。 29、注意「Ｍ」的最高点和「Ｗ」的最低点：当市场动向在价格图形成一个大Ｍ，那就暗示可以卖。当它形成的是个Ｗ，就暗示价格要上扬了。 30、在三高点和三低点时进行买卖：当市场第二度或第三度攀升高峰时，那就是看跌的讯号；反之则是看涨的讯号。 31、观察成交量变化：当成交量与价格一同上升，那是一个买入的讯号。当成交量增加而价格下跌，那是卖出的讯号，但当成交量下降，则无论价格走向如何，它都是一个观望或期待反转的讯号。 32、平仓合约量亦可提供情报：如果未平仓合约在价格上涨时增加，那是一个买入讯号，特别以交易量同时增加时为然。反之，未平仓合约在价格下跌时增加，且交易量大，则提供卖出讯息。 33、注意「物极必反，否极泰来」：当一个涨势非常强劲时，要注意其中隐含的下跌倾向，随时注意利空因素；当一个跌势表现非常疲弱之时，要留意隐含的回升讯息，多关心利多消息，提防市场反转。 34、仔细研判新闻效应：首先要研判新闻的真实性；其次要了解新闻的时间性；三为分析新闻的重要性；最后则须研究新闻的指标性。 35、在交割期（第一通知日或最后交易日）前引退：商品价格在交割月份内会有比较大的涨跌，商品买卖新手应在此之前移到他种商品去，以避免这种额外的风险，交割期内的潜在利润，应该让有经验的现货市场买卖者去谋取。 36、期货与现货间之价差出现变化时,须调整交易策略: 在商品期货上，正价差表示市场供需状态处于正常情况，其价差部份完全为利息和仓租、保险之持有成本；逆价差表示现货供给发生失衡，需求的气势完全取代持有成本，行情通常欲小不易。在股价指数期货方面，正价差为一正常市场，即持有成本；而当价差缩小或形成逆价差时，通常也就形成套利空间，对成熟市场而言，此情况出现的时间相当短暂；但是，对一个刚成立不久的市场而言，此情况显示市场避险卖单有增加的趋势。 37、在相关商品的价差之间进行买卖。观察「相关」商品。例如黄豆粉和黄豆油，当黄豆粉价格下跌时候，表示黄豆油的需求可能增加（因二者的关係大部份时间均为负相关）。又如加权指数和电子类股指数，在新的主流类股未出现之前，其二者的相关性将保持一定程度的正相关。 38、市场突破开盘叫价时进行买卖。这是一个良好的价格动向的暗示，尤其以在一主要消息报导后为然。开盘叫价的突破，可能暗示当天或以后数天交易的动向。如果市场突破开盘叫价的上限，你就买进；如果突破点在开盘叫价的下限就卖出。 39、在前一天收市价突破点上进行买卖。许多成功交易者使用这条规则，来决定何时建立新合约或增加合约。它表示：交易价格高于前一天收盘价时，才买进；或交易价格低于前一天的收盘价格时卖出。「市场动力哲学」的跟从者就使用这条规则，他们等待价格突破前一天的收市价，在这种有利的情况下才会下单。 40、在前一天高低价突破点上进行买卖。这一法则类似上述每日的法则，但他的高低价是以一週高点来预测。当市场突破一週的最高点，那是买进讯号；当市场突破一週的最低点，那是卖出的讯号。 41、在前一月高低价突破点上进行买卖。你所观察的时间愈长，你的决定就愈有市场动力做根据。所以每个月的价格突破点，是更强烈的价格走向暗示，它对期货商品买卖者或避险买卖者而言，更具有成败交关的重要性。当价格突破上月的最高点，那是买的讯号，当价格突破上月最低点，那是卖的讯号。 42、建立「金字塔」交易。当你增加合约时，所增加的合约数不要多于第一次所建立的合约数。假定你最初买进5口期货指数合约，且市场走势有利的话，则理想的做法是增加3口，再来是2口，然后是1口合约。应当避免的方式为「倒金字塔」型，也就是增加的合约数比原来的还多。这是一种危险的买卖技术，因为只要市场有些微的逆转，你所有的利润就被一扫而空。在「倒金字塔」型的买卖中，平均成本接近市场价格，那会使你受伤的。 43、小心使用停损单。停损单的使用是一种简单的自律功夫；它可帮你自动停止亏损。一个重要的因素是：当你下单时，也要同时设定停损点，如果你不这样做，那你还会多赔更多钱，徒然增加损失而已。但请记住：使用停损单之前，你应该做一番慎重的判断，因为如果你的停损单下的太急迫，它会让你很快地带着损失出场。 44、多头市场中的回档与空头市场并不相同。反过来说，空头市场中的反弹并非多头市场。多数投资者喜欢在多头市场中放空，并深信它一定会回档，反之亦然；而其所持的信念仅是「涨这么多了，总要回档吧！」或是「跌这么深了，我就不相信它还能跌多少！」结果是一次又一次的小赚与大赔；改变一下节奏，学着在多头市场中的回档买进，空头市场的反弹放空，你将会获取更多的利润。 45、在价格脱出常轨时买卖。在此重点中，一些成功的交易者最常使用这个法则。他们在价格溢出常轨，或出乎一般预料时，进行买卖，如果一般的买卖者相信市场价格上扬，但事实上没有，那通常是个很好的卖出讯号，特别是在重要讯息发表之后，一位成功的交易者他会等待一般群众倒向一边，然后择定时间做相反方向的买卖。 46、激烈波动后的市场总会狭幅震荡。在行情急升或重跌之后走稳时，你必须观察实际的买盘或卖盘何时开始稳定的增加，可以了解到行情是否准备发动，赶快趁机上车，等待赚取一波行情。 47、多头气势猖狂时，涨势反而会减缓。如果市场弥漫着强烈的多头气燄，股价反而不易上涨，何以会如此？当大家一致看多，同时也都进场做多之后，还有谁能再买进，将行情向上推升？因此，必须等到本来做多的人不耐价格回软退出市场后，价格才能继续走扬。反之，空头气燄强烈时亦是如此。 48、在上昇楔形与下降楔形的突破点上进行买卖。任何一种走势，都有它酝酿、产生、发展的过程。记录在图表上，就呈现一定的形状。某种图形一旦成型，通常对后市发展都有相当启示作用。虽然不是绝对的，因其机率较高，有其参考价值。上昇楔形与下降楔形属于技术上较可靠的图形之一。当突破压力或跌破支撑时，后势通常有一波较大的涨势或跌势。 49、不要同时买卖多种商品。如果你试着去关注许多市场的脉动，也就是说，想要同时掌握好几个市场的消息，那会伤了自己。必须学习了解自己的能力，并且只在自己极限能力范围内做买卖。很少人能够同时在股价指数和穀物市场上成功，因为他们各受着不相关的因素影响。 50、不要在赔钱的商品上加码。不论你如何有信心，也不要在已经赔钱的商品上增加合约。如果你那么做，就显示你已不能配合市场脚步，但是有些买卖者不同意此一法则，而宁愿相信一种「价格平均」的技术。使用这种技术的人，只是在强辩以掩饰其继续投资的错误 51、空头市场中，统计报告先摆一边。在空头市场中，必须能忽视所有的统计数字，而专注于市场的走势，要了解即将发表的数字所反映的是过去的事，而非将要发生的事，未来将要发表的数字，是目前和近期内所产生的结果。 52、市场能给多少，就是那么多，不要抱持不切实际的期望 有些操作者总是希望赚尽市场中的每一分钱；企图在市场中拮取最后一滴利润，所耗费的时间与精神并不值得；把一条鱼分成三部份：鱼头、鱼体、鱼尾，其中最大的部份是鱼体；操作者只要想办法吃到鱼肉就好了，鱼头、鱼尾留给人家吃。 53、不要对赔钱的合约恋恋不舍。不要持续保有赔钱合约两天或三天以上，也不要让它拖过一个週末。这是某位成功期货交易者用以强迫自己自律的一个法则。「卖掉赔钱的合约」听起来容易，做起来难，即使买卖老手亦有同感。」他说：所以我要自己切实遵守，不允许有例外情形发生。这样盲目服从这条规则，两年下来，我省了几笔大赔的钱。 54、利用股价指数期货避险时，以β值为主要的参考依据 所谓β值为评估证券风险大小的指标，也就是和整个股市报酬率的相关程度。举例而言，假设股价指数向上变动1﹪，某支股票向上走高1.2﹪，则此股票的β值为1.2，依此类推；β值可作为避险比率的依据。 55、从小数目开始。先以纸上模拟作业测试交易能力，然后开始做小额买卖，涨跌幅度较小的商品。新手最好先多学习些买卖技术，再去接触涨跌幅度大的商品。 56、不要在交易过程中，任意改变原先的决定。一旦决定买卖的基本方向，就不要整天让行情的涨跌溷乱你的交易计划。根据买卖当天的价格变动或消息来做决定，往往会遭殃。成功的期货交易者说，他们宁可在开市以前先确定基本看法，在不受市场行情干扰下做好决定，然后在适时下单。在买卖当天若完全改变当初的基本看法，会把自己误导，而且即使小有斩获，也得支付手续费。 57、不要盲目地跟随群众所认同的。成功的交易者喜欢有一个自由呼吸的空间，当大家争相买入的时候，他们却找理由卖出。根据历史，群众总是走向错误。当成功的交易者所持有的合约跟一般大众，尤其是那些小买家相同时，他会感到不适。当大部份顾问公司建议买入的时候，成功的交易者会按兵不动，或者抛售期货合约。有些顾问公司对市场行情所做的判断，是参考许多顾问公司的意见之后决定的。如果分析中有85％看涨，这就暗示了过于乐观的行情。 58、不要受其他人的意见所影响。在买卖当中，不要被别人的意见所左右，不然你会一直改变心意。一旦对市场动向有了基本看法，就不能让自己轻易受影响。总有一些人给你一些似乎合理的意见，让你转换合约的方向。如果你听了这些外在的意见，将会诱使你改变心意，到头来你会发现，能使你获利更多的，竟是你自己原来的看法。 59、市况不明时，先在场外观望。不要觉得自己必须每天进行交易，或持有合约，新手常会禁不住天天进行交易或持有合约，而这是一种费钱的倾向。成功的交易者会培养耐性和自律功夫，等待较佳的机会下单。当他们对持有合约感到不安时，会减少合约，不然则平仓了结。 60、口数多时，分批进场。如因要多投资10口合约，可以将它分成四次买进，以便在全部买进前，看看市场走势是否对你有利。成功的交易者仗用这个基本法则和许多技术上的讯号指引他们买卖。但最重要的：是观察市场走向。那些年轻百万富翁们，喜欢等待市场证明原先所持有的合约是对的，然后才会投入全额资金。 61、尽量减低损失。当市场的走势对你不利时，就要承认错误，平仓了结！买卖中有50％的赚赔，而你尽早把亏损的合约平仓，继续持有赚钱的合约，那你就会成功，有些成功的交易者，他们在买卖中只有三或四次赚钱，但基于他们的自律功夫，或运用停损单，他们在大赔之前早已脱身，新手最普遍的失败就是：「没有认错的能力」。要克服「逗留市场，希望市场走势转为对自已有利」这项诱惑，须得受过很多的教训才办得到的。 62、不要太在意正常的季节性走向。虽然玉米价格总在秋天下跌，但成功的交易者不会让那种季节性的趋势影响他的买卖。「太多人想要在季节走向上博博运气，所以找个地方，做相反的事有意想不到的结果。 63、避免自己判断高低价。当你相信市场已经涨到最顶，或跌到最底了，而採取与市场走势相反的步调，那你的买卖就很危险了。成功的交易者认为，这可能是学费很昂贵的一课。他们宁愿让市场价格自由行动。 64、平仓后，不要任意反向操作。当你持有一赔钱的合约，而你决定把它平仓，不要做180度逆转的事。例如：当你作多头，但市场走向却与你相反时，先出场观望一段时间，再决定是否反作空头。因为如果你逆转自己的合约，可能会受到很大的打击－市价走低，你的损失可能减少；若市价再走高时，你会损失更多。 65、不要斤斤计较。如果你要买进商品，请勿存着讨价还价的心理，以低于市价２点下单。那些存心从市场榨出额外小钱的人，往往眼睁睁的看市场走势趋近他的目标，然后又滑开了。所以，为了多赚五分钱，他们往往赔掉十块钱，当你觉得操作时机已到，就勇敢做它，不应计较。 66、不要盲从专家的意见。期货市场非涨即跌，可说是只有赢家与输家，而没有专家，对专家的意见可以参考，而不要盲从。 67、牢记操作的三要素－「财力、胆识及耐性」：要操作一定得先有钱，亦即是财力，评估你可以输得起的钱来投入，以免增加不必要的心理负担；自己所研判的行情到来时，必须有勇气进场，才不会错失行情；最后，很重要的一点，必须有耐性，在行情未完全符合自己的操作准则之前，切忌冒然进场，发挥你最大的耐性等待行情的发动。 68、操作不要多，重要的是操作正确。必须了解自己的资金有多少，千万不要以有限的资金，建立过大的部位，形成击败自已的敌人。 69、确认操作的目标，不要让情绪成为学习的障碍。在市场中操作可以採取许多方法使自己更成功，但千万不要走进岔路，多数的岔路对操作影响不大，但总有一条会让你陷入万劫不复，走进岔路通常是错误的第一步，进而触动不佳的情绪，影响了操作应有的客观，纯粹为操作而操作。冷静下来，确认你的目标──赚钱，而非操作。把操作当成目标，反而失去了操作的真缔。 70、成功操作者的共同法宝－停损。任何一笔交易进场前都须明确地了解风险所在，并实际设定一停损价位，行情到达停损价位时须确实执行，切忌一再拖延。 71、人都会犯错，但不要犯同样的错。多数操作者在市场中总是做出错误的事，并且一犯再犯，最大的代价就是赔了很多钱。减少在市场中重覆犯错的次数，你的操作会愈来愈成功。一个成功的操作者说：「我之所以能在市场中赚钱，并非我做对了什么，而是我比一般人少做错了很多。」 72、试问自己，在操作上或投资上，想要达成什么目标? Just do it. 找出一种适合自己的方法，想尽办法强化此方法，不要犹疑不决，喜新厌旧，摇摆不定，换了一种方法又一种方法。所有操作问题的答案，都能在自已身上找到。

