在所有的形态之中，我们最常见的有三种：圆弧形；多重形；头肩形。
一、 圆弧形
图一：
在各种图形形态之中，圆弧顶（底）所酝酿的时间是最长的。当圆弧顶在形态开始形成迹象之时，我们思维上必须坚决抑制自己心中的过分贪婪，应当首先考虑卖出而不是买进。一旦向下的突破形成，全线清仓则必定是我们的首先操作方式。
而当圆弧底开始在形态上露出其形成的迹象时，这对于我们而言，则是一个绝佳的买入时机，我们完全可以充分利用这种缓慢、有序的转变过程，从容地吸足筹码，以把握好后市即将来临的上涨。与之同时，我们也必须密切地对整个形态形成的全过程进行跟踪分析，防止整个形态运行途中因为其他的因素如消息面影响而扭转或改变了原来的形态。一旦出现这种情况，此时，我们则应当顺势而为，决不可机械地死搬硬套圆弧形的操作原则。
在实际的价格运动中，圆形顶部极少出现，圆形底部有时会以不太标准的姿态出现，但成交量却往往呈现出一个与价格同模样的圆弧形，只是正好反向。当圆形底部出现后，往往一轮大的上涨趋势即将来临，只是它的上升趋势经常很缓慢，而且会被频繁打断，让没有耐心的交易者出局，但最终的收益还是相当可观的。总体说来，圆形状态不会出现在投机性强的品种当中，它体现着温和品种的特性。
二、 多重形
（一） V形
V形顶（底）形态的出现，通常是报复性回撤（反弹）的结果。它往往在重大利空（利好）消息来临时产生，或是在严重的超买（超卖）运动中产生，由此形成了短期内价格的剧烈波动。
V形反转一经确认，其走势的潜能或杀伤力度一般都是相当惊人的。根据V形态势把握买卖的时机，首先应当具备超人的勇气和胆识，以及敏锐的判断应变能力。在V形底部开始形成之际，要敢于果断进场抄底，前期下跌的幅度越大，则后市上涨的空间就越大，投资者切不可仍然停留在"熊市"的思维和心态之上，以致错失制胜的良机。而在V形顶部开始露出迹象之时，投资者坚决不能仍然流连在以往"上涨"的牛气之中，应当果断地作出抛售套现的决定，以免延误时间，惨遭套牢而亏损累累。与V形底一样，V形顶的前期上升的幅度越大，则一旦转势之后，其下跌的空间也就越大，其杀伤的力度也就愈强。
V形顶（底）形态不容易判断，但它们的出现还是体现了一些规律：
1.在反转之前，原趋势一路猛进，很少调整，且出现多次价格缺口，当局势突然不利时，反向运动就会猛烈的开始，体现出暴涨暴跌的特性。
2在反转的顶点，往往会出现岛型反转形态或者关键日反转形态（即：某一日的K线出现很长的上影线，或者出现灵位线，或者出现吞没形态，且成交量巨大。）
3.原有的趋势线非常陡峭，对反趋势运行的支撑很薄弱。于是当反转开始时，价格会急速突破原有趋势线，以更陡峭的方式反向行驶。
4.因为前期价格运行速度快，所以在反转时往往没有重要的支撑位或阻力位可以提供，以至于价格回撤（反弹）至原趋势的1/3或1/2才得以停住。
（二） 双底（顶）
双底的图形形态恰好与英文字母相似，故人们一般又称之为W底。
图二：
双顶的图形形态恰好与英文字母M相似，故人们一般又称之为M头。这种图形形成正好与双底相反（图略）。
（三） 三底（顶）
三底或三顶的形成在一般情况下，是控盘主力庄家为了消磨投资者的耐心，特意制作的图形形态。在反复的盘底或造顶过程中，自然会比一般图形形态的形成要延长许多时间。市场上那些没有毅力和耐心的投资者，在形态还没能完全确定下来时，已经变得犹豫不决，无法忍受了，他们往往都急于跳出或跳进，并希望其日后的价格走势会如自己所想想的一样。根本未料到走势却刚好与自己猜想的相反。
三底和三顶与前面所述的双底和双顶从某种程度上而言，实质上并没有很大的差别，在成交量的变化上，它们基本上相同。唯一的区别它们只不过是在前者的时间是有拖延罢了。但是，在日后，一旦形成突破趋势之时，后者的力度则往往要远远大于前者。
在三重底（顶）波谷之间的距离与时间一般都不必相等，其中的峰顶值也不一定需要在同一水平线上。价格走势若是以三底或三顶的图形形态来运行，就会经常令投资者感到迷惑。在三底或三顶完成后，若是价格并未确实地形成向上突破或向下突破颈线的趋势，也同样并不适合投资者作出买进或卖出的决策，因为此时的时机还未成熟，控盘主力庄家此刻若是还未完全达到自己的既定目标，就往往已经改变了以前的主意，投资者的贸然行动，只能适得其反。
故此，为了稳健地控制风险，我们在一般的情况下，都会在已经形成明显突破后的回档确认处C点(图二），迅速果断地作出我们的操作决策，这样的操作在某种程度上可能会使我们失去一部分利润，但对我们手中所掌握的投资资金而言，则是相当安全的。
三、头肩形
头肩底：
在价格经过长期的下跌之后，成交量开始相对地减少，此时市场上的抛压已经大为减轻，价格一直下跌到左肩处才开始逐渐回升。待股价上升到颈线处，前期余震的恐慌心理再一次引发了巨大的抛售，股价在空方的打压下迅速一路走低，并再一次创出了近期的新低，而其成交量在下跌过程中并未减少，甚至趋于增多。在头部处，由于在市场上期待已久的抄底盘的迅速介入下，股价再一次开始逐渐回升，成交量也随之迅速增加，并一直上涨到了颈线处，方才止住了反弹的脚步，然后开始逐渐地慢慢盘落到了右肩处，价格又再度开始十分活跃起来，成交量也迅速同步放大，股价在强有力的买盘推动下，再一次形成新的一轮强大攻势。
尽管在外汇现货交易中我们看不到成交量，但并不能否认它的存在，而其基本原理如上所述，在外汇期货市场也如出一辙。
头肩顶：
头肩顶形态与头肩底形态相反，但也有一定的区别：
头肩顶在形成之后，向下急跌时并不需要成交量的有效配合；但是头肩底在向上快速上升时，都必须要有成交量的有效配合。而当图形形态的颈线位置被放量突破时，我们一般都应该在正式确认后，迅速地作出相应的决策，以确定自己日后正确的操作方向。此时成交量所出现的放大程度，是我们决定操作方向的指明灯，且不可轻率待之。
头肩形形态的出现，其准确性一般都是相当高的，而且其攻击的力度（或杀伤力）也同样是相当强的。从某种意义而言，头肩形形态的出现，由于其在时间量度上的长期动作，并且由于其操作的控盘主力庄家在操盘程序上的耐心与信心，都极具异常。因而，其在形态图形上所凝聚的能量在某种意义上，则要较之其他种类的图形形态而充实得多，其日后所突然爆发的冲量与动量也同样是其他种类的图形形态所无法比拟的。
作为一位冷静的投资者，当头部开始出现形成的迹象时，应当保持高度的警觉；当底部渐渐开始萌芽之时，应当关注其运作思路的持续性，我们只有这样密切地关注后市的发展，随时捕捉买卖时机，才能够从根本上占据有利的优势地位。从短线的角度上而言，在分时图上的30分钟和60分钟K线图的次级波动形态上，正确地分析、把握好头肩形的出现频率，有时则是短线高手们经常运用并获利致胜的法宝。从短线的角度上而言，在分时图上的30分钟和60分钟K线图的次级波动形态上，正确地分析、把握好头肩形的出现频率，有时则是短线高手们经常运用并获利致胜的法宝。
结语
我们熟悉了图形的各种主要形态，也并不是等于我们已经掌握了追踪""、完全制胜的法宝。在实战中，也不是表明我们就已经能做到百战百胜、万事大吉了。如果能够这样的话，在这个市场上又怎么会有那么多的亏损者呢？
任何形态在运行的中途，由于我们无法预知的种种原因，在某些较为关键的位置上，就有可能出现多种变化的走势图样。也就像我们在行进的路途中，突然来到了一个三岔口，到底应选择哪一条路径前进呢？每一条路的前面，也许是我们梦寐以求的阳光大道；也许是毫无退路的万丈悬崖。此时此刻的选择，是关系到我们前途、命运的关键所在，稍有不慎，即可能会全军覆没。这一点，必然需要我们细心地根据已经出现的种种蛛丝马迹，认真地分析、理解，从而做出正确的判断。
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在所有的形态之中，我们最常见的有三种：圆弧形；多重形；头肩形。
一、 圆弧形
图一：
在各种图形形态之中，圆弧顶（底）所酝酿的时间是最长的。当圆弧顶在形态开始形成迹象之时，我们思维上必须坚决抑制自己心中的过分贪婪，应当首先考虑卖出而不是买进。一旦向下的突破形成，全线清仓则必定是我们的首先操作方式。
而当圆弧底开始在形态上露出其形成的迹象时，这对于我们而言，则是一个绝佳的买入时机，我们完全可以充分利用这种缓慢、有序的转变过程，从容地吸足筹码，以把握好后市即将来临的上涨。与之同时，我们也必须密切地对整个形态形成的全过程进行跟踪分析，防止整个形态运行途中因为其他的因素如消息面影响而扭转或改变了原来的形态。一旦出现这种情况，此时，我们则应当顺势而为，决不可机械地死搬硬套圆弧形的操作原则。
在实际的价格运动中，圆形顶部极少出现，圆形底部有时会以不太标准的姿态出现，但成交量却往往呈现出一个与价格同模样的圆弧形，只是正好反向。当圆形底部出现后，往往一轮大的上涨趋势即将来临，只是它的上升趋势经常很缓慢，而且会被频繁打断，让没有耐心的交易者出局，但最终的收益还是相当可观的。总体说来，圆形状态不会出现在投机性强的品种当中，它体现着温和品种的特性。
二、 多重形
（一） V形
V形顶（底）形态的出现，通常是报复性回撤（反弹）的结果。它往往在重大利空（利好）消息来临时产生，或是在严重的超买（超卖）运动中产生，由此形成了短期内价格的剧烈波动。
V形反转一经确认，其走势的潜能或杀伤力度一般都是相当惊人的。根据V形态势把握买卖的时机，首先应当具备超人的勇气和胆识，以及敏锐的判断应变能力。在V形底部开始形成之际，要敢于果断进场抄底，前期下跌的幅度越大，则后市上涨的空间就越大，投资者切不可仍然停留在"熊市"的思维和心态之上，以致错失制胜的良机。而在V形顶部开始露出迹象之时，投资者坚决不能仍然流连在以往"上涨"的牛气之中，应当果断地作出抛售套现的决定，以免延误时间，惨遭套牢而亏损累累。与V形底一样，V形顶的前期上升的幅度越大，则一旦转势之后，其下跌的空间也就越大，其杀伤的力度也就愈强。
V形顶（底）形态不容易判断，但它们的出现还是体现了一些规律：
1.在反转之前，原趋势一路猛进，很少调整，且出现多次价格缺口，当局势突然不利时，反向运动就会猛烈的开始，体现出暴涨暴跌的特性。
2在反转的顶点，往往会出现岛型反转形态或者关键日反转形态（即：某一日的K线出现很长的上影线，或者出现灵位线，或者出现吞没形态，且成交量巨大。）
3.原有的趋势线非常陡峭，对反趋势运行的支撑很薄弱。于是当反转开始时，价格会急速突破原有趋势线，以更陡峭的方式反向行驶。
4.因为前期价格运行速度快，所以在反转时往往没有重要的支撑位或阻力位可以提供，以至于价格回撤（反弹）至原趋势的1/3或1/2才得以停住。
（二） 双底（顶）
双底的图形形态恰好与英文字母相似，故人们一般又称之为W底。
图二：
双顶的图形形态恰好与英文字母M相似，故人们一般又称之为M头。这种图形形成正好与双底相反（图略）。
（三） 三底（顶）
三底或三顶的形成在一般情况下，是控盘主力庄家为了消磨投资者的耐心，特意制作的图形形态。在反复的盘底或造顶过程中，自然会比一般图形形态的形成要延长许多时间。市场上那些没有毅力和耐心的投资者，在形态还没能完全确定下来时，已经变得犹豫不决，无法忍受了，他们往往都急于跳出或跳进，并希望其日后的价格走势会如自己所想想的一样。根本未料到走势却刚好与自己猜想的相反。
三底和三顶与前面所述的双底和双顶从某种程度上而言，实质上并没有很大的差别，在成交量的变化上，它们基本上相同。唯一的区别它们只不过是在前者的时间是有拖延罢了。但是，在日后，一旦形成突破趋势之时，后者的力度则往往要远远大于前者。
在三重底（顶）波谷之间的距离与时间一般都不必相等，其中的峰顶值也不一定需要在同一水平线上。价格走势若是以三底或三顶的图形形态来运行，就会经常令投资者感到迷惑。在三底或三顶完成后，若是价格并未确实地形成向上突破或向下突破颈线的趋势，也同样并不适合投资者作出买进或卖出的决策，因为此时的时机还未成熟，控盘主力庄家此刻若是还未完全达到自己的既定目标，就往往已经改变了以前的主意，投资者的贸然行动，只能适得其反。
故此，为了稳健地控制风险，我们在一般的情况下，都会在已经形成明显突破后的回档确认处C点(图二），迅速果断地作出我们的操作决策，这样的操作在某种程度上可能会使我们失去一部分利润，但对我们手中所掌握的投资资金而言，则是相当安全的。
三、头肩形
头肩底：
在价格经过长期的下跌之后，成交量开始相对地减少，此时市场上的抛压已经大为减轻，价格一直下跌到左肩处才开始逐渐回升。待股价上升到颈线处，前期余震的恐慌心理再一次引发了巨大的抛售，股价在空方的打压下迅速一路走低，并再一次创出了近期的新低，而其成交量在下跌过程中并未减少，甚至趋于增多。在头部处，由于在市场上期待已久的抄底盘的迅速介入下，股价再一次开始逐渐回升，成交量也随之迅速增加，并一直上涨到了颈线处，方才止住了反弹的脚步，然后开始逐渐地慢慢盘落到了右肩处，价格又再度开始十分活跃起来，成交量也迅速同步放大，股价在强有力的买盘推动下，再一次形成新的一轮强大攻势。
尽管在外汇现货交易中我们看不到成交量，但并不能否认它的存在，而其基本原理如上所述，在外汇期货市场也如出一辙。
头肩顶：
头肩顶形态与头肩底形态相反，但也有一定的区别：
头肩顶在形成之后，向下急跌时并不需要成交量的有效配合；但是头肩底在向上快速上升时，都必须要有成交量的有效配合。而当图形形态的颈线位置被放量突破时，我们一般都应该在正式确认后，迅速地作出相应的决策，以确定自己日后正确的操作方向。此时成交量所出现的放大程度，是我们决定操作方向的指明灯，且不可轻率待之。
头肩形形态的出现，其准确性一般都是相当高的，而且其攻击的力度（或杀伤力）也同样是相当强的。从某种意义而言，头肩形形态的出现，由于其在时间量度上的长期动作，并且由于其操作的控盘主力庄家在操盘程序上的耐心与信心，都极具异常。因而，其在形态图形上所凝聚的能量在某种意义上，则要较之其他种类的图形形态而充实得多，其日后所突然爆发的冲量与动量也同样是其他种类的图形形态所无法比拟的。
作为一位冷静的投资者，当头部开始出现形成的迹象时，应当保持高度的警觉；当底部渐渐开始萌芽之时，应当关注其运作思路的持续性，我们只有这样密切地关注后市的发展，随时捕捉买卖时机，才能够从根本上占据有利的优势地位。从短线的角度上而言，在分时图上的30分钟和60分钟K线图的次级波动形态上，正确地分析、把握好头肩形的出现频率，有时则是短线高手们经常运用并获利致胜的法宝。从短线的角度上而言，在分时图上的30分钟和60分钟K线图的次级波动形态上，正确地分析、把握好头肩形的出现频率，有时则是短线高手们经常运用并获利致胜的法宝。
结语
我们熟悉了图形的各种主要形态，也并不是等于我们已经掌握了追踪""、完全制胜的法宝。在实战中，也不是表明我们就已经能做到百战百胜、万事大吉了。如果能够这样的话，在这个市场上又怎么会有那么多的亏损者呢？
任何形态在运行的中途，由于我们无法预知的种种原因，在某些较为关键的位置上，就有可能出现多种变化的走势图样。也就像我们在行进的路途中，突然来到了一个三岔口，到底应选择哪一条路径前进呢？每一条路的前面，也许是我们梦寐以求的阳光大道；也许是毫无退路的万丈悬崖。此时此刻的选择，是关系到我们前途、命运的关键所在，稍有不慎，即可能会全军覆没。这一点，必然需要我们细心地根据已经出现的种种蛛丝马迹，认真地分析、理解，从而做出正确的判断。
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2022年以来，受乌克兰危机、极端天气、通货膨胀等因素影响，全球粮食价格创下历史新高。分析人士认为，2023年粮食安全危机尚难完全化解，全球谷物价格或将持续高位震荡。全球粮食安全紧张，我们的“餐桌”会受到影响吗？2023年我国食品价格将如何变化？2022年全球食品价格创历史新高联合国粮食及农业组织1月发布的最新数据显示，2022年12月全球食品价格指数为132.4点，低于2022年11月的135点，连续九个月回落。然而，2022年全年食品价格指数达143.7点，涨幅为14.3%，远高于10年平均水平，创1990年开始编制指数以来全年食品价格指数最高值。其中，植物油价格指数同比上涨13.9%，创年度新高。谷物价格指数同比上涨17.9%；国际玉米和小麦价格再创新高，平均价格同比分别上涨24.8%和15.6%。食糖价格指数同比上涨4.7%，达到2012年以来的最高水平。联合国世界粮食计划署指出，通货膨胀、战争和极端天气的总体影响使得世界上许多人获得食物的机会受到限制。自乌克兰冲突开始以来，面临严重粮食不安全的人数增加了20%。联合国粮农组织数据显示，2022年，45个国家和地区的总计约2.05亿人处于“危机”级别或更严重级别的粮食不安全，人数较上年大幅增长。2023年全球食品价格或持续高位波动中国社会科学院农村发展研究所研究员李国祥向中新社国是直通车记者表示，事实上，全球粮食总量供应整体上是充足的，但是受到战争、疫情等因素影响，国际供应链受到阻碍，近几年一些粮食出口国采取保护主义政策，助推粮价持续走高，此外，去年西方发达国家采取的量化宽松政策，也推动粮价大幅上涨。他预计，因世界各国增加了粮食种植面积，2023年形势可能会有所好转，如果不出现极端灾害天气，国际粮价有望回落趋稳。但鉴于目前粮价整体仍处于高位，且仍面临许多不确定性因素，因此，2023年粮价不排除继续高位震荡的可能。光大期货农产品总监王娜亦认为，综合来看，2023年国际谷物价格将延续高位表现，2023年第一季度芝加哥期货交易所小麦价格预计恢复反弹、玉米震荡上行。我们的“餐桌”会否受到影响？从总量看，我国食品供应充足。2022年，中国粮食产量达到13730.6亿斤，同比增长0.5%，再创历史新高，粮食产量已连续8年保持在1.3万亿斤以上，人均粮食占有量达到483公斤，小麦、稻谷两大口粮完全自给。中国农业科学院农业资源与农业区划研究所研究员姜文来表示，我国粮食产能相对稳定，且口粮主要靠国内供应，预计不会出现大起大落的情况。中国科学院预测科学研究中心近日发布的《2023中国经济预测与展望》报告指出，2022年秋冬种进展总体顺利，2023年夏粮丰收基础进一步夯实。预计在天气正常、不出现大的自然灾害、粮食进口配额不出现大幅调整的情况下，2023年我国粮食将继续实现增产。从物价水平来看，2022年，在全球通胀高企的情况下，我国物价保持了总体平稳，全国CPI上涨2.0%。国家发展改革委价格司副司长牛育斌表示，2022年全年CPI中的食品价格指数上涨2.8%，明显低于美欧等主要经济体10%左右的涨幅。国内外粮价涨幅对比更加明显，国际小麦、玉米价格月度同比涨幅最高达到74%和36%，而我国小麦、玉米价格走势较为平缓，成品粮零售价格更为稳定，全年36个大中城市大米零售价比上年下降1%，面粉零售价比上年上升3%。展望2023年，国家发展改革委价格司司长万劲松表示，尽管国际大宗商品价格可能高位波动，输入性通胀压力仍然存在，但我国物价保持平稳运行具有坚实基础。粮食生产连续丰收，生猪产能合理充裕，重要民生商品供应充足，基础能源保障有力，保供稳价体系进一步健全，完全有信心、有能力继续保持物价总体稳定。绷紧粮食安全一根弦姜文来表示，在总量供给充足的同时，也要始终认识到我国人多地少的基本国情，未来很长一段时间，我国粮食安全仍将处于紧平衡状态。面对国际粮价波动，姜文来称，要关注高度依赖国际市场的一些品类，比如，我国大豆进口量大，国际大豆价格波动，可能对国内大豆、饲料行业、畜牧业和食用油产业会有较大影响。需要防范饲料价格高涨导致肉蛋奶以及食用油价格的波动，并加强监测，做好调蓄准备。农业农村部种植业管理司司长潘文博表示，2023年，将坚持把抓好粮食生产作为“三农”工作的首要任务，努力以新一轮千亿斤粮食产能提升行动为抓手，着力稳定粮食播种面积，努力扩大大豆油料，主攻提高单产，全力以赴保持粮食稳产增产好势头。针对新一轮千亿斤粮食产能提升行动，姜文来表示，要早日制定和出台新一轮千亿斤粮食产能提升行动相关政策和方案，建立长效的种粮农民收益保障机制和粮食主产区利益补偿机制，严格考核机制，将保障粮食安全的责任落实到位。
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2022年以来，受乌克兰危机、极端天气、通货膨胀等因素影响，全球粮食价格创下历史新高。分析人士认为，2023年粮食安全危机尚难完全化解，全球谷物价格或将持续高位震荡。全球粮食安全紧张，我们的“餐桌”会受到影响吗？2023年我国食品价格将如何变化？2022年全球食品价格创历史新高联合国粮食及农业组织1月发布的最新数据显示，2022年12月全球食品价格指数为132.4点，低于2022年11月的135点，连续九个月回落。然而，2022年全年食品价格指数达143.7点，涨幅为14.3%，远高于10年平均水平，创1990年开始编制指数以来全年食品价格指数最高值。其中，植物油价格指数同比上涨13.9%，创年度新高。谷物价格指数同比上涨17.9%；国际玉米和小麦价格再创新高，平均价格同比分别上涨24.8%和15.6%。食糖价格指数同比上涨4.7%，达到2012年以来的最高水平。联合国世界粮食计划署指出，通货膨胀、战争和极端天气的总体影响使得世界上许多人获得食物的机会受到限制。自乌克兰冲突开始以来，面临严重粮食不安全的人数增加了20%。联合国粮农组织数据显示，2022年，45个国家和地区的总计约2.05亿人处于“危机”级别或更严重级别的粮食不安全，人数较上年大幅增长。2023年全球食品价格或持续高位波动中国社会科学院农村发展研究所研究员李国祥向中新社国是直通车记者表示，事实上，全球粮食总量供应整体上是充足的，但是受到战争、疫情等因素影响，国际供应链受到阻碍，近几年一些粮食出口国采取保护主义政策，助推粮价持续走高，此外，去年西方发达国家采取的量化宽松政策，也推动粮价大幅上涨。他预计，因世界各国增加了粮食种植面积，2023年形势可能会有所好转，如果不出现极端灾害天气，国际粮价有望回落趋稳。但鉴于目前粮价整体仍处于高位，且仍面临许多不确定性因素，因此，2023年粮价不排除继续高位震荡的可能。光大期货农产品总监王娜亦认为，综合来看，2023年国际谷物价格将延续高位表现，2023年第一季度芝加哥期货交易所小麦价格预计恢复反弹、玉米震荡上行。我们的“餐桌”会否受到影响？从总量看，我国食品供应充足。2022年，中国粮食产量达到13730.6亿斤，同比增长0.5%，再创历史新高，粮食产量已连续8年保持在1.3万亿斤以上，人均粮食占有量达到483公斤，小麦、稻谷两大口粮完全自给。中国农业科学院农业资源与农业区划研究所研究员姜文来表示，我国粮食产能相对稳定，且口粮主要靠国内供应，预计不会出现大起大落的情况。中国科学院预测科学研究中心近日发布的《2023中国经济预测与展望》报告指出，2022年秋冬种进展总体顺利，2023年夏粮丰收基础进一步夯实。预计在天气正常、不出现大的自然灾害、粮食进口配额不出现大幅调整的情况下，2023年我国粮食将继续实现增产。从物价水平来看，2022年，在全球通胀高企的情况下，我国物价保持了总体平稳，全国CPI上涨2.0%。国家发展改革委价格司副司长牛育斌表示，2022年全年CPI中的食品价格指数上涨2.8%，明显低于美欧等主要经济体10%左右的涨幅。国内外粮价涨幅对比更加明显，国际小麦、玉米价格月度同比涨幅最高达到74%和36%，而我国小麦、玉米价格走势较为平缓，成品粮零售价格更为稳定，全年36个大中城市大米零售价比上年下降1%，面粉零售价比上年上升3%。展望2023年，国家发展改革委价格司司长万劲松表示，尽管国际大宗商品价格可能高位波动，输入性通胀压力仍然存在，但我国物价保持平稳运行具有坚实基础。粮食生产连续丰收，生猪产能合理充裕，重要民生商品供应充足，基础能源保障有力，保供稳价体系进一步健全，完全有信心、有能力继续保持物价总体稳定。绷紧粮食安全一根弦姜文来表示，在总量供给充足的同时，也要始终认识到我国人多地少的基本国情，未来很长一段时间，我国粮食安全仍将处于紧平衡状态。面对国际粮价波动，姜文来称，要关注高度依赖国际市场的一些品类，比如，我国大豆进口量大，国际大豆价格波动，可能对国内大豆、饲料行业、畜牧业和食用油产业会有较大影响。需要防范饲料价格高涨导致肉蛋奶以及食用油价格的波动，并加强监测，做好调蓄准备。农业农村部种植业管理司司长潘文博表示，2023年，将坚持把抓好粮食生产作为“三农”工作的首要任务，努力以新一轮千亿斤粮食产能提升行动为抓手，着力稳定粮食播种面积，努力扩大大豆油料，主攻提高单产，全力以赴保持粮食稳产增产好势头。针对新一轮千亿斤粮食产能提升行动，姜文来表示，要早日制定和出台新一轮千亿斤粮食产能提升行动相关政策和方案，建立长效的种粮农民收益保障机制和粮食主产区利益补偿机制，严格考核机制，将保障粮食安全的责任落实到位。
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1月20日甲醇主力合约MA2305上涨1.87%，收盘价为2775元/吨，日成交量为62.47万手，日成交额为171.49亿。较上一交易日，日成交量减少47.64万手，日成交额减少128.42亿。
图片来源：上甲
从甲醇主力合约MA2305今日机构成交量来看，排名前5的分别是东证期货、中信期货、国泰君安期货、光大期货和东吴期货。
图片来源：上甲
其中成交占比最高的是东证期货，成交量为24.00万手，占比29.21%，其次分别是中信期货（14.66%）、国泰君安期货（12.25%）、光大期货（5.02%）、东吴期货（4.39%）。
图片来源：上甲
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1月20日甲醇主力合约MA2305上涨1.87%，收盘价为2775元/吨，日成交量为62.47万手，日成交额为171.49亿。较上一交易日，日成交量减少47.64万手，日成交额减少128.42亿。
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从甲醇主力合约MA2305今日机构成交量来看，排名前5的分别是东证期货、中信期货、国泰君安期货、光大期货和东吴期货。
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其中成交占比最高的是东证期货，成交量为24.00万手，占比29.21%，其次分别是中信期货（14.66%）、国泰君安期货（12.25%）、光大期货（5.02%）、东吴期货（4.39%）。
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美国政府债务规模触及上限
财政部采取特别措施
据央视新闻消息，当地时间1月19日，美国财政部长耶伦致信国会，表示由于美国联邦政府债务规模触及31.4万亿美元的法定债务上限，财政部将从当天开始采取特别措施，以推迟违约。
耶伦在信中表示，由于法定债务限额，财政部无法充分投资公务员退休和伤残基金（CSRDF）中不需要立即支付受益人的部分，并且“债务发行暂停期” 将从1月19日开始，一直持续到6月5日。
耶伦称，财政部将暂停对公务员退休和伤残基金进行额外投资，并根据法律的明确授权，赎回基金中持有的部分投资。此外，根据《2006年邮政问责和加强法》规定，对邮政退休人员健康福利基金（PSRHBF）的投资与公务员退休和伤残基金的方式相同，暂停对其基金的额外投资。根据法律规定，一旦提高或暂停债务限额，两项基金的投资将被补足。此外，联邦退休人员和雇员将不会受到这些行动的影响。
美国移动电信公司遭黑客入侵
泄漏约3700万客户信息
据央视新闻消息，当地时间1月19日，美国移动电信公司（T-Mobile）表示，有黑客入侵该公司系统并获取了约3700万名客户的数据，包括客户出生日期和账单地址。
该公司在一份监管申报文件中称，在当地时间1月5日发现了这次入侵，目前正在与执法人员和网络安全顾问合作解决。美国移动电信公司认为，黑客自11月25日就开始访问其数据，但当时未能成功入侵。
梅德韦杰夫警告北约！提到“核战争”
俄罗斯联邦安全会议副主席梅德韦杰夫19日在社交平台Telegram上发文称，“核大国在常规战争中输掉可能会导致核战争爆发”。对此，路透社解读称，梅德韦杰夫是在警告北约，俄罗斯在乌克兰特别军事行动的失败可能会引发核战争。
“核大国在常规战争中输掉可能会导致核战争爆发。”梅德韦杰夫在其Telegram上写道，“核大国从未输掉决定他们命运的重大冲突”。
有关北约各国将于20日在德国拉姆施泰因空军基地召开防长会议、讨论西方对乌援助事宜，报道称，梅德韦杰夫提醒说，北约和各成员国防长应该考虑其政策的风险。