白糖：糖价五年新高，内外共振 行情回顾： • 印度和欧盟糖产量预估的下调，是本轮全球供应紧缩主要原因 • 日前，泰国产量亦出现低于预期可能 • 原油价格波动带动大宗商品价格联动 • 巴西恢复燃料税，从而减少糖的压榨比，支撑糖价 供给：现货价格接连上涨 上周制糖集团报价继续大幅上调报价，国内广西陆续收榨，减产逐步明确，年前制糖集团低价销售部分糖源，目前糖厂有惜售心理对价格产生支撑。本周销区港口现货陆续到港，价格稳中有涨。 成本：进口原糖加工利润情况 3月13日，我国进口巴西原糖的成本约为5843元/吨（关税配额内，15%关税）或7349元/吨（关税配额外，50%关税）；我国进口泰国原糖的成本约为5663元/吨（关税配额内，15%关税）或7235元/吨（关税配额外，50%关税） 成本：广西平均理论制糖盈利增加 • 2022/23榨季广西普通糖料蔗收购价500元/吨，预计产糖率提高至12.8%，即吨糖耗蔗在7.81吨左右，加上生产成本，估算本周广西糖厂的平均理论制糖成本在5547元/吨，按照6166元/吨的白糖平均售价，糖厂平均理论盈利619元/吨，周环比增加55.92%。 • 加工糖企业报价提高，倒挂利润稍有修复 库存与需求： • 预计今年1-2月我国糖进口量累计同比减少15-20万吨，3月可能继续保持低位。目前，我国广东加工厂库存量普遍不高，北方加工厂库存量中等，预计全国加工厂库存可以维持到上半年结束。由于配额总量远低于近几年进口量，为了满足国内需求，配额外进口仍然是必须的，因此配额外进口加工长期亏损不可持续，国内白糖现货价格受到配额外进口加工成本的支撑。如果下半年外盘走势仍未回落，可能大部分国内工厂不得不接受配额外高成本进口糖。 • 随着天气转暖，饮料类需求提升，再加上旅游消费回暖拉动白糖需求，白糖市场供需关系呈现供弱需强状态。 后期展望： • 关于印度产量的信息继续发酵，泰国一些糖厂收榨时间稍早市场同时担心泰国的产量可能低于预期，巴西泰国现货升贴水提高，证明市场供应偏紧的仍然存在，支撑原糖价格。 • 市场关注巴西的天气情况，能否提前开榨，以及港口拥堵情况，在白糖看多情绪浓厚的市场中，基本面的利多消息都会被放大。 • 上周五晚间的美国非农数据失业率意外增加，给美联储继续加息降温，美元回落支撑价格。市场密切关注美国硅谷银行破产后市场后续发酵。 • 下方有支撑，高位盘整 免责声明：个人观点，仅供参考，不作为任何投资依据