报道提到，当俄罗斯总统新闻秘书、克里姆林宫发言人佩斯科夫被问及梅德韦杰夫的言论是否表明俄罗斯正在将危机升级到一个新的水平时，他说，“不，绝对不是那个意思。”佩斯科夫表示，梅德韦杰夫的言论也完全符合俄罗斯的核战略，这一战略允许俄罗斯在生存受到威胁时进行报复性核打击。
俄罗斯总统普京2022年12月7日在召开公民社会和人权发展委员会年度会议时表示，核战争威胁正在增加。俄罗斯将使用大规模杀伤性武器和核武器视作一种防御手段，即只有在自身受到打击的情况下才会予以还击。普京称，俄罗斯没有失去理智，不会在世界各地“挥舞核武大棒”，而是将核武器作为防止冲突扩大的威慑性因素。他说，与美国不同，俄未在其他国家部署战术核武器。俄以前没有、以后也不会向任何国家转让其核武器。
LPG创下近期新高
1月19日，能化板块表现分化，LPG整体表现偏强，而原油主力合约呈现下跌走势。
“LPG盘面近日大涨的主要驱动来自于外盘，具体表现在进口气成本估值重心的显著抬升。近期外盘LPG表现较为强势，CP与原油比价低位回升，折合成人民币价格，过去两周时间，进口气成本估值涨幅在600元/吨左右，盘面涨幅与成本估值涨幅基本一致。”齐盛期货原油分析师高健对期货日报记者说。
事实上，节前LPG现货成交也在好转，1月19日，山东民用气价格5500—5700元/吨，普遍上涨50—60元/吨。格林大华期货研究与投资咨询部负责人王凯分析称，LPG价格的上涨一方面是由于前期原油和丙烷价格推涨；另一方面，节前下游积极备货，疫情防控措施优化调整后餐饮等民用气需求明显提升。
“具体来看，2月沙特CP价格预计环比上涨，对国内LPG价格形成有利支撑。”王凯表示，节前上游炼厂库存维持低位，下游民用气和化工企业原料库存充足。春节后餐饮和日用消费回暖，燃烧和化工需求或仍有增量。截至到1月19日，烯烃深加工开工率47%，环比增加1.2个百分点；烷基化开工率为46.3%，环比增加2.1个百分点；PDH开工率69.2%，环比下降2.3个百分点；MTBE开工60.9%，环比持平。
高健表示，一方面，国内疫情防控措施优化调整，叠加冬季消费旺季和春节假期，民用气需求存在回升预期；另一方面，春节前国内成品油价格快速拉涨，主要以汽油为主，调油利润抬升带动烷基化和MTBE利润和开工较之前有所改善，带动LPG化工需求好转。不过，从绝对值来看，仍不太理想。因此，近期LPG盘面的强势上涨，核心利好驱动来自于原油及外盘PG的强势上涨，进口气成本估值显著抬升，需求端的改善也起到一定支撑。
王凯认为，总体来看，国内LPG供应充足，且后续仍有提升空间。国内出行和餐饮消费等民用需求仍有增量，后续北方地区天气转冷后燃烧需求提升，成品油市场偏暖运行也带动了MTBE和烷基化需求增加，供需呈现双增格局，但近期宏观市场情绪和需求更占主导，后期LPG价格或仍存一定上行空间。
宏观因素对原油价格形成压制
1月19日，SC2303合约收跌1.7%，549.3元/桶。1月18日公布的美国去年12月零售销售数据显示销售额环比下降1.1%，为2022年度最大的下降幅度，不及市场预期，引发了市场对欧美经济可能陷入衰退的担忧，利空油价。
“此前原油持续上涨，主要是市场对中国需求改善和美联储加息放缓存在乐观预期，但近期上述利好驱动开始弱化。”高健表示，一方面，宏观情绪转弱，避险情绪短线升温，美联储官员的表态令市场对加息放缓以及降息的预期降温；另一方面，节前中国春运返乡客运指标有见顶迹象，后续等待观察节后返程客运指标动向，整体来看，今年春运指标低于预期。
王凯分析称，尽管国际能源署上调了原油的需求预期，预测2023年全球石油日均需求达到历史最高水平1.017亿桶/日，比2022年增长190万桶/日，其中大部分需求来自于中国疫情防控措施优化调整之后对燃料的需求，但美联储表示可能不会放缓加息，表示将加息至5%以上，宏观因素压制油价，原油期货市场氛围转淡，油价由涨转跌。
“中国疫情防控措施优化调整后的原油需求支撑油价上涨，但对欧美可能的经济衰退担忧利空油价，预计后期油价以区间振荡为主。”王凯说。
“事实上，就原油基本面而言，趋势上仍在弱化，近期原油盘面持续冲高的过程中，月差并没有跟涨，而在转跌过程中月差跟跌。基本面对于原油盘面而言，难以提供持续支撑，反而对原油带来压力。”高健说。
据徽商期货工业品分析师黄琛介绍，俄罗斯预计在2023年增加原油出口，同时预计制裁将对石油产品产生影响。美国国家气象局近期称，“极地漩涡”将席卷美国，这可能会导致德克萨斯州停电、炼厂的开工率下降。而寒潮的侵袭也提振取暖用油的消费，近期公布的OPEC月报对2023年全球原油需求增速预测为222万桶/日，预计石油市场将在第一季度实现供需平衡。近期美国EIA库存报告受自然天气影响明显，库存数据大幅增加给原油盘面带来了一定的压力，但这并不反映原油供需基本面。
在黄琛看来，原油整体的基本面是偏多，2月1日美联储利率决议将公布，OPEC产量会议将召开，目前市场预期美联储会放缓加息幅度为25基点，而OPEC会维持减产步调，美国寒潮以及国内的经济会使得需求继续增加，短期回调不改多头趋势。
高健认为，通过基本面和宏观指标对比，当前原油驱动较前期进一步弱化。单从原油盘面运行节奏来看，要留意后期原油重现去年11月高位转跌的可能性。不过，春节前后原油市场暂未看到明显的下行驱动，短期原油可能会维持振荡格局，但自振荡区间高点回落的风险相对偏大。中长期基本面继续弱化，宏观风险没有解除，大方向需求依然面临压力，未来原油市场仍然面临累库风险，趋势上仍然表现为承压。
镍价强势反弹
1月18—19日，伦镍连续两天大涨。1月19日，沪镍跟涨外盘，迎来阶段性反弹，主力合约收涨4.63%至214420元/吨。有业内人士称，在强现实支撑下，镍价回升，但中长期供应压力或将限制镍价上方空间，预计短期延续振荡运行。
“从盘面反馈来看，市场对青山电积镍增产的利空消息已经基本消化完毕，短期一级镍品产量快速提产概率较小，也较难反馈至交易所库存增加方面。以铜为首的有色板块持续表现偏强下，镍价也就相应存在补涨的意愿。”光大期货有色金属研究总监展大鹏说。
展大鹏认为，从市场博弈角度来看，春节前不锈钢冶炼企业在库存及成本压力下排产计划快速下降，但在国内不断推出稳增长政策后，市场对节后经济快速启动充满期待，节前不锈钢贸易商和下游企业补库意愿不强，节后就存在一定的补库预期，传统不锈钢产业链利空压力减弱。
“事实上，精炼镍短期呈现供需双弱的格局，结构性低库存给予镍价底部支撑。”国泰君安期货有色金属高级分析师邵婉嫕分析称，从需求端来看，临近春节，合金备货高峰已结束，叠加新能源和不锈钢迈入季节性消费淡季，需求端难以给予镍价上行驱动。但是，供给端是强现实的主要矛盾。首先，尽管前期进口利润于本周出现边际修复，千余吨海外资源的流入对供给侧产生一定的冲击，但是由于国内临近春节，物流停运限制了部分资源的流通，库存处于历史性低位，边际难以出现大幅累积的态势；其次，前期格林美电积铜产线转产电积镍的消息对镍价形成压制，但是项目实际产出稍有延后，叠加近期物流偏紧，资源难以完全投放市场；最后，新增镍板的供应主要为偏低端的电积镍产品，对部分合金和电镀等领域的高品质镍板的替代作用偏弱，结构性紧缺仍为强现实的有力支撑点。
“此外，从新能源产业来看，硫酸镍存在阶段性过剩问题，但随着硫酸镍冶炼企业节前降价促销，部分前驱体企业也在逢低采购，企业库存压力减弱，过剩压力得到较大缓解。”展大鹏说。
1月18日，工信部新闻发言人田玉龙表示，我国新能源汽车已经进入全面市场拓展期，保持快速增长态势，将进一步研究和明确新能源汽车后续的支持政策。可能推广的政策包括推动落实车购税、车船税、牌照等有关支持政策，编制好汽车产业绿色发展路线图，修订发布“双积分”管理办法等。
邵婉嫕表示，新政策的出台与落地，将进一步提升新能源领域对能源金属的需求，但是依然取决于政策扶持力度的和落实的时间节奏。前期市场整体认为我国新能源车补贴退坡，政策驱动转向消费驱动，而近期新能源车的政策支持给予了市场政策扶持修复的乐观预期。
展望后市，邵婉嫕认为，短期镍价或在强现实和弱预期的博弈之下延续振荡运行，受到库存矛盾与政策面的共振作用。从中长期来看，供应放量的预期或给予镍价上方的压力。根据市场公开消息，在格林美计划于2023年1月镍板投产之外，聚泰、中伟、华友和青山等企业亦或于2023年新增镍板产线，从而进一步增加供应的压力。根据项目产能统计，预计2023年镍板紧缺的格局或存在转向过剩的可能。因此，预计镍价或维持振荡运行，不建议过度追高，推荐以轻仓为主。
在展大鹏看来，2023年度全球镍供求过剩将由镍生铁过剩逐渐转向一级镍品的过剩，一级镍品供给紧缺的局面将呈现逐步缓解的态势，价格重心有望继续下移，但基本面利空被证实偏缓慢。短期市场回归博弈情绪和预期，并不能完全反映基本面的情况，春节前后投资者要控制好仓位。
以上信息仅供参考，不作为入市建议
来源：期货日报 郑泉
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美国政府债务规模触及上限
财政部采取特别措施
据央视新闻消息，当地时间1月19日，美国财政部长耶伦致信国会，表示由于美国联邦政府债务规模触及31.4万亿美元的法定债务上限，财政部将从当天开始采取特别措施，以推迟违约。
耶伦在信中表示，由于法定债务限额，财政部无法充分投资公务员退休和伤残基金（CSRDF）中不需要立即支付受益人的部分，并且“债务发行暂停期” 将从1月19日开始，一直持续到6月5日。
耶伦称，财政部将暂停对公务员退休和伤残基金进行额外投资，并根据法律的明确授权，赎回基金中持有的部分投资。此外，根据《2006年邮政问责和加强法》规定，对邮政退休人员健康福利基金（PSRHBF）的投资与公务员退休和伤残基金的方式相同，暂停对其基金的额外投资。根据法律规定，一旦提高或暂停债务限额，两项基金的投资将被补足。此外，联邦退休人员和雇员将不会受到这些行动的影响。
美国移动电信公司遭黑客入侵
泄漏约3700万客户信息
据央视新闻消息，当地时间1月19日，美国移动电信公司（T-Mobile）表示，有黑客入侵该公司系统并获取了约3700万名客户的数据，包括客户出生日期和账单地址。
该公司在一份监管申报文件中称，在当地时间1月5日发现了这次入侵，目前正在与执法人员和网络安全顾问合作解决。美国移动电信公司认为，黑客自11月25日就开始访问其数据，但当时未能成功入侵。
梅德韦杰夫警告北约！提到“核战争”
俄罗斯联邦安全会议副主席梅德韦杰夫19日在社交平台Telegram上发文称，“核大国在常规战争中输掉可能会导致核战争爆发”。对此，路透社解读称，梅德韦杰夫是在警告北约，俄罗斯在乌克兰特别军事行动的失败可能会引发核战争。
“核大国在常规战争中输掉可能会导致核战争爆发。”梅德韦杰夫在其Telegram上写道，“核大国从未输掉决定他们命运的重大冲突”。
有关北约各国将于20日在德国拉姆施泰因空军基地召开防长会议、讨论西方对乌援助事宜，报道称，梅德韦杰夫提醒说，北约和各成员国防长应该考虑其政策的风险。
报道提到，当俄罗斯总统新闻秘书、克里姆林宫发言人佩斯科夫被问及梅德韦杰夫的言论是否表明俄罗斯正在将危机升级到一个新的水平时，他说，“不，绝对不是那个意思。”佩斯科夫表示，梅德韦杰夫的言论也完全符合俄罗斯的核战略，这一战略允许俄罗斯在生存受到威胁时进行报复性核打击。
俄罗斯总统普京2022年12月7日在召开公民社会和人权发展委员会年度会议时表示，核战争威胁正在增加。俄罗斯将使用大规模杀伤性武器和核武器视作一种防御手段，即只有在自身受到打击的情况下才会予以还击。普京称，俄罗斯没有失去理智，不会在世界各地“挥舞核武大棒”，而是将核武器作为防止冲突扩大的威慑性因素。他说，与美国不同，俄未在其他国家部署战术核武器。俄以前没有、以后也不会向任何国家转让其核武器。
LPG创下近期新高
1月19日，能化板块表现分化，LPG整体表现偏强，而原油主力合约呈现下跌走势。
“LPG盘面近日大涨的主要驱动来自于外盘，具体表现在进口气成本估值重心的显著抬升。近期外盘LPG表现较为强势，CP与原油比价低位回升，折合成人民币价格，过去两周时间，进口气成本估值涨幅在600元/吨左右，盘面涨幅与成本估值涨幅基本一致。”齐盛期货原油分析师高健对期货日报记者说。
事实上，节前LPG现货成交也在好转，1月19日，山东民用气价格5500—5700元/吨，普遍上涨50—60元/吨。格林大华期货研究与投资咨询部负责人王凯分析称，LPG价格的上涨一方面是由于前期原油和丙烷价格推涨；另一方面，节前下游积极备货，疫情防控措施优化调整后餐饮等民用气需求明显提升。
“具体来看，2月沙特CP价格预计环比上涨，对国内LPG价格形成有利支撑。”王凯表示，节前上游炼厂库存维持低位，下游民用气和化工企业原料库存充足。春节后餐饮和日用消费回暖，燃烧和化工需求或仍有增量。截至到1月19日，烯烃深加工开工率47%，环比增加1.2个百分点；烷基化开工率为46.3%，环比增加2.1个百分点；PDH开工率69.2%，环比下降2.3个百分点；MTBE开工60.9%，环比持平。
高健表示，一方面，国内疫情防控措施优化调整，叠加冬季消费旺季和春节假期，民用气需求存在回升预期；另一方面，春节前国内成品油价格快速拉涨，主要以汽油为主，调油利润抬升带动烷基化和MTBE利润和开工较之前有所改善，带动LPG化工需求好转。不过，从绝对值来看，仍不太理想。因此，近期LPG盘面的强势上涨，核心利好驱动来自于原油及外盘PG的强势上涨，进口气成本估值显著抬升，需求端的改善也起到一定支撑。
王凯认为，总体来看，国内LPG供应充足，且后续仍有提升空间。国内出行和餐饮消费等民用需求仍有增量，后续北方地区天气转冷后燃烧需求提升，成品油市场偏暖运行也带动了MTBE和烷基化需求增加，供需呈现双增格局，但近期宏观市场情绪和需求更占主导，后期LPG价格或仍存一定上行空间。
宏观因素对原油价格形成压制
1月19日，SC2303合约收跌1.7%，549.3元/桶。1月18日公布的美国去年12月零售销售数据显示销售额环比下降1.1%，为2022年度最大的下降幅度，不及市场预期，引发了市场对欧美经济可能陷入衰退的担忧，利空油价。
“此前原油持续上涨，主要是市场对中国需求改善和美联储加息放缓存在乐观预期，但近期上述利好驱动开始弱化。”高健表示，一方面，宏观情绪转弱，避险情绪短线升温，美联储官员的表态令市场对加息放缓以及降息的预期降温；另一方面，节前中国春运返乡客运指标有见顶迹象，后续等待观察节后返程客运指标动向，整体来看，今年春运指标低于预期。
王凯分析称，尽管国际能源署上调了原油的需求预期，预测2023年全球石油日均需求达到历史最高水平1.017亿桶/日，比2022年增长190万桶/日，其中大部分需求来自于中国疫情防控措施优化调整之后对燃料的需求，但美联储表示可能不会放缓加息，表示将加息至5%以上，宏观因素压制油价，原油期货市场氛围转淡，油价由涨转跌。
“中国疫情防控措施优化调整后的原油需求支撑油价上涨，但对欧美可能的经济衰退担忧利空油价，预计后期油价以区间振荡为主。”王凯说。
“事实上，就原油基本面而言，趋势上仍在弱化，近期原油盘面持续冲高的过程中，月差并没有跟涨，而在转跌过程中月差跟跌。基本面对于原油盘面而言，难以提供持续支撑，反而对原油带来压力。”高健说。
据徽商期货工业品分析师黄琛介绍，俄罗斯预计在2023年增加原油出口，同时预计制裁将对石油产品产生影响。美国国家气象局近期称，“极地漩涡”将席卷美国，这可能会导致德克萨斯州停电、炼厂的开工率下降。而寒潮的侵袭也提振取暖用油的消费，近期公布的OPEC月报对2023年全球原油需求增速预测为222万桶/日，预计石油市场将在第一季度实现供需平衡。近期美国EIA库存报告受自然天气影响明显，库存数据大幅增加给原油盘面带来了一定的压力，但这并不反映原油供需基本面。
在黄琛看来，原油整体的基本面是偏多，2月1日美联储利率决议将公布，OPEC产量会议将召开，目前市场预期美联储会放缓加息幅度为25基点，而OPEC会维持减产步调，美国寒潮以及国内的经济会使得需求继续增加，短期回调不改多头趋势。
高健认为，通过基本面和宏观指标对比，当前原油驱动较前期进一步弱化。单从原油盘面运行节奏来看，要留意后期原油重现去年11月高位转跌的可能性。不过，春节前后原油市场暂未看到明显的下行驱动，短期原油可能会维持振荡格局，但自振荡区间高点回落的风险相对偏大。中长期基本面继续弱化，宏观风险没有解除，大方向需求依然面临压力，未来原油市场仍然面临累库风险，趋势上仍然表现为承压。
镍价强势反弹
1月18—19日，伦镍连续两天大涨。1月19日，沪镍跟涨外盘，迎来阶段性反弹，主力合约收涨4.63%至214420元/吨。有业内人士称，在强现实支撑下，镍价回升，但中长期供应压力或将限制镍价上方空间，预计短期延续振荡运行。
“从盘面反馈来看，市场对青山电积镍增产的利空消息已经基本消化完毕，短期一级镍品产量快速提产概率较小，也较难反馈至交易所库存增加方面。以铜为首的有色板块持续表现偏强下，镍价也就相应存在补涨的意愿。”光大期货有色金属研究总监展大鹏说。
展大鹏认为，从市场博弈角度来看，春节前不锈钢冶炼企业在库存及成本压力下排产计划快速下降，但在国内不断推出稳增长政策后，市场对节后经济快速启动充满期待，节前不锈钢贸易商和下游企业补库意愿不强，节后就存在一定的补库预期，传统不锈钢产业链利空压力减弱。
“事实上，精炼镍短期呈现供需双弱的格局，结构性低库存给予镍价底部支撑。”国泰君安期货有色金属高级分析师邵婉嫕分析称，从需求端来看，临近春节，合金备货高峰已结束，叠加新能源和不锈钢迈入季节性消费淡季，需求端难以给予镍价上行驱动。但是，供给端是强现实的主要矛盾。首先，尽管前期进口利润于本周出现边际修复，千余吨海外资源的流入对供给侧产生一定的冲击，但是由于国内临近春节，物流停运限制了部分资源的流通，库存处于历史性低位，边际难以出现大幅累积的态势；其次，前期格林美电积铜产线转产电积镍的消息对镍价形成压制，但是项目实际产出稍有延后，叠加近期物流偏紧，资源难以完全投放市场；最后，新增镍板的供应主要为偏低端的电积镍产品，对部分合金和电镀等领域的高品质镍板的替代作用偏弱，结构性紧缺仍为强现实的有力支撑点。
“此外，从新能源产业来看，硫酸镍存在阶段性过剩问题，但随着硫酸镍冶炼企业节前降价促销，部分前驱体企业也在逢低采购，企业库存压力减弱，过剩压力得到较大缓解。”展大鹏说。
1月18日，工信部新闻发言人田玉龙表示，我国新能源汽车已经进入全面市场拓展期，保持快速增长态势，将进一步研究和明确新能源汽车后续的支持政策。可能推广的政策包括推动落实车购税、车船税、牌照等有关支持政策，编制好汽车产业绿色发展路线图，修订发布“双积分”管理办法等。
邵婉嫕表示，新政策的出台与落地，将进一步提升新能源领域对能源金属的需求，但是依然取决于政策扶持力度的和落实的时间节奏。前期市场整体认为我国新能源车补贴退坡，政策驱动转向消费驱动，而近期新能源车的政策支持给予了市场政策扶持修复的乐观预期。
展望后市，邵婉嫕认为，短期镍价或在强现实和弱预期的博弈之下延续振荡运行，受到库存矛盾与政策面的共振作用。从中长期来看，供应放量的预期或给予镍价上方的压力。根据市场公开消息，在格林美计划于2023年1月镍板投产之外，聚泰、中伟、华友和青山等企业亦或于2023年新增镍板产线，从而进一步增加供应的压力。根据项目产能统计，预计2023年镍板紧缺的格局或存在转向过剩的可能。因此，预计镍价或维持振荡运行，不建议过度追高，推荐以轻仓为主。
在展大鹏看来，2023年度全球镍供求过剩将由镍生铁过剩逐渐转向一级镍品的过剩，一级镍品供给紧缺的局面将呈现逐步缓解的态势，价格重心有望继续下移，但基本面利空被证实偏缓慢。短期市场回归博弈情绪和预期，并不能完全反映基本面的情况，春节前后投资者要控制好仓位。
以上信息仅供参考，不作为入市建议
来源：期货日报 郑泉
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美国政府债务规模触及上限，财政部采取特别措施
据央视新闻消息，当地时间1月19日，美国财政部长耶伦致信国会，表示由于美国联邦政府债务规模触及31.4万亿美元的法定债务上限，财政部将从当天开始采取特别措施，以推迟违约。
耶伦在信中表示，由于法定债务限额，财政部无法充分投资公务员退休和伤残基金（CSRDF）中不需要立即支付受益人的部分，并且“债务发行暂停期” 将从1月19日开始，一直持续到6月5日。
耶伦称，财政部将暂停对公务员退休和伤残基金进行额外投资，并根据法律的明确授权，赎回基金中持有的部分投资。此外，根据《2006年邮政问责和加强法》规定，对邮政退休人员健康福利基金（PSRHBF）的投资与公务员退休和伤残基金的方式相同，暂停对其基金的额外投资。根据法律规定，一旦提高或暂停债务限额，两项基金的投资将被补足。此外，联邦退休人员和雇员将不会受到这些行动的影响。
美国移动电信公司遭黑客入侵，泄漏约3700万客户信息
据央视新闻消息，当地时间1月19日，美国移动电信公司（T-Mobile）表示，有黑客入侵该公司系统并获取了约3700万名客户的数据，包括客户出生日期和账单地址。
该公司在一份监管申报文件中称，在当地时间1月5日发现了这次入侵，目前正在与执法人员和网络安全顾问合作解决。美国移动电信公司认为，黑客自11月25日就开始访问其数据，但当时未能成功入侵。
梅德韦杰夫警告北约！提到“核战争”
俄罗斯联邦安全会议副主席梅德韦杰夫19日在社交平台Telegram上发文称，“核大国在常规战争中输掉可能会导致核战争爆发”。对此，路透社解读称，梅德韦杰夫是在警告北约，俄罗斯在乌克兰特别军事行动的失败可能会引发核战争。
“核大国在常规战争中输掉可能会导致核战争爆发。”梅德韦杰夫在其Telegram上写道，“核大国从未输掉决定他们命运的重大冲突”。
有关北约各国将于20日在德国拉姆施泰因空军基地召开防长会议、讨论西方对乌援助事宜，报道称，梅德韦杰夫提醒说，北约和各成员国防长应该考虑其政策的风险。
报道提到，当俄罗斯总统新闻秘书、克里姆林宫发言人佩斯科夫被问及梅德韦杰夫的言论是否表明俄罗斯正在将危机升级到一个新的水平时，他说，“不，绝对不是那个意思。”佩斯科夫表示，梅德韦杰夫的言论也完全符合俄罗斯的核战略，这一战略允许俄罗斯在生存受到威胁时进行报复性核打击。
俄罗斯总统普京2022年12月7日在召开公民社会和人权发展委员会年度会议时表示，核战争威胁正在增加。俄罗斯将使用大规模杀伤性武器和核武器视作一种防御手段，即只有在自身受到打击的情况下才会予以还击。普京称，俄罗斯没有失去理智，不会在世界各地“挥舞核武大棒”，而是将核武器作为防止冲突扩大的威慑性因素。他说，与美国不同，俄未在其他国家部署战术核武器。俄以前没有、以后也不会向任何国家转让其核武器。
LPG创下近期新高
1月19日，能化板块表现分化，LPG整体表现偏强，而原油主力合约呈现下跌走势。
“LPG盘面近日大涨的主要驱动来自于外盘，具体表现在进口气成本估值重心的显著抬升。近期外盘LPG表现较为强势，CP与原油比价低位回升，折合成人民币价格，过去两周时间，进口气成本估值涨幅在600元/吨左右，盘面涨幅与成本估值涨幅基本一致。”齐盛期货原油分析师高健对期货日报记者说。
事实上，节前LPG现货成交也在好转，1月19日，山东民用气价格5500—5700元/吨，普遍上涨50—60元/吨。格林大华期货研究与投资咨询部负责人王凯分析称，LPG价格的上涨一方面是由于前期原油和丙烷价格推涨；另一方面，节前下游积极备货，疫情防控措施优化调整后餐饮等民用气需求明显提升。
“具体来看，2月沙特CP价格预计环比上涨，对国内LPG价格形成有利支撑。”王凯表示，节前上游炼厂库存维持低位，下游民用气和化工企业原料库存充足。春节后餐饮和日用消费回暖，燃烧和化工需求或仍有增量。截至到1月19日，烯烃深加工开工率47%，环比增加1.2个百分点；烷基化开工率为46.3%，环比增加2.1个百分点；PDH开工率69.2%，环比下降2.3个百分点；MTBE开工60.9%，环比持平。
高健表示，一方面，国内疫情防控措施优化调整，叠加冬季消费旺季和春节假期，民用气需求存在回升预期；另一方面，春节前国内成品油价格快速拉涨，主要以汽油为主，调油利润抬升带动烷基化和MTBE利润和开工较之前有所改善，带动LPG化工需求好转。不过，从绝对值来看，仍不太理想。因此，近期LPG盘面的强势上涨，核心利好驱动来自于原油及外盘PG的强势上涨，进口气成本估值显著抬升，需求端的改善也起到一定支撑。
王凯认为，总体来看，国内LPG供应充足，且后续仍有提升空间。国内出行和餐饮消费等民用需求仍有增量，后续北方地区天气转冷后燃烧需求提升，成品油市场偏暖运行也带动了MTBE和烷基化需求增加，供需呈现双增格局，但近期宏观市场情绪和需求更占主导，后期LPG价格或仍存一定上行空间。
宏观因素对原油价格形成压制
1月19日，SC2303合约收跌1.7%，549.3元/桶。1月18日公布的美国去年12月零售销售数据显示销售额环比下降1.1%，为2022年度最大的下降幅度，不及市场预期，引发了市场对欧美经济可能陷入衰退的担忧，利空油价。
“此前原油持续上涨，主要是市场对中国需求改善和美联储加息放缓存在乐观预期，但近期上述利好驱动开始弱化。”高健表示，一方面，宏观情绪转弱，避险情绪短线升温，美联储官员的表态令市场对加息放缓以及降息的预期降温；另一方面，节前中国春运返乡客运指标有见顶迹象，后续等待观察节后返程客运指标动向，整体来看，今年春运指标低于预期。
王凯分析称，尽管国际能源署上调了原油的需求预期，预测2023年全球石油日均需求达到历史最高水平1.017亿桶/日，比2022年增长190万桶/日，其中大部分需求来自于中国疫情防控措施优化调整之后对燃料的需求，但美联储表示可能不会放缓加息，表示将加息至5%以上，宏观因素压制油价，原油期货市场氛围转淡，油价由涨转跌。
“中国疫情防控措施优化调整后的原油需求支撑油价上涨，但对欧美可能的经济衰退担忧利空油价，预计后期油价以区间振荡为主。”王凯说。
“事实上，就原油基本面而言，趋势上仍在弱化，近期原油盘面持续冲高的过程中，月差并没有跟涨，而在转跌过程中月差跟跌。基本面对于原油盘面而言，难以提供持续支撑，反而对原油带来压力。”高健说。
据徽商期货工业品分析师黄琛介绍，俄罗斯预计在2023年增加原油出口，同时预计制裁将对石油产品产生影响。美国国家气象局近期称，“极地漩涡”将席卷美国，这可能会导致德克萨斯州停电、炼厂的开工率下降。而寒潮的侵袭也提振取暖用油的消费，近期公布的OPEC月报对2023年全球原油需求增速预测为222万桶/日，预计石油市场将在第一季度实现供需平衡。近期美国EIA库存报告受自然天气影响明显，库存数据大幅增加给原油盘面带来了一定的压力，但这并不反映原油供需基本面。
在黄琛看来，原油整体的基本面是偏多，2月1日美联储利率决议将公布，OPEC产量会议将召开，目前市场预期美联储会放缓加息幅度为25基点，而OPEC会维持减产步调，美国寒潮以及国内的经济会使得需求继续增加，短期回调不改多头趋势。
高健认为，通过基本面和宏观指标对比，当前原油驱动较前期进一步弱化。单从原油盘面运行节奏来看，要留意后期原油重现去年11月高位转跌的可能性。不过，春节前后原油市场暂未看到明显的下行驱动，短期原油可能会维持振荡格局，但自振荡区间高点回落的风险相对偏大。中长期基本面继续弱化，宏观风险没有解除，大方向需求依然面临压力，未来原油市场仍然面临累库风险，趋势上仍然表现为承压。
镍价强势反弹
1月18—19日，伦镍连续两天大涨。1月19日，沪镍跟涨外盘，迎来阶段性反弹，主力合约收涨4.63%至214420元/吨。有业内人士称，在强现实支撑下，镍价回升，但中长期供应压力或将限制镍价上方空间，预计短期延续振荡运行。
“从盘面反馈来看，市场对青山电积镍增产的利空消息已经基本消化完毕，短期一级镍品产量快速提产概率较小，也较难反馈至交易所库存增加方面。以铜为首的有色板块持续表现偏强下，镍价也就相应存在补涨的意愿。”光大期货有色金属研究总监展大鹏说。
展大鹏认为，从市场博弈角度来看，春节前不锈钢冶炼企业在库存及成本压力下排产计划快速下降，但在国内不断推出稳增长政策后，市场对节后经济快速启动充满期待，节前不锈钢贸易商和下游企业补库意愿不强，节后就存在一定的补库预期，传统不锈钢产业链利空压力减弱。