为了大家更好的对尿素期货这一品种有所把握，本文就尿素基本概念及相关指标、产业链、价格变动主要影响因素等做详细分析。 摘要： 尿素的概念和相关指标分析：尿素是指含氮量46%的氮肥（另外还有两个非标产品就是硫酸铵【含氮20%】和碳酸氢铵【含氮17%】），占到氮肥产量的70%，而氮肥占到整个化肥的72%，由此可见尿素能占到整个化肥的50%左右，是化肥市场最具代表性的产品。关注尿素的话，需要关注的几个指标：含氮量、颗粒大小和用途分类。含氮量超过46%为优等品，大于45%为合格品；粒径1.5MM左右为小颗粒，2-4.75MM为大颗粒，7mm以上为尿素丸，大颗粒是在小颗粒基础上二次造粒，小颗粒产能80%左右，但近几年占比持续下滑，；尿素的用途有工业用（脲醛树脂、三聚氰胺、车用尿素和火电脱硝等）和农业用（直接施用、复合肥），其中工业用的指标要求好于农业。 尿素产业链介绍：尿素有三大原料，跟甲醇类似，74%的来自于煤炭，22%来自于天然气，另外少量的来自于焦炉气，其中煤炭来源中，50%是无烟煤，烟煤和褐煤占比24%，从趋势上看，烟煤和褐煤的占比有望逐步扩大；第二个环节是合成氨的合成，这里面会有氨醇比的问题，甲醇和合成氨之间会有个适度调节的问题，这里面取决于利润相差是否大，然后合成氨（NH3）再和CO2反应制取尿素CO(NH2)2；继续延升就到了产品环节，农业上可以直接施用，也可以跟磷、钾制作复合肥，另外就是工业上制取三聚氰胺、脲醛树脂，第三就是环保需求，比如车用尿素和电厂脱销，从占比上农业用需求能占到70%，其中直接施用占比53%，复合肥占比17%，工业用主要是脲醛树脂做胶粘剂；最后从终端去看，农业需求主要是农作物的种植（如玉米、水稻、小麦以及蔬菜水果等），工业用主要跟房地产关联，如房屋装修以及柴油汽车。 尿素分析重点关注的价差：我们知道期货价格一般都会领先于基本面，因此价差也会领先基本面，我们分析价差主要找出当前的供需情况维持的情况下，期货价格的合理运行区间在哪里，且一旦到边界位置可能会激发部分套利商进场，进而影响到盘面价格，这个给我们投资者进出场提供一些安全边界。而尿素我们要关注的价差主要有上下游利润，内外价差，地区间价差，关联替代品价差，基差以及跨期价差等，综合各个价差我们差不多能得到当前基本面的情况下，盘面运行的合理区间。 供需预期和库存变动仍是关注的核心：尿素的定价跟国内化工品类似都在国内，但供需都是国际化的，通过进出口的方式来影响国内价格，因此我们分析的核心还是国内尿素的供需、贸易流以及库存及其结构情况，然后全球的供需变动和贸易流主要是通过进出口去分析对价格的影响，供需是我们分析的重点内容，具体我们在正文中展开。另外不可忽视的是贸易商行为对价格节奏的影响，尿素有较为明显的产销分离特征，因此贸易环节必不可少，且随着期货的上市，贸易商运营模式可能会逐步改变，从过去的搬砖盈利，转变为蓄水池，赚取基差和价差等无风险套利的利润，这也会增加贸易商套利行为对价格的影响，这个也需要我们重点关注。 其他价格影响因素分析主要是交割因素、宏观或者产业政策、环保：化工品整体仍是个小众市场，品种成熟后，钱比货多是大概率的，因此在主力移仓周期，交割货源匹配度可能会阶段性影响到价格；其次是政策影响，尿素是重要的农资产品，国家政策管控是比较明显的，历史上政策干预的次数也比较多（增值税征收、铁路运费、电费优惠、汽运限载、进出口政策、天然气利用政策等），而且上了期货品种后，可能会加快和加剧价格对政策的反映；最后一个就是环保，尿素上下游的中小型企业都会受到一定影响，不过整体而言，对尿素下游的影响更大一些，特别是工业需求，随着环保的持续进行，影响也在逐步钝化。 总结：尿素上游工业品下游农产品，价格博弈点较多：综上所述，尿素期货的定价在国内，国内供需平衡的问题是价格分析的重点，而外围供需矛盾需要通过进出口去传导，最终都要落脚到库存的变化中，这是我们判断价格的最核心的逻辑；另外就是该品种的特点是上游偏工业属性，但不具备垄断性，下游偏农产品属性，刚需季节性偏强，也相对比较分散，而中游贸易环节也有一定体量，可能会平抑部分需求的季节性，库存的分布结构带来的影响也要重点分析，这些因素将辅助我们去寻找价格逻辑的重点；第三就是各类政策对行情的影响也非常重要，需要我们去关注其影响的环节在哪里，如何传导到盘面。 一、尿素的概念和相关指标分析 尿素，又称脲、碳酰胺或者碳酰二胺，由铵和二氧化碳再高压下合成，是最常用的脱水氮肥产品，特指含氮量46%的氮肥（另外还有两个非标产品就是硫酸铵【含氮20%】和碳酸氢铵【含氮17%】），占到氮肥产量的70%，而氮肥占到整个化肥的72%，由此可见尿素能占到整个化肥的50%左右，是化肥市场最具代表性的产品。 关注尿素的话，需要关注的几个指标：含氮量、颗粒大小和用途分类。 1. 含氮量超过46%为优等品，大于45%为合格品，分类依据来自于尿素国家标准GB 2440-2017中的指标：总氮含量，缩二脲含量和水分含量等，其中，缩二脲含量超1.5%将容易造成农作物烧苗，超1%，不适合做底肥施用，水分含量控制目的是为了防止尿素吸潮结块，未来将逐步开展免检品牌交割制度，具体如下表所示： 2. 粒径1.5MM左右为小颗粒，2-4.75MM为大颗粒，7mm以上为尿素丸，大颗粒是在小颗粒基础上二次造粒，小颗粒产能80%左右，但近几年占比持续下滑。另外，最新的交易规则规定，交割标的为中小颗粒优等品，合格品设置20元/吨的贴水交割，大颗粒不允许交割。如下表所示： 3. 尿素的用途有工业用（脲醛树脂、三聚氰胺、车用尿素和火电脱硝等）和农业用（直接施用、复合肥），其中工业用的指标要求好于农业。如下图所示： 二、尿素产业链介绍 尿素有三大原料，跟甲醇类似，74%的来自于煤炭，22%来自于天然气，另外少量的来自于焦炉气，其中煤炭来源中，50%是无烟煤，烟煤和褐煤占比24%，从趋势上看，烟煤和褐煤的占比有望逐步扩大；第二个环节是合成氨的合成，这里面会有氨醇比的问题，甲醇和合成氨之间会有个适度调节的问题，这里面取决于利润相差是否大，然后合成氨（NH3）再和CO2反应制取尿素CO(NH2)2；继续延升就到了产品环节，农业上可以直接施用，也可以跟磷、钾制作复合肥，另外就是工业上制取三聚氰胺、脲醛树脂，第三就是环保需求，比如车用尿素和电厂脱销，从占比上农业用需求能占到70%，其中直接施用占比53%，复合肥占比17%，工业用主要是脲醛树脂做胶粘剂；最后从终端去看，农业需求主要是农作物的种植（如玉米、水稻、小麦以及蔬菜水果等），工业用主要跟房地产关联，如房屋装修以及柴油汽车。如下图所示： 三、尿素分析重点关注的价差 我们知道期货价格一般都会领先于基本面，因此价差也会领先基本面，我们分析价差主要找出当前的供需情况维持的情况下，期货价格的合理运行区间在哪里，且一旦到边界位置可能会激发部分套利商进场，进而影响到盘面价格，这个给我们投资者进出场提供一些安全边界。而尿素我们要关注的价差主要有上下游利润，内外价差，地区间价差，关联替代品价差，基差以及跨期价差等，综合各个价差我们差不多能得到当前基本面的情况下，盘面运行的合理区间。 首先看一下上下游利润，上游的利润需要计算无烟煤、烟煤小块以及天然气三大来源的利润，首先是单耗问题，根据相关资料，1吨合成氨单耗烟煤小块是1.8-2.7吨，无烟煤是1.17-1.2吨，天然气是1000-1010m3，这里不包含燃料煤的消耗，单耗是0.5-0.6吨，焦炉气占比太小，而且并无成本概念，因此就不去计算，另外就是固定成本的问题，我们这里无烟煤和烟煤450，天然气170计算，算出合成氨的成本后，再去计算合成氨到尿素的成本，单耗是0.6，固定费用310，综合下来我们计算出来的三大来源的成本和利润（折算到山东地区），从计算结果来看，目前无烟煤、烟煤和西北天然气的尿素到山东的成本分别为1960，1213和1654元/吨，如下图所示： 而下游方面，化肥是重要的农资产品，农户对价格的敏感性不高，而利润不太好核算，我们暂时跟踪的还不多，目前我们跟踪到的利润在于工业需求，我们这里暂时看三聚氰胺的，脲醛树脂的价格后期我们跟踪到了再去观察，如下图所示： 其次我们看内外价格和地区间的价差，尿素是全球性供需的商品，贸易网遍布全球，而价差跟贸易流之间是相互作用的，而两个价差分别影响了进出口和转口贸易行为，进而影响到国内尿素的价格，具体如下图所示： 第三，我们还需要关注的价差是替代品（大小颗粒）和国内地区间的价差，替代品之间的价差过大会有生产型的替代，国内地区间的价差主要是把握国内贸易流和最低可交割货源的价格，预估合理的基差水平，为套保做准备，如下图所示： 四、供需预期和库存变动仍是关注的核心 尿素的定价跟国内化工品类似都在国内，但供需都是国际化的，通过进出口的方式来影响国内价格，因此我们分析的核心还是国内尿素的供需、贸易流以及库存及其结构情况，然后全球的供需变动和贸易流主要是通过进出口和转口去分析对价格的影响，供需是我们分析的重点内容。 首先看一下供应，供应主要是量和结构的变化，从量去看，2017年全球和国内尿素产能分别为2.23亿吨和8200万吨，产能增速分别为-2.62%和-0.99%，而产量增速分别为8.4%和-0.62%，产能利用率分别为86.5%和69.05%，由此可见全球仅中国的尿素产能过剩是比较明显的，另外从国内产能情况去看，2013-14年产能增速明显偏高，增产在新疆和内蒙，2015年开始供给侧改革，共淘汰983万吨落后产能，而目前的产能依然过剩，然后从结构上去看，煤头占比依然是最大的，且在不断加大，且国内的供应并不算太集中，如下图所示： 另外从进出口去看，尿素的进口量处于非常低的水平，这跟国内产能过剩是有明显关系的，而出口量的话波动比较大，出口地主要是印度，美国也有一部分，具体如下图所示： 以上是尿素我们基本面分析中主要关注的供应方面的情况。关注以上整体情况做之外，原料端的影响也不容忽视，特别是气头企业，产业链上的相关企业行为也很重要，目前这里单列出来了十大龙头企业：然后是库存的变化和库存结构，我们目前能跟踪到的数据就是尿素的港口库存，上游、下游和贸易商的库存还跟踪不大，后面我们会逐步完善起来，这次我们就看看尿素的港口库存，如下图所示： 煤头前十大企业：河南心连心（260、产230）、中煤鄂尔多斯（175，产186）、山东联盟（200，产186）和山东润银生物（240，产186）、河北阳煤正元（180，产166）、江苏灵谷化工（170，产153）、安徽昊源（115，产150）、山西天泽和山西阳煤丰喜（200，产145）、山东华鲁恒升（180，产139）； 气头前十大企业：海南富岛化工（132、产138）、重庆建峰（140，产120）、云南云天化（76，产70）、四川天华（52，产65）、新疆阿克苏华锦（80、产59）、四川美丰化工（60，产59）、鄂尔多斯联合化工（104、产57）、新疆塔里木石化（80，产53）、中石油大庆石化（78，产52）、辽宁华锦锦西天然气（52、产50）、青海盐湖（45、产50）、四川泸天化（70，产50）。 另外还有一大块就是需求方面，整体的需求结构如下图所示： 从上图可知，农业的需求占据了70%，而这里面涉及到的农作物主要是粮食作物，以及部分经济作物，而工业需求里面最主要是脲醛树脂，其次是三聚氰胺和电厂脱硝的需求。 首先说一下农业需求，农业需求里卖弄，虽然单耗最大的是甘蔗和水果蔬菜，但体量最大的仍是粮食作物，因此各类作物的播种面积就直接影响到了尿素的需求，具体如下图所示： 另外就是尿素施肥的季节性，中国尿素主要工农业季节性需求对比显示，1-4月为传统的春耕季节，需求量占全国总消费量的32.20%； 5-7月为传统的用肥旺季，需求总量约占全国总消费量的43.42%；8-12月需求减少24.37%左右，尿素消费最大的省份分别是山东、河南、江苏、内蒙和湖北、四川等地。不过随着期货上市，可能会促使尿素的季节性被弱化，具体如下表所示： 以上就是农业需求分析的大概，还有一部分是工业需求，其中最大的是脲醛树脂，他的用途主要是人造板，跟房地产直接相关，关注量的趋势性变化以及年内的季节性周期变化，如下图所示： 从上图可以看出，近年来火力发电增速回升，目前维持在10%附近，另外就是明显的季节性，旺季在7、8、12和1月，而车用尿素方面，2015年随着国四标准的推进，车用尿素需求增长至80万吨，2016年其用量将增长至160万吨。随着车用尿素体系的建设和环保意识的增强，据机构预计，2017年车用尿素的使用量增长至200万吨，预计2020年车用尿素的销量有望突破300万吨。最后一部分是火电脱销和车用尿素，那么最直接的关注指标就是火力发电量和柴油车产销量，如下图所示： 除了以上供需面对价格有直接影响外，还有许多其他影响因素，特别是上了期货之后，会有更多的因素和逻辑反映到价格里面，比如交割因素、宏观或者产业政策、环保，化工品整体仍是个小众市场，品种成熟后，钱比货多是大概率的，因此在主力移仓周期，交割货源匹配度可能会阶段性影响到价格；其次是政策影响，尿素是重要的农资产品，国家政策管控是比较明显的，历史上政策干预的次数也比较多（增值税征收、铁路运费、电费优惠、汽运限载、进出口政策、天然气利用政策等），而且上了期货品种后，可能会加快和加剧价格对政策的反映；最后一个就是环保，尿素上下游的中小型企业都会受到一定影响，不过整体而言，对尿素下游的影响更大一些，特别是工业需求，随着环保的持续进行，影响也在逐步钝化。后面期货上市之后，我们再做进一步的分析。 五、尿素上游工业品下游农产品，价格博弈点较多 整体而言，尿素期货的定价在国内，国内供需平衡的问题是价格分析的重点，而外围供需矛盾需要通过进出口去传导，最终都要落脚到库存的变化中，这是我们判断价格的最核心的逻辑；另外就是该品种的特点是上游偏工业属性，但不具备垄断性，下游偏农产品属性，刚需季节性偏强，也相对比较分散，而中游贸易环节也有一定体量，可能会平抑部分需求的季节性，库存的分布结构带来的影响也要重点分析，这些因素将辅助我们去寻找价格逻辑的重点；第三就是各类政策对行情的影响也非常重要，需要我们去关注其影响的环节在哪里，如何传导到盘面。

作者：张闻民专栏 1.2023年2月中国棉花协会对全国10个产棉省区和新疆兵团定点农户进行进行2023年度植棉意向调查， 1）2023年度全国植棉面积4211.96万亩，同比减少3.7%，其中新疆下降0.5%，内地黄河流域和长江流域植棉意向分别下降17.8%和30.3%；新疆今年新增粮食种植开荒面积近400万亩，进一步加剧与棉花种植争地；内地棉区由于上年度交棉价格大幅度下降，植棉成本增加，没有棉花种植补贴，棉花收益同比减少，棉农植棉积极性继续下降；全国1000余家轧花厂加工能力过剩，新年度新棉上市抢购籽棉趋势加剧，将推高9-10月新棉价格持续上涨。 2）据国家棉花市场监测系统数据，截至3月8日新疆累计公检皮棉569.37万吨，同比增长17.2万吨，预计2022/23年度新疆棉花加工量617-625万吨，新疆棉花总产量调增19万吨至621.7万吨，同比增幅16.9%；2022/23年全国棉花总产量调增19.3万吨至674.3万吨，同比增长15.8%。 3）新年度新疆棉花种植生产加工销售各项成本核算：⑴新疆地方兵团机采棉总成本3496元/亩：①地方自有土地植棉成本1595元，租地植棉成本2755元兵团自有土地植棉成本1781元，租地植棉成本2981元；②生产成本：地方926元（含棉种64元、地膜65元、农药126元、化肥448元水电费223元）；兵团1048元（含棉种56元、地膜121元、农药149元、化肥464元、水电费257元）；③人工成本：地方169元（含田间管理费、滴灌人工费、拾花用工费169元）；兵团155元（含田间管理费、滴灌人工费、拾花用工费155元）；④机械作业总成本：地方420元（其中机械拾花费239元）；地方420元（含机械拾花费242元）；⑤其他成本：地方80元；兵团121元；⑵新疆新棉成本销售价①新疆机采籽棉收购均价5.5-6-6.7元/公斤，折合皮棉成本价格13000-13500元新疆，当地现货销售价格14400-14800元；当前新疆棉花收购加工入库待销售货源数量80-90%；⑶至1月底全国棉花周转库存总量511.87万吨，环比增加40.49万吨；1-2月郑棉期价上涨差价+2200-3000点，已达到14500-15000元预期目标价位，新疆轧花厂棉花收购加工成本价位已达到盈亏平衡点+1000-2000元；剩余待销的棉花数量期待更高的价格顺价销售。 2．郑棉期货上涨价位达到前期目标，阶段下跌后再将蓄势上涨： 1）郑棉期货2301、2303、2305、2307、2309、2311、2401各月价格由2022年10月31日12270-12215-12315元低价筑底逐步回升上涨，至2月2日上涨至期棉各月份最高价位：2301/14540元、2303/15065-15275元、2305/15080-15275元、2307/15100-15295元、2309/15170-15380元、2311/15255-15455元，2401/15335-15535元，12-1-2月郑棉期价上涨差价幅度达到+2200-3000点，已经达到张闻民10月底独家预测回升上涨至14500-15000目标价位； 2）随着元月15-20日2301交割日之后，郑期棉价涨幅由量变达到质变，新疆轧花厂棉花收购加工成本销售价位达到盈亏平衡点1500-2000元；新年度新疆棉花生产量600万吨的200-300万吨陆续操作2303、2305、2307、2309、2401期货卖出保值和期权买入看跌保值；至2月10日郑棉2305主力合约已从15275元最高价位下跌至14085元，跌幅达到-1200元；此后，由于近期中美政治经济关系急剧恶化推迟延缓中国进口美国农产品及棉花的进程；国内外棉花纺织市场购销形势逐步好转；部分大型企业对棉农和合作社、棉企及轧花厂大范围开展土地流转抵押、融资贷款、托底保价，期货套期保值、预定新年度棉花资源；全国人大、政协两会召开在即，相机出台一系列推进经济商品市场政策措施，将推高国内外棉花期货价格持续上涨，拟可将引发9-10-11月下年度新棉籽棉抢购大战。预计郑棉各月份合约由当前现价2305/14705元、2307/14740元、2309/14875元、 2311/14965元、2401/15035元， 5-6-7月逐步上涨至15500-16000-17000元以上。 3．前年度新疆棉花企业轧花厂普遍遭遇年度籽棉价格高位上涨至11.5-11.8元/公斤，棉花企业收购价格成本24000-25000元，期现价格倒挂，巨额浮亏高达9000-10000元/每吨，造成新疆兵团和地方800-900家棉花企业轧花厂全面亏损，这已成为影响新年度新棉购销价格不容回避的重要拖累因素。截至2月底新疆尚余近200万吨陈棉库存亏损滞销；棉花企业以及轧花厂采取全年度高效低险期货期权套保2-3-5轮逢低买入逢高卖出双向循环经营操作模式，分别先逢低期货期权买入看涨套保由14700-15000元至16000-17000元；逢高再操作期货期权买入看跌套保至14000-13500-13000元，新疆棉花纺织企业将反复循环全覆盖逢低买入逢高卖出期货期权套期保值2-3-5轮，实现全年度新棉产销经营扭亏为盈，逐步走出经营困境，创造良性新循环新模式新业绩成果。 4．中美政治经济关系急剧恶化，近期大量进口美棉根本无望。 1）国家发改委、商务部11月发布公告，将发放2023年第一批89.4万吨及后续数量进口棉税配额；美国也宣布对81+352项中国商品继续免于加征税；中美最高层领导及中国商务部长与美国贸易代表团队会晤，都显示积极缓解中美经贸关系好转；然而，从前两周开始，美方高层在所谓“新疆维吾尔人权”、“美国多位议员窜访台湾、向台湾出售尖端武器”、“香港国安法”、“中止审批中国企业在美国投资玉米(2831,-4.00,-0.14%)合作项目”、“美国空军导弹击落中国气象飞艇”等向中国频频发难；中美政治经济关系紧张恶化，美国国务卿布林肯原定2月5日访华日程已推迟或取消，原预测2-3月中国国家主管部门可能签定进口美棉合同100-150万吨意向，4月前已经不可能实现。我们须密切关注事态动向，这是当前影响国内外棉花纺织市场价格趋势最主要因素。 2）ICE美棉与郑棉期价联动大幅涨跌：（1）2022年以来ICE美棉由112美分上涨至155.95美分最高价位；7月14日下跌至75.5美分，8月16日涨至111美分，10月31日再下跌至70.50美分；随后ICE期棉大幅度上涨，连续三天涨停板，11月11日达到87.87美分高位；12-2月美棉再反复涨跌于78.80-89.65-80.37-87.97-81.85-85.05美分之间；（2）USDA美国农业部2月数据，2022年度美国棉花生产量305.5万吨，同比上年度381.5万吨减少-76万吨；美棉受主产区持续严重干旱减产和美棉销售较大数量影响。 5.1）7-11月国家发改委及中储棉第一批计划收储新疆现货棉花 30-50万吨，至11月10日实际累计成交收储量仅有8余万吨，棉花企业轧花厂顾虑竞拍交储，将使巨额浮亏数量成为实亏，新疆棉花企业面临部分轧花厂亏损或关门倒闭；新疆农商行率先对近200家受贷企业轧花厂实行还旧贷新，按照年化利率3.7%实行3年期贷款及其经营操作，使受贷企业轧花厂延缓避免亏损关门倒闭，但并未从根本脱离各企业巨额浮亏每吨9000-10000元的经营困境；中储棉公司发布公告，2022年第一批中央储备棉轮入于11月11日截止；预计国家发改委将在6-7月期棉价位由高价位下跌至14000-13500-13000元时，可将启动对新年度新疆新棉收储30-50-80万吨数量安排；同时美棉ICE期价亦将联动下跌至80-70美分，美国欧盟日本国际大型纺织服装品牌贸易商受经营利益驱使，势必实质取消对新疆棉花及制品限制，持续增加向纺织企业低价采购新疆棉花棉纱纺织服装订单数量10-20%；纺织企业将与棉花企业联营合作，由14800-15000元大比例逢低期货期权买入看涨套期保值80-100%直至15000-16000-17000元以上，分批次分价位平仓获利，同时再反手逢高期货期权买入看跌保值至14000-13500-13000元。 6．新疆棉花纺织贸易企业积极参与棉花期货期权高端高效市场套保为主优化经营盈利风控模式做法，跨国公司100%期货套保模式的经验，回顾已经错过2021年10月8-15日期棉22855-22960元的年度最高期货价卖出套保机会，在2023年3-4月逢低逢高期货期权套保，利用2305、2307、2309、2311、2401期价，与纺织企业联营合作逢低买入逢高卖出期货期权双向循环全覆盖操作；纺织企业将利用各交割月期价低于现货价格1000-2000元，分别进行30-30-40%/2-5批次建仓；循环多批次波段操作，直至现货棉数量逢高进行基差交易和点价模式，实现全部现货销售完毕，以满足纺织企业年度1-3-6-9月均衡订单用棉需要。 7．新疆棉花企业形成与纺织企业长期战略联营合作关系，形成全年度联合采购棉花、纺织订单的联营合作模式，增加纺织用棉品质数量分批次及逐月现货期货期权综合销售棉花模式价格流程：⑴棉花企业选择确定纺织企业签定本年度联营合作协议及执行合同细则；以纺织企业名义各期货交割月逢低买入交割期货仓单棉、期转现、期货移仓、现货处置；⑵纺织企业采购新疆棉花企业及轧花厂优质棉数量：双29棉、高指标专用棉、漂白级无三丝棉、期货仓单棉、328B级普通棉等纺织专用棉花数量；⑶新疆棉花企业将与纺织企业操作60-80-100%/2-3批次新年度期货期权数量预保值。 8．3月上旬新湖期货为新疆棉花纺织企业推出新版“新疆棉花经营企业期货期权经营操作方案”。 1）按照国家及新疆政策调控棉花市场价格措施口径，形成棉花纺织企业完全一致联营合作经营操作力量，利用棉花企业作为天生空头逢高卖出套保、纺织企业为天生多头逢低买入套保模式特点，针对当前棉花棉纱期货处于较低的价位区间，实行逢低买入逢高卖出反复多轮经营操作策略，进行现货期货期权买入看跌看涨平值虚值双向全覆盖经营模式做法，并再加做新年度60-80-100%逢高期货卖出预保值。 2）新疆棉农、棉花纺织贸易企业经营操作策略原则：①形成棉花期货期权套期保值为核心，以利润收益为产销经营的目标布局；将全年度经营数量战略规划落实、年度规划布局实施精准完整经营操作；②研判趋势并作好预案策略，准备足够资金来源分配，确定执行年度及阶段最高最低价位及经营模式细则；③不出现行情趋势价位不操作，出现行情按既定布局全部实现而不落空，争取高效低险价位和较高经营操作成功率；④实行内封闭环期货期权买入看涨看跌双向平值虚值风控保障全覆盖；按照预计操作时间，降低买入看涨低价建仓价位或提高买入看跌高价价位，节约建仓权利金成本；⑤启动执行风控调整纠错止损止盈功能，确保风控低险高效利润收益。新疆棉花种植加工采摘高成本不足部分，依靠期货期权二次比例经营操作、双向收益补充；棉农棉花纺织企业差异操作，各有所得，期待取得较好的全年度经营。 9．新湖期货公司及张闻民重点推出了“在新疆设立国家级棉花棉纱期现联动交易中心”执行方案，在全国及新疆健全棉花集中采购、购买棉纱或委托代工、棉纱现货期货期权多渠道销售完整产业链委托代理加工棉纱模式体系，形成新疆棉花纺织经营企业棉花棉纱产销经营完整贯通产业链，全面实行棉花棉纱的现货期货期权套期保值领先高效低险经营盈利风控模式做法，逐步制定完善实施2023-2027各年度全国以及新疆棉花纺织经营企业集团体系战略规划、全面布局、落地措施，持续降低成本价格、融资资金、付款结算；①年均分批次集中低价期集中采购新疆轧花厂兵团棉、地方棉、内地棉、机采棉、手摘棉、期货仓单棉多种高性价比纺织自用棉80%及经营调剂棉花货源；②年均逐年扩展多家相关纺织企业购买棉纱或委托代理代工棉纱品种质量数量，保持占有新疆棉纱产销经营操作数量比例；③年均销售纺织企业或委托加工棉纱数量，以销定产、以纱定棉，通过河南、山东、江苏、浙江、广东纱布市场、其他棉纱现货期货销售平台出售、纺织企业直销、棉纱期货仓单期转现、期货厂库交割 、上下游企业对接融合等销售形式；④充分发挥棉花棉纱现货期货期权组合融资经营盈利风控模式，重点开展棉花棉纱现货期货期权逢低买入、逢高卖出封闭环双向循环高端高效经营盈利风控三大模式，大幅度降低成本价格、融资资金、付款结算；采取期货期权套保组合、减少节约融资经营成本10-20%、增加棉花棉纱产销经营数量10-20-30%，提高各年度综合利润收益10-20-30%；争取年均委托加工棉纱数量占全国及新疆棉纱生产经营数量5-10-15%，为促进新疆棉花纺织经营企业持续稳定高效发展作出贡献。 以上内容来源：棉花助手 原文链接：全国棉花种植面积减少 推动价格上涨