“事实上，精炼镍短期呈现供需双弱的格局，结构性低库存给予镍价底部支撑。”国泰君安期货有色金属高级分析师邵婉嫕分析称，从需求端来看，临近春节，合金备货高峰已结束，叠加新能源和不锈钢迈入季节性消费淡季，需求端难以给予镍价上行驱动。但是，供给端是强现实的主要矛盾。首先，尽管前期进口利润于本周出现边际修复，千余吨海外资源的流入对供给侧产生一定的冲击，但是由于国内临近春节，物流停运限制了部分资源的流通，库存处于历史性低位，边际难以出现大幅累积的态势；其次，前期格林美电积铜产线转产电积镍的消息对镍价形成压制，但是项目实际产出稍有延后，叠加近期物流偏紧，资源难以完全投放市场；最后，新增镍板的供应主要为偏低端的电积镍产品，对部分合金和电镀等领域的高品质镍板的替代作用偏弱，结构性紧缺仍为强现实的有力支撑点。
“此外，从新能源产业来看，硫酸镍存在阶段性过剩问题，但随着硫酸镍冶炼企业节前降价促销，部分前驱体企业也在逢低采购，企业库存压力减弱，过剩压力得到较大缓解。”展大鹏说。
1月18日，工信部新闻发言人田玉龙表示，我国新能源汽车已经进入全面市场拓展期，保持快速增长态势，将进一步研究和明确新能源汽车后续的支持政策。可能推广的政策包括推动落实车购税、车船税、牌照等有关支持政策，编制好汽车产业绿色发展路线图，修订发布“双积分”管理办法等。
邵婉嫕表示，新政策的出台与落地，将进一步提升新能源领域对能源金属的需求，但是依然取决于政策扶持力度的和落实的时间节奏。前期市场整体认为我国新能源车补贴退坡，政策驱动转向消费驱动，而近期新能源车的政策支持给予了市场政策扶持修复的乐观预期。
展望后市，邵婉嫕认为，短期镍价或在强现实和弱预期的博弈之下延续振荡运行，受到库存矛盾与政策面的共振作用。从中长期来看，供应放量的预期或给予镍价上方的压力。根据市场公开消息，在格林美计划于2023年1月镍板投产之外，聚泰、中伟、华友和青山等企业亦或于2023年新增镍板产线，从而进一步增加供应的压力。根据项目产能统计，预计2023年镍板紧缺的格局或存在转向过剩的可能。因此，预计镍价或维持振荡运行，不建议过度追高，推荐以轻仓为主。
在展大鹏看来，2023年度全球镍供求过剩将由镍生铁过剩逐渐转向一级镍品的过剩，一级镍品供给紧缺的局面将呈现逐步缓解的态势，价格重心有望继续下移，但基本面利空被证实偏缓慢。短期市场回归博弈情绪和预期，并不能完全反映基本面的情况，春节前后投资者要控制好仓位。
以上资讯内容来源：期货日报
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俄方警告北约：输掉可能导致核战争爆发！黑客入侵，美国移动约3700万客户信息遭泄露！一则消息引起伦镍大涨
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关注国际方面消息。
美国政府债务规模触及上限，财政部采取特别措施
据央视新闻消息，当地时间1月19日，美国财政部长耶伦致信国会，表示由于美国联邦政府债务规模触及31.4万亿美元的法定债务上限，财政部将从当天开始采取特别措施，以推迟违约。
耶伦在信中表示，由于法定债务限额，财政部无法充分投资公务员退休和伤残基金（CSRDF）中不需要立即支付受益人的部分，并且“债务发行暂停期” 将从1月19日开始，一直持续到6月5日。
耶伦称，财政部将暂停对公务员退休和伤残基金进行额外投资，并根据法律的明确授权，赎回基金中持有的部分投资。此外，根据《2006年邮政问责和加强法》规定，对邮政退休人员健康福利基金（PSRHBF）的投资与公务员退休和伤残基金的方式相同，暂停对其基金的额外投资。根据法律规定，一旦提高或暂停债务限额，两项基金的投资将被补足。此外，联邦退休人员和雇员将不会受到这些行动的影响。
美国移动电信公司遭黑客入侵，泄漏约3700万客户信息
据央视新闻消息，当地时间1月19日，美国移动电信公司（T-Mobile）表示，有黑客入侵该公司系统并获取了约3700万名客户的数据，包括客户出生日期和账单地址。
该公司在一份监管申报文件中称，在当地时间1月5日发现了这次入侵，目前正在与执法人员和网络安全顾问合作解决。美国移动电信公司认为，黑客自11月25日就开始访问其数据，但当时未能成功入侵。
梅德韦杰夫警告北约！提到“核战争”
俄罗斯联邦安全会议副主席梅德韦杰夫19日在社交平台Telegram上发文称，“核大国在常规战争中输掉可能会导致核战争爆发”。对此，路透社解读称，梅德韦杰夫是在警告北约，俄罗斯在乌克兰特别军事行动的失败可能会引发核战争。
“核大国在常规战争中输掉可能会导致核战争爆发。”梅德韦杰夫在其Telegram上写道，“核大国从未输掉决定他们命运的重大冲突”。
有关北约各国将于20日在德国拉姆施泰因空军基地召开防长会议、讨论西方对乌援助事宜，报道称，梅德韦杰夫提醒说，北约和各成员国防长应该考虑其政策的风险。
报道提到，当俄罗斯总统新闻秘书、克里姆林宫发言人佩斯科夫被问及梅德韦杰夫的言论是否表明俄罗斯正在将危机升级到一个新的水平时，他说，“不，绝对不是那个意思。”佩斯科夫表示，梅德韦杰夫的言论也完全符合俄罗斯的核战略，这一战略允许俄罗斯在生存受到威胁时进行报复性核打击。
俄罗斯总统普京2022年12月7日在召开公民社会和人权发展委员会年度会议时表示，核战争威胁正在增加。俄罗斯将使用大规模杀伤性武器和核武器视作一种防御手段，即只有在自身受到打击的情况下才会予以还击。普京称，俄罗斯没有失去理智，不会在世界各地“挥舞核武大棒”，而是将核武器作为防止冲突扩大的威慑性因素。他说，与美国不同，俄未在其他国家部署战术核武器。俄以前没有、以后也不会向任何国家转让其核武器。
LPG创下近期新高
1月19日，能化板块表现分化，LPG整体表现偏强，而原油主力合约呈现下跌走势。
“LPG盘面近日大涨的主要驱动来自于外盘，具体表现在进口气成本估值重心的显著抬升。近期外盘LPG表现较为强势，CP与原油比价低位回升，折合成人民币价格，过去两周时间，进口气成本估值涨幅在600元/吨左右，盘面涨幅与成本估值涨幅基本一致。”齐盛期货原油分析师高健对期货日报记者说。
事实上，节前LPG现货成交也在好转，1月19日，山东民用气价格5500—5700元/吨，普遍上涨50—60元/吨。格林大华期货研究与投资咨询部负责人王凯分析称，LPG价格的上涨一方面是由于前期原油和丙烷价格推涨；另一方面，节前下游积极备货，疫情防控措施优化调整后餐饮等民用气需求明显提升。
“具体来看，2月沙特CP价格预计环比上涨，对国内LPG价格形成有利支撑。”王凯表示，节前上游炼厂库存维持低位，下游民用气和化工企业原料库存充足。春节后餐饮和日用消费回暖，燃烧和化工需求或仍有增量。截至到1月19日，烯烃深加工开工率47%，环比增加1.2个百分点；烷基化开工率为46.3%，环比增加2.1个百分点；PDH开工率69.2%，环比下降2.3个百分点；MTBE开工60.9%，环比持平。
高健表示，一方面，国内疫情防控措施优化调整，叠加冬季消费旺季和春节假期，民用气需求存在回升预期；另一方面，春节前国内成品油价格快速拉涨，主要以汽油为主，调油利润抬升带动烷基化和MTBE利润和开工较之前有所改善，带动LPG化工需求好转。不过，从绝对值来看，仍不太理想。因此，近期LPG盘面的强势上涨，核心利好驱动来自于原油及外盘PG的强势上涨，进口气成本估值显著抬升，需求端的改善也起到一定支撑。
王凯认为，总体来看，国内LPG供应充足，且后续仍有提升空间。国内出行和餐饮消费等民用需求仍有增量，后续北方地区天气转冷后燃烧需求提升，成品油市场偏暖运行也带动了MTBE和烷基化需求增加，供需呈现双增格局，但近期宏观市场情绪和需求更占主导，后期LPG价格或仍存一定上行空间。
宏观因素对原油价格形成压制
1月19日，SC2303合约收跌1.7%，549.3元/桶。1月18日公布的美国去年12月零售销售数据显示销售额环比下降1.1%，为2022年度最大的下降幅度，不及市场预期，引发了市场对欧美经济可能陷入衰退的担忧，利空油价。
“此前原油持续上涨，主要是市场对中国需求改善和美联储加息放缓存在乐观预期，但近期上述利好驱动开始弱化。”高健表示，一方面，宏观情绪转弱，避险情绪短线升温，美联储官员的表态令市场对加息放缓以及降息的预期降温；另一方面，节前中国春运返乡客运指标有见顶迹象，后续等待观察节后返程客运指标动向，整体来看，今年春运指标低于预期。
王凯分析称，尽管国际能源署上调了原油的需求预期，预测2023年全球石油日均需求达到历史最高水平1.017亿桶/日，比2022年增长190万桶/日，其中大部分需求来自于中国疫情防控措施优化调整之后对燃料的需求，但美联储表示可能不会放缓加息，表示将加息至5%以上，宏观因素压制油价，原油期货市场氛围转淡，油价由涨转跌。
“中国疫情防控措施优化调整后的原油需求支撑油价上涨，但对欧美可能的经济衰退担忧利空油价，预计后期油价以区间振荡为主。”王凯说。
“事实上，就原油基本面而言，趋势上仍在弱化，近期原油盘面持续冲高的过程中，月差并没有跟涨，而在转跌过程中月差跟跌。基本面对于原油盘面而言，难以提供持续支撑，反而对原油带来压力。”高健说。
据徽商期货工业品分析师黄琛介绍，俄罗斯预计在2023年增加原油出口，同时预计制裁将对石油产品产生影响。美国国家气象局近期称，“极地漩涡”将席卷美国，这可能会导致德克萨斯州停电、炼厂的开工率下降。而寒潮的侵袭也提振取暖用油的消费，近期公布的OPEC月报对2023年全球原油需求增速预测为222万桶/日，预计石油市场将在第一季度实现供需平衡。近期美国EIA库存报告受自然天气影响明显，库存数据大幅增加给原油盘面带来了一定的压力，但这并不反映原油供需基本面。
在黄琛看来，原油整体的基本面是偏多，2月1日美联储利率决议将公布，OPEC产量会议将召开，目前市场预期美联储会放缓加息幅度为25基点，而OPEC会维持减产步调，美国寒潮以及国内的经济会使得需求继续增加，短期回调不改多头趋势。
高健认为，通过基本面和宏观指标对比，当前原油驱动较前期进一步弱化。单从原油盘面运行节奏来看，要留意后期原油重现去年11月高位转跌的可能性。不过，春节前后原油市场暂未看到明显的下行驱动，短期原油可能会维持振荡格局，但自振荡区间高点回落的风险相对偏大。中长期基本面继续弱化，宏观风险没有解除，大方向需求依然面临压力，未来原油市场仍然面临累库风险，趋势上仍然表现为承压。
镍价强势反弹
1月18—19日，伦镍连续两天大涨。1月19日，沪镍跟涨外盘，迎来阶段性反弹，主力合约收涨4.63%至214420元/吨。有业内人士称，在强现实支撑下，镍价回升，但中长期供应压力或将限制镍价上方空间，预计短期延续振荡运行。
“从盘面反馈来看，市场对青山电积镍增产的利空消息已经基本消化完毕，短期一级镍品产量快速提产概率较小，也较难反馈至交易所库存增加方面。以铜为首的有色板块持续表现偏强下，镍价也就相应存在补涨的意愿。”光大期货有色金属研究总监展大鹏说。
展大鹏认为，从市场博弈角度来看，春节前不锈钢冶炼企业在库存及成本压力下排产计划快速下降，但在国内不断推出稳增长政策后，市场对节后经济快速启动充满期待，节前不锈钢贸易商和下游企业补库意愿不强，节后就存在一定的补库预期，传统不锈钢产业链利空压力减弱。
“事实上，精炼镍短期呈现供需双弱的格局，结构性低库存给予镍价底部支撑。”国泰君安期货有色金属高级分析师邵婉嫕分析称，从需求端来看，临近春节，合金备货高峰已结束，叠加新能源和不锈钢迈入季节性消费淡季，需求端难以给予镍价上行驱动。但是，供给端是强现实的主要矛盾。首先，尽管前期进口利润于本周出现边际修复，千余吨海外资源的流入对供给侧产生一定的冲击，但是由于国内临近春节，物流停运限制了部分资源的流通，库存处于历史性低位，边际难以出现大幅累积的态势；其次，前期格林美电积铜产线转产电积镍的消息对镍价形成压制，但是项目实际产出稍有延后，叠加近期物流偏紧，资源难以完全投放市场；最后，新增镍板的供应主要为偏低端的电积镍产品，对部分合金和电镀等领域的高品质镍板的替代作用偏弱，结构性紧缺仍为强现实的有力支撑点。
“此外，从新能源产业来看，硫酸镍存在阶段性过剩问题，但随着硫酸镍冶炼企业节前降价促销，部分前驱体企业也在逢低采购，企业库存压力减弱，过剩压力得到较大缓解。”展大鹏说。
1月18日，工信部新闻发言人田玉龙表示，我国新能源汽车已经进入全面市场拓展期，保持快速增长态势，将进一步研究和明确新能源汽车后续的支持政策。可能推广的政策包括推动落实车购税、车船税、牌照等有关支持政策，编制好汽车产业绿色发展路线图，修订发布“双积分”管理办法等。
邵婉嫕表示，新政策的出台与落地，将进一步提升新能源领域对能源金属的需求，但是依然取决于政策扶持力度的和落实的时间节奏。前期市场整体认为我国新能源车补贴退坡，政策驱动转向消费驱动，而近期新能源车的政策支持给予了市场政策扶持修复的乐观预期。
展望后市，邵婉嫕认为，短期镍价或在强现实和弱预期的博弈之下延续振荡运行，受到库存矛盾与政策面的共振作用。从中长期来看，供应放量的预期或给予镍价上方的压力。根据市场公开消息，在格林美计划于2023年1月镍板投产之外，聚泰、中伟、华友和青山等企业亦或于2023年新增镍板产线，从而进一步增加供应的压力。根据项目产能统计，预计2023年镍板紧缺的格局或存在转向过剩的可能。因此，预计镍价或维持振荡运行，不建议过度追高，推荐以轻仓为主。
在展大鹏看来，2023年度全球镍供求过剩将由镍生铁过剩逐渐转向一级镍品的过剩，一级镍品供给紧缺的局面将呈现逐步缓解的态势，价格重心有望继续下移，但基本面利空被证实偏缓慢。短期市场回归博弈情绪和预期，并不能完全反映基本面的情况，春节前后投资者要控制好仓位。
以上资讯内容来源：期货日报
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俄方警告北约：输掉可能导致核战争爆发！黑客入侵，美国移动约3700万客户信息遭泄露！一则消息引起伦镍大涨
据金融投资报报道，春节长假将至，面对即将到来的理财市场“中场休息”，如何通过节前理财规划，让闲置资金获得更好的投资收益，成为投资者关注的热点。近日，工银理财、建信理财、中邮理财、平安理财、光大理财、交银理财等多家银行理财公司纷纷抢滩“年前理财”，包括发布新春理财攻略、推出理财年货节等活动、陆续发行“新年专享”、“新春专属”理财产品等。总体来看，银行理财公司年前主打的各类理财产品，多为“稳健精选”，如主投存款类资产的短期理财，摊余成本法估值为主的理财等，包括同业存单及存款固定收益类开放式理财产品、固定收益类封闭式理财产品等。
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据金融投资报报道，春节长假将至，面对即将到来的理财市场“中场休息”，如何通过节前理财规划，让闲置资金获得更好的投资收益，成为投资者关注的热点。近日，工银理财、建信理财、中邮理财、平安理财、光大理财、交银理财等多家银行理财公司纷纷抢滩“年前理财”，包括发布新春理财攻略、推出理财年货节等活动、陆续发行“新年专享”、“新春专属”理财产品等。总体来看，银行理财公司年前主打的各类理财产品，多为“稳健精选”，如主投存款类资产的短期理财，摊余成本法估值为主的理财等，包括同业存单及存款固定收益类开放式理财产品、固定收益类封闭式理财产品等。
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普通消费者对黄金的消费热情上涨，全球央行也纷纷抢购黄金。 国家外汇管理局发布最新数据显示，2022年11月至12月末，中国人民银行三年未购黄金之后，两个月连续增持黄金，共增持200万盎司，对应增持黄金购入金额超250亿人民币。截至2022年12月末，中国黄金储量为6464万盎司。 在全球范围内，自2022年下半年以来，多国央行增持黄金。根据世界黄金协会数据，2022年第三季度，全球央行买入近400吨黄金，创2000年有季度数据以来新高。 光大证券研报指出，从货币政策看，2022年12月美联储加息放缓，预计2023年3月或停止加息，历史经验表明，美债利率多提前于美联储加息终点回落。多因素共同作用，实际利率已步入下行通道，带动黄金价格上涨。同时，美元作为黄金的计价货币，对黄金价格形成“尺度效应”，2023年美元强势基础或将转弱，对黄金价格的压制放缓；从资产配置视角看，从加息结束到降息周期，黄金均是优势资产。 展望 2023 年，世界黄金协会认为，放开对经济复苏和黄金需求的提振来说是个好兆头；除疫情相关限制解除之外，黄金需求还可能会受益于政府为刺激消费所做的努力。
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普通消费者对黄金的消费热情上涨，全球央行也纷纷抢购黄金。 国家外汇管理局发布最新数据显示，2022年11月至12月末，中国人民银行三年未购黄金之后，两个月连续增持黄金，共增持200万盎司，对应增持黄金购入金额超250亿人民币。截至2022年12月末，中国黄金储量为6464万盎司。 在全球范围内，自2022年下半年以来，多国央行增持黄金。根据世界黄金协会数据，2022年第三季度，全球央行买入近400吨黄金，创2000年有季度数据以来新高。 光大证券研报指出，从货币政策看，2022年12月美联储加息放缓，预计2023年3月或停止加息，历史经验表明，美债利率多提前于美联储加息终点回落。多因素共同作用，实际利率已步入下行通道，带动黄金价格上涨。同时，美元作为黄金的计价货币，对黄金价格形成“尺度效应”，2023年美元强势基础或将转弱，对黄金价格的压制放缓；从资产配置视角看，从加息结束到降息周期，黄金均是优势资产。 展望 2023 年，世界黄金协会认为，放开对经济复苏和黄金需求的提振来说是个好兆头；除疫情相关限制解除之外，黄金需求还可能会受益于政府为刺激消费所做的努力。
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对于即将出炉的贷款市场报价利率报价，分析人士称，缘于目前银行净息差收窄以及近期房地产市场平稳运行仍需进一步发力，目前业内对1年期LPR报价没有下调预期，但5年期LPR有望下调5个基点。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，预计一季度前后仍有降准降息的可能。主要是国内有效需求不足仍是主要矛盾，外需前景趋弱，国内稳增长政策需要适度加力。东方金诚首席宏观分析师王青表示，着眼于年初稳增长、控风险，推动楼市尽快出现趋势性回暖势头，近期报价行可能下调5年期LPR报价。【央行单日逆回购操作规模创近3年新高】1月17日央行公告称，为对冲税期和现金投放高峰等因素的影响，维护春节前流动性平稳，当日在公开市场开展5060亿元人民币逆回购操作，包含7天2050亿元和14天3010亿元，利率分别持平在2.00%和2.15%，单日逆回购操作规模创2020年2月10日以来新高。
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对于即将出炉的贷款市场报价利率报价，分析人士称，缘于目前银行净息差收窄以及近期房地产市场平稳运行仍需进一步发力，目前业内对1年期LPR报价没有下调预期，但5年期LPR有望下调5个基点。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，预计一季度前后仍有降准降息的可能。主要是国内有效需求不足仍是主要矛盾，外需前景趋弱，国内稳增长政策需要适度加力。东方金诚首席宏观分析师王青表示，着眼于年初稳增长、控风险，推动楼市尽快出现趋势性回暖势头，近期报价行可能下调5年期LPR报价。【央行单日逆回购操作规模创近3年新高】1月17日央行公告称，为对冲税期和现金投放高峰等因素的影响，维护春节前流动性平稳，当日在公开市场开展5060亿元人民币逆回购操作，包含7天2050亿元和14天3010亿元，利率分别持平在2.00%和2.15%，单日逆回购操作规模创2020年2月10日以来新高。
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近期，玻璃、纯碱备受市场关注。据期货日报记者了解，虽然玻璃、纯碱同属一个产业链，但目前二者现货市场特点完全不同，纯碱市场呈现“三高一低”特点，而玻璃市场呈现“三低一高”特点。“纯碱现货市场长期面临高开工、高利润、低库存、强需求格局。”光大期货资源品高级分析师张凌璐表示，高开工体现在行业开工水平长期维持同比高位运行。2022年1—12月纯碱行业月均开机率85.26%，较2021年同期月均开机率提升7%。另外，全年开机率除了二季度末至三季度的季节性检修外，均维持近几年的最高或次高水平。2023年以来，纯碱行业开机率更是长期维持90%以上高位，截至1月12日，国内纯碱行业周度开机率91.14%，同比偏高8.76个百分点。
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近期，玻璃、纯碱备受市场关注。据期货日报记者了解，虽然玻璃、纯碱同属一个产业链，但目前二者现货市场特点完全不同，纯碱市场呈现“三高一低”特点，而玻璃市场呈现“三低一高”特点。“纯碱现货市场长期面临高开工、高利润、低库存、强需求格局。”光大期货资源品高级分析师张凌璐表示，高开工体现在行业开工水平长期维持同比高位运行。2022年1—12月纯碱行业月均开机率85.26%，较2021年同期月均开机率提升7%。另外，全年开机率除了二季度末至三季度的季节性检修外，均维持近几年的最高或次高水平。2023年以来，纯碱行业开机率更是长期维持90%以上高位，截至1月12日，国内纯碱行业周度开机率91.14%，同比偏高8.76个百分点。
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【机构：新一轮的冻肉收储或将启动】1月18日讯，光大期货表示，1月4日，猪粮比已跌至二级预警区间，根据现行的收储政策，国家发改委可视情况启动临时储备。根据目前生猪行业基本面情况，供给压力仍将对猪价施压。按照正常季节性规律，春节后，猪肉终端需求将出现季节性回落，再次对猪价形成利空。由此，我们预计春节后，生猪价格难改弱势格局。另一方面，春节后，玉米现货市场下游消费企业及贸易主体将分批入市，在玉米市场购销两旺的预期之下，市场普遍认为玉米价格大概率延续高位运行。届时，猪粮比或将延续下降，并可能跌破5：1的一级预警，新一轮的冻肉收储或将启动。(仅供参考，不作为投资建议）
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【机构：新一轮的冻肉收储或将启动】1月18日讯，光大期货表示，1月4日，猪粮比已跌至二级预警区间，根据现行的收储政策，国家发改委可视情况启动临时储备。根据目前生猪行业基本面情况，供给压力仍将对猪价施压。按照正常季节性规律，春节后，猪肉终端需求将出现季节性回落，再次对猪价形成利空。由此，我们预计春节后，生猪价格难改弱势格局。另一方面，春节后，玉米现货市场下游消费企业及贸易主体将分批入市，在玉米市场购销两旺的预期之下，市场普遍认为玉米价格大概率延续高位运行。届时，猪粮比或将延续下降，并可能跌破5：1的一级预警，新一轮的冻肉收储或将启动。(仅供参考，不作为投资建议）
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上周CEA周成交500吨，周成交均价56元/吨。地方碳配额周成交76万吨，周成交均价31元/吨。全国CCER周成交23万吨，环比增长702%。
摘要
地方碳配额周成交76万吨，CCER周成交23万吨。
上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交500吨，较前一周下降91%，周成交均价55.75元/吨，与前一周基本持平。地方交易所碳配额上周成交量76万吨，较前一周下降20%，周成交均价为31.49元/吨，较前一周下降25%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为广东碳排放权交易所74.37元/吨，最低为福建省碳配额24.81元/吨。上周全国CCER成交量23万吨，较前一周增长702%。
碳中和信息速递
中国气候变化事务特使应约与美国总统气候问题特使举行会谈，双方围绕落实中美元首巴厘岛会晤共识，合作推动全球气候多边进程等议题交换了意见。双方一致同意后续将进一步保持沟通，共同应对气候变化挑战。
周度投资观点
政策将推动固废市场进一步下沉，同时关注固废第二成长曲线逻辑。国家发展改革委、住房和城乡建设部引发关于加快补齐县级地区生活垃圾焚烧处理设施短板弱项的实施方案的通知。1）开展县级地区垃圾处理现状摸底评估，加快储备项目审批进度。焚烧能力缺口达300吨/日地区加快推进垃圾焚烧设施建设。其中，生活垃圾日清运量大于300吨的，加快推进生活垃圾焚烧处理设施建设。在经济运输半径内，相邻地区生活垃圾日清运量合计大于300吨的，可联建共享焚烧处理设施。2）“十四五”垃圾焚烧维持稳健发展，焚烧处理能力由58万吨/日增长至80万吨/日，焚烧处理率由45%增长至65%。头部公司目前丰富的储备产能仍能保障未来数年高增长，且随着行业进一步发展，并购整合加速，龙头公司的长期成长空间仍然广阔。3）投资建议：首先，政策将推动县级垃圾焚烧设施建设，固废市场进一步下沉为国企龙头公司创造新的增长空间，推荐三峰环境、瀚蓝环境、光大环境、绿色动力；其次，民企固废处置龙头围绕新能源绿电运营商、新能源材料生产商等领域寻找第二成长曲线，有望迎来价值重估机遇。推荐旺能环境、中国天楹、伟明环保、ST龙净，圣元环保为受益标的。
环保板块上周涨跌幅
1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动-0.71%、+1.16%、-0.53%、-2.22%；创业板指、上证综指、深证成指分别上涨1.48%、1.19%、2.06%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：中创环保（+25.15%）、梅安森（+15.97%）、长青集团（+8.81%）、安车检测（+7.48%）、深圳燃气（+6.92%）。3）跌幅前五名分别为：仕净科技（-13.49%）、路德环境（-7.27%）、宁水集团（-6.14%）、神雾节能（-5.57%）、沃顿科技（-4.71%）。
风险提示
项目进度或经营情况低于预期，行业政策变化等。
正文
周度投资观点
国家发展改革委、住房和城乡建设部引发关于加快补齐县级地区生活垃圾焚烧处理设施短板弱项的实施方案的通知。
开展县级地区垃圾处理现状摸底评估，加快储备项目审批进度。1）通知要求，2023年2月底前，地方汇总目前县级地区在建、拟建生活垃圾处理设施清单。2）各地根据摸底评估情况，加快谋划生活垃圾焚烧储备项目，将生活垃圾焚烧项目纳入各地审批“绿色通道”，加快项目前期核准、备案、能评、环评等审批手续，尽快推动项目建成投运。
焚烧能力缺口达300吨/日地区加快推进垃圾焚烧设施建设。根据摸底评估情况，对于生活垃圾焚烧规模存在缺口的县城，加快项目前期推进工作。①生活垃圾日清运量大于300吨的，加快推进生活垃圾焚烧处理设施建设。在经济运输半径内，相邻地区生活垃圾日清运量合计大于300吨的，可联建共享焚烧处理设施。②生活垃圾日清运量介于200－300吨的，具备与其他废弃物协同处置条件，并具有经济性的，可单独建设焚烧处理设施。③生活垃圾日清运量小于200吨的县级地区，结合小型焚烧试点有序推进焚烧处理设施建设。
“十四五”垃圾焚烧维持稳健发展，龙头公司储备产能逐步释放。1）根据《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》，“十四五”期间，全国城镇生活垃圾焚烧处理能力由58万吨/日增长至80万吨/日，生活垃圾焚烧处理率由45%增长至65%。垃圾焚烧行业在“十四五”期间仍将保持稳健增长。2）头部公司目前丰富的储备产能仍能保障未来数年高增长，且随着行业进一步发展，并购整合加速，龙头公司的长期成长空间仍然广阔。
投资建议：首先，政策将推动县级垃圾焚烧设施建设，固废市场进一步下沉为国企龙头公司创造新的增长空间，推荐三峰环境、瀚蓝环境、光大环境、绿色动力；其次，民企固废处置龙头围绕新能源绿电运营商、新能源材料生产商等领域寻找第二成长曲线，有望迎来价值重估机遇。推荐旺能环境、中国天楹、伟明环保、ST龙净，圣元环保为受益标的。