“对当地中资企业来说，印尼限制矿产出口的政策带来了一些挑战。”一位在印尼开展矿产相关业务的中资企业负责人告诉《环球时报》驻印尼特约记者。他解释道，矿产出口限制会使企业在印尼投资下游冶炼加工产业，进一步延伸产业链，这导致印尼本地企业和外资企业展开对于工人的争夺，带来人工成本的上涨。对以出口能源矿产为主的企业来讲，需要进行企业经营的转型。 　　美国国家亚洲研究局的国际供应链专家默温分析称，尽管印尼的出口限制会给中国带来一些挑战，但也有商业优势和战略收益，印尼的禁令使得中国企业从单纯的进口镍矿石转向在印尼投资镍加工。 　　业内专家分析称，中国采取的一种混合战略，既符合印尼的相关法规，又在某种程度上确保镍产品的供应。通过在印尼投资技术和合资企业，中国缓解了供应紧张的问题。、 　　近年来，中国和印尼两国持续加强产业合作。在印尼的苏拉威西岛和哈马黑拉岛，中国企业建起了精炼厂、冶炼厂、新的治金学校，甚至还有一座镍博物馆。仅2022年一年，中国企业就向这些地区投入了32亿美元。目前，印尼已形成了一批以镍业为主的现代化工业园区，包括印尼经贸合作区青山园区开发有限建设的青山园区和江苏德龙集团投资建设的德龙工业园。 　　该中资企业负责人告诉《环球时报》记者：“对于在印尼的中资来说，印尼收紧矿产出口有利好的一面，短期内会让印尼本地原材料价格下降，直接带动当地中资企业成本降低，利润升高，当然长期还需要观察下游的产能，因为供需平衡决定原材料价格。而对于印尼之外的国家，特别是大量从印尼进口原材料的国家相关企业来说，情况则相反。”市场瞬息万变，以上观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。

苯乙烯期货是在大连商品交易所上市的，是比较热门的品种之一，因此投资者不仅需要了解代码，交易技巧，也要了解交割品种质量要求，那么苯乙烯期货的交割品质量要求如何？下文全面解析！ 苯乙烯期货的交割品质量要求全解析！ 苯乙烯单体是一种重要的有机化工原料，是苯最大用量的衍生物，是生产塑料和合成橡胶的重要原料，广泛应用于汽车制造、家用电器、玩具制造、纺织、造纸、制鞋等工业部门。此外，它还可以作为医药、农药、染料和选矿剂的中间体，用途十分广泛。在乙烯衍生物产品中，苯乙烯是仅次于聚乙烯、环氧乙烷、氯乙烯的第四大乙烯衍生物，苯乙烯系列树脂的产量在乙烯基合成树脂中仅次于聚乙烯（PE）、聚氯乙烯（PVC），列第三位。 在交割质量指标数上，大连商品交易所要求苯乙烯交割品入库前聚合物≤6 mg/kg，出库时聚合物小于等于10 mg/kg。此外，C8抽提苯乙烯属于非常规路线的产品，品质较差，为了区分C8抽提的苯乙烯，大连商品交易所增设了硫含量指标。 在交割形式上，苯乙烯期货合约适用期货转现货（简称期转现）、滚动交割和一次性交割。 在交割资质上，由于苯乙烯属于危险化学品，因此，参与苯乙烯期货交割的客户必须具备苯乙烯生产、经营或使用资质，且需要提交相关证明材料，否则将被处以按交割结算价计算合约价值20％的罚款。 在储存方式上，由于苯乙烯在常温下容易聚合，为保证交割品质量，大连商品交易所要苯乙烯贮存在25℃以下或冷藏仓库里，防止聚合变质。

随着期货市场新发展时代的到来，行业里越来越多的女性走出舒适区，敢于“向前一步”，用勇敢和勇气探索前路，为我国期货资管领域贡献一份力量。齐旭就是其中的一位。 她曾在证券行业深耕八年，有着光鲜的履历、亮眼的经历，并在我国期货市场发展的早期果敢地加入其中。她先后在国泰君安期货技术部、结算和运营部工作近二十年，2021年成为国泰君安期货资产管理部总经理。 不断学习和创新，要敬畏市场 在齐旭看来，期货行业相比证券业来说，虽然规模和体量较小，但“五脏俱全”，每个环节都发挥着不可替代的作用。“我在证券业做了近8年的IT，结果到期货行业才发现，期货对IT的要求更高。”齐旭表示，证券业已经发展到高度标准化的阶段，而期货行业不一样，新的品种、新的规则、新的制度等都在不断推出和完善，所以始终要求从业人员不断学习和创新。 来到国泰君安期货后，齐旭在结算和运营部门一干就是十几年。外界常常把期货风控想象得很神秘，但她却认为这是一件很平常的工作，唯一不同的就是一直在学习的路上无止境地前行着。“期货公司的中后台始终都在学习规则和识别风险，这是我们的惯常动作，并不神秘。期货公司的中后台人员在进行风控的过程中识别了不同客户的风险，按照一定的规则进行了不同的处置。”齐旭说。 很多人对期货风控存在认知误区。“一开始很多客户不理解、有情绪，但在陪着客户成长的过程中，越来越多的客户经历了市场的洗礼，已经慢慢认可了期货对风险控制的要求，能够理解风控是从保护客户利益的角度作为出发点的。”齐旭认为，就像黄埔大桥上的围栏，假如没有围栏，你敢不敢过桥？会不会害怕？风控就像桥上的围栏，是一份安全保障，会让投资人更安心，让投资更安全。 变化是期货市场永恒的主题。绝对的零风险是不存在的，树立风险意识、掌握科学的风险管理措施是非常重要的。令齐旭印象最深的是2015年股指期货的那波行情，市场深深地教育了大家。她表示，一些产业龙头虽然在参与期货市场之前，交易所都对其进行过专门的辅导，但真正运用期货工具的时候还是会出现这样或那样的风险问题，根本原因是对市场规则的敬畏感不够。“因为期货和现货最大的区别就是不容商量。什么时间做什么事情，有明确的规则和规定，是不允许讨价还价的。不过，经过这些年的磨合，市场参与各方对市场规则的理解越来越深入，对市场的敬畏感也越来越强烈。” 寻找优势锚点，找好赛道再出发 期货资管的发展之路并非一路坦途。尽管近几年发展势头较好，但一些老问题仍在掣肘。在期货和衍生品法发布实施、资管新规修订等行业利好频发的背景下，期货资管如何把握新发展机遇，找到适合自身的优势锚点，解决投资能力和资本金不足的问题，是行业实现跨越式发展的关键。 “国泰君安期货是行业第一批拿到期货资管牌照的公司。虽然从2014年到现在时间已经很长了，但我个人总感觉期货资管始终处于摸索中前进的阶段。”在齐旭看来，期货资管的各条业务线，跟券商、公募基金等资管同行大致都差不多，只是各家的侧重点和特色有所不同。而期货公司要想在夹缝中破局，既要把期货优势发挥出来，又要结合公司自身的特点发力，这或许是未来期货资管走出特色模式的一条可行之路。 作为期货业的头部公司，IT投入和科技创新是国泰君安期货的特色优势。齐旭表示，公司高度重视对科技的战略性投入，持续推进自主金融科技创新，去年IT投入超过1亿元，吸引了很多优秀的量化管理人。从卖方的角度开始，就跟一些量化管理人发生了很多关系，包括一些雏形的管理人，从技术、合规到风控不断孵化，现在有些已经成为比较知名的管理人。 卖方和买方并不是对立的，有时甚至可以互为助力。在齐旭看来，卖方和买方最大的不同在于，卖方比较注意能够产生收益的点，但对于买方来说，更注重的是能不能落地，性价比高不高，也就是风险有多大，是不是可控的。“如果收益很大，但同时伴随着很大的风险，我们会非常慎重考虑是否去做这件事。正所谓盈亏同源，投资不能只看收益率，还要看盈亏比，也就是概率、性价比。如果收益率可观，同时胜算很大，是可行的，但如果收益率很高，但赢面很小，是非常不值得的。” “资管把风险看得比收益更重，尤其是持牌机构。客户选择投资我们的资管产品，我们追求的是客户的持有感和满意度，不会为了收益放弃对风险的把控。我们在给客户定制产品的时候，最关心的是回撤，关心其对回撤的承受度和对流动性的要求。”齐旭认为。 正因国泰君安期货对资管业务清晰的认识和明确的定位，近年来始终保持稳中有新、稳健发展的态势。数据显示，截至2022年12月末，国泰君安期货的私募资管月均规模为217.85亿元，排名行业第四。 齐旭表示，风控和合规是期货资管最重要的事情。得益于多年IT和运营工作的经历，她对风控认识更加深刻，早已经给自己划清了这条红线。据她介绍，国泰君安期货资管的合规风控主要分了四层线：第一层是投资部，每个产品在设计之初，就必须把合规风控放在产品手册中，“会有一级预警、二级预警和舆情牌，都是上投资决策会时必备的材料”；第二层是资管部风控，从公司外部对产品进行监控；第三层是国泰君安期货的风控；第四层是股东方的风控。“到什么情况就要上什么层面的决策会，投资经理不能拍脑门决定。” 非标资产投资部分放开，打开发展新天地 今年年初资管新规有了新的调整，政策环境进一步优化。齐旭认为，自营跟投比例的调整对国泰君安期货资管的影响近期可能并不明显，“公司不会利用自营跟投来迅速扩大资管的规模，这并不是我们的主赛道”。但在非标资产投资方面，她表示，从期货和衍生品法出台以后，许多行业同仁就一直在积极学习和备战一些产品，但公司并不着急推出含有非标资产的资管产品。国泰君安期货资管始终秉承稳健和谨慎的态度，先从成熟的客户和稳健的模式进行探索，但从长远来看，非标资产对部分期货公司放开权限为期货资管打开了很大的一片天地。 从未来发展方向来看，齐旭认为，非标投资放开后，期货资管可以利用更多的衍生工具为实体经济提供更多服务，更多地跟期货风险管理公司结合起来。另外，一些产业客户在利用期货工具进行风险对冲的过程中，可能人员配置、规则执行、交易及风控等各个环节的性价比并不是特别好，钻研度也不如期货公司高，因此在产业客户对冲策略方面，未来研究所可以与期货资管结合起来，增强服务产业的能力。“值得一提的是，参考今年一些结构化理财方面的做法，可以挂钩一些商品，这也是期货资管区别于其他资管同行的地方。这也会为我们的实体客户带来一些合作点。” 期货资管未来发展前景乐观，这是行业的共识。然而社会各界对期货资管的认知还需要行业同仁共同努力去引导和改变。齐旭表示，这些年大金融体系中一些银行、信托、公募等机构已经慢慢把期货资管加入了“白名单”，但还有很多同行很难进入它们的白名单。“银行、券商等金融机构主要是从注册资本金、收入水平、盈利水平等各维度考察风险抵抗能力，但实际上期货资管与券商资管子公司相比，无论是盈利能力还是抗风险能力都是很好的。” 齐旭很庆幸自己进入期货资管的时间点。“过往数年各家期货公司都在资管领域各展神通，积极探索，但或许还尚未探索出一条明朗的路子。但随着整个行业发展环境的逐步优化，期货公司资管业务已经迎来重新再出发的时间赛道。”她表示，作为期货公司的买方部位，希望行业资管同仁能够努把力、争口气，更加重视风控和合规，更加敬畏市场、敬畏创新者，为期货资管未来发展创造更好的环境，力争让各级市场主体对期货资管有一个正确的、全新的、全面的认识。