风险提示：在这里本人声明一下，本文所有提到的任何一些观点仅代表个人的一个意见，并且以及所涉及到的标的不作任何的一个推荐，并且据此买卖和买卖点，风险自负。
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上周CEA周成交500吨，周成交均价56元/吨。地方碳配额周成交76万吨，周成交均价31元/吨。全国CCER周成交23万吨，环比增长702%。
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地方碳配额周成交76万吨，CCER周成交23万吨。
上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交500吨，较前一周下降91%，周成交均价55.75元/吨，与前一周基本持平。地方交易所碳配额上周成交量76万吨，较前一周下降20%，周成交均价为31.49元/吨，较前一周下降25%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为广东碳排放权交易所74.37元/吨，最低为福建省碳配额24.81元/吨。上周全国CCER成交量23万吨，较前一周增长702%。
碳中和信息速递
中国气候变化事务特使应约与美国总统气候问题特使举行会谈，双方围绕落实中美元首巴厘岛会晤共识，合作推动全球气候多边进程等议题交换了意见。双方一致同意后续将进一步保持沟通，共同应对气候变化挑战。
周度投资观点
政策将推动固废市场进一步下沉，同时关注固废第二成长曲线逻辑。国家发展改革委、住房和城乡建设部引发关于加快补齐县级地区生活垃圾焚烧处理设施短板弱项的实施方案的通知。1）开展县级地区垃圾处理现状摸底评估，加快储备项目审批进度。焚烧能力缺口达300吨/日地区加快推进垃圾焚烧设施建设。其中，生活垃圾日清运量大于300吨的，加快推进生活垃圾焚烧处理设施建设。在经济运输半径内，相邻地区生活垃圾日清运量合计大于300吨的，可联建共享焚烧处理设施。2）“十四五”垃圾焚烧维持稳健发展，焚烧处理能力由58万吨/日增长至80万吨/日，焚烧处理率由45%增长至65%。头部公司目前丰富的储备产能仍能保障未来数年高增长，且随着行业进一步发展，并购整合加速，龙头公司的长期成长空间仍然广阔。3）投资建议：首先，政策将推动县级垃圾焚烧设施建设，固废市场进一步下沉为国企龙头公司创造新的增长空间，推荐三峰环境、瀚蓝环境、光大环境、绿色动力；其次，民企固废处置龙头围绕新能源绿电运营商、新能源材料生产商等领域寻找第二成长曲线，有望迎来价值重估机遇。推荐旺能环境、中国天楹、伟明环保、ST龙净，圣元环保为受益标的。
环保板块上周涨跌幅
1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动-0.71%、+1.16%、-0.53%、-2.22%；创业板指、上证综指、深证成指分别上涨1.48%、1.19%、2.06%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：中创环保（+25.15%）、梅安森（+15.97%）、长青集团（+8.81%）、安车检测（+7.48%）、深圳燃气（+6.92%）。3）跌幅前五名分别为：仕净科技（-13.49%）、路德环境（-7.27%）、宁水集团（-6.14%）、神雾节能（-5.57%）、沃顿科技（-4.71%）。
风险提示
项目进度或经营情况低于预期，行业政策变化等。
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国家发展改革委、住房和城乡建设部引发关于加快补齐县级地区生活垃圾焚烧处理设施短板弱项的实施方案的通知。
开展县级地区垃圾处理现状摸底评估，加快储备项目审批进度。1）通知要求，2023年2月底前，地方汇总目前县级地区在建、拟建生活垃圾处理设施清单。2）各地根据摸底评估情况，加快谋划生活垃圾焚烧储备项目，将生活垃圾焚烧项目纳入各地审批“绿色通道”，加快项目前期核准、备案、能评、环评等审批手续，尽快推动项目建成投运。
焚烧能力缺口达300吨/日地区加快推进垃圾焚烧设施建设。根据摸底评估情况，对于生活垃圾焚烧规模存在缺口的县城，加快项目前期推进工作。①生活垃圾日清运量大于300吨的，加快推进生活垃圾焚烧处理设施建设。在经济运输半径内，相邻地区生活垃圾日清运量合计大于300吨的，可联建共享焚烧处理设施。②生活垃圾日清运量介于200－300吨的，具备与其他废弃物协同处置条件，并具有经济性的，可单独建设焚烧处理设施。③生活垃圾日清运量小于200吨的县级地区，结合小型焚烧试点有序推进焚烧处理设施建设。
“十四五”垃圾焚烧维持稳健发展，龙头公司储备产能逐步释放。1）根据《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》，“十四五”期间，全国城镇生活垃圾焚烧处理能力由58万吨/日增长至80万吨/日，生活垃圾焚烧处理率由45%增长至65%。垃圾焚烧行业在“十四五”期间仍将保持稳健增长。2）头部公司目前丰富的储备产能仍能保障未来数年高增长，且随着行业进一步发展，并购整合加速，龙头公司的长期成长空间仍然广阔。
投资建议：首先，政策将推动县级垃圾焚烧设施建设，固废市场进一步下沉为国企龙头公司创造新的增长空间，推荐三峰环境、瀚蓝环境、光大环境、绿色动力；其次，民企固废处置龙头围绕新能源绿电运营商、新能源材料生产商等领域寻找第二成长曲线，有望迎来价值重估机遇。推荐旺能环境、中国天楹、伟明环保、ST龙净，圣元环保为受益标的。
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A股今日全线走高，沪指涨超1%收复3200点，深成指、创业板指盘中涨超2%；港股午后回落走低，恒生科技指数一度跌超2%。
具体来看，A股方面，两市股指盘中强势拉升，沪指涨超1%站稳3200点，深成指、创业板指、上证50、科创50指数盘中均超2%，尾盘指数略有收窄；截至收盘，沪指涨1.01%报3227.59点，深成指涨1.58%报11785.77点，创业板指涨1.86%报2539.52点，上证50指数涨1.68%；两市成交额明显放大，全日成交9171亿元，较上一交易日增加超2100亿元；北向资金仍延续强势流入，全日净买入近160亿元，连续两日加仓超百亿；且开年以来仅1日小幅净流出，近9个交易日累积加仓近800亿元。
两市热度升温，约3900股飘红，券商板块再度扛起领涨大旗，山西证券、湘财股份涨停，广发证券涨约8%；半导体、软件板块强势拉升，财富趋势、芯朋微涨超10%，榕基软件、太极股份、久其软件等涨停，业绩大幅预降的韦尔股份大涨超8%；CXO概念表现活跃，博腾股份、毕得医药涨超14%，美迪西涨超10%，凯莱英涨停；酒类股亦走高，老白干酒涨停，五粮液涨4%重返200元上方，贵州茅台突破1900元大关。
港股方面，恒指早盘强势震荡，午后翻绿，尾盘勉强翻红；恒生科技指数午后大幅跳水，一度跌超2%，截至收盘，恒生指数收涨0.04%报21746.72点，恒生科技指数跌1.06%报4506.72点。个股方面，中资券商股表现亮眼，广发证券涨近8%，中信建投证券、东方证券、招商证券、光大证券等涨超5%；此外，凯莱英大涨超15%。
其他消息方面，据滴滴出行微博消息，经报网络安全审查办公室同意，即日起恢复“滴滴出行”的新用户注册。
券商扛起领涨大旗
券商板块今日再度扛起领涨大旗，个股集体走高。截至收盘，山西证券、湘财股份涨停，广发证券涨近8%，中信证券、东方财富、光大证券等涨超3%。
消息面上，近日证监会发布了《证券经纪业务管理办法》，强调经纪业务属于证券公司专属业务，未经证监会核准持牌展业构成违规等内容。
对此，方正证券指出，证券经纪业务是券商的传统及基础业务，由于证券经纪业务同质化严重，在行业竞争激烈的背景下，近几年佣金费率有所下滑。此次《管理办法》的出台，预计将引导证券经纪业务转向以客户为中心，注重客户本身与其实际投资的匹配度，增强证券经纪业务的透明度和合规度，提高业务质量，持续助推行业规范有序发展。同时，《管理办法》规定，收取的佣金不得明显低于证券业务服务成本，不得使用“零佣”“免费”等用语进行宣传。此举有助于引导并规范证券行业经纪业务高质量发展，同时有助于缓解市场对于行业费率快速下滑的担忧。
内容仅供参考，不做投资依据！
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A股今日全线走高，沪指涨超1%收复3200点，深成指、创业板指盘中涨超2%；港股午后回落走低，恒生科技指数一度跌超2%。
具体来看，A股方面，两市股指盘中强势拉升，沪指涨超1%站稳3200点，深成指、创业板指、上证50、科创50指数盘中均超2%，尾盘指数略有收窄；截至收盘，沪指涨1.01%报3227.59点，深成指涨1.58%报11785.77点，创业板指涨1.86%报2539.52点，上证50指数涨1.68%；两市成交额明显放大，全日成交9171亿元，较上一交易日增加超2100亿元；北向资金仍延续强势流入，全日净买入近160亿元，连续两日加仓超百亿；且开年以来仅1日小幅净流出，近9个交易日累积加仓近800亿元。
两市热度升温，约3900股飘红，券商板块再度扛起领涨大旗，山西证券、湘财股份涨停，广发证券涨约8%；半导体、软件板块强势拉升，财富趋势、芯朋微涨超10%，榕基软件、太极股份、久其软件等涨停，业绩大幅预降的韦尔股份大涨超8%；CXO概念表现活跃，博腾股份、毕得医药涨超14%，美迪西涨超10%，凯莱英涨停；酒类股亦走高，老白干酒涨停，五粮液涨4%重返200元上方，贵州茅台突破1900元大关。
港股方面，恒指早盘强势震荡，午后翻绿，尾盘勉强翻红；恒生科技指数午后大幅跳水，一度跌超2%，截至收盘，恒生指数收涨0.04%报21746.72点，恒生科技指数跌1.06%报4506.72点。个股方面，中资券商股表现亮眼，广发证券涨近8%，中信建投证券、东方证券、招商证券、光大证券等涨超5%；此外，凯莱英大涨超15%。
其他消息方面，据滴滴出行微博消息，经报网络安全审查办公室同意，即日起恢复“滴滴出行”的新用户注册。
券商扛起领涨大旗
券商板块今日再度扛起领涨大旗，个股集体走高。截至收盘，山西证券、湘财股份涨停，广发证券涨近8%，中信证券、东方财富、光大证券等涨超3%。
消息面上，近日证监会发布了《证券经纪业务管理办法》，强调经纪业务属于证券公司专属业务，未经证监会核准持牌展业构成违规等内容。
对此，方正证券指出，证券经纪业务是券商的传统及基础业务，由于证券经纪业务同质化严重，在行业竞争激烈的背景下，近几年佣金费率有所下滑。此次《管理办法》的出台，预计将引导证券经纪业务转向以客户为中心，注重客户本身与其实际投资的匹配度，增强证券经纪业务的透明度和合规度，提高业务质量，持续助推行业规范有序发展。同时，《管理办法》规定，收取的佣金不得明显低于证券业务服务成本，不得使用“零佣”“免费”等用语进行宣传。此举有助于引导并规范证券行业经纪业务高质量发展，同时有助于缓解市场对于行业费率快速下滑的担忧。
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周一，早盘市场呈现震荡冲高，盘中两市行业及题材再现轮动，证券、医药、化纤、软件服务、医疗保健、酿酒、半导体、日用化工、船舶、食品饮料、通信设备、多元金融、交通设施、元器件、家用电器等行业呈现走强，煤炭、酒店餐饮、房地产、家居用品、汽车、传媒娱乐、工程机械、综合类、旅游、运输服务等行业呈现回调；题材板块方面，CXO概念、信息安全、国产软件、信创、操作系统、国资云、感知与、智能医疗、新零售、人脑工程、云计算、新冠检测、汽车芯片、云计算、MCU芯片等题材呈现盘中轮动，物业管理、固态电池、新能源车、钠电池、一体压铸、绿色建筑、钛金属、在线旅游、换电等题材呈现走弱。
热点板块
医疗保健板块呈现市场活跃，赛科希德盘中大涨13%以上，泰格医药、华大智造、诺思格、美迪西、美好医疗、东富龙、怡和嘉业、和元生物、贝瑞基因、阳光诺和、海尔生物、楚天科技等个股呈现跟涨拉升。
软件服务行业呈现盘中走强，唐源电气、联络互动、榕基软件、久其软件涨停，太极股份、挖金客、奇安信、财富趋势、安恒信息、深信服、龙软科技、启明星辰、亚信安全、凌志软件等个跟涨拉升走强。
医药板块呈现市场哦足球，盘中毕得医药、药康生物、泽璟制药、罗欣药业、凯莱英等个股盘中涨幅超10%，博腾部分、康恩贝、恒瑞医药、派林生物、康为世纪、益方生物、盟科医药等个股跟涨拉升走强。
证券板块呈现盘中拉升走强，首创证券、山西证券、湘财股份涨停，华鑫股份、广发证券、太平洋、东方财富、国联证券、国金证券、东方证券、光大证券等券商股跟涨拉升走强。
酿酒板块盘中呈现局部走强，老白干酒盘中强势涨停，金枫酒业、金徽酒、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、金种子酒、酒鬼酒、舍得酒业等个股个股跟涨拉升。
多元金融板块恒信市场活跃，民生控股、中航产融涨停，弘业期货、香溢融通、瑞达期货、新力金融、南华期货、永安期货、华南期货等个股跟涨拉升。
食品饮料行业呈现盘中活跃，甘源食品、五芳斋、立高食品、盐津铺子、妙可蓝多、安井食品、黑芝麻、良品铺子、天味食品、海融科技等个股盘中拉升走强。
半导体行业呈现局部走强，芯朋微、唯捷创芯、晶丰明源、韦尔股份、普冉股份、伟测科技、必易微、晶晨股份、帝奥微、芯源微、赛微微电等个股拉升走强。
数字经济概念全线走强，太极股份拉升封板，久其软件、恒久科技、智微智能、联络互动、榕基软件等此前涨停，三未信安、亚信安全、安恒信息、中孚信息、启明星辰、上海钢联、中国软件、易华录、深桑达A等纷纷大幅走高。
CRO概念股持续走高，凯莱英涨超8%，近岸蛋白、博腾股份、诺思格、和元生物涨超5%，美迪西、药石科技、成都先导、阳光诺和等跟涨。
盐湖提锂板块拉升走强，西藏珠峰涨超4%，久吾高科、盛新锂能、盐湖股份、西藏城投等跟涨。
光伏板块拉升走强，TOPCON电池、HJT方向领涨，鼎际得、岳阳长兴、赛伍技术、荣盛石化等涨超6%，鹿山新材、东方盛虹、福斯特、通威股份、东方日升等跟涨。
机场航运板块持续拉升，上海机场涨停，股价创20个月新高，厦门空港、深圳机场、海南机场等跟涨。
政策消息
国家统计局：2022年12月各线城市商品住宅销售价格环比持平或下降
国家统计局数据显示，2022年12月份，70个大中城市中商品住宅销售价格下降城市个数有所增加，各线城市商品住宅销售价格环比持平或下降，一线城市同比上涨、二三线城市同比下降。
央行今日开展7790亿元MLF和1560亿元逆回购操作
央行今日进行7790亿元中期借贷便利(MLF)操作，中标利率为2.75%，与此前持平。央行今日进行740亿元14天期逆回购操作和820亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.15%和2.00%，与此前持平。因今日有20亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放9330亿元。此外，周二将有7000亿元MLF到期。 关注巨丰投顾（jfinfo）/好股票应用，超级龙头标的分析研报等你get！
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周一，早盘市场呈现震荡冲高，盘中两市行业及题材再现轮动，证券、医药、化纤、软件服务、医疗保健、酿酒、半导体、日用化工、船舶、食品饮料、通信设备、多元金融、交通设施、元器件、家用电器等行业呈现走强，煤炭、酒店餐饮、房地产、家居用品、汽车、传媒娱乐、工程机械、综合类、旅游、运输服务等行业呈现回调；题材板块方面，CXO概念、信息安全、国产软件、信创、操作系统、国资云、感知与、智能医疗、新零售、人脑工程、云计算、新冠检测、汽车芯片、云计算、MCU芯片等题材呈现盘中轮动，物业管理、固态电池、新能源车、钠电池、一体压铸、绿色建筑、钛金属、在线旅游、换电等题材呈现走弱。
热点板块
医疗保健板块呈现市场活跃，赛科希德盘中大涨13%以上，泰格医药、华大智造、诺思格、美迪西、美好医疗、东富龙、怡和嘉业、和元生物、贝瑞基因、阳光诺和、海尔生物、楚天科技等个股呈现跟涨拉升。
软件服务行业呈现盘中走强，唐源电气、联络互动、榕基软件、久其软件涨停，太极股份、挖金客、奇安信、财富趋势、安恒信息、深信服、龙软科技、启明星辰、亚信安全、凌志软件等个跟涨拉升走强。
医药板块呈现市场哦足球，盘中毕得医药、药康生物、泽璟制药、罗欣药业、凯莱英等个股盘中涨幅超10%，博腾部分、康恩贝、恒瑞医药、派林生物、康为世纪、益方生物、盟科医药等个股跟涨拉升走强。
证券板块呈现盘中拉升走强，首创证券、山西证券、湘财股份涨停，华鑫股份、广发证券、太平洋、东方财富、国联证券、国金证券、东方证券、光大证券等券商股跟涨拉升走强。
酿酒板块盘中呈现局部走强，老白干酒盘中强势涨停，金枫酒业、金徽酒、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、金种子酒、酒鬼酒、舍得酒业等个股个股跟涨拉升。
多元金融板块恒信市场活跃，民生控股、中航产融涨停，弘业期货、香溢融通、瑞达期货、新力金融、南华期货、永安期货、华南期货等个股跟涨拉升。
食品饮料行业呈现盘中活跃，甘源食品、五芳斋、立高食品、盐津铺子、妙可蓝多、安井食品、黑芝麻、良品铺子、天味食品、海融科技等个股盘中拉升走强。
半导体行业呈现局部走强，芯朋微、唯捷创芯、晶丰明源、韦尔股份、普冉股份、伟测科技、必易微、晶晨股份、帝奥微、芯源微、赛微微电等个股拉升走强。
数字经济概念全线走强，太极股份拉升封板，久其软件、恒久科技、智微智能、联络互动、榕基软件等此前涨停，三未信安、亚信安全、安恒信息、中孚信息、启明星辰、上海钢联、中国软件、易华录、深桑达A等纷纷大幅走高。
CRO概念股持续走高，凯莱英涨超8%，近岸蛋白、博腾股份、诺思格、和元生物涨超5%，美迪西、药石科技、成都先导、阳光诺和等跟涨。
盐湖提锂板块拉升走强，西藏珠峰涨超4%，久吾高科、盛新锂能、盐湖股份、西藏城投等跟涨。
光伏板块拉升走强，TOPCON电池、HJT方向领涨，鼎际得、岳阳长兴、赛伍技术、荣盛石化等涨超6%，鹿山新材、东方盛虹、福斯特、通威股份、东方日升等跟涨。
机场航运板块持续拉升，上海机场涨停，股价创20个月新高，厦门空港、深圳机场、海南机场等跟涨。
政策消息
国家统计局：2022年12月各线城市商品住宅销售价格环比持平或下降
国家统计局数据显示，2022年12月份，70个大中城市中商品住宅销售价格下降城市个数有所增加，各线城市商品住宅销售价格环比持平或下降，一线城市同比上涨、二三线城市同比下降。
央行今日开展7790亿元MLF和1560亿元逆回购操作
央行今日进行7790亿元中期借贷便利(MLF)操作，中标利率为2.75%，与此前持平。央行今日进行740亿元14天期逆回购操作和820亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.15%和2.00%，与此前持平。因今日有20亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放9330亿元。此外，周二将有7000亿元MLF到期。 关注巨丰投顾（jfinfo）/好股票应用，超级龙头标的分析研报等你get！
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辽宁一化工厂爆炸，多名员工失联，官方通报
2023年1月15日13时25分，辽宁盘锦市盘山县浩业化工公司烷基化装置，在维修过程中发生爆炸引起火灾。事故发生后，市县两级迅速启动应急预案，开展现场应急处置和救援工作。目前，事故原因及人员救治正在进行中。
此前据央视新闻报道，1月15日，辽宁盘锦盘山县一化工厂起火爆炸，事故现场浓烟冲天。
据新京报消息，浩业化工分管安全的副总经理张辉称，事发前企业正常生产，一条烷基化装置管线泄漏起火。截至昨日17时许，因部分化工原料管线无法关闭，火势仍在燃烧，已救出3人，初步排查有四五名工人处失联状态。
尼泊尔客机坠毁，已有68人遇难
据尼泊尔媒体报道，当地时间1月15日上午，尼泊尔雪人航空公司一架从首都加德满都飞往尼泊尔旅游城市博克拉的ATR-72型客机在博克拉旧机场和新机场之间的位置坠毁。坠毁客机上共搭载72人，包括68名乘客和4名机组人员。
当地时间1月15日20时30分左右，尼泊尔雪人航空公司发布关于当日空难的第五版新闻公报，调整遇难者人数，称该航司15日坠毁的编号为9N-ANC航班上目前找到68具遇难者遗骸。
尼泊尔雪人航空公司发言人称，在尼泊尔博克拉坠毁的YT691次航班上有15名外籍乘客，其中包括5名印度人、4名俄罗斯人和2名韩国人。另外还有4名乘客，分别来自阿根廷、澳大利亚、法国和爱尔兰。
据媒体报道，坠毁的客机机龄为15年，机型为ATR72。该机型由法国和意大公司合资的ATR飞机制造公司制造。ATR72型客机载客量最大为70多人。涉事飞机所属的雪人航空公司有6架ATR72相关机型客机。历史上，该机型曾多次发生空难。
国家发展改革委约谈有关铁矿石资讯企业
据“国家发展改革委”微信公众号昨日消息，近日，个别铁矿石资讯企业转载不实旧闻，混淆视听，对市场造成不良影响。国家发展改革委价格司第一时间约谈有关资讯企业，提醒告诫相关企业发布市场和价格信息前必须认真核实、做到准确无误，不得编造发布虚假信息，不得捏造散布涨价信息，不得哄抬价格。
国家发展改革委将持续密切关注铁矿石市场和价格变化，会同有关部门进一步研究采取措施，严厉打击捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，切实保障铁矿石市场平稳运行。
机构预计今年国内铁矿石“供增需平”
宝城期货黑色系研究员涂伟华认为，支撑本轮铁矿石价格上涨的原因主要有两方面：一是国内宏观经济向好预期。市场预计美联储加息节奏放缓，国外铁矿石价格最先止跌上行；国内房地产相关政策陆续出台，相关部门部署化解优质头部房企风险，支撑当前黑色系价格偏强运行。二是春节后铁水回升预期。目前样本钢厂日均铁水产量长期维持220万吨附近，按往年季节性规律来看，春节后钢厂复产会推升铁水产量，形成一定利好。
但也要看到，随着上述利好信号已经在市场上“兑现”，铁矿石价格或已进入阶段性顶部。随着国家调控力度增加，并且钢厂原料库存已升至高位，节前补库步入尾声。“铁矿石供应端相对平稳，主流矿商发往中国比例在回升，按船期推算后续澳巴到货量将触底回升。”涂伟华说。
方正中期期货铁矿石分析师梁海宽也认为，此前黑色系上行驱动来自宏观预期的改善以及地产端需求可能边际向好，当前市场对预期的反映已较为充分，短期继续上行空间受限。相关机构预测，今年国内铁矿石市场将呈现“供增需平”的格局，下半年存在累库预期。供给端，主流矿山发运将较为稳定并有一定的增产。同时，国外主要经济体存在衰退预期，国外铁矿石需求可能下降，导致铁矿石从国外钢厂流到国内，对于铁矿石的供需改善有帮助。需求端，预估今年粗钢与生铁的产量较去年基本持平，供需面有望好转。
纯碱“三高一低”、玻璃“三低一高”，背后有何玄机？
近期，玻璃、纯碱备受市场关注。据期货日报记者了解，虽然玻璃、纯碱同属一个产业链，但目前二者现货市场特点完全不同，纯碱市场呈现“三高一低”特点，而玻璃市场呈现“三低一高”特点。
“纯碱现货市场长期面临高开工、高利润、低库存、强需求格局。”光大期货资源品高级分析师张凌璐表示，高开工体现在行业开工水平长期维持同比高位运行。2022年1—12月纯碱行业月均开机率85.26%，较2021年同期月均开机率提升7%。另外，全年开机率除了二季度末至三季度的季节性检修外，均维持近几年的最高或次高水平。2023年以来，纯碱行业开机率更是长期维持90%以上高位，截至1月12日，国内纯碱行业周度开机率91.14%，同比偏高8.76个百分点。
张凌璐表示，当前利润也依旧处于偏高水平，2022年行业利润虽有波动，但普遍偏高，这也是2022年全年纯碱行业生产水平整体偏高的主要驱动之一。截至1月12日，国内氨碱企业利润910元/吨，联碱企业利润，二者分别同比提升96%和77%。
低库存则是2022年下半年以来的常态，这也一改此前纯碱企业季节性变化规律。2022年年初，纯碱企业虽然延续了2021年年底的超高库存水平，但全年纯碱企业库存持续下降，4月中旬之后开启加速下降模式，下半年企业库存便长期处于低位区间运行，即使7月至8月上旬出现阶段性累库，但幅度也较为有限。纯碱企业低库存状态维持至2023年，截至1月12日，纯碱企业库存总量27.04万吨，同比下降85.15%，轻碱和重碱企业库存同比降幅分别为82.16%和87.40%。
强需求格局则是纯碱现货2022年的另一大特点，这不仅仅表现为刚需水平不断提升，还表现在出口强势。2022年纯碱表观消费量处于同比偏高水平，尤其是上半年，多数时间表观消费量都处于近几年最高水平。2022年1—11月国内纯碱表观消费量2653.09万吨，同比提升2.34%。另外，2022年1—11月纯碱表观消费量总体仅较同期产量偏低22.5万吨，且2022年上半年月度表观消费量基本都高于纯碱月度产量，而消费量的偏高运行主要取决于浮法玻璃产线冷修不及预期、光伏玻璃持续点火、出口高位等因素。
“2022年以来，我国纯碱出口数量逐月增加，月度出口量从年初的十年最低攀升至十年最高水平，仅用了5个月时间，此后数月也一直保持高出口量状态。2022年1—11月我国纯碱出口186.49万吨，同比提升165%。”张凌璐认为，我国纯碱出口数量大幅增长主要受到国际市场能源价格提升、全球纯碱产能缩减、全球纯碱成本及价格推升等各种因素影响，直接或间接提升我国纯碱在国际市场的竞争力及市场份额。
张凌璐分析称，由于终端地产持续萎靡、旺季不旺，2022年下半年以来浮法玻璃冷修数量不断提升，截至去年12月底，国内浮法玻璃日熔量16.184万吨，较2021年年底下降1.30万吨，降幅7.4%。与此同时，光伏玻璃全年新建产线点火导致行业日熔量净增3.46万吨，年度增幅达到83.90%，且增量远大于浮法玻璃产线冷修的缺失量，综合提升了纯碱的刚需消耗水平。
卓创资讯分析师陈秋莎表示，从纯碱—玻璃产业链来看，2022年产业链利润主要集中在上游原料端，同时纯碱、玻璃价差进一步走阔。从纯碱产品来看，因为有效产能下降，纯碱需求持续增长，2022年纯碱供应更为紧张，行业库存持续下降。2022年纯碱价格波动区间收窄，重碱价格在2400—3100元/吨，重碱均价在2828元/吨，均价处于历史高位，重碱生产比例进一步提升，2022年国内重碱生产比例达到53%。
纯碱都去哪了？
进入2023年以来，纯碱企业再度进入去库状态。截至1月12日，纯碱企业库存已连续两周下降，周度降幅分别为10.25%和8.62%，当前企业库存总量27.04万吨，较12月底下降18%，较2022年同期下降85.15%。轻碱库存13.96万吨，较12月底下降11.37%，较2022年同期下降82.16%；重碱库存13.08万吨，较12月底下降24.04%，较2022年同期下降87.4%，重碱库存去化幅度最为明显。
张凌璐告诉记者，纯碱社会环节库存2022年下半年就处于去库通道，目前库存绝对值不足5万吨。下游浮法玻璃企业原料纯碱库存天数整个2022年也处于持续下降通道，截至去年12月，国内样本浮法玻璃企业原料纯碱库存天数仅为20.1天，较2022年1月份的36.5天下降16.4天，降幅44.93%。张凌璐认为，下游浮法玻璃原料库存天数的下降，一方面由于市场对于远兴一期投产预期加强、对后期价格下行抱有预期，故当前主动减少原料库存，以待后期低价采购天然碱货源；另一方面，纯碱货源偏紧现象长期存在，部分浮法玻璃原料补库进度或受到一定影响。
“纯碱库存长期低位，主要由于供需两端增速不匹配、市场货源长期偏紧所致。” 张凌璐说，2022年全年纯碱产量2944万吨，同比增幅仅为1.79%，而2022年全年纯碱表观消费量（12月为预计数据）或达到2896万吨，虽然略低于全年产量，但表观消费量同比增速却达到了3.96%，这是导致库存长期低位的主要驱动。
1月份以来，浮法玻璃行业目前未出现冷修产线，而光伏玻璃行业已经点火两条产线，日熔量净增2100吨/天。张凌璐表示，重碱刚需仍在持续增加，这也导致重碱下游行业对纯碱的持续消耗量不断提升。另外，今年春节时间较早，1月以来中下游节前积极备货也导致了产业链库存从生产端往中下游转移，加剧了今年以来纯碱库存连续下降的情况。