#工业硅大会来了#十几年过去了，今时今日的合盛硅业，已经是硅产业的绝对霸主。比如在工业硅市场，合盛的2017年产能达到35万吨，占据行业内18%的份额。而在2018年，当额外的40万吨产能投产后，预计份额将达到行业的三分之一，成为名副其实的独角兽。你可能会有疑惑，硅原料行业是个很高技术门槛的领域吗，为什么合盛能够一家独大呢？难道别的公司就没有产能扩张的冲动吗？告诉你们一个秘密，事实上，合盛并没有什么独家的生产工艺，这个行业的加工方法其实所有公司都是一样的。秘密在于合盛的生产基地位置——新疆石河子和新疆吐鲁番鄯善县。咦，奇怪了，一个浙江商人，为什么要不远万里跑到新疆去开厂呢，那里的资源是有什么独特性吗？看看工业硅的生产流程，你或许便明白了：在工业硅的生产成本里，第一是原材料采购，第二是电力支出。尤其是电力，这块的成本占据了超过一半的比例，因此这个行业的竞争，关键的就是对低成本电力资源的获取。我国电力成本最便宜的地方，有两个，第一是西南，第二是西北。西南胜在水电资源丰富，但水电的生产存在着季节性的枯水期问题，这个时期由于电力供应下降，产能将会受到很大的影响。相比之下，西北主要靠火电，全年无间断供应。另一方面，新疆由于地处偏远，煤碳运到内陆去需要加上一大笔的运输费，导致竞争力低下，根本卖不出去。这里的煤价，只有全国平均价格的一半以下。合盛正是看中了新疆的煤价优势，以及当地丰富的石英石（硅矿）资源，率先布局建厂。当产能规模上来之后，大量采购又获得了进一步的煤炭议价权，比如2017年，合盛的煤炭采购价比当地价格要低了7.3%，比全国要低了68%。如此的成本优势，对同行来说简直就是碾压式的，你让别人怎么竞争嘛？或许你又会想了，既然硅原料的加工如此简单粗暴，难道别人就不会也跑去新疆建厂，一路照搬取得成本优势，和合盛分庭抗礼？想法是美好的，要实现它恐怕就难于西天取经了。且不说这是一种高能耗行业，如今环境下能否通过环评、真正落地；你再看看合盛十几年来扎根新疆，和当地的供应商，政府，煤矿，下游客户，积累起来的紧密关系，恐怕新玩家就得打退堂鼓了。我们来看看客户名录：(1) 江苏中能（现属保利协鑫）——中国最大、世界第二的能源服务商；(2) 山东东岳——国内有机硅行业第一梯队企业；(3) 瓦克化学——世界有机硅行业领军企业；(4) 之江新材料——中国密封剂行业第一企业；这种和下游行业龙头紧密的合作关系，可不是竞争对手一朝一夕可以替代的。如果你不能替代，那么你的产能规模就永远上不去，生产成本跟合盛的差距就会越拉越大，最终巨额的亏损将把你拖垮，逼着你含泪退出。

2019年12月上市后，纯碱与玻璃的价格联系、套利分析也成为了市场关注的重点。作为联系密切的产业链上下游关系，纯碱玻璃价格呈现出较强的相关性，但在下游地产、光伏产业以及自身库存等相关因素影响下，玻璃纯碱走势也出现了多次背离。因此，玻璃与纯碱之间价格传导的特点是研究二者价格走势的一个重要方向。通过实证研究我们发现，玻璃价格对于纯碱价格变动的反应较为迅速，玻璃价格变动传导到纯碱价格时则时间更长，反应在策略上，在布局两个品种时，应该注意进场时机和合约的选择，在其他因素扰动较小的情况下，如果预测到纯碱价格强势上涨时，对于玻璃合约的布局应该迅速，着力点放在近月合约，同时注意风向的变动，若玻璃价格持续低迷时，可以考虑长持纯碱远月空单。对于玻璃贸易上而言，当预测到纯碱价格将持续上涨时，可以即时屯货，赚取较大价差。对于纯碱贸易商而言，当玻璃价格迅速上涨时，可以把重点放在玻璃远月价格，考虑玻璃持续上涨且维持价格高位的可能性，若可能性较小且预测到近期玻璃价格会有较大幅度的回调时，可以在短期内不考虑积极备货，防止形成较大的库存压力。（以上观点仅供参考，不具备投资建议）

目前，股票投资分析方法主要有两大类：一是基本分析；二是技术分析。 一、基本分析法 　　基本分析法通过对决定股票内在价值和影响股价的宏观经济形势、行业状况、公司经营状况等进行分析，评估股票的投资价值和合理价值，与股票市场价进行比较，相应形成买卖的建议。 基本分析包括下面三个方面内容： （1）宏观经济分析。研究经济政策（货币政策、财政政策、税收政策、产业政策等等）、经济指标（国内生产总值、失业率、通胀率、利率、汇率等等）对股票市场的影响。 （2）行业分析。分析产业前景、区域经济发展对上市公司的影响 （3）公司分析。具体分析上市公司行业地位、市场前景、财务状况。 二、技术分析法 　　技术分析法从股票的成交量、价格、达到这些价格和成交量所用的时间、价格波动的空间几个方面分析走势并预测未来。目前常用的有K线理论、波浪理论、形态理论、趋势线理论和技术指标分析等，在后面将做详细分析 三、如何选择合适的投资分析方法 　　基本分析法能够比较全面地把握股价的基本走势，但对短期的市场变动不敏感。 　　技术分析贴近市场，对市场短期变化反应快，但难以判断长期的趋势，特别是对于政策因素，难有预见性。 　 　　从上可知，基本分析和技术分析各有优缺点和适用范围。基本分析能把握中长期的价格趋势，而技术分析则为短期买入、卖出时机选择提供参考。投资者在具体运用时应该把两者有机结合起来，方可实现效用最大化。 四、如何收集投资分析所需要的信息 　　投资分析的起点在于信息的收集，道听途说的市场传闻有很大的欺骗性和风险性，上市公司的实地调研耗费人力、财力大，对于一般投资者而言，进行股票投资分析，特别是基本分析，依靠的主要还是媒体登载的国内外新闻以及上市公司公开披露的信息。 上市公司需要公开披露的信息 　　《证券法》实施后，对上市公司持续性的公开信息披露的准确性、完整性、真实性进行了严格要求。投资者有权获取的公开信息有： （1）招股说明书（配股、增发新股说明书）。对募集资金投向及可行性进行披露 （2）上市公告书。对公司设立过程、业务范围、上市前财务状况、股票发行情况予以披露。 （3）中期报告。在公司每一会计年度的上半年结束之日起两个月内披露。内容包括公司财务会计报告和经营情况；涉及公司的重大诉讼事项；已发行的股票、公司债券变动情况；提交股东大会审议的重要事项及其他事项。 （4）年度报告。在每一会计年度结束之日起4个月内公告。内容包括公司概况；公司财务会计报告和经营情况；董事、监事、经理及有关高级管理人员简介及其持股情况；已发行的股票，公司债券情况，包括持有公司股份最多的前10名股东名单和持股数额；国务院证券监督管理机构规定的其他事项。 （5）重大事件临时性公告。可能对上市公司股价产生较大影响的重大事件包括下列情况： ① 公司的经营方针和经营范围的重大变化； ② 公司的重大投资行为和重大的购置财产的决定； ③ 公司订立重要合同，而该合同可能对公司的资产、负债、权益和经营成果产生重要影响； ④ 公司发生重大债务和未能清偿到期重大债务的违约情况； ⑤ 公司发生重大亏损或者遭受超过净资产10％以上的重大损失； ⑥ 公司生产经营的外部条件发生的重大变化； ⑦ 公司的董事长，1/3以上的董事或者经理发生变动； ⑧ 持有公司5％以上股份的股东，其持有股份情况发生较大变化； ⑨ 公司减资、合并、分立、解散及申请破产的决定； ⑩ 涉及公司的重大诉讼，法院依法撤销股东大会、董事会决议；