中粮期货郑州营业部总监马阳光告诉记者，纯碱的低库存状态其实在2022年二季度的时候已经开始显现，并且在2022年9月份往后低库存的状态愈发明显，并一直维持到现在。单从库存的角度来分析，纯碱行业库存低于50万吨已经算是一种紧平衡的状态。“2022年纯碱低库存的原因在于连云港碱业停产之后，国内纯碱供应端量的缩减，另外也有光伏产业的投产以及浮法玻璃并未如预期的大范围冷修。浮法玻璃对纯碱是硬性消费，在当前全行业亏损的前提下，浮法玻璃产业的持续生产肯定需要纯碱原材料的稳定供应，这也是纯碱一直维持低库存状态的主因。”马阳光说，目前的纯碱产业，归根究底还是供应与需求的问题，供应是固定的，需求没减少反而略有增加，多种因素共同造成了目前低库存的格局。
2022年12月底，卓创资讯统计的全行业库存在172万吨，其中纯碱厂家企业库存在32万吨，进入1月份之后，纯碱厂家库存进一步下降，截至1月12日纯碱企业库存在25.4万吨。“虽然2022年浮法玻璃及部分轻碱下游产品对纯碱需求有所减少，但全年纯碱行业总库存下降193万吨，主要原因在于内需及出口需求的增长，2022年光伏玻璃对纯碱用量增长120万吨，预计2022年纯碱出口增加138万吨。”陈秋莎说。
低库存还要持续多久？
张凌璐表示，短期看，春节前1—2周至春节后1—2周属于纯碱企业季节性累库周期，但2022年春节前累库仅仅持续一周左右，且四季度也出现了反季节性去库的情况。另外，结合当前纯碱现货市场情况来看，供给端调节韧性非常有限，但需求端仍维持强势格局，货源偏紧现象依旧存在。尽管春节前有累库预期，但幅度将会非常有限，同时还要警惕反季节性降库出现的可能。
长期来看，今年年中纯碱将出现市场分水岭，而关键因素则在于远兴一期产能投产是否如期落地。虽然该项目由原来的340万吨提升至500万吨，但市场也不乏出现分批投放、提前投放等各种传言，目前最新消息达产时间临界点将在今年5—7月份概率较大。因此，在远兴大量新增产能投放以前，纯碱仍将保持供需偏紧格局，企业库存也难以大幅度累积。倘若远兴产能分批、如期落地，届时需看供给端实际落地产能幅度，需求端需看光伏玻璃以及其他板块（如轻碱消费复苏）增量，二者博弈之下，阶段性增长较快的一方将主导企业库存的升降趋势。
从全年来看，远兴一期项目投产之后，纯碱供给端将面临巨大的产能压力，再叠加2022年延迟至2023年投产的100万吨产能，2023年全年纯碱行业潜在新增产能或达到600万吨，行业总产能也有望超过3800万吨，年内增幅或将高达18.5%。在供给端的产能压力之下，重碱下游日熔量全年增量超过9.5万吨才有可能抵消600万吨的产能压力，而这样的增幅靠当前浮法玻璃和光伏玻璃产线变化预期是难以实现的。换言之，虽然光伏玻璃产能增量可期，但或被浮法玻璃产线冷修损失量所抵消，两大行业全年日熔量净增很难达到9.5万吨及以上，故全年纯碱供需格局转向宽松状态是大概率事件，企业库存也可能在下半年之后，逐步改变长期低位运行的状态。
在马阳光看来，后期影响纯碱低库存的因素主要有两点，一是供应端的增量，典型的就是2023年远兴能源内蒙古阿拉善的天然碱项目，企业如能按照计划投产，纯碱的低库存会在2023年6月份之后有着显著的缓解；二是国内浮法玻璃的开工情况，国内疫情放开之后，各产业经济都略有复苏的迹象，浮法玻璃产业也在关注2023年的房地产市场，正是这种向好预期的存在，才使目前浮法产业没有出现大范围的冷修，不过一旦春节过后地产复苏不及预期，不排除部分玻璃企业倒在行业转暖的“黎明”之前，一旦需求端出现缩量，也同样能改变纯碱的低库存格局。
2023年纯碱或先扬后抑？
展望后市，张凌璐表示，2023年年中纯碱行业或将迎来供需格局由强转弱的分水岭，关键因素在于供给端远兴一期产能是否能够按时投产。由于该项目产能大、成本低，新产能落地之后可凭借其成本优势占据定价主导权，带动纯碱价格下行。另外，项目投产之后，供给端将面临巨大的产能压力，再叠加2022年延迟投产的100万吨产能，2023年全年纯碱行业潜在新增产能或达到600万吨，而纯碱行业产能也可能超过3800万吨，年内增幅或将高达18.5%。
“2023年需求端不确定因素较多。”张凌璐说，浮法市场虽然1月以来有所好转，但当前市场仍面临较大的库存压力和成本压力，且窑龄期限较长的产线偏多，给产线冷修埋下较大风险因子。目前10年产线日熔量共计1.5万吨左右，而8年产线日熔量共计2.8万吨左右。假如8年以上产线全部冷修，则玻璃产线将再度损失4.3万吨日熔量，折合年度纯碱损失量高达227万吨。但是，市场对于今年国内经济和地产复苏、玻璃需求提升抱有强劲预期，故玻璃行业有望走出低谷，产线放水冷修意愿也有可能大幅降低。
光伏玻璃今年仍将继续保持高速增长趋势，按目前计划投产量来看，2023年光伏玻璃行业计划大约7.2万吨日熔量新增，但实际落实或位于31150—47150吨区间内，对纯碱年度需求增量在165万吨至249万吨之间。倘若光伏玻璃产线投产落地较为积极，则今年增量依旧有可能覆盖当前所有浮法玻璃老窑炉冷修所带来的缺失量。2023年重碱下游两大板块的增减仍存在较强博弈，故真正影响纯碱今年供需格局的依旧是供给端的产能投放情况。
需求端其他增量也不容忽视，张凌璐表示，一方面在于轻碱下游部分行业后疫情时代下的复苏，另一方面在于新能源板块如碳酸锂、新能源车等行业扩张带来的新的需求增长点。
“整体来看，2023年纯碱供需格局将呈现上半年偏紧、下半年宽松的状态，宽松程度取决于新投产能的落实情况和需求增长情况。”张凌璐表示，在此背景下，纯碱价格呈现上半年强势，下半年偏弱格局的可能性非常大。
马阳光表示，结合当前国内市场的现状，预计2023年上半年国内纯碱市场仍处于紧平衡状态，但并不排除市场波动的可能性，重点关注阿拉善天然碱的投产预期，市场价格预计维持宽幅振荡的可能性较大，不过分乐观，但也不悲观，维持中性。2023年下半年一旦天然碱投产，国内外纯碱市场必将发生巨大变化，降价恐将成为主流。
陈秋莎表示，2023年纯碱新增产能项目集中，预计2023年纯碱产量同比增长10%，国内消费量增长3.7%，进口量维持在低位，出口量适度回落。供应增量明显高于需求增量，纯碱供应将逐步由偏紧走向宽松，但纯碱新增产能的释放集中在下半年，预计上半年纯碱供应维持偏紧的局面，下半年，随着纯碱新增产能的释放，纯碱供应将逐步宽松。“在这样的供需格局之下，纯碱价格或呈现先扬后抑、前高后低的态势。”
玻璃生产企业高库存
玻璃现在呈“强预期，弱现实”格局。徽商期货研究所工业品部研究员张玺表示，强预期是市场对于2023年包括地产端的各项政策的预期看好，属于信心层面的提振。玻璃的弱现实可以用“三低一高”来总结，指的是玻璃的开工率低、需求低以及利润低、库存高。
“玻璃的开工率从去年下半年开始就在不断下降。”张玺认为，开工率的降低主要是因为2022年地产寒冬，整体的需求低导致的，从需求端引起的整个产业负反馈，进一步也导致了玻璃企业的利润进入负值区间。浮法玻璃产线维持亏损的状态，玻璃生产企业中煤炭制的生产利润在-215元/吨，石油焦制的生产利润在-24元/吨，天然气制的生产利润在-238元/吨，不管哪种工艺都是亏损状态。这又进一步导致扛不住亏损的生产企业降低开工率，这就进入了一个负反馈的循环。
而一高体现的高库存，也是由于需求端导致的。张玺表示，地产端需求差，但是玻璃厂家又因为冷修停产的费用很高，所以企业不会轻易冷修，导致库存端不断的挤压，截至到现在玻璃企业的库存仍然处于高位，与去年同期相比高出了63.37%。但是值得注意的是，2023年以来，市场对于后期需求复苏的预期，刺激了一波最近冬储的需求，导致最近4周，库存有所下降。不过整体来看，现在的高库存可能还是会抑制反弹的高度。
受多重因素影响，2022年下半年以来，玻璃需求旺季库存去化期待接连落空，生产企业库存持续高位运行，行业持续承压。”方正中期期货高级研究员魏朝明说。数据显示，截至2022年年末，重点省份玻璃企业库存5434万重箱，同比增幅77.5%。“在高库存、低需求的压力下，近两个季度玻璃原片生产企业陷入历史罕见的全行业亏损。”魏朝明认为，近期随着经济活力增强，玻璃市场逐步摆脱低迷情绪，价格低位企稳与物流恢复叠加，华北、华中等地需求短期偏强。“总体来看，玻璃生产企业库存显著高于以往年份的状况仍在延续，春节前下游贸易商及深加工企业补库力度有限。”
“后期就看强预期能否实际兑现，给到地产行业实际的利好。对于玻璃而言，可以关注5—9反套。”张玺。
以上资讯内容来源：期货日报
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突发！化工厂爆炸，多人失联！尼泊尔坠机，68人遇难！约谈、告诫！国家发改委出手！纯碱都去哪了？
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辽宁一化工厂爆炸，多名员工失联，官方通报
2023年1月15日13时25分，辽宁盘锦市盘山县浩业化工公司烷基化装置，在维修过程中发生爆炸引起火灾。事故发生后，市县两级迅速启动应急预案，开展现场应急处置和救援工作。目前，事故原因及人员救治正在进行中。
此前据央视新闻报道，1月15日，辽宁盘锦盘山县一化工厂起火爆炸，事故现场浓烟冲天。
据新京报消息，浩业化工分管安全的副总经理张辉称，事发前企业正常生产，一条烷基化装置管线泄漏起火。截至昨日17时许，因部分化工原料管线无法关闭，火势仍在燃烧，已救出3人，初步排查有四五名工人处失联状态。
尼泊尔客机坠毁，已有68人遇难
据尼泊尔媒体报道，当地时间1月15日上午，尼泊尔雪人航空公司一架从首都加德满都飞往尼泊尔旅游城市博克拉的ATR-72型客机在博克拉旧机场和新机场之间的位置坠毁。坠毁客机上共搭载72人，包括68名乘客和4名机组人员。
当地时间1月15日20时30分左右，尼泊尔雪人航空公司发布关于当日空难的第五版新闻公报，调整遇难者人数，称该航司15日坠毁的编号为9N-ANC航班上目前找到68具遇难者遗骸。
尼泊尔雪人航空公司发言人称，在尼泊尔博克拉坠毁的YT691次航班上有15名外籍乘客，其中包括5名印度人、4名俄罗斯人和2名韩国人。另外还有4名乘客，分别来自阿根廷、澳大利亚、法国和爱尔兰。
据媒体报道，坠毁的客机机龄为15年，机型为ATR72。该机型由法国和意大公司合资的ATR飞机制造公司制造。ATR72型客机载客量最大为70多人。涉事飞机所属的雪人航空公司有6架ATR72相关机型客机。历史上，该机型曾多次发生空难。
国家发展改革委约谈有关铁矿石资讯企业
据“国家发展改革委”微信公众号昨日消息，近日，个别铁矿石资讯企业转载不实旧闻，混淆视听，对市场造成不良影响。国家发展改革委价格司第一时间约谈有关资讯企业，提醒告诫相关企业发布市场和价格信息前必须认真核实、做到准确无误，不得编造发布虚假信息，不得捏造散布涨价信息，不得哄抬价格。
国家发展改革委将持续密切关注铁矿石市场和价格变化，会同有关部门进一步研究采取措施，严厉打击捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，切实保障铁矿石市场平稳运行。
机构预计今年国内铁矿石“供增需平”
宝城期货黑色系研究员涂伟华认为，支撑本轮铁矿石价格上涨的原因主要有两方面：一是国内宏观经济向好预期。市场预计美联储加息节奏放缓，国外铁矿石价格最先止跌上行；国内房地产相关政策陆续出台，相关部门部署化解优质头部房企风险，支撑当前黑色系价格偏强运行。二是春节后铁水回升预期。目前样本钢厂日均铁水产量长期维持220万吨附近，按往年季节性规律来看，春节后钢厂复产会推升铁水产量，形成一定利好。
但也要看到，随着上述利好信号已经在市场上“兑现”，铁矿石价格或已进入阶段性顶部。随着国家调控力度增加，并且钢厂原料库存已升至高位，节前补库步入尾声。“铁矿石供应端相对平稳，主流矿商发往中国比例在回升，按船期推算后续澳巴到货量将触底回升。”涂伟华说。
方正中期期货铁矿石分析师梁海宽也认为，此前黑色系上行驱动来自宏观预期的改善以及地产端需求可能边际向好，当前市场对预期的反映已较为充分，短期继续上行空间受限。相关机构预测，今年国内铁矿石市场将呈现“供增需平”的格局，下半年存在累库预期。供给端，主流矿山发运将较为稳定并有一定的增产。同时，国外主要经济体存在衰退预期，国外铁矿石需求可能下降，导致铁矿石从国外钢厂流到国内，对于铁矿石的供需改善有帮助。需求端，预估今年粗钢与生铁的产量较去年基本持平，供需面有望好转。
纯碱“三高一低”、玻璃“三低一高”，背后有何玄机？
近期，玻璃、纯碱备受市场关注。据期货日报记者了解，虽然玻璃、纯碱同属一个产业链，但目前二者现货市场特点完全不同，纯碱市场呈现“三高一低”特点，而玻璃市场呈现“三低一高”特点。
“纯碱现货市场长期面临高开工、高利润、低库存、强需求格局。”光大期货资源品高级分析师张凌璐表示，高开工体现在行业开工水平长期维持同比高位运行。2022年1—12月纯碱行业月均开机率85.26%，较2021年同期月均开机率提升7%。另外，全年开机率除了二季度末至三季度的季节性检修外，均维持近几年的最高或次高水平。2023年以来，纯碱行业开机率更是长期维持90%以上高位，截至1月12日，国内纯碱行业周度开机率91.14%，同比偏高8.76个百分点。
张凌璐表示，当前利润也依旧处于偏高水平，2022年行业利润虽有波动，但普遍偏高，这也是2022年全年纯碱行业生产水平整体偏高的主要驱动之一。截至1月12日，国内氨碱企业利润910元/吨，联碱企业利润，二者分别同比提升96%和77%。
低库存则是2022年下半年以来的常态，这也一改此前纯碱企业季节性变化规律。2022年年初，纯碱企业虽然延续了2021年年底的超高库存水平，但全年纯碱企业库存持续下降，4月中旬之后开启加速下降模式，下半年企业库存便长期处于低位区间运行，即使7月至8月上旬出现阶段性累库，但幅度也较为有限。纯碱企业低库存状态维持至2023年，截至1月12日，纯碱企业库存总量27.04万吨，同比下降85.15%，轻碱和重碱企业库存同比降幅分别为82.16%和87.40%。
强需求格局则是纯碱现货2022年的另一大特点，这不仅仅表现为刚需水平不断提升，还表现在出口强势。2022年纯碱表观消费量处于同比偏高水平，尤其是上半年，多数时间表观消费量都处于近几年最高水平。2022年1—11月国内纯碱表观消费量2653.09万吨，同比提升2.34%。另外，2022年1—11月纯碱表观消费量总体仅较同期产量偏低22.5万吨，且2022年上半年月度表观消费量基本都高于纯碱月度产量，而消费量的偏高运行主要取决于浮法玻璃产线冷修不及预期、光伏玻璃持续点火、出口高位等因素。
“2022年以来，我国纯碱出口数量逐月增加，月度出口量从年初的十年最低攀升至十年最高水平，仅用了5个月时间，此后数月也一直保持高出口量状态。2022年1—11月我国纯碱出口186.49万吨，同比提升165%。”张凌璐认为，我国纯碱出口数量大幅增长主要受到国际市场能源价格提升、全球纯碱产能缩减、全球纯碱成本及价格推升等各种因素影响，直接或间接提升我国纯碱在国际市场的竞争力及市场份额。
张凌璐分析称，由于终端地产持续萎靡、旺季不旺，2022年下半年以来浮法玻璃冷修数量不断提升，截至去年12月底，国内浮法玻璃日熔量16.184万吨，较2021年年底下降1.30万吨，降幅7.4%。与此同时，光伏玻璃全年新建产线点火导致行业日熔量净增3.46万吨，年度增幅达到83.90%，且增量远大于浮法玻璃产线冷修的缺失量，综合提升了纯碱的刚需消耗水平。
卓创资讯分析师陈秋莎表示，从纯碱—玻璃产业链来看，2022年产业链利润主要集中在上游原料端，同时纯碱、玻璃价差进一步走阔。从纯碱产品来看，因为有效产能下降，纯碱需求持续增长，2022年纯碱供应更为紧张，行业库存持续下降。2022年纯碱价格波动区间收窄，重碱价格在2400—3100元/吨，重碱均价在2828元/吨，均价处于历史高位，重碱生产比例进一步提升，2022年国内重碱生产比例达到53%。
纯碱都去哪了？
进入2023年以来，纯碱企业再度进入去库状态。截至1月12日，纯碱企业库存已连续两周下降，周度降幅分别为10.25%和8.62%，当前企业库存总量27.04万吨，较12月底下降18%，较2022年同期下降85.15%。轻碱库存13.96万吨，较12月底下降11.37%，较2022年同期下降82.16%；重碱库存13.08万吨，较12月底下降24.04%，较2022年同期下降87.4%，重碱库存去化幅度最为明显。
张凌璐告诉记者，纯碱社会环节库存2022年下半年就处于去库通道，目前库存绝对值不足5万吨。下游浮法玻璃企业原料纯碱库存天数整个2022年也处于持续下降通道，截至去年12月，国内样本浮法玻璃企业原料纯碱库存天数仅为20.1天，较2022年1月份的36.5天下降16.4天，降幅44.93%。张凌璐认为，下游浮法玻璃原料库存天数的下降，一方面由于市场对于远兴一期投产预期加强、对后期价格下行抱有预期，故当前主动减少原料库存，以待后期低价采购天然碱货源；另一方面，纯碱货源偏紧现象长期存在，部分浮法玻璃原料补库进度或受到一定影响。
“纯碱库存长期低位，主要由于供需两端增速不匹配、市场货源长期偏紧所致。” 张凌璐说，2022年全年纯碱产量2944万吨，同比增幅仅为1.79%，而2022年全年纯碱表观消费量（12月为预计数据）或达到2896万吨，虽然略低于全年产量，但表观消费量同比增速却达到了3.96%，这是导致库存长期低位的主要驱动。
1月份以来，浮法玻璃行业目前未出现冷修产线，而光伏玻璃行业已经点火两条产线，日熔量净增2100吨/天。张凌璐表示，重碱刚需仍在持续增加，这也导致重碱下游行业对纯碱的持续消耗量不断提升。另外，今年春节时间较早，1月以来中下游节前积极备货也导致了产业链库存从生产端往中下游转移，加剧了今年以来纯碱库存连续下降的情况。
中粮期货郑州营业部总监马阳光告诉记者，纯碱的低库存状态其实在2022年二季度的时候已经开始显现，并且在2022年9月份往后低库存的状态愈发明显，并一直维持到现在。单从库存的角度来分析，纯碱行业库存低于50万吨已经算是一种紧平衡的状态。“2022年纯碱低库存的原因在于连云港碱业停产之后，国内纯碱供应端量的缩减，另外也有光伏产业的投产以及浮法玻璃并未如预期的大范围冷修。浮法玻璃对纯碱是硬性消费，在当前全行业亏损的前提下，浮法玻璃产业的持续生产肯定需要纯碱原材料的稳定供应，这也是纯碱一直维持低库存状态的主因。”马阳光说，目前的纯碱产业，归根究底还是供应与需求的问题，供应是固定的，需求没减少反而略有增加，多种因素共同造成了目前低库存的格局。
2022年12月底，卓创资讯统计的全行业库存在172万吨，其中纯碱厂家企业库存在32万吨，进入1月份之后，纯碱厂家库存进一步下降，截至1月12日纯碱企业库存在25.4万吨。“虽然2022年浮法玻璃及部分轻碱下游产品对纯碱需求有所减少，但全年纯碱行业总库存下降193万吨，主要原因在于内需及出口需求的增长，2022年光伏玻璃对纯碱用量增长120万吨，预计2022年纯碱出口增加138万吨。”陈秋莎说。
低库存还要持续多久？
张凌璐表示，短期看，春节前1—2周至春节后1—2周属于纯碱企业季节性累库周期，但2022年春节前累库仅仅持续一周左右，且四季度也出现了反季节性去库的情况。另外，结合当前纯碱现货市场情况来看，供给端调节韧性非常有限，但需求端仍维持强势格局，货源偏紧现象依旧存在。尽管春节前有累库预期，但幅度将会非常有限，同时还要警惕反季节性降库出现的可能。
长期来看，今年年中纯碱将出现市场分水岭，而关键因素则在于远兴一期产能投产是否如期落地。虽然该项目由原来的340万吨提升至500万吨，但市场也不乏出现分批投放、提前投放等各种传言，目前最新消息达产时间临界点将在今年5—7月份概率较大。因此，在远兴大量新增产能投放以前，纯碱仍将保持供需偏紧格局，企业库存也难以大幅度累积。倘若远兴产能分批、如期落地，届时需看供给端实际落地产能幅度，需求端需看光伏玻璃以及其他板块（如轻碱消费复苏）增量，二者博弈之下，阶段性增长较快的一方将主导企业库存的升降趋势。
从全年来看，远兴一期项目投产之后，纯碱供给端将面临巨大的产能压力，再叠加2022年延迟至2023年投产的100万吨产能，2023年全年纯碱行业潜在新增产能或达到600万吨，行业总产能也有望超过3800万吨，年内增幅或将高达18.5%。在供给端的产能压力之下，重碱下游日熔量全年增量超过9.5万吨才有可能抵消600万吨的产能压力，而这样的增幅靠当前浮法玻璃和光伏玻璃产线变化预期是难以实现的。换言之，虽然光伏玻璃产能增量可期，但或被浮法玻璃产线冷修损失量所抵消，两大行业全年日熔量净增很难达到9.5万吨及以上，故全年纯碱供需格局转向宽松状态是大概率事件，企业库存也可能在下半年之后，逐步改变长期低位运行的状态。
在马阳光看来，后期影响纯碱低库存的因素主要有两点，一是供应端的增量，典型的就是2023年远兴能源内蒙古阿拉善的天然碱项目，企业如能按照计划投产，纯碱的低库存会在2023年6月份之后有着显著的缓解；二是国内浮法玻璃的开工情况，国内疫情放开之后，各产业经济都略有复苏的迹象，浮法玻璃产业也在关注2023年的房地产市场，正是这种向好预期的存在，才使目前浮法产业没有出现大范围的冷修，不过一旦春节过后地产复苏不及预期，不排除部分玻璃企业倒在行业转暖的“黎明”之前，一旦需求端出现缩量，也同样能改变纯碱的低库存格局。
2023年纯碱或先扬后抑？
展望后市，张凌璐表示，2023年年中纯碱行业或将迎来供需格局由强转弱的分水岭，关键因素在于供给端远兴一期产能是否能够按时投产。由于该项目产能大、成本低，新产能落地之后可凭借其成本优势占据定价主导权，带动纯碱价格下行。另外，项目投产之后，供给端将面临巨大的产能压力，再叠加2022年延迟投产的100万吨产能，2023年全年纯碱行业潜在新增产能或达到600万吨，而纯碱行业产能也可能超过3800万吨，年内增幅或将高达18.5%。
“2023年需求端不确定因素较多。”张凌璐说，浮法市场虽然1月以来有所好转，但当前市场仍面临较大的库存压力和成本压力，且窑龄期限较长的产线偏多，给产线冷修埋下较大风险因子。目前10年产线日熔量共计1.5万吨左右，而8年产线日熔量共计2.8万吨左右。假如8年以上产线全部冷修，则玻璃产线将再度损失4.3万吨日熔量，折合年度纯碱损失量高达227万吨。但是，市场对于今年国内经济和地产复苏、玻璃需求提升抱有强劲预期，故玻璃行业有望走出低谷，产线放水冷修意愿也有可能大幅降低。
光伏玻璃今年仍将继续保持高速增长趋势，按目前计划投产量来看，2023年光伏玻璃行业计划大约7.2万吨日熔量新增，但实际落实或位于31150—47150吨区间内，对纯碱年度需求增量在165万吨至249万吨之间。倘若光伏玻璃产线投产落地较为积极，则今年增量依旧有可能覆盖当前所有浮法玻璃老窑炉冷修所带来的缺失量。2023年重碱下游两大板块的增减仍存在较强博弈，故真正影响纯碱今年供需格局的依旧是供给端的产能投放情况。
需求端其他增量也不容忽视，张凌璐表示，一方面在于轻碱下游部分行业后疫情时代下的复苏，另一方面在于新能源板块如碳酸锂、新能源车等行业扩张带来的新的需求增长点。
“整体来看，2023年纯碱供需格局将呈现上半年偏紧、下半年宽松的状态，宽松程度取决于新投产能的落实情况和需求增长情况。”张凌璐表示，在此背景下，纯碱价格呈现上半年强势，下半年偏弱格局的可能性非常大。
马阳光表示，结合当前国内市场的现状，预计2023年上半年国内纯碱市场仍处于紧平衡状态，但并不排除市场波动的可能性，重点关注阿拉善天然碱的投产预期，市场价格预计维持宽幅振荡的可能性较大，不过分乐观，但也不悲观，维持中性。2023年下半年一旦天然碱投产，国内外纯碱市场必将发生巨大变化，降价恐将成为主流。
陈秋莎表示，2023年纯碱新增产能项目集中，预计2023年纯碱产量同比增长10%，国内消费量增长3.7%，进口量维持在低位，出口量适度回落。供应增量明显高于需求增量，纯碱供应将逐步由偏紧走向宽松，但纯碱新增产能的释放集中在下半年，预计上半年纯碱供应维持偏紧的局面，下半年，随着纯碱新增产能的释放，纯碱供应将逐步宽松。“在这样的供需格局之下，纯碱价格或呈现先扬后抑、前高后低的态势。”
玻璃生产企业高库存
玻璃现在呈“强预期，弱现实”格局。徽商期货研究所工业品部研究员张玺表示，强预期是市场对于2023年包括地产端的各项政策的预期看好，属于信心层面的提振。玻璃的弱现实可以用“三低一高”来总结，指的是玻璃的开工率低、需求低以及利润低、库存高。
“玻璃的开工率从去年下半年开始就在不断下降。”张玺认为，开工率的降低主要是因为2022年地产寒冬，整体的需求低导致的，从需求端引起的整个产业负反馈，进一步也导致了玻璃企业的利润进入负值区间。浮法玻璃产线维持亏损的状态，玻璃生产企业中煤炭制的生产利润在-215元/吨，石油焦制的生产利润在-24元/吨，天然气制的生产利润在-238元/吨，不管哪种工艺都是亏损状态。这又进一步导致扛不住亏损的生产企业降低开工率，这就进入了一个负反馈的循环。
而一高体现的高库存，也是由于需求端导致的。张玺表示，地产端需求差，但是玻璃厂家又因为冷修停产的费用很高，所以企业不会轻易冷修，导致库存端不断的挤压，截至到现在玻璃企业的库存仍然处于高位，与去年同期相比高出了63.37%。但是值得注意的是，2023年以来，市场对于后期需求复苏的预期，刺激了一波最近冬储的需求，导致最近4周，库存有所下降。不过整体来看，现在的高库存可能还是会抑制反弹的高度。
受多重因素影响，2022年下半年以来，玻璃需求旺季库存去化期待接连落空，生产企业库存持续高位运行，行业持续承压。”方正中期期货高级研究员魏朝明说。数据显示，截至2022年年末，重点省份玻璃企业库存5434万重箱，同比增幅77.5%。“在高库存、低需求的压力下，近两个季度玻璃原片生产企业陷入历史罕见的全行业亏损。”魏朝明认为，近期随着经济活力增强，玻璃市场逐步摆脱低迷情绪，价格低位企稳与物流恢复叠加，华北、华中等地需求短期偏强。“总体来看，玻璃生产企业库存显著高于以往年份的状况仍在延续，春节前下游贸易商及深加工企业补库力度有限。”
“后期就看强预期能否实际兑现，给到地产行业实际的利好。对于玻璃而言，可以关注5—9反套。”张玺。
以上资讯内容来源：期货日报
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突发！化工厂爆炸，多人失联！尼泊尔坠机，68人遇难！约谈、告诫！国家发改委出手！纯碱都去哪了？
昨天是南方的小年，望平安！
辽宁一化工厂爆炸，多名员工失联
官方通报
2023年1月15日13时25分，辽宁盘锦市盘山县浩业化工公司烷基化装置，在维修过程中发生爆炸引起火灾。事故发生后，市县两级迅速启动应急预案，开展现场应急处置和救援工作。目前，事故原因及人员救治正在进行中。
此前据央视新闻报道，1月15日，辽宁盘锦盘山县一化工厂起火爆炸，事故现场浓烟冲天。
据新京报消息，浩业化工分管安全的副总经理张辉称，事发前企业正常生产，一条烷基化装置管线泄漏起火。截至昨日17时许，因部分化工原料管线无法关闭，火势仍在燃烧，已救出3人，初步排查有四五名工人处失联状态。
尼泊尔客机坠毁，已有68人遇难
据尼泊尔媒体报道，当地时间1月15日上午，尼泊尔雪人航空公司一架从首都加德满都飞往尼泊尔旅游城市博克拉的ATR-72型客机在博克拉旧机场和新机场之间的位置坠毁。坠毁客机上共搭载72人，包括68名乘客和4名机组人员。
当地时间1月15日20时30分左右，尼泊尔雪人航空公司发布关于当日空难的第五版新闻公报，调整遇难者人数，称该航司15日坠毁的编号为9N-ANC航班上目前找到68具遇难者遗骸。
尼泊尔雪人航空公司发言人称，在尼泊尔博克拉坠毁的YT691次航班上有15名外籍乘客，其中包括5名印度人、4名俄罗斯人和2名韩国人。另外还有4名乘客，分别来自阿根廷、澳大利亚、法国和爱尔兰。
据媒体报道，坠毁的客机机龄为15年，机型为ATR72。该机型由法国和意大公司合资的ATR飞机制造公司制造。ATR72型客机载客量最大为70多人。涉事飞机所属的雪人航空公司有6架ATR72相关机型客机。历史上，该机型曾多次发生空难。
国家发展改革委约谈有关铁矿石资讯企业
据“国家发展改革委”微信公众号昨日消息，近日，个别铁矿石资讯企业转载不实旧闻，混淆视听，对市场造成不良影响。国家发展改革委价格司第一时间约谈有关资讯企业，提醒告诫相关企业发布市场和价格信息前必须认真核实、做到准确无误，不得编造发布虚假信息，不得捏造散布涨价信息，不得哄抬价格。