本文主要介绍深交所etf期权交易考试难吗？考不过怎么办？ETF期权是指一种在未来某特定时间，以特定价格买入或者卖出的交易开放性指数基金的权利和合约。 深交所etf期权交易考试难吗？ 深交所ETF期权交易考试难度并不高，其中有一些理论考试和实操考核两部分，考试题主要涉及ETF期权的基本概念、ETF期权的投资策略、ETF期权交易相关规则等方面，考生需要正确理解ETF期权交易规则，并且需要在实操考核中实战操作，掌握ETF期权的交易技巧和投资技巧，以及对各种衍生品的把握能力，才能够通过考试。 考不过怎么办？ 深交所etf期权的考试无非是为了开户，那么如果想要开通账户的话，期权平台开户最主要的区别就是门槛低了，首先就不需要50万元的门槛，而且期权平台开户是免费的，对于想交易50etf期权的朋友来说，在期权分仓选择开通是非常不错的选择。 一般来说网上开户只需要联系好，然后填写好注册信息后，再下载对应的APP就可以使用了，一个账户就开好了。 小结：以上就是深交所etf期权交易考试难吗？考不过怎么办？希望对各位期权投资者有帮助，了解更多期权知识内容。

本文主要介绍etf期权结算日是每个月的几号？怎么看？ETF期权是指一种在未来某特定时间，以特定价格买入或者卖出的交易开放性指数基金的权利和合约，etf期权目前有50ETF期权、300ETF期权、500ETF期权、100ETF期权和创业板ETF期权。 etf期权结算日是每个月的几号？ etf期权结算日对于期权投资者，结算日就是到合约期日的T+1。期权结算日是每个月第四个星期三(遇法定节假日顺延),每个月第四周的周三不是同一天的。 ETF期权不像股票一样可以一直持有，是有时间周期性的，期权到期将不复存在。分为四个周期，分别为：当月、下月、下季度月、下下季度月，到期时间为到期月份的第四个星期三。 例如：9月、10月、12月、3月，而刚好今天9月23日（9月的第四个星期三）为9月期权到期日，那么明天开始同时可以交易的期权周期就变成了：10月、11月、12月、3月，以此类推。 怎么看？ ETF期权的结算日可以在我们的券商软件或者点击期权合约下方有可交易的现实，在期权交易T型行情面板中就有当月的时间，比如今天是2023年3月3日右边会显示19天到期。 小结：以上就是etf期权结算日是每个月的几号？怎么看？希望对各位期权投资者有帮助，了解更多期权知识内容。

焦炭和焦煤都属于黑色系期货品种，那么焦煤期货和焦炭期货的区别是什么?下文为大家带来具体介绍！ 焦煤期货和焦炭期货的区别是什么? 通俗点说，焦煤是用来炼焦炭的煤。焦炭是通过高温把煤中的苯、萘、煤焦油等提炼出去，剩下的碳。 焦煤是中等及低挥发分的中等粘结性及强粘结性的一种烟煤。对煤化度较高，结焦性好的烟煤的称谓。 焦炭是由炼焦煤在焦炉中经过高温干馏转化而来，生产1吨焦炭约消耗1.33吨炼焦煤，焦炭既可以作为还原剂、能源和供炭剂用于高炉炼铁、冲天炉铸造、铁合金冶炼和有色金属冶炼，也可以应用于电石生产、气化和合成化学等领域。 焦煤具有中等挥发分和较好的黏结性，是典型的炼焦煤，在加热时能形成热稳定性很好的胶质体。单独炼焦时能得到块度大、裂纹少、抗碎强度高的焦炭，其耐磨性也好。

煤炭期货主要有动力煤期货，焦煤期货，焦炭期货，三者有相同之处也有不同，今天主要跟大家讲讲期货焦煤和焦炭有什么区别？分清两者。 期货焦煤和焦炭有什么区别(焦煤和焦炭的区别解析) 焦炭是由炼焦煤在焦炉中经过高温干馏转化而来，生产1吨焦炭约消耗1.33吨炼焦煤，焦炭既可以作为还原剂、能源和供炭剂用于高炉炼铁、冲天炉铸造、铁合金冶炼和有色金属冶炼，也可以应用于电石生产、气化和合成化学等领域。 焦煤具有中等挥发分和较好的黏结性，是典型的炼焦煤，在加热时能形成热稳定性很好的胶质体。单独炼焦时能得到块度大、裂纹少、抗碎强度高的焦炭，其耐磨性也好。 但产生的膨胀压力大，使推焦困难，必须配入气煤、瘦煤等，以改善操作条件和提高焦炭质量。在炼焦配合煤中焦煤可以起到焦炭骨架和缓和收缩应力的作用，从而提高焦炭机械强度，是优质的炼焦原料。 焦煤期货和焦炭期货它们都作为大连商品交易所的期货品种，焦炭期货和焦炭期货是比较活跃的黑色系列期货品种。 焦炭期货——交易代码为J，单手100吨，每点100元，变动为0.5元/吨，相当于50元的损益。 焦煤期货——合约代号为JM，单手60吨，每点60元，变价0.5元/吨，相当于30元/吨损益。 但是，在不同的时期，做一手焦煤和焦炭期货所需的资金也会变成，比如2022年初: 焦炭期货主力2205合约最新价格为2934.5元/吨，交易所保证金比例为20%，开仓最低资金为58690元，焦煤期货JM2205价格为2193元/吨，最低保证金比例为20%，相当于26316元。

四川黄金是一家长期专注于金矿资源开发及综合利用的企业，主要从事金矿的采选及销售，主要产品为金精矿和合质金。截至招股说明书签署日，矿业集团持有公司36.54%的股份，为公司的发起人及控股股东。四川省地矿局区调队持有矿业集团90.00%的股权，为公司间接控股股东。四川省地矿局为四川省地矿局区调队的举办和主管单位，为公司实际控制人。四川黄金本次发行募集资金总额为42,540.00万元，扣除不含税发行费用后募集资金净额为39,022.71万元。公司募集资金将分别用于梭罗沟金矿矿区资源勘查、梭罗沟金矿2000t/d选厂技改工程建设、梭罗沟金矿绿色矿山建设、梭罗沟金矿智慧化矿山建设、偿还银行贷款及补充流动资金项目。金海通是一家从事研发、生产并销售半导体芯片测试设备的高新技术企业，属于集成电路和高端装备制造产业，公司深耕集成电路测试分选机领域。金海通的控股股东、实际控制人为崔学峰及龙波。截至招股说明书签署日，崔学峰直接持有公司851.11万股股份，占公司股份总数的18.91%；龙波直接持有公司534.41万股股份，占公司股份总数的11.88%，通过天津博芯间接持有公司0.01%的股份；此外，天津博芯为公司员工持股平台，持有公司35.95万股股份，占公司股份总数的0.80%，龙波作为天津博芯的执行事务合伙人，通过其间接控制公司0.80%的股份。因此，崔学峰、龙波合计控制公司31.59%的股份及表决权，为金海通共同实际控制人。

股权和期权是两种不同的金融衍生品，具有不同的特点和适用范围。无法简单地说哪个更好，而是要根据投资者的需求和情况进行选择。 股权是指投资者持有的股票所代表的权益，包括公司股东的所有权和对公司决策的参与权。股权投资可以通过股票的购买和持有来实现，投资者可以获得股票的资本收益和分红收益。股权投资的风险相对较高，但是具有长期投资价值和成长性，适合有一定投资经验和风险承受能力的投资者。 期权是指投资者在未来特定时间内以约定价格买入或卖出标的资产的权利，包括股票期权、商品期权和货币期权等。期权投资可以通过购买或出售期权合约来实现，投资者可以根据市场情况和个人观点进行交易，具有灵活性和杠杆效应。期权投资的风险相对较高，但是相对于股权投资，期权投资的成本和资金占用较低，适合对市场短期行情有较为准确判断的投资者。 需要注意的是，股权和期权是不同的金融工具，投资者应该根据自己的风险偏好、投资目标和市场情况进行选择。同时，由于股权和期权都具有高风险特点，投资者在进行投资时应该进行风险管理和合理分散投资。