国家发展改革委将持续密切关注铁矿石市场和价格变化，会同有关部门进一步研究采取措施，严厉打击捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，切实保障铁矿石市场平稳运行。
机构预计今年国内铁矿石“供增需平”
宝城期货黑色系研究员涂伟华认为，支撑本轮铁矿石价格上涨的原因主要有两方面：一是国内宏观经济向好预期。市场预计美联储加息节奏放缓，国外铁矿石价格最先止跌上行；国内房地产相关政策陆续出台，相关部门部署化解优质头部房企风险，支撑当前黑色系价格偏强运行。二是春节后铁水回升预期。目前样本钢厂日均铁水产量长期维持220万吨附近，按往年季节性规律来看，春节后钢厂复产会推升铁水产量，形成一定利好。
但也要看到，随着上述利好信号已经在市场上“兑现”，铁矿石价格或已进入阶段性顶部。随着国家调控力度增加，并且钢厂原料库存已升至高位，节前补库步入尾声。“铁矿石供应端相对平稳，主流矿商发往中国比例在回升，按船期推算后续澳巴到货量将触底回升。”涂伟华说。
方正中期期货铁矿石分析师梁海宽也认为，此前黑色系上行驱动来自宏观预期的改善以及地产端需求可能边际向好，当前市场对预期的反映已较为充分，短期继续上行空间受限。相关机构预测，今年国内铁矿石市场将呈现“供增需平”的格局，下半年存在累库预期。供给端，主流矿山发运将较为稳定并有一定的增产。同时，国外主要经济体存在衰退预期，国外铁矿石需求可能下降，导致铁矿石从国外钢厂流到国内，对于铁矿石的供需改善有帮助。需求端，预估今年粗钢与生铁的产量较去年基本持平，供需面有望好转。
纯碱“三高一低”、玻璃“三低一高”
背后有何玄机？
近期，玻璃、纯碱备受市场关注。据期货日报记者了解，虽然玻璃、纯碱同属一个产业链，但目前二者现货市场特点完全不同，纯碱市场呈现“三高一低”特点，而玻璃市场呈现“三低一高”特点。
“纯碱现货市场长期面临高开工、高利润、低库存、强需求格局。”光大期货资源品高级分析师张凌璐表示，高开工体现在行业开工水平长期维持同比高位运行。2022年1—12月纯碱行业月均开机率85.26%，较2021年同期月均开机率提升7%。另外，全年开机率除了二季度末至三季度的季节性检修外，均维持近几年的最高或次高水平。2023年以来，纯碱行业开机率更是长期维持90%以上高位，截至1月12日，国内纯碱行业周度开机率91.14%，同比偏高8.76个百分点。
张凌璐表示，当前利润也依旧处于偏高水平，2022年行业利润虽有波动，但普遍偏高，这也是2022年全年纯碱行业生产水平整体偏高的主要驱动之一。截至1月12日，国内氨碱企业利润910元/吨，联碱企业利润，二者分别同比提升96%和77%。
低库存则是2022年下半年以来的常态，这也一改此前纯碱企业季节性变化规律。2022年年初，纯碱企业虽然延续了2021年年底的超高库存水平，但全年纯碱企业库存持续下降，4月中旬之后开启加速下降模式，下半年企业库存便长期处于低位区间运行，即使7月至8月上旬出现阶段性累库，但幅度也较为有限。纯碱企业低库存状态维持至2023年，截至1月12日，纯碱企业库存总量27.04万吨，同比下降85.15%，轻碱和重碱企业库存同比降幅分别为82.16%和87.40%。
强需求格局则是纯碱现货2022年的另一大特点，这不仅仅表现为刚需水平不断提升，还表现在出口强势。2022年纯碱表观消费量处于同比偏高水平，尤其是上半年，多数时间表观消费量都处于近几年最高水平。2022年1—11月国内纯碱表观消费量2653.09万吨，同比提升2.34%。另外，2022年1—11月纯碱表观消费量总体仅较同期产量偏低22.5万吨，且2022年上半年月度表观消费量基本都高于纯碱月度产量，而消费量的偏高运行主要取决于浮法玻璃产线冷修不及预期、光伏玻璃持续点火、出口高位等因素。
“2022年以来，我国纯碱出口数量逐月增加，月度出口量从年初的十年最低攀升至十年最高水平，仅用了5个月时间，此后数月也一直保持高出口量状态。2022年1—11月我国纯碱出口186.49万吨，同比提升165%。”张凌璐认为，我国纯碱出口数量大幅增长主要受到国际市场能源价格提升、全球纯碱产能缩减、全球纯碱成本及价格推升等各种因素影响，直接或间接提升我国纯碱在国际市场的竞争力及市场份额。
张凌璐分析称，由于终端地产持续萎靡、旺季不旺，2022年下半年以来浮法玻璃冷修数量不断提升，截至去年12月底，国内浮法玻璃日熔量16.184万吨，较2021年年底下降1.30万吨，降幅7.4%。与此同时，光伏玻璃全年新建产线点火导致行业日熔量净增3.46万吨，年度增幅达到83.90%，且增量远大于浮法玻璃产线冷修的缺失量，综合提升了纯碱的刚需消耗水平。
卓创资讯分析师陈秋莎表示，从纯碱—玻璃产业链来看，2022年产业链利润主要集中在上游原料端，同时纯碱、玻璃价差进一步走阔。从纯碱产品来看，因为有效产能下降，纯碱需求持续增长，2022年纯碱供应更为紧张，行业库存持续下降。2022年纯碱价格波动区间收窄，重碱价格在2400—3100元/吨，重碱均价在2828元/吨，均价处于历史高位，重碱生产比例进一步提升，2022年国内重碱生产比例达到53%。
纯碱都去哪了？
进入2023年以来，纯碱企业再度进入去库状态。截至1月12日，纯碱企业库存已连续两周下降，周度降幅分别为10.25%和8.62%，当前企业库存总量27.04万吨，较12月底下降18%，较2022年同期下降85.15%。轻碱库存13.96万吨，较12月底下降11.37%，较2022年同期下降82.16%；重碱库存13.08万吨，较12月底下降24.04%，较2022年同期下降87.4%，重碱库存去化幅度最为明显。
张凌璐告诉记者，纯碱社会环节库存2022年下半年就处于去库通道，目前库存绝对值不足5万吨。下游浮法玻璃企业原料纯碱库存天数整个2022年也处于持续下降通道，截至去年12月，国内样本浮法玻璃企业原料纯碱库存天数仅为20.1天，较2022年1月份的36.5天下降16.4天，降幅44.93%。张凌璐认为，下游浮法玻璃原料库存天数的下降，一方面由于市场对于远兴一期投产预期加强、对后期价格下行抱有预期，故当前主动减少原料库存，以待后期低价采购天然碱货源；另一方面，纯碱货源偏紧现象长期存在，部分浮法玻璃原料补库进度或受到一定影响。
“纯碱库存长期低位，主要由于供需两端增速不匹配、市场货源长期偏紧所致。” 张凌璐说，2022年全年纯碱产量2944万吨，同比增幅仅为1.79%，而2022年全年纯碱表观消费量（12月为预计数据）或达到2896万吨，虽然略低于全年产量，但表观消费量同比增速却达到了3.96%，这是导致库存长期低位的主要驱动。
1月份以来，浮法玻璃行业目前未出现冷修产线，而光伏玻璃行业已经点火两条产线，日熔量净增2100吨/天。张凌璐表示，重碱刚需仍在持续增加，这也导致重碱下游行业对纯碱的持续消耗量不断提升。另外，今年春节时间较早，1月以来中下游节前积极备货也导致了产业链库存从生产端往中下游转移，加剧了今年以来纯碱库存连续下降的情况。
中粮期货郑州营业部总监马阳光告诉记者，纯碱的低库存状态其实在2022年二季度的时候已经开始显现，并且在2022年9月份往后低库存的状态愈发明显，并一直维持到现在。单从库存的角度来分析，纯碱行业库存低于50万吨已经算是一种紧平衡的状态。“2022年纯碱低库存的原因在于连云港碱业停产之后，国内纯碱供应端量的缩减，另外也有光伏产业的投产以及浮法玻璃并未如预期的大范围冷修。浮法玻璃对纯碱是硬性消费，在当前全行业亏损的前提下，浮法玻璃产业的持续生产肯定需要纯碱原材料的稳定供应，这也是纯碱一直维持低库存状态的主因。”马阳光说，目前的纯碱产业，归根究底还是供应与需求的问题，供应是固定的，需求没减少反而略有增加，多种因素共同造成了目前低库存的格局。
2022年12月底，卓创资讯统计的全行业库存在172万吨，其中纯碱厂家企业库存在32万吨，进入1月份之后，纯碱厂家库存进一步下降，截至1月12日纯碱企业库存在25.4万吨。“虽然2022年浮法玻璃及部分轻碱下游产品对纯碱需求有所减少，但全年纯碱行业总库存下降193万吨，主要原因在于内需及出口需求的增长，2022年光伏玻璃对纯碱用量增长120万吨，预计2022年纯碱出口增加138万吨。”陈秋莎说。
低库存还要持续多久？
张凌璐表示，短期看，春节前1—2周至春节后1—2周属于纯碱企业季节性累库周期，但2022年春节前累库仅仅持续一周左右，且四季度也出现了反季节性去库的情况。另外，结合当前纯碱现货市场情况来看，供给端调节韧性非常有限，但需求端仍维持强势格局，货源偏紧现象依旧存在。尽管春节前有累库预期，但幅度将会非常有限，同时还要警惕反季节性降库出现的可能。
长期来看，今年年中纯碱将出现市场分水岭，而关键因素则在于远兴一期产能投产是否如期落地。虽然该项目由原来的340万吨提升至500万吨，但市场也不乏出现分批投放、提前投放等各种传言，目前最新消息达产时间临界点将在今年5—7月份概率较大。因此，在远兴大量新增产能投放以前，纯碱仍将保持供需偏紧格局，企业库存也难以大幅度累积。倘若远兴产能分批、如期落地，届时需看供给端实际落地产能幅度，需求端需看光伏玻璃以及其他板块（如轻碱消费复苏）增量，二者博弈之下，阶段性增长较快的一方将主导企业库存的升降趋势。
从全年来看，远兴一期项目投产之后，纯碱供给端将面临巨大的产能压力，再叠加2022年延迟至2023年投产的100万吨产能，2023年全年纯碱行业潜在新增产能或达到600万吨，行业总产能也有望超过3800万吨，年内增幅或将高达18.5%。在供给端的产能压力之下，重碱下游日熔量全年增量超过9.5万吨才有可能抵消600万吨的产能压力，而这样的增幅靠当前浮法玻璃和光伏玻璃产线变化预期是难以实现的。换言之，虽然光伏玻璃产能增量可期，但或被浮法玻璃产线冷修损失量所抵消，两大行业全年日熔量净增很难达到9.5万吨及以上，故全年纯碱供需格局转向宽松状态是大概率事件，企业库存也可能在下半年之后，逐步改变长期低位运行的状态。
在马阳光看来，后期影响纯碱低库存的因素主要有两点，一是供应端的增量，典型的就是2023年远兴能源内蒙古阿拉善的天然碱项目，企业如能按照计划投产，纯碱的低库存会在2023年6月份之后有着显著的缓解；二是国内浮法玻璃的开工情况，国内疫情放开之后，各产业经济都略有复苏的迹象，浮法玻璃产业也在关注2023年的房地产市场，正是这种向好预期的存在，才使目前浮法产业没有出现大范围的冷修，不过一旦春节过后地产复苏不及预期，不排除部分玻璃企业倒在行业转暖的“黎明”之前，一旦需求端出现缩量，也同样能改变纯碱的低库存格局。
2023年纯碱或先扬后抑？
展望后市，张凌璐表示，2023年年中纯碱行业或将迎来供需格局由强转弱的分水岭，关键因素在于供给端远兴一期产能是否能够按时投产。由于该项目产能大、成本低，新产能落地之后可凭借其成本优势占据定价主导权，带动纯碱价格下行。另外，项目投产之后，供给端将面临巨大的产能压力，再叠加2022年延迟投产的100万吨产能，2023年全年纯碱行业潜在新增产能或达到600万吨，而纯碱行业产能也可能超过3800万吨，年内增幅或将高达18.5%。
“2023年需求端不确定因素较多。”张凌璐说，浮法市场虽然1月以来有所好转，但当前市场仍面临较大的库存压力和成本压力，且窑龄期限较长的产线偏多，给产线冷修埋下较大风险因子。目前10年产线日熔量共计1.5万吨左右，而8年产线日熔量共计2.8万吨左右。假如8年以上产线全部冷修，则玻璃产线将再度损失4.3万吨日熔量，折合年度纯碱损失量高达227万吨。但是，市场对于今年国内经济和地产复苏、玻璃需求提升抱有强劲预期，故玻璃行业有望走出低谷，产线放水冷修意愿也有可能大幅降低。
光伏玻璃今年仍将继续保持高速增长趋势，按目前计划投产量来看，2023年光伏玻璃行业计划大约7.2万吨日熔量新增，但实际落实或位于31150—47150吨区间内，对纯碱年度需求增量在165万吨至249万吨之间。倘若光伏玻璃产线投产落地较为积极，则今年增量依旧有可能覆盖当前所有浮法玻璃老窑炉冷修所带来的缺失量。2023年重碱下游两大板块的增减仍存在较强博弈，故真正影响纯碱今年供需格局的依旧是供给端的产能投放情况。
需求端其他增量也不容忽视，张凌璐表示，一方面在于轻碱下游部分行业后疫情时代下的复苏，另一方面在于新能源板块如碳酸锂、新能源车等行业扩张带来的新的需求增长点。
“整体来看，2023年纯碱供需格局将呈现上半年偏紧、下半年宽松的状态，宽松程度取决于新投产能的落实情况和需求增长情况。”张凌璐表示，在此背景下，纯碱价格呈现上半年强势，下半年偏弱格局的可能性非常大。
马阳光表示，结合当前国内市场的现状，预计2023年上半年国内纯碱市场仍处于紧平衡状态，但并不排除市场波动的可能性，重点关注阿拉善天然碱的投产预期，市场价格预计维持宽幅振荡的可能性较大，不过分乐观，但也不悲观，维持中性。2023年下半年一旦天然碱投产，国内外纯碱市场必将发生巨大变化，降价恐将成为主流。
陈秋莎表示，2023年纯碱新增产能项目集中，预计2023年纯碱产量同比增长10%，国内消费量增长3.7%，进口量维持在低位，出口量适度回落。供应增量明显高于需求增量，纯碱供应将逐步由偏紧走向宽松，但纯碱新增产能的释放集中在下半年，预计上半年纯碱供应维持偏紧的局面，下半年，随着纯碱新增产能的释放，纯碱供应将逐步宽松。“在这样的供需格局之下，纯碱价格或呈现先扬后抑、前高后低的态势。”
玻璃生产企业高库存
玻璃现在呈“强预期，弱现实”格局。徽商期货研究所工业品部研究员张玺表示，强预期是市场对于2023年包括地产端的各项政策的预期看好，属于信心层面的提振。玻璃的弱现实可以用“三低一高”来总结，指的是玻璃的开工率低、需求低以及利润低、库存高。
“玻璃的开工率从去年下半年开始就在不断下降。”张玺认为，开工率的降低主要是因为2022年地产寒冬，整体的需求低导致的，从需求端引起的整个产业负反馈，进一步也导致了玻璃企业的利润进入负值区间。浮法玻璃产线维持亏损的状态，玻璃生产企业中煤炭制的生产利润在-215元/吨，石油焦制的生产利润在-24元/吨，天然气制的生产利润在-238元/吨，不管哪种工艺都是亏损状态。这又进一步导致扛不住亏损的生产企业降低开工率，这就进入了一个负反馈的循环。
而一高体现的高库存，也是由于需求端导致的。张玺表示，地产端需求差，但是玻璃厂家又因为冷修停产的费用很高，所以企业不会轻易冷修，导致库存端不断的挤压，截至到现在玻璃企业的库存仍然处于高位，与去年同期相比高出了63.37%。但是值得注意的是，2023年以来，市场对于后期需求复苏的预期，刺激了一波最近冬储的需求，导致最近4周，库存有所下降。不过整体来看，现在的高库存可能还是会抑制反弹的高度。
受多重因素影响，2022年下半年以来，玻璃需求旺季库存去化期待接连落空，生产企业库存持续高位运行，行业持续承压。”方正中期期货高级研究员魏朝明说。数据显示，截至2022年年末，重点省份玻璃企业库存5434万重箱，同比增幅77.5%。“在高库存、低需求的压力下，近两个季度玻璃原片生产企业陷入历史罕见的全行业亏损。”魏朝明认为，近期随着经济活力增强，玻璃市场逐步摆脱低迷情绪，价格低位企稳与物流恢复叠加，华北、华中等地需求短期偏强。“总体来看，玻璃生产企业库存显著高于以往年份的状况仍在延续，春节前下游贸易商及深加工企业补库力度有限。”
“后期就看强预期能否实际兑现，给到地产行业实际的利好。对于玻璃而言，可以关注5—9反套。”张玺。
来源:期货日报 吕双梅
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昨天是南方的小年，望平安！
辽宁一化工厂爆炸，多名员工失联
官方通报
2023年1月15日13时25分，辽宁盘锦市盘山县浩业化工公司烷基化装置，在维修过程中发生爆炸引起火灾。事故发生后，市县两级迅速启动应急预案，开展现场应急处置和救援工作。目前，事故原因及人员救治正在进行中。
此前据央视新闻报道，1月15日，辽宁盘锦盘山县一化工厂起火爆炸，事故现场浓烟冲天。
据新京报消息，浩业化工分管安全的副总经理张辉称，事发前企业正常生产，一条烷基化装置管线泄漏起火。截至昨日17时许，因部分化工原料管线无法关闭，火势仍在燃烧，已救出3人，初步排查有四五名工人处失联状态。
尼泊尔客机坠毁，已有68人遇难
据尼泊尔媒体报道，当地时间1月15日上午，尼泊尔雪人航空公司一架从首都加德满都飞往尼泊尔旅游城市博克拉的ATR-72型客机在博克拉旧机场和新机场之间的位置坠毁。坠毁客机上共搭载72人，包括68名乘客和4名机组人员。
当地时间1月15日20时30分左右，尼泊尔雪人航空公司发布关于当日空难的第五版新闻公报，调整遇难者人数，称该航司15日坠毁的编号为9N-ANC航班上目前找到68具遇难者遗骸。
尼泊尔雪人航空公司发言人称，在尼泊尔博克拉坠毁的YT691次航班上有15名外籍乘客，其中包括5名印度人、4名俄罗斯人和2名韩国人。另外还有4名乘客，分别来自阿根廷、澳大利亚、法国和爱尔兰。
据媒体报道，坠毁的客机机龄为15年，机型为ATR72。该机型由法国和意大公司合资的ATR飞机制造公司制造。ATR72型客机载客量最大为70多人。涉事飞机所属的雪人航空公司有6架ATR72相关机型客机。历史上，该机型曾多次发生空难。
国家发展改革委约谈有关铁矿石资讯企业
据“国家发展改革委”微信公众号昨日消息，近日，个别铁矿石资讯企业转载不实旧闻，混淆视听，对市场造成不良影响。国家发展改革委价格司第一时间约谈有关资讯企业，提醒告诫相关企业发布市场和价格信息前必须认真核实、做到准确无误，不得编造发布虚假信息，不得捏造散布涨价信息，不得哄抬价格。
国家发展改革委将持续密切关注铁矿石市场和价格变化，会同有关部门进一步研究采取措施，严厉打击捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，切实保障铁矿石市场平稳运行。
机构预计今年国内铁矿石“供增需平”
宝城期货黑色系研究员涂伟华认为，支撑本轮铁矿石价格上涨的原因主要有两方面：一是国内宏观经济向好预期。市场预计美联储加息节奏放缓，国外铁矿石价格最先止跌上行；国内房地产相关政策陆续出台，相关部门部署化解优质头部房企风险，支撑当前黑色系价格偏强运行。二是春节后铁水回升预期。目前样本钢厂日均铁水产量长期维持220万吨附近，按往年季节性规律来看，春节后钢厂复产会推升铁水产量，形成一定利好。
但也要看到，随着上述利好信号已经在市场上“兑现”，铁矿石价格或已进入阶段性顶部。随着国家调控力度增加，并且钢厂原料库存已升至高位，节前补库步入尾声。“铁矿石供应端相对平稳，主流矿商发往中国比例在回升，按船期推算后续澳巴到货量将触底回升。”涂伟华说。
方正中期期货铁矿石分析师梁海宽也认为，此前黑色系上行驱动来自宏观预期的改善以及地产端需求可能边际向好，当前市场对预期的反映已较为充分，短期继续上行空间受限。相关机构预测，今年国内铁矿石市场将呈现“供增需平”的格局，下半年存在累库预期。供给端，主流矿山发运将较为稳定并有一定的增产。同时，国外主要经济体存在衰退预期，国外铁矿石需求可能下降，导致铁矿石从国外钢厂流到国内，对于铁矿石的供需改善有帮助。需求端，预估今年粗钢与生铁的产量较去年基本持平，供需面有望好转。
纯碱“三高一低”、玻璃“三低一高”
背后有何玄机？
近期，玻璃、纯碱备受市场关注。据期货日报记者了解，虽然玻璃、纯碱同属一个产业链，但目前二者现货市场特点完全不同，纯碱市场呈现“三高一低”特点，而玻璃市场呈现“三低一高”特点。
“纯碱现货市场长期面临高开工、高利润、低库存、强需求格局。”光大期货资源品高级分析师张凌璐表示，高开工体现在行业开工水平长期维持同比高位运行。2022年1—12月纯碱行业月均开机率85.26%，较2021年同期月均开机率提升7%。另外，全年开机率除了二季度末至三季度的季节性检修外，均维持近几年的最高或次高水平。2023年以来，纯碱行业开机率更是长期维持90%以上高位，截至1月12日，国内纯碱行业周度开机率91.14%，同比偏高8.76个百分点。
张凌璐表示，当前利润也依旧处于偏高水平，2022年行业利润虽有波动，但普遍偏高，这也是2022年全年纯碱行业生产水平整体偏高的主要驱动之一。截至1月12日，国内氨碱企业利润910元/吨，联碱企业利润，二者分别同比提升96%和77%。
低库存则是2022年下半年以来的常态，这也一改此前纯碱企业季节性变化规律。2022年年初，纯碱企业虽然延续了2021年年底的超高库存水平，但全年纯碱企业库存持续下降，4月中旬之后开启加速下降模式，下半年企业库存便长期处于低位区间运行，即使7月至8月上旬出现阶段性累库，但幅度也较为有限。纯碱企业低库存状态维持至2023年，截至1月12日，纯碱企业库存总量27.04万吨，同比下降85.15%，轻碱和重碱企业库存同比降幅分别为82.16%和87.40%。
强需求格局则是纯碱现货2022年的另一大特点，这不仅仅表现为刚需水平不断提升，还表现在出口强势。2022年纯碱表观消费量处于同比偏高水平，尤其是上半年，多数时间表观消费量都处于近几年最高水平。2022年1—11月国内纯碱表观消费量2653.09万吨，同比提升2.34%。另外，2022年1—11月纯碱表观消费量总体仅较同期产量偏低22.5万吨，且2022年上半年月度表观消费量基本都高于纯碱月度产量，而消费量的偏高运行主要取决于浮法玻璃产线冷修不及预期、光伏玻璃持续点火、出口高位等因素。
“2022年以来，我国纯碱出口数量逐月增加，月度出口量从年初的十年最低攀升至十年最高水平，仅用了5个月时间，此后数月也一直保持高出口量状态。2022年1—11月我国纯碱出口186.49万吨，同比提升165%。”张凌璐认为，我国纯碱出口数量大幅增长主要受到国际市场能源价格提升、全球纯碱产能缩减、全球纯碱成本及价格推升等各种因素影响，直接或间接提升我国纯碱在国际市场的竞争力及市场份额。
张凌璐分析称，由于终端地产持续萎靡、旺季不旺，2022年下半年以来浮法玻璃冷修数量不断提升，截至去年12月底，国内浮法玻璃日熔量16.184万吨，较2021年年底下降1.30万吨，降幅7.4%。与此同时，光伏玻璃全年新建产线点火导致行业日熔量净增3.46万吨，年度增幅达到83.90%，且增量远大于浮法玻璃产线冷修的缺失量，综合提升了纯碱的刚需消耗水平。
卓创资讯分析师陈秋莎表示，从纯碱—玻璃产业链来看，2022年产业链利润主要集中在上游原料端，同时纯碱、玻璃价差进一步走阔。从纯碱产品来看，因为有效产能下降，纯碱需求持续增长，2022年纯碱供应更为紧张，行业库存持续下降。2022年纯碱价格波动区间收窄，重碱价格在2400—3100元/吨，重碱均价在2828元/吨，均价处于历史高位，重碱生产比例进一步提升，2022年国内重碱生产比例达到53%。
纯碱都去哪了？
进入2023年以来，纯碱企业再度进入去库状态。截至1月12日，纯碱企业库存已连续两周下降，周度降幅分别为10.25%和8.62%，当前企业库存总量27.04万吨，较12月底下降18%，较2022年同期下降85.15%。轻碱库存13.96万吨，较12月底下降11.37%，较2022年同期下降82.16%；重碱库存13.08万吨，较12月底下降24.04%，较2022年同期下降87.4%，重碱库存去化幅度最为明显。
张凌璐告诉记者，纯碱社会环节库存2022年下半年就处于去库通道，目前库存绝对值不足5万吨。下游浮法玻璃企业原料纯碱库存天数整个2022年也处于持续下降通道，截至去年12月，国内样本浮法玻璃企业原料纯碱库存天数仅为20.1天，较2022年1月份的36.5天下降16.4天，降幅44.93%。张凌璐认为，下游浮法玻璃原料库存天数的下降，一方面由于市场对于远兴一期投产预期加强、对后期价格下行抱有预期，故当前主动减少原料库存，以待后期低价采购天然碱货源；另一方面，纯碱货源偏紧现象长期存在，部分浮法玻璃原料补库进度或受到一定影响。
“纯碱库存长期低位，主要由于供需两端增速不匹配、市场货源长期偏紧所致。” 张凌璐说，2022年全年纯碱产量2944万吨，同比增幅仅为1.79%，而2022年全年纯碱表观消费量（12月为预计数据）或达到2896万吨，虽然略低于全年产量，但表观消费量同比增速却达到了3.96%，这是导致库存长期低位的主要驱动。
1月份以来，浮法玻璃行业目前未出现冷修产线，而光伏玻璃行业已经点火两条产线，日熔量净增2100吨/天。张凌璐表示，重碱刚需仍在持续增加，这也导致重碱下游行业对纯碱的持续消耗量不断提升。另外，今年春节时间较早，1月以来中下游节前积极备货也导致了产业链库存从生产端往中下游转移，加剧了今年以来纯碱库存连续下降的情况。
中粮期货郑州营业部总监马阳光告诉记者，纯碱的低库存状态其实在2022年二季度的时候已经开始显现，并且在2022年9月份往后低库存的状态愈发明显，并一直维持到现在。单从库存的角度来分析，纯碱行业库存低于50万吨已经算是一种紧平衡的状态。“2022年纯碱低库存的原因在于连云港碱业停产之后，国内纯碱供应端量的缩减，另外也有光伏产业的投产以及浮法玻璃并未如预期的大范围冷修。浮法玻璃对纯碱是硬性消费，在当前全行业亏损的前提下，浮法玻璃产业的持续生产肯定需要纯碱原材料的稳定供应，这也是纯碱一直维持低库存状态的主因。”马阳光说，目前的纯碱产业，归根究底还是供应与需求的问题，供应是固定的，需求没减少反而略有增加，多种因素共同造成了目前低库存的格局。
2022年12月底，卓创资讯统计的全行业库存在172万吨，其中纯碱厂家企业库存在32万吨，进入1月份之后，纯碱厂家库存进一步下降，截至1月12日纯碱企业库存在25.4万吨。“虽然2022年浮法玻璃及部分轻碱下游产品对纯碱需求有所减少，但全年纯碱行业总库存下降193万吨，主要原因在于内需及出口需求的增长，2022年光伏玻璃对纯碱用量增长120万吨，预计2022年纯碱出口增加138万吨。”陈秋莎说。
低库存还要持续多久？
张凌璐表示，短期看，春节前1—2周至春节后1—2周属于纯碱企业季节性累库周期，但2022年春节前累库仅仅持续一周左右，且四季度也出现了反季节性去库的情况。另外，结合当前纯碱现货市场情况来看，供给端调节韧性非常有限，但需求端仍维持强势格局，货源偏紧现象依旧存在。尽管春节前有累库预期，但幅度将会非常有限，同时还要警惕反季节性降库出现的可能。
长期来看，今年年中纯碱将出现市场分水岭，而关键因素则在于远兴一期产能投产是否如期落地。虽然该项目由原来的340万吨提升至500万吨，但市场也不乏出现分批投放、提前投放等各种传言，目前最新消息达产时间临界点将在今年5—7月份概率较大。因此，在远兴大量新增产能投放以前，纯碱仍将保持供需偏紧格局，企业库存也难以大幅度累积。倘若远兴产能分批、如期落地，届时需看供给端实际落地产能幅度，需求端需看光伏玻璃以及其他板块（如轻碱消费复苏）增量，二者博弈之下，阶段性增长较快的一方将主导企业库存的升降趋势。
从全年来看，远兴一期项目投产之后，纯碱供给端将面临巨大的产能压力，再叠加2022年延迟至2023年投产的100万吨产能，2023年全年纯碱行业潜在新增产能或达到600万吨，行业总产能也有望超过3800万吨，年内增幅或将高达18.5%。在供给端的产能压力之下，重碱下游日熔量全年增量超过9.5万吨才有可能抵消600万吨的产能压力，而这样的增幅靠当前浮法玻璃和光伏玻璃产线变化预期是难以实现的。换言之，虽然光伏玻璃产能增量可期，但或被浮法玻璃产线冷修损失量所抵消，两大行业全年日熔量净增很难达到9.5万吨及以上，故全年纯碱供需格局转向宽松状态是大概率事件，企业库存也可能在下半年之后，逐步改变长期低位运行的状态。
在马阳光看来，后期影响纯碱低库存的因素主要有两点，一是供应端的增量，典型的就是2023年远兴能源内蒙古阿拉善的天然碱项目，企业如能按照计划投产，纯碱的低库存会在2023年6月份之后有着显著的缓解；二是国内浮法玻璃的开工情况，国内疫情放开之后，各产业经济都略有复苏的迹象，浮法玻璃产业也在关注2023年的房地产市场，正是这种向好预期的存在，才使目前浮法产业没有出现大范围的冷修，不过一旦春节过后地产复苏不及预期，不排除部分玻璃企业倒在行业转暖的“黎明”之前，一旦需求端出现缩量，也同样能改变纯碱的低库存格局。
2023年纯碱或先扬后抑？
展望后市，张凌璐表示，2023年年中纯碱行业或将迎来供需格局由强转弱的分水岭，关键因素在于供给端远兴一期产能是否能够按时投产。由于该项目产能大、成本低，新产能落地之后可凭借其成本优势占据定价主导权，带动纯碱价格下行。另外，项目投产之后，供给端将面临巨大的产能压力，再叠加2022年延迟投产的100万吨产能，2023年全年纯碱行业潜在新增产能或达到600万吨，而纯碱行业产能也可能超过3800万吨，年内增幅或将高达18.5%。
“2023年需求端不确定因素较多。”张凌璐说，浮法市场虽然1月以来有所好转，但当前市场仍面临较大的库存压力和成本压力，且窑龄期限较长的产线偏多，给产线冷修埋下较大风险因子。目前10年产线日熔量共计1.5万吨左右，而8年产线日熔量共计2.8万吨左右。假如8年以上产线全部冷修，则玻璃产线将再度损失4.3万吨日熔量，折合年度纯碱损失量高达227万吨。但是，市场对于今年国内经济和地产复苏、玻璃需求提升抱有强劲预期，故玻璃行业有望走出低谷，产线放水冷修意愿也有可能大幅降低。
光伏玻璃今年仍将继续保持高速增长趋势，按目前计划投产量来看，2023年光伏玻璃行业计划大约7.2万吨日熔量新增，但实际落实或位于31150—47150吨区间内，对纯碱年度需求增量在165万吨至249万吨之间。倘若光伏玻璃产线投产落地较为积极，则今年增量依旧有可能覆盖当前所有浮法玻璃老窑炉冷修所带来的缺失量。2023年重碱下游两大板块的增减仍存在较强博弈，故真正影响纯碱今年供需格局的依旧是供给端的产能投放情况。
需求端其他增量也不容忽视，张凌璐表示，一方面在于轻碱下游部分行业后疫情时代下的复苏，另一方面在于新能源板块如碳酸锂、新能源车等行业扩张带来的新的需求增长点。
“整体来看，2023年纯碱供需格局将呈现上半年偏紧、下半年宽松的状态，宽松程度取决于新投产能的落实情况和需求增长情况。”张凌璐表示，在此背景下，纯碱价格呈现上半年强势，下半年偏弱格局的可能性非常大。
马阳光表示，结合当前国内市场的现状，预计2023年上半年国内纯碱市场仍处于紧平衡状态，但并不排除市场波动的可能性，重点关注阿拉善天然碱的投产预期，市场价格预计维持宽幅振荡的可能性较大，不过分乐观，但也不悲观，维持中性。2023年下半年一旦天然碱投产，国内外纯碱市场必将发生巨大变化，降价恐将成为主流。
陈秋莎表示，2023年纯碱新增产能项目集中，预计2023年纯碱产量同比增长10%，国内消费量增长3.7%，进口量维持在低位，出口量适度回落。供应增量明显高于需求增量，纯碱供应将逐步由偏紧走向宽松，但纯碱新增产能的释放集中在下半年，预计上半年纯碱供应维持偏紧的局面，下半年，随着纯碱新增产能的释放，纯碱供应将逐步宽松。“在这样的供需格局之下，纯碱价格或呈现先扬后抑、前高后低的态势。”
玻璃生产企业高库存
玻璃现在呈“强预期，弱现实”格局。徽商期货研究所工业品部研究员张玺表示，强预期是市场对于2023年包括地产端的各项政策的预期看好，属于信心层面的提振。玻璃的弱现实可以用“三低一高”来总结，指的是玻璃的开工率低、需求低以及利润低、库存高。
“玻璃的开工率从去年下半年开始就在不断下降。”张玺认为，开工率的降低主要是因为2022年地产寒冬，整体的需求低导致的，从需求端引起的整个产业负反馈，进一步也导致了玻璃企业的利润进入负值区间。浮法玻璃产线维持亏损的状态，玻璃生产企业中煤炭制的生产利润在-215元/吨，石油焦制的生产利润在-24元/吨，天然气制的生产利润在-238元/吨，不管哪种工艺都是亏损状态。这又进一步导致扛不住亏损的生产企业降低开工率，这就进入了一个负反馈的循环。
而一高体现的高库存，也是由于需求端导致的。张玺表示，地产端需求差，但是玻璃厂家又因为冷修停产的费用很高，所以企业不会轻易冷修，导致库存端不断的挤压，截至到现在玻璃企业的库存仍然处于高位，与去年同期相比高出了63.37%。但是值得注意的是，2023年以来，市场对于后期需求复苏的预期，刺激了一波最近冬储的需求，导致最近4周，库存有所下降。不过整体来看，现在的高库存可能还是会抑制反弹的高度。
受多重因素影响，2022年下半年以来，玻璃需求旺季库存去化期待接连落空，生产企业库存持续高位运行，行业持续承压。”方正中期期货高级研究员魏朝明说。数据显示，截至2022年年末，重点省份玻璃企业库存5434万重箱，同比增幅77.5%。“在高库存、低需求的压力下，近两个季度玻璃原片生产企业陷入历史罕见的全行业亏损。”魏朝明认为，近期随着经济活力增强，玻璃市场逐步摆脱低迷情绪，价格低位企稳与物流恢复叠加，华北、华中等地需求短期偏强。“总体来看，玻璃生产企业库存显著高于以往年份的状况仍在延续，春节前下游贸易商及深加工企业补库力度有限。”
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【2023年纯碱或先扬后抑？】1月16日讯，光大期货展望纯碱后市：2023年年中纯碱行业或将迎来供需格局由强转弱的分水岭，关键因素在于供给端远兴一期产能是否能够按时投产。由于该项目产能大、成本低，新产能落地之后可凭借其成本优势占据定价主导权，带动纯碱价格下行。另外，项目投产之后，供给端将面临巨大的产能压力，再叠加2022年延迟投产的100万吨产能，2023年全年纯碱行业潜在新增产能或达到600万吨，而纯碱行业产能也可能超过3800万吨，年内增幅或将高达18.5%。(仅供参考，不作为投资建议）
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面对不断走低的猪价，国家出手了！昨日，国家发改委微信官方公众号发布消息，针对近期生猪价格低位运行的情况，国家发改委价格司组织部分大型生猪屠宰企业召开会议，深入分析生猪市场供需和价格形势，建议屠宰企业适当增加商业库存、提振市场需求，促进生猪价格尽快回升至合理区间。参会企业分析认为，受猪肉消费较往年偏弱、生猪供应阶段性增加等因素影响，前期生猪价格一度较快下跌；近日猪肉消费有所恢复，屠宰需求明显增加；预计随着市场消费进一步恢复，生猪价格有望逐步回升至合理区间。参会企业表示，目前猪肉库存总体处于较低水平，将研究适时加大采购入库力度，适当增加屠宰量和商业库存。国家发改委高度重视生猪市场保供稳价工作，将继续紧盯市场供需和价格动态，按照猪肉储备调节预案要求，及时采取收储等措施，促进生猪市场平稳运行和行业长期健康发展。中泰期货生鲜品研究员朱殿霄分析认为，本次会议与2022年召开的多次生猪市场价格座谈会议有两点不同：一是会议背景不同，本次会议是在现货价格大幅下跌、生猪养殖行业再次陷入亏损的背景下召开的，反映了国家发改委对毛猪价格快速下跌的担忧；二是参会主体不同，本次会议参会主体以“大型生猪屠宰企业”为主，反映国家发改委市场调控的着力点有所改变。“在春节前生猪供应弹性较小、猪肉需求放量仍有一定潜力的前提下，以屠宰端为市场调控的抓手更容易取得提振需求、稳定预期的市场效果。”朱殿霄认为，本次会议可以提振市场情绪，稳定市场预期，在推动毛猪价格止跌企稳的同时，达到防止基础产能短期淘汰加剧的效果。1月9日，国家发改委公布的猪粮比为5.93∶1，按照《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，进入过度下跌三级预警区间。光大期货生猪研究员孔海兰分析说，虽猪粮比持续下降并进入过度下跌三级预警区间，但目前仍在相对还可接受的区间范围内。此次会议提到的增加商业库存，对市场主体进行相应指导。期货日报记者注意到，据国家发改委监测，去年12月5—9日当周，36个大中城市精瘦肉零售价格周均价同比涨幅低于30%，退出价格过度上涨预警区间。去年12月21日，国家发改委发布消息称，针对近期国内生猪价格过快下跌等情况，近日国家发改委价格司组织召开视频会议，听取业内专家和部分市场机构意见，研究做好市场保供稳价工作。展望后市，朱殿霄认为，2023年生猪市场是供应增加、需求恢复，供给格局略宽松的一年。供给方面，综合考虑当前能繁母猪存栏数量居于高位、母猪种群生产效率显著提升等因素，目前行业整体产能或已达到甚至超过2021年6—7月水平，这意味着2023年商品猪供应或将超过2022年。需求方面，随着疫情因素对经济、社会活动的影响逐步减弱，家庭猪肉消费和社会餐饮消费将显著回升。“外部冲击的弱化，将推动猪肉消费表现出更明显的季节性规律，类似2022年市场出现的猪肉需求‘淡季不淡’ ‘旺季不旺’ 的现象或将难以重现。”孔海兰介绍，春节前供给继续对猪价施压，终端需求增加有限，生猪现货价格呈现振荡走势。分区域来看，养殖端挺价意愿转强，北方地区猪价小幅反弹。春节前备货临近尾声，南方地区猪价小幅回落。卓创资讯样本点统计数据显示，1月13日，全国生猪均价14.08元/公斤，环比上周跌0.94元/斤；河南地区生猪均价14.9元/公斤，环比上周跌0.78元/公斤。前期压栏大猪陆续出栏。截至1月12日，卓创资讯样本点跟踪生猪周度交易均重123.39公斤/头，连续7周环比下降。“数据说明，大体重生猪对市场供给的压力正在逐渐缓解，但由于目前出栏均重仍明显高于2019年以前的平均出栏体重(116公斤/头)，大猪出栏仍将利空春节前生猪价格。” 孔海兰表示，随着春节临近，终端需求大幅增加概率较小。结合供需基本面情况来看，春节前猪价或将延续弱势运行。中长期来看，去年11月以来，能繁母猪价格延续下跌，反映出养殖端补栏意愿的下降。按照去年11月生猪过剩产能逐渐淘汰来推算，2023年春节后至9月期间，生猪供给将继续对猪价形成压力。在未来需求没有出现超预期增加之前，上半年猪肉需求淡季叠加供给对猪价的利空，猪价将延续弱势运行。但由于目前需求端存在一定不确定性，若未来需求出现超预期的增加，猪价或再度迎来上涨。后期猪价何时企稳？东吴期货生猪研究员郭大顺认为，需要观察出栏体重和需求的边际变化。虽然近期生猪出栏均重较前期有所下降，但相比往年来看仍然偏高，散户前期压栏的大猪以及二次育肥的猪源仍需要时间消化；另外，要看需求何时才会恢复，从消费的季节性规律看，春节后尤其是2—3月是猪肉的需求淡季，终端以消化前期的库存为主，二季度开始需求逐步回升。根据海外的经验判断，疫情对消费的冲击或将在二季度迎来修复，远期猪价存在反弹预期
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面对不断走低的猪价，国家出手了！昨日，国家发改委微信官方公众号发布消息，针对近期生猪价格低位运行的情况，国家发改委价格司组织部分大型生猪屠宰企业召开会议，深入分析生猪市场供需和价格形势，建议屠宰企业适当增加商业库存、提振市场需求，促进生猪价格尽快回升至合理区间。参会企业分析认为，受猪肉消费较往年偏弱、生猪供应阶段性增加等因素影响，前期生猪价格一度较快下跌；近日猪肉消费有所恢复，屠宰需求明显增加；预计随着市场消费进一步恢复，生猪价格有望逐步回升至合理区间。参会企业表示，目前猪肉库存总体处于较低水平，将研究适时加大采购入库力度，适当增加屠宰量和商业库存。国家发改委高度重视生猪市场保供稳价工作，将继续紧盯市场供需和价格动态，按照猪肉储备调节预案要求，及时采取收储等措施，促进生猪市场平稳运行和行业长期健康发展。中泰期货生鲜品研究员朱殿霄分析认为，本次会议与2022年召开的多次生猪市场价格座谈会议有两点不同：一是会议背景不同，本次会议是在现货价格大幅下跌、生猪养殖行业再次陷入亏损的背景下召开的，反映了国家发改委对毛猪价格快速下跌的担忧；二是参会主体不同，本次会议参会主体以“大型生猪屠宰企业”为主，反映国家发改委市场调控的着力点有所改变。“在春节前生猪供应弹性较小、猪肉需求放量仍有一定潜力的前提下，以屠宰端为市场调控的抓手更容易取得提振需求、稳定预期的市场效果。”朱殿霄认为，本次会议可以提振市场情绪，稳定市场预期，在推动毛猪价格止跌企稳的同时，达到防止基础产能短期淘汰加剧的效果。1月9日，国家发改委公布的猪粮比为5.93∶1，按照《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，进入过度下跌三级预警区间。光大期货生猪研究员孔海兰分析说，虽猪粮比持续下降并进入过度下跌三级预警区间，但目前仍在相对还可接受的区间范围内。此次会议提到的增加商业库存，对市场主体进行相应指导。期货日报记者注意到，据国家发改委监测，去年12月5—9日当周，36个大中城市精瘦肉零售价格周均价同比涨幅低于30%，退出价格过度上涨预警区间。去年12月21日，国家发改委发布消息称，针对近期国内生猪价格过快下跌等情况，近日国家发改委价格司组织召开视频会议，听取业内专家和部分市场机构意见，研究做好市场保供稳价工作。展望后市，朱殿霄认为，2023年生猪市场是供应增加、需求恢复，供给格局略宽松的一年。供给方面，综合考虑当前能繁母猪存栏数量居于高位、母猪种群生产效率显著提升等因素，目前行业整体产能或已达到甚至超过2021年6—7月水平，这意味着2023年商品猪供应或将超过2022年。需求方面，随着疫情因素对经济、社会活动的影响逐步减弱，家庭猪肉消费和社会餐饮消费将显著回升。“外部冲击的弱化，将推动猪肉消费表现出更明显的季节性规律，类似2022年市场出现的猪肉需求‘淡季不淡’ ‘旺季不旺’ 的现象或将难以重现。”孔海兰介绍，春节前供给继续对猪价施压，终端需求增加有限，生猪现货价格呈现振荡走势。分区域来看，养殖端挺价意愿转强，北方地区猪价小幅反弹。春节前备货临近尾声，南方地区猪价小幅回落。卓创资讯样本点统计数据显示，1月13日，全国生猪均价14.08元/公斤，环比上周跌0.94元/斤；河南地区生猪均价14.9元/公斤，环比上周跌0.78元/公斤。前期压栏大猪陆续出栏。截至1月12日，卓创资讯样本点跟踪生猪周度交易均重123.39公斤/头，连续7周环比下降。“数据说明，大体重生猪对市场供给的压力正在逐渐缓解，但由于目前出栏均重仍明显高于2019年以前的平均出栏体重(116公斤/头)，大猪出栏仍将利空春节前生猪价格。” 孔海兰表示，随着春节临近，终端需求大幅增加概率较小。结合供需基本面情况来看，春节前猪价或将延续弱势运行。中长期来看，去年11月以来，能繁母猪价格延续下跌，反映出养殖端补栏意愿的下降。按照去年11月生猪过剩产能逐渐淘汰来推算，2023年春节后至9月期间，生猪供给将继续对猪价形成压力。在未来需求没有出现超预期增加之前，上半年猪肉需求淡季叠加供给对猪价的利空，猪价将延续弱势运行。但由于目前需求端存在一定不确定性，若未来需求出现超预期的增加，猪价或再度迎来上涨。后期猪价何时企稳？东吴期货生猪研究员郭大顺认为，需要观察出栏体重和需求的边际变化。虽然近期生猪出栏均重较前期有所下降，但相比往年来看仍然偏高，散户前期压栏的大猪以及二次育肥的猪源仍需要时间消化；另外，要看需求何时才会恢复，从消费的季节性规律看，春节后尤其是2—3月是猪肉的需求淡季，终端以消化前期的库存为主，二季度开始需求逐步回升。根据海外的经验判断，疫情对消费的冲击或将在二季度迎来修复，远期猪价存在反弹预期
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进入2023年后上市公司年报业绩预告披露开始出现加速，部分业绩预增股出现强于大盘的表现，如业绩预增20倍的电子城连续收获一字板、业绩预增3倍的东尼电子周最大涨幅超过 35％……有分析人士指出，虽然2023年A股表现尚可，但持续性热点依旧难以把握，建议投资者从成长性角度择优配置，其中业绩预增将成为稳健的主流热点之一。但是，由于业绩预增随意性比较强，往往上市公司公告大幅预增以后股价会大幅上涨，二级市场投资难以把握。因此，有市场人士指出，可从已披露业绩预告的绩优公司，结合前三季度业绩，以及板块行业景气度持续情况综合判断成长性，具体行业可逢低关注国防军工、基础化工、医药等。
国防军工：资产注入预期明显
近期国资委召开中央企业负责人会议，会议明确2023年中央企业“一利五率”目标为“一增一稳四提升”。德邦证券分析师何思源指出，“一增一稳四提升”目标明确，军工央企发展前景向好，军工央企有望进一步深化改革提质增效，收入、利润、现金流等关键指标有望提升。2023年已开启，军工企业年报业绩预告逐渐披露，行业内公司业绩或出现分化，高景气赛道优质公司有望迎来估值切换。
而市场上有关国防军工的行情也频频出现，如周三晚间中航电测公告将向中航工业增发购买成飞集团100％股权，成飞集团由此借壳上市。由于成飞集团基本面优异，市场估值高达2000亿元，由此二级市场开始对中航工业旗下部分尚未资产整合的上市公司开始炒作，飞亚达等一度涨停。民生证券分析师尹会伟也表示国防军工行业基本面向好。首先，供需共振下的内生增长是业绩兑现的核心驱动力，当前行业需求确定，努力向“建军一百年奋斗目标”迈进，行业仍处于高景气周期；此外，2022年行业估值和业绩均出现了分化，而2023年行业中期调整或加速部分领域的需求释放，总体情况将好于2022年；最后，随着“十四五”后期行业产能紧张的情况逐渐缓解，富有弹性的军贸市场或将打开行业新的成长空间。
宏观视角来看，银河证券分析师李良指出，“二十大”更强调“安全”，国防安全或成首要发力方向。预计2023年国防预算增速5％至7％，显著高于GDP增速，“十四五”期间有望维持6％-8％的复合增速。改革视角，“国企改革”仍有望成为2023年军工板块投资的重要主线之一，资产证券化、跨集团整合以及股权激励提速对业绩增长改善预期等均有望演绎成为板块局部热点。建议关注航天彩虹、航天电子、中航光电、新雷能、智明达、中航西飞、国博电子、盟升电子、航发动力、西部超导、七一二等。
潜力股精选
航天彩虹（002389）
公司通过资产重组注入无人机及机载制导装备业务，形成了无人机、新材料双主业发展格局。公司当前已构建远中近程、高中低空、高速和低速相结合的无人机应用体系，多款产品已装备国内，彩虹-3、彩虹-4等察打一体无人机远销海外，影响力不断扩大。据报道，公司彩虹系列无人机在全球察打一体无人机的市占率位居第三。民生证券指出，公司是我国稀缺无人机系统及制导装备龙头企业，无人机、制导装备一体化布局优势突出。受益于“十四五”期间国内特种领域发展，以及海外军贸市场、民用应急测绘等领域需求的持续增长，叠加新材料业务的稳定贡献，公司未来几年业绩有望不断增厚。
新雷能（300593）
公司2018-2021年营收由4.8亿元逐年增长至14.8亿元，归母净利润由0.4亿元逐年增长至2.7亿元。2022年三季度以来，公司业绩持续兑现，连续8个季度超出市场预期，保持高速增长。民生证券指出，募投项目达产后，公司产能将大幅度提高，特种电源、通信及网络电源、SiP功率微系统产品将分别新增产能50、200、12.5万台/件，利好长期业绩释放。公司专注于高效率、高可靠性、高功率密度电源产品的研发、生产和销售，本次募投项目将进一步完善公司产品布局，同时有利于提升公司研发实力，为后续业绩持续增长奠定坚实基础。
中航光电（002179）
公司三季报业绩快速增长，其中营业收入特别增长26.09％，归母净利润特别增长40.74％，略超市场预期。公司业绩持续高增长，全年业绩无忧。中原证券指出，从各业务领域来看，防务领域持续完善产品谱系，不断拓展宇航、适航等新领域，整体将保持稳定的增长。民用领域新能源汽车业务抓住行业发展机遇，实现了高速增长。此外公公司坚持防务与民品协同发展的理念，过去多年一直坚持军民协同发展，军民业务比例大致保持1：1的状态，今年防务领域景气度较高，防务领域占比达60％左右。公司是国产军工、新能源连接器的龙头企业，受益军工、新能源、通信等多领域连接器需求良好，站在长坡厚雪的成长赛道。
中航西飞（000768）
公司2022年前三季度实现营业收入283亿元，同比增长23％；实现归母净利润6.6亿元，同比增长8％；实现扣非归母净利润6.1亿元，同比增长13％。行业高景气逐步进入兑现期，大额款项的下达有力保障公司长期业绩发展，公司业务有望维持高景气态势不改。浙商证券指出，公司业绩稳健增长，多项财务指标彰显长期发展高景气，后期随产能释放+规模经济效益业绩增长有望加速；同时2022年迎国企改革三年行动收官之年，预计军工国企“股权激励”等相关举措将加速推进，公司有望持续受益。公司2022年大订单或涉及产品价格调整，公司毛利率将提升，预计将迎业绩拐点，实现盈利、估值双重提升。
基础化工：需求端有望边际改善
2022年原油和资源品的价格高位波动，在成本推动下化工品价格上涨，行业收入增长。但分板块来看，化工行业内部分化比较明显。华鑫证券分析师黄寅斌指出，农化板块在俄乌冲突及粮食安全背景下利润大幅增长；其余偏上游原料端的子行业收入和利润均录得明显增长，盈利水平亦有提升；而偏产业链下游的子行业则在成本高企和下游需求疲软的双重压力下，盈利能力下降。展望未来，我们认为整体化工板块需求端有望迎来边际改善。
在多重因素堆叠下，化工行业估值落入历史性低位。但随着外部因素的逐渐消退、政策层面的积极调控，影响行业业绩和估值的变量在边际好转。财信证券分析师周策分析指出，一方面国内经济正在逐步复苏。国内地产政策四季度已逐步放松，对于产业链上游的拉动有待未来显现，消费市场也将在疫情感染达到高峰后逐渐修复需求；另一方面，在全球政治局势趋缓的背景下，原材料价格已经见顶回落，缓解了大部分化工企业的成本压力。
细分领域来看，周策表示看好两个方向，第一是炼化企业在经历了历史性低谷后，行业需求有望迎来边际好转，企业本身不断的资本扩张强化了一体化优势，在行业景气上行阶段企业将展现出更强的业绩弹性，建议关注荣盛石化、桐昆股份；第二是国产轮胎品牌逐渐走向高端化过程中，电动化趋势给了国产品牌追赶的机会，短期来看原材料价格和海运费的回落，成为修复企业业绩的拐点，建议关注玲珑轮胎、森麒麟等。
潜力股精选
荣盛石化（002493）
公司浙石化一期已实现稳定满负荷运行，二期工程于2022年1月全面投产，产能稳步爬坡。二期项目投产后，浙石化新增2000万吨/年炼油能力、660万吨/年芳烃和140万吨/年乙烯生产能力，化工品收率、丰富度和产品附加值进一步提高。光大证券指出，公司基于浙石化炼化项目提供的上游原材料，大手笔投资延伸布局下游新材料领域，一方面新增乙烯、丙烯中间原料产能，在实现炼油提质增效扩大下游高附加值产品原料供给；另一方面积极布局EVA、POE等高端新材料产品，瞄准新能源和高端材料领域，特种合成材料和高端合成材料等产能将得到有序扩增，有望打造二次成长曲线。
桐昆股份（601233）
公司在PTA产能方面，嘉通能源一期250万吨PTA装置于2022年四季度投产。同时，根据公司2022 年中报规划，2022 年下半年、2023年上半年公司南通生产基地计划完成两套250万吨最新英伟达技术PTA投产，届时公司将拥有近1000万吨PTA产能，实现PTA原料的基本自给。光大证券指出，在聚酯产能方面，公司参股的浙石化在舟山绿色石化基地投资建设的“4000万吨/年炼化一体化项目（二期）”年产26万吨聚碳酸酯装置投料成功，已顺利产出合格产品。公司深耕聚酯领域，不断增强其产业链一体化规模优势，其行业龙头地位有望进一步稳固，未来成长可期。
玲珑轮胎（601966）
公司持续研发投入和新能源汽车轮胎领域的技术创新，在新能源领域，目前是比亚迪第一大轮胎供应商，预计2022全年配套突破600万条，公司新能源轮胎配套整体市占率超过20％。国海证券指出，汽车产业加速转型升级，公司在新能源领域持续研发创新我国十四五规划，聚焦新能源汽车等战略性新兴产业，加快关键核心技术创新应用，增强要素保障能力，培育壮大产业发展新动能。此外，安徽高性能子午胎项目将助力公司进一步提升配套优势。1400万套高性能子午线轮胎项目总投资51亿元，据公司测算，项目建成后，达产年实现销售收入48亿元、利润总额5.82亿元。
森麒麟（002984）
公司拟自筹资金2.97亿美元，在摩洛哥投建600万条/年高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目。达产后，预计可实现年均营业收入2.1亿美元，年均利润5188万美元。摩洛哥基地的规划，符合公司“833Plus”战略，完善全球化产能布局。方正证券指出，伴随新基地的建成，将优化公司销售布局、保障供应链安全，进一步提升全球化综合竞争能力。海运费恢复正常，经销商去库明显。公司有望借此机会抢占二线市场份额。我们认为，海外经济衰退背景下，伴随经销商库存及海运费恢复，公司将凭借高性价比轮胎抢占二线市场份额，业绩有望回升。
医药：有望出现结构性行情
业绩波动，细分领域分化是2022年医药板块的关键词之一。有分析人士指出，行业投资逻辑回归基本面，行业内部业绩分化严重，部分原因是疫情造成各细分领域的短期繁荣与回落，当前行业整体估值较低的情况下，以各细分领域长期发展的视角进行配置，避免疫情因素的扰动。方正证券分析师唐爱金指出，三年新冠疫情对常规诊疗及企业经营活动影响渐入尾声，当前医药板块估值处于历史底部区域，叠加医药集采降价悲观情绪趋缓，我们建议关注医药板块。建议短期可挖掘2022年四季度业绩有望超预期个股。
可以看到，2022年先后经历在俄乌冲突、国内疫情反复散点、美元加息的大背景下，A股医药板块经历比较大的波动，核心资产估值和持仓回归均衡。对于即将到来的2023年，有四大因素支持医药板块出现结构化牛市。总体来看，医药政策边际缓和、盈利预期恢复、估值处于历史低位、公募基金医药持仓仍较低等因素将支撑医药板块大级别行情。
长期来看疫情对人类社会的影响将趋于弱化，短期依然会对社会经济活动和医药行业产生影响，基于疫情的常态化及防疫措施，补齐防疫所需的短板、受疫情影响小或政策支持力度大的高景气度方向、疫情受损后修复的方向有望成为后市投资主线。建议投资者关注迈瑞医疗、药明康德、新华医疗、太极集团、君实生物、同和药业、凯莱英、锦欣生殖、爱尔眼科、益丰药房、华特达因、沃森生物等。
潜力股精选
迈瑞医疗（300760）
公司作为国产器械龙头企业，产品类型丰富，结合“三瑞”系统，能为院端提供整体化解决方案，契合医疗新基建的建设需求。公司当前在其可及市场的全球市占率较低，存在较大的提升空间，我们预计到2025年，当公司进入全球医疗器械厂商前20名，对应的营收规模将超84亿美元，2021-2025年复合增速超过21％，成长持续性较强。方正证券指出，随着品牌力的增强，迈瑞医疗在新基建订单中的赢单率从50％提升到了70％，据测算得出公司在此轮新基建中获得的市场需求为249亿元-292亿元。我们认为此轮医疗新基建带来的设备采购需求，将为迈瑞国内市场的发展提供增长新空间。
药明康德（603259）
公司业绩保持高速增长态势，2022年前三季度分别实现营业总收入和归母净利润283.95亿元、73.78亿 元 , 分 别 同 比 增 长 71.87％ 、107.12％，业绩整体符合市场预期。截至2022年三季度末，公司合同负债39.59亿元，同比增长55％。同时，公司持续加快产能建设，多地生产车间陆续投产，截至三季度末，公司在建工程81.09亿元，同比增长49％。东莞证券指出，公司是全球领先的CXO企业，不断优化和发掘跨平台间的业务协同性并加快全球化步伐，持续强化公司独特的一体化CRDMO业务模式，并提供真正的一站式服务，满足客户从药物发现、开发到生产的服务需求。
新华医疗（600587）
公司拟定增12.84亿元用于医疗器械板块的项目建设，定增项目稳步推进彰显大股东对公司未来发展的信心。此外，公司正在研究推进子公司股权激励项目，进一步提升员工主观能动性，助力公司长远发展。光大证券指出，公司是国内医疗器械和制药装备领先企业，前三季度扣非归母净利润4.34亿元，同比增长41.40％，业绩表现符合市场预期。根据公司规划，确定以医疗器械、制药装备作为两大核心主业，着重突破血液透析、放射诊疗、体外诊断、生物制药装备领域。在公司具备行业内优势的感控设备、实验设备、手术器械等领域，精耕细作稳固业内领先地位，合同额充裕。
太极集团（600129）
公司2022年前三季度实现营业收入105亿元，同比增长10％，归母净利润2.49亿元，同比增长0.35％，扣非归母净利润3.17亿元，同比增长238％，扣非归母净利润连续三个季度明显改善。民生证券指出，公司将发挥“太极”驰名商标、百年“桐君阁”老字号的品牌影响力，以现代中药智造为主，以打造麻精特色化药和川渝地区商业领军企业为辅进行战略布局。营销方面，通过革新营销机制带来营收和业绩增长，公司设置“十四五”末营业收入力争达到500亿元的目标，同时净利润率不低于医药行业平均水平，业绩水平有望明显改善。
（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
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进入2023年后上市公司年报业绩预告披露开始出现加速，部分业绩预增股出现强于大盘的表现，如业绩预增20倍的电子城连续收获一字板、业绩预增3倍的东尼电子周最大涨幅超过 35％……有分析人士指出，虽然2023年A股表现尚可，但持续性热点依旧难以把握，建议投资者从成长性角度择优配置，其中业绩预增将成为稳健的主流热点之一。但是，由于业绩预增随意性比较强，往往上市公司公告大幅预增以后股价会大幅上涨，二级市场投资难以把握。因此，有市场人士指出，可从已披露业绩预告的绩优公司，结合前三季度业绩，以及板块行业景气度持续情况综合判断成长性，具体行业可逢低关注国防军工、基础化工、医药等。
国防军工：资产注入预期明显
近期国资委召开中央企业负责人会议，会议明确2023年中央企业“一利五率”目标为“一增一稳四提升”。德邦证券分析师何思源指出，“一增一稳四提升”目标明确，军工央企发展前景向好，军工央企有望进一步深化改革提质增效，收入、利润、现金流等关键指标有望提升。2023年已开启，军工企业年报业绩预告逐渐披露，行业内公司业绩或出现分化，高景气赛道优质公司有望迎来估值切换。
而市场上有关国防军工的行情也频频出现，如周三晚间中航电测公告将向中航工业增发购买成飞集团100％股权，成飞集团由此借壳上市。由于成飞集团基本面优异，市场估值高达2000亿元，由此二级市场开始对中航工业旗下部分尚未资产整合的上市公司开始炒作，飞亚达等一度涨停。民生证券分析师尹会伟也表示国防军工行业基本面向好。首先，供需共振下的内生增长是业绩兑现的核心驱动力，当前行业需求确定，努力向“建军一百年奋斗目标”迈进，行业仍处于高景气周期；此外，2022年行业估值和业绩均出现了分化，而2023年行业中期调整或加速部分领域的需求释放，总体情况将好于2022年；最后，随着“十四五”后期行业产能紧张的情况逐渐缓解，富有弹性的军贸市场或将打开行业新的成长空间。
宏观视角来看，银河证券分析师李良指出，“二十大”更强调“安全”，国防安全或成首要发力方向。预计2023年国防预算增速5％至7％，显著高于GDP增速，“十四五”期间有望维持6％-8％的复合增速。改革视角，“国企改革”仍有望成为2023年军工板块投资的重要主线之一，资产证券化、跨集团整合以及股权激励提速对业绩增长改善预期等均有望演绎成为板块局部热点。建议关注航天彩虹、航天电子、中航光电、新雷能、智明达、中航西飞、国博电子、盟升电子、航发动力、西部超导、七一二等。
潜力股精选
航天彩虹（002389）
公司通过资产重组注入无人机及机载制导装备业务，形成了无人机、新材料双主业发展格局。公司当前已构建远中近程、高中低空、高速和低速相结合的无人机应用体系，多款产品已装备国内，彩虹-3、彩虹-4等察打一体无人机远销海外，影响力不断扩大。据报道，公司彩虹系列无人机在全球察打一体无人机的市占率位居第三。民生证券指出，公司是我国稀缺无人机系统及制导装备龙头企业，无人机、制导装备一体化布局优势突出。受益于“十四五”期间国内特种领域发展，以及海外军贸市场、民用应急测绘等领域需求的持续增长，叠加新材料业务的稳定贡献，公司未来几年业绩有望不断增厚。
新雷能（300593）
公司2018-2021年营收由4.8亿元逐年增长至14.8亿元，归母净利润由0.4亿元逐年增长至2.7亿元。2022年三季度以来，公司业绩持续兑现，连续8个季度超出市场预期，保持高速增长。民生证券指出，募投项目达产后，公司产能将大幅度提高，特种电源、通信及网络电源、SiP功率微系统产品将分别新增产能50、200、12.5万台/件，利好长期业绩释放。公司专注于高效率、高可靠性、高功率密度电源产品的研发、生产和销售，本次募投项目将进一步完善公司产品布局，同时有利于提升公司研发实力，为后续业绩持续增长奠定坚实基础。
中航光电（002179）
公司三季报业绩快速增长，其中营业收入特别增长26.09％，归母净利润特别增长40.74％，略超市场预期。公司业绩持续高增长，全年业绩无忧。中原证券指出，从各业务领域来看，防务领域持续完善产品谱系，不断拓展宇航、适航等新领域，整体将保持稳定的增长。民用领域新能源汽车业务抓住行业发展机遇，实现了高速增长。此外公公司坚持防务与民品协同发展的理念，过去多年一直坚持军民协同发展，军民业务比例大致保持1：1的状态，今年防务领域景气度较高，防务领域占比达60％左右。公司是国产军工、新能源连接器的龙头企业，受益军工、新能源、通信等多领域连接器需求良好，站在长坡厚雪的成长赛道。
中航西飞（000768）
公司2022年前三季度实现营业收入283亿元，同比增长23％；实现归母净利润6.6亿元，同比增长8％；实现扣非归母净利润6.1亿元，同比增长13％。行业高景气逐步进入兑现期，大额款项的下达有力保障公司长期业绩发展，公司业务有望维持高景气态势不改。浙商证券指出，公司业绩稳健增长，多项财务指标彰显长期发展高景气，后期随产能释放+规模经济效益业绩增长有望加速；同时2022年迎国企改革三年行动收官之年，预计军工国企“股权激励”等相关举措将加速推进，公司有望持续受益。公司2022年大订单或涉及产品价格调整，公司毛利率将提升，预计将迎业绩拐点，实现盈利、估值双重提升。
基础化工：需求端有望边际改善
2022年原油和资源品的价格高位波动，在成本推动下化工品价格上涨，行业收入增长。但分板块来看，化工行业内部分化比较明显。华鑫证券分析师黄寅斌指出，农化板块在俄乌冲突及粮食安全背景下利润大幅增长；其余偏上游原料端的子行业收入和利润均录得明显增长，盈利水平亦有提升；而偏产业链下游的子行业则在成本高企和下游需求疲软的双重压力下，盈利能力下降。展望未来，我们认为整体化工板块需求端有望迎来边际改善。
在多重因素堆叠下，化工行业估值落入历史性低位。但随着外部因素的逐渐消退、政策层面的积极调控，影响行业业绩和估值的变量在边际好转。财信证券分析师周策分析指出，一方面国内经济正在逐步复苏。国内地产政策四季度已逐步放松，对于产业链上游的拉动有待未来显现，消费市场也将在疫情感染达到高峰后逐渐修复需求；另一方面，在全球政治局势趋缓的背景下，原材料价格已经见顶回落，缓解了大部分化工企业的成本压力。
细分领域来看，周策表示看好两个方向，第一是炼化企业在经历了历史性低谷后，行业需求有望迎来边际好转，企业本身不断的资本扩张强化了一体化优势，在行业景气上行阶段企业将展现出更强的业绩弹性，建议关注荣盛石化、桐昆股份；第二是国产轮胎品牌逐渐走向高端化过程中，电动化趋势给了国产品牌追赶的机会，短期来看原材料价格和海运费的回落，成为修复企业业绩的拐点，建议关注玲珑轮胎、森麒麟等。
潜力股精选
荣盛石化（002493）
公司浙石化一期已实现稳定满负荷运行，二期工程于2022年1月全面投产，产能稳步爬坡。二期项目投产后，浙石化新增2000万吨/年炼油能力、660万吨/年芳烃和140万吨/年乙烯生产能力，化工品收率、丰富度和产品附加值进一步提高。光大证券指出，公司基于浙石化炼化项目提供的上游原材料，大手笔投资延伸布局下游新材料领域，一方面新增乙烯、丙烯中间原料产能，在实现炼油提质增效扩大下游高附加值产品原料供给；另一方面积极布局EVA、POE等高端新材料产品，瞄准新能源和高端材料领域，特种合成材料和高端合成材料等产能将得到有序扩增，有望打造二次成长曲线。
桐昆股份（601233）
公司在PTA产能方面，嘉通能源一期250万吨PTA装置于2022年四季度投产。同时，根据公司2022 年中报规划，2022 年下半年、2023年上半年公司南通生产基地计划完成两套250万吨最新英伟达技术PTA投产，届时公司将拥有近1000万吨PTA产能，实现PTA原料的基本自给。光大证券指出，在聚酯产能方面，公司参股的浙石化在舟山绿色石化基地投资建设的“4000万吨/年炼化一体化项目（二期）”年产26万吨聚碳酸酯装置投料成功，已顺利产出合格产品。公司深耕聚酯领域，不断增强其产业链一体化规模优势，其行业龙头地位有望进一步稳固，未来成长可期。
玲珑轮胎（601966）
公司持续研发投入和新能源汽车轮胎领域的技术创新，在新能源领域，目前是比亚迪第一大轮胎供应商，预计2022全年配套突破600万条，公司新能源轮胎配套整体市占率超过20％。国海证券指出，汽车产业加速转型升级，公司在新能源领域持续研发创新我国十四五规划，聚焦新能源汽车等战略性新兴产业，加快关键核心技术创新应用，增强要素保障能力，培育壮大产业发展新动能。此外，安徽高性能子午胎项目将助力公司进一步提升配套优势。1400万套高性能子午线轮胎项目总投资51亿元，据公司测算，项目建成后，达产年实现销售收入48亿元、利润总额5.82亿元。
森麒麟（002984）
公司拟自筹资金2.97亿美元，在摩洛哥投建600万条/年高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目。达产后，预计可实现年均营业收入2.1亿美元，年均利润5188万美元。摩洛哥基地的规划，符合公司“833Plus”战略，完善全球化产能布局。方正证券指出，伴随新基地的建成，将优化公司销售布局、保障供应链安全，进一步提升全球化综合竞争能力。海运费恢复正常，经销商去库明显。公司有望借此机会抢占二线市场份额。我们认为，海外经济衰退背景下，伴随经销商库存及海运费恢复，公司将凭借高性价比轮胎抢占二线市场份额，业绩有望回升。
医药：有望出现结构性行情
业绩波动，细分领域分化是2022年医药板块的关键词之一。有分析人士指出，行业投资逻辑回归基本面，行业内部业绩分化严重，部分原因是疫情造成各细分领域的短期繁荣与回落，当前行业整体估值较低的情况下，以各细分领域长期发展的视角进行配置，避免疫情因素的扰动。方正证券分析师唐爱金指出，三年新冠疫情对常规诊疗及企业经营活动影响渐入尾声，当前医药板块估值处于历史底部区域，叠加医药集采降价悲观情绪趋缓，我们建议关注医药板块。建议短期可挖掘2022年四季度业绩有望超预期个股。
可以看到，2022年先后经历在俄乌冲突、国内疫情反复散点、美元加息的大背景下，A股医药板块经历比较大的波动，核心资产估值和持仓回归均衡。对于即将到来的2023年，有四大因素支持医药板块出现结构化牛市。总体来看，医药政策边际缓和、盈利预期恢复、估值处于历史低位、公募基金医药持仓仍较低等因素将支撑医药板块大级别行情。
长期来看疫情对人类社会的影响将趋于弱化，短期依然会对社会经济活动和医药行业产生影响，基于疫情的常态化及防疫措施，补齐防疫所需的短板、受疫情影响小或政策支持力度大的高景气度方向、疫情受损后修复的方向有望成为后市投资主线。建议投资者关注迈瑞医疗、药明康德、新华医疗、太极集团、君实生物、同和药业、凯莱英、锦欣生殖、爱尔眼科、益丰药房、华特达因、沃森生物等。
潜力股精选
迈瑞医疗（300760）
公司作为国产器械龙头企业，产品类型丰富，结合“三瑞”系统，能为院端提供整体化解决方案，契合医疗新基建的建设需求。公司当前在其可及市场的全球市占率较低，存在较大的提升空间，我们预计到2025年，当公司进入全球医疗器械厂商前20名，对应的营收规模将超84亿美元，2021-2025年复合增速超过21％，成长持续性较强。方正证券指出，随着品牌力的增强，迈瑞医疗在新基建订单中的赢单率从50％提升到了70％，据测算得出公司在此轮新基建中获得的市场需求为249亿元-292亿元。我们认为此轮医疗新基建带来的设备采购需求，将为迈瑞国内市场的发展提供增长新空间。
药明康德（603259）
公司业绩保持高速增长态势，2022年前三季度分别实现营业总收入和归母净利润283.95亿元、73.78亿 元 , 分 别 同 比 增 长 71.87％ 、107.12％，业绩整体符合市场预期。截至2022年三季度末，公司合同负债39.59亿元，同比增长55％。同时，公司持续加快产能建设，多地生产车间陆续投产，截至三季度末，公司在建工程81.09亿元，同比增长49％。东莞证券指出，公司是全球领先的CXO企业，不断优化和发掘跨平台间的业务协同性并加快全球化步伐，持续强化公司独特的一体化CRDMO业务模式，并提供真正的一站式服务，满足客户从药物发现、开发到生产的服务需求。
新华医疗（600587）
公司拟定增12.84亿元用于医疗器械板块的项目建设，定增项目稳步推进彰显大股东对公司未来发展的信心。此外，公司正在研究推进子公司股权激励项目，进一步提升员工主观能动性，助力公司长远发展。光大证券指出，公司是国内医疗器械和制药装备领先企业，前三季度扣非归母净利润4.34亿元，同比增长41.40％，业绩表现符合市场预期。根据公司规划，确定以医疗器械、制药装备作为两大核心主业，着重突破血液透析、放射诊疗、体外诊断、生物制药装备领域。在公司具备行业内优势的感控设备、实验设备、手术器械等领域，精耕细作稳固业内领先地位，合同额充裕。
太极集团（600129）
公司2022年前三季度实现营业收入105亿元，同比增长10％，归母净利润2.49亿元，同比增长0.35％，扣非归母净利润3.17亿元，同比增长238％，扣非归母净利润连续三个季度明显改善。民生证券指出，公司将发挥“太极”驰名商标、百年“桐君阁”老字号的品牌影响力，以现代中药智造为主，以打造麻精特色化药和川渝地区商业领军企业为辅进行战略布局。营销方面，通过革新营销机制带来营收和业绩增长，公司设置“十四五”末营业收入力争达到500亿元的目标，同时净利润率不低于医药行业平均水平，业绩水平有望明显改善。
（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
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中央经济工作会议指出，要更大力度推动外贸稳规模、优结构，更大力度促进外资稳存量、扩增量，培育国际经贸合作新增长点。
数据显示，2022年我国货物贸易进出口总值42.07万亿元，比2021年增长7.7%。外贸稳定增长离不开金融保驾护航。有关部门和金融机构多措并举促进外贸保稳提质，助力外贸实现高质量发展。
政策举措落实落细，稳住外贸基本盘
四川成都国际铁路港，满载着电子产品、机械零件、日用百货等货物的中欧班列由此出发奔向远方。
中欧班列（成都）由成都国际铁路班列有限公司运营。“我们给这家公司提供高效的跨境交易服务，将其汇款抵达境外受益人账户时间控制在数小时内，提升了企业跨境资金周转效率。”成都银行有关负责人表示。
中欧班列相关企业获得优质金融服务，是金融助力稳住外贸基本盘的一个缩影。
受到国际环境复杂严峻、疫情冲击等因素影响，我国外贸企业生产经营面临的困难和挑战增多。2022年以来，金融稳外贸一系列政策措施相继出台：中国人民银行、国家外汇管理局出台23条金融助企纾困政策，其中多条涉及稳外贸；国务院办公厅印发《关于推动外贸保稳提质的意见》，提出加大进出口信贷支持和进一步加强对中小微外贸企业金融支持等措施；商务部印发《支持外贸稳定发展若干政策措施》，提出“研究优化中长期险承保条件，加大出口信用保险支持力度”；商务部、人民银行印发通知，要求为人民币跨境使用创造良好环境……
政策措施落实落细，取得良好效果。
降低融资成本。2022年，新发放企业贷款加权平均利率为4.17%，比上年低34个基点，企业融资贵问题持续得到缓解。
促进贸易收支便利化。相关部门将优质企业贸易外汇收支便利化政策推广到全国，截至2022年9月底，该政策涉及业务近150万笔，规模近9000亿美元。
提升企业汇率风险管理能力。2022年1至8月，企业利用远期、期权等外汇衍生产品管理汇率风险的规模同比增长27.6%，企业套保比率较2021年提高3.8个百分点至25.4%，企业汇率风险管理意识和能力不断增强。
“一系列金融稳外贸政策为外贸企业纾困解难，外贸呈现出较强的发展韧性与活力，为稳住宏观经济大盘作出积极贡献。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示。
持续加大信贷投放，提供风险保障
稳外贸事关经济全局。金融机构持续加大信贷投放、提供风险保障，为外贸企业发展增添了底气和信心。
提供全球联动的融资支持、满足小微外贸企业差异化融资需求，多家金融机构持续加大外贸领域信贷支持力度。数据显示，工商银行2022年前三季度累计为境内外重点外贸外资企业发放表内外融资超1.2万亿元；2022年前11个月，交通银行跨境贸易融资投放金额为2097亿元，较2021年同期增长8%。
对外贸企业而言，出口信用保险的增信保障作用突出。浙江华之杰塑料建材有限公司的产品在国际市场颇受欢迎。“我们‘有单不敢接’的难题得到化解”，该公司有关负责人表示，得益于政策支持，企业的出口信用保险额度提升，“做出口生意更放心了”。
有关部门持续出台政策，推动出口信用保险机构进一步优化承保和理赔条件，扩大对外贸企业特别是中小微企业服务覆盖面。数据显示，2022年前11个月，中国信保加大对实体经济支持，充分发挥政策性出口信用保险支持保障作用，累计实现承保金额8179.3亿美元，同比增长8.6%。
“出口信用保险服务有助于保障外贸企业收汇安全，降低交易成本，增强外贸企业竞争力，扩大贸易规模。”中国社会科学院保险与经济发展研究中心副主任王向楠建议，2023年，保险机构应进一步提升投保、理赔效率，并在费率方面给予企业一定优惠，助力外贸企业轻装上阵。此外，保险机构还可凭借专业优势和信息资源，帮助外贸企业研判潜在市场风险。
支持外贸新业态，创新金融产品服务
山东电力建设第三工程有限公司在“一带一路”沿线有多个工程承包建设业务。“这家公司准备与德国企业签订设备采购合同，用于在南非承包的电站项目，并以信用证方式结算。”交行青岛分行相关负责人介绍，通过简化业务审核单证、推行电子化服务等措施，为企业节约了业务办理时间、提高了资金结算效率。
跨境电商、海外仓、市场采购贸易等外贸新业态新模式的蓬勃发展，在为我国外贸发展注入新动能的同时，也对金融产品和服务提出了更高要求。如何满足外贸新业态的需求？
拓宽结算渠道。外贸新业态发展速度快，资金周转效率会直接影响企业的业务增速。外汇局积极支持符合条件的银行和支付机构凭交易电子信息，为跨境电商等市场主体提供更加便捷的结算渠道，截至2022年9月底，相关贸易新业态外汇结算年业务量超过19亿笔。
创新金融产品和服务。2022年全年，中行外贸新业态结算业务交易量超过2800亿元，同比增长约85%。“金融机构应适应外贸新业态市场主体分散、小微企业众多等特点，不断加大数字化建设和新技术应用，在满足交易真实性审核的基础上，提供普惠安全的线上金融服务。”中国银行交易银行部总经理王晓表示，外贸新业态小额、高频的业务特点催生了个性化金融服务需求，需要金融机构持续强化结算和融资产品创新。
增强外贸企业风险管理能力。近日，在广州市商务局指导下，全国首单电商申诉保险在平安产险广东分公司落地，有效降低跨境电商企业维权成本、帮助企业提升合规经营水平；中国信保首次以中长期出口信用保险承保海外仓业务，缓解外贸企业旺季物流压力……
“外贸新业态新模式是我国外贸发展的重要力量。通过金融业的多项政策支持，促进外贸新业态新模式发展，有利于推动外贸高质量发展，培育参与国际经济合作和竞争新优势。”周茂华说。
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中央经济工作会议指出，要更大力度推动外贸稳规模、优结构，更大力度促进外资稳存量、扩增量，培育国际经贸合作新增长点。
数据显示，2022年我国货物贸易进出口总值42.07万亿元，比2021年增长7.7%。外贸稳定增长离不开金融保驾护航。有关部门和金融机构多措并举促进外贸保稳提质，助力外贸实现高质量发展。
政策举措落实落细，稳住外贸基本盘
四川成都国际铁路港，满载着电子产品、机械零件、日用百货等货物的中欧班列由此出发奔向远方。
中欧班列（成都）由成都国际铁路班列有限公司运营。“我们给这家公司提供高效的跨境交易服务，将其汇款抵达境外受益人账户时间控制在数小时内，提升了企业跨境资金周转效率。”成都银行有关负责人表示。
中欧班列相关企业获得优质金融服务，是金融助力稳住外贸基本盘的一个缩影。
受到国际环境复杂严峻、疫情冲击等因素影响，我国外贸企业生产经营面临的困难和挑战增多。2022年以来，金融稳外贸一系列政策措施相继出台：中国人民银行、国家外汇管理局出台23条金融助企纾困政策，其中多条涉及稳外贸；国务院办公厅印发《关于推动外贸保稳提质的意见》，提出加大进出口信贷支持和进一步加强对中小微外贸企业金融支持等措施；商务部印发《支持外贸稳定发展若干政策措施》，提出“研究优化中长期险承保条件，加大出口信用保险支持力度”；商务部、人民银行印发通知，要求为人民币跨境使用创造良好环境……
政策措施落实落细，取得良好效果。
降低融资成本。2022年，新发放企业贷款加权平均利率为4.17%，比上年低34个基点，企业融资贵问题持续得到缓解。
促进贸易收支便利化。相关部门将优质企业贸易外汇收支便利化政策推广到全国，截至2022年9月底，该政策涉及业务近150万笔，规模近9000亿美元。
提升企业汇率风险管理能力。2022年1至8月，企业利用远期、期权等外汇衍生产品管理汇率风险的规模同比增长27.6%，企业套保比率较2021年提高3.8个百分点至25.4%，企业汇率风险管理意识和能力不断增强。
“一系列金融稳外贸政策为外贸企业纾困解难，外贸呈现出较强的发展韧性与活力，为稳住宏观经济大盘作出积极贡献。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示。
持续加大信贷投放，提供风险保障
稳外贸事关经济全局。金融机构持续加大信贷投放、提供风险保障，为外贸企业发展增添了底气和信心。
提供全球联动的融资支持、满足小微外贸企业差异化融资需求，多家金融机构持续加大外贸领域信贷支持力度。数据显示，工商银行2022年前三季度累计为境内外重点外贸外资企业发放表内外融资超1.2万亿元；2022年前11个月，交通银行跨境贸易融资投放金额为2097亿元，较2021年同期增长8%。
对外贸企业而言，出口信用保险的增信保障作用突出。浙江华之杰塑料建材有限公司的产品在国际市场颇受欢迎。“我们‘有单不敢接’的难题得到化解”，该公司有关负责人表示，得益于政策支持，企业的出口信用保险额度提升，“做出口生意更放心了”。
有关部门持续出台政策，推动出口信用保险机构进一步优化承保和理赔条件，扩大对外贸企业特别是中小微企业服务覆盖面。数据显示，2022年前11个月，中国信保加大对实体经济支持，充分发挥政策性出口信用保险支持保障作用，累计实现承保金额8179.3亿美元，同比增长8.6%。
“出口信用保险服务有助于保障外贸企业收汇安全，降低交易成本，增强外贸企业竞争力，扩大贸易规模。”中国社会科学院保险与经济发展研究中心副主任王向楠建议，2023年，保险机构应进一步提升投保、理赔效率，并在费率方面给予企业一定优惠，助力外贸企业轻装上阵。此外，保险机构还可凭借专业优势和信息资源，帮助外贸企业研判潜在市场风险。
支持外贸新业态，创新金融产品服务
山东电力建设第三工程有限公司在“一带一路”沿线有多个工程承包建设业务。“这家公司准备与德国企业签订设备采购合同，用于在南非承包的电站项目，并以信用证方式结算。”交行青岛分行相关负责人介绍，通过简化业务审核单证、推行电子化服务等措施，为企业节约了业务办理时间、提高了资金结算效率。
跨境电商、海外仓、市场采购贸易等外贸新业态新模式的蓬勃发展，在为我国外贸发展注入新动能的同时，也对金融产品和服务提出了更高要求。如何满足外贸新业态的需求？
拓宽结算渠道。外贸新业态发展速度快，资金周转效率会直接影响企业的业务增速。外汇局积极支持符合条件的银行和支付机构凭交易电子信息，为跨境电商等市场主体提供更加便捷的结算渠道，截至2022年9月底，相关贸易新业态外汇结算年业务量超过19亿笔。
创新金融产品和服务。2022年全年，中行外贸新业态结算业务交易量超过2800亿元，同比增长约85%。“金融机构应适应外贸新业态市场主体分散、小微企业众多等特点，不断加大数字化建设和新技术应用，在满足交易真实性审核的基础上，提供普惠安全的线上金融服务。”中国银行交易银行部总经理王晓表示，外贸新业态小额、高频的业务特点催生了个性化金融服务需求，需要金融机构持续强化结算和融资产品创新。
增强外贸企业风险管理能力。近日，在广州市商务局指导下，全国首单电商申诉保险在平安产险广东分公司落地，有效降低跨境电商企业维权成本、帮助企业提升合规经营水平；中国信保首次以中长期出口信用保险承保海外仓业务，缓解外贸企业旺季物流压力……
“外贸新业态新模式是我国外贸发展的重要力量。通过金融业的多项政策支持，促进外贸新业态新模式发展，有利于推动外贸高质量发展，培育参与国际经济合作和竞争新优势。”周茂华说。
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行情表现
1月13日收盘价当日涨跌幅五日涨跌幅
焦煤1888.00元/吨1.86%3.57%
日内消息
1、山东：抓好能源保供 争取煤炭、原油产量分别稳定在8600万吨、2100万吨以上
今天上午，山东省第十四届人民代表大会第一次会议在济南开幕，省长周乃翔作政府工作报告。报告指出，健全油气产供销体系，增强储备调峰能力，争取煤炭、原油产量分别稳定在8600万吨、2100万吨以上，天然气供应量达到230亿立方米。抓好发电机组运行管理。扩大“绿电入鲁”规模，接纳省外来电1250亿千瓦时左右。(闪电新闻)
2、海关总署：2022年中国煤炭进口量下降9.2%至2.932亿吨
海关总署：2022年中国煤炭进口量下降9.2%至2.932亿吨。
机构观点
光大期货：短期焦煤盘面将区间震荡运行
昨日焦煤盘面震荡下跌，截止日盘焦煤2305合约收盘价格为1855元/吨，较上一交易日收盘价格下跌27.5元/吨，跌幅为1.46%，持仓增加1312手。现货方面，昨日山西忻州1/3焦精煤线上竞拍成交价1905元/吨，较上期成交价降177元/吨；吕梁柳林个别煤矿前期长时间未调整价格，此次大幅下调210-230元，现低硫主焦煤出厂含税价2350元/吨，中硫主焦出厂含税价2150元/吨。进口蒙煤方面，11日甘其毛都口岸通关683车，目前甘其毛都口岸蒙5#原煤报价在1550元/吨，蒙3#精煤1770元/吨。昨日，国家发展改革委举办了2023年首场新闻发布会，提出了要“以煤炭为锚”着力保持能源价格总体稳定。预计短期焦煤盘面将区间震荡运行。
（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
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行情表现
1月13日收盘价当日涨跌幅五日涨跌幅
焦煤1888.00元/吨1.86%3.57%
日内消息
1、山东：抓好能源保供 争取煤炭、原油产量分别稳定在8600万吨、2100万吨以上
今天上午，山东省第十四届人民代表大会第一次会议在济南开幕，省长周乃翔作政府工作报告。报告指出，健全油气产供销体系，增强储备调峰能力，争取煤炭、原油产量分别稳定在8600万吨、2100万吨以上，天然气供应量达到230亿立方米。抓好发电机组运行管理。扩大“绿电入鲁”规模，接纳省外来电1250亿千瓦时左右。(闪电新闻)
2、海关总署：2022年中国煤炭进口量下降9.2%至2.932亿吨
海关总署：2022年中国煤炭进口量下降9.2%至2.932亿吨。
机构观点
光大期货：短期焦煤盘面将区间震荡运行
昨日焦煤盘面震荡下跌，截止日盘焦煤2305合约收盘价格为1855元/吨，较上一交易日收盘价格下跌27.5元/吨，跌幅为1.46%，持仓增加1312手。现货方面，昨日山西忻州1/3焦精煤线上竞拍成交价1905元/吨，较上期成交价降177元/吨；吕梁柳林个别煤矿前期长时间未调整价格，此次大幅下调210-230元，现低硫主焦煤出厂含税价2350元/吨，中硫主焦出厂含税价2150元/吨。进口蒙煤方面，11日甘其毛都口岸通关683车，目前甘其毛都口岸蒙5#原煤报价在1550元/吨，蒙3#精煤1770元/吨。昨日，国家发展改革委举办了2023年首场新闻发布会，提出了要“以煤炭为锚”着力保持能源价格总体稳定。预计短期焦煤盘面将区间震荡运行。
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国家出手——储！生猪价格怎么走？
年报预增受追捧 三大行业觅金股
金融助力外贸提质增效
焦煤日内上涨1.86% 机构称短期焦煤盘面将区间震荡运行