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开盘：A股三大指数全线高开沪指涨0.74%，贵金属、磷化工等板块

金融界9月29日消息外围市场全线反弹，今日A股三大指数集体高开，沪指涨0.74％，报3067.47点，深成指涨1.14％，报11023.83点，创业板指涨1.28％，报2343.28点；盘面上，贵金属、磷化工、石油行业、钛白粉、刀片电池、煤炭行业、教育等板块涨幅靠前，户外露营、燃气、啤酒概念等少数板块下跌。今日三只新股上市，近岸蛋白、万润新能双双破发。今日，富时中国A50指数期货开盘涨0.94％。日韩股市高开，日经225指数开盘涨0.4％，至26280.50点；东证指数开盘涨0.1％，至1856.08点。韩国KOSPI指数开盘涨1.4％，至2199.07点。隔夜美股方面，三大指数全线收涨，标普道指止步“六连跌”。道指涨546.77点，涨幅1.88％，报29681.76点；纳指涨222.13点，涨幅2.05％，报11051.64点；标普500指数涨71.38点，涨幅1.96％，报3718.67点。欧股方面，德国DAX30指数涨0.36％，英国富时100指数涨0.30％，法国CAC40指数涨0.19％，欧洲斯托克50指数涨0.20％。【机构观点】中原证券：周三A股市场低开低走、小幅震荡回落，新能源、半导体、有色金属以及汽车等前期热门行业轮番走低，拖累股指逐级震荡回落。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.73倍、37.53倍，处于近三年中位数以下水平；两市周三成交量6473亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议投资者保持六成仓位，短线关注消费、燃气、通信以及金融等行业的投资机会。方正证券：在市场低迷，市场信心不足，市场出现一定的恐慌性之际，坚守投资理念，咬定“科技+新能源”投资主线不放松，关注这难得的跌出来的机会。操作上，轻指数、重个股，逢低关注券商、新能源、电力、输变电设备、餐饮旅游、通信技术及底部“三低”股，回避股价前期强势股的补跌风险。开源证券：再谈国内经济或许比市场想象中好许多：我国出口或仍具备韧性，2022Q4出口同比增速仍存在反复走高的可能；制造业驱动周期或已开启，有效供给释放或将支撑国内经济跨过“第一道坎”；预计2023年国内消费增速有望回升，地产风险逐步化解，支撑国内经济跨越“第二道坎”。再谈A股“反转”与“进攻”逻辑，重视趋势、布局当下，持股过节。坚定成长风格主线，兼顾政策博弈下的消费复苏预期。以上内容仅供参考，不作为任何投资建议，买卖凭证。

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金融界9月29日消息外围市场全线反弹，今日A股三大指数集体高开，沪指涨0.74％，报3067.47点，深成指涨1.14％，报11023.83点，创业板指涨1.28％，报2343.28点；盘面上，贵金属、磷化工、石油行业、钛白粉、刀片电池、煤炭行业、教育等板块涨幅靠前，户外露营、燃气、啤酒概念等少数板块下跌。今日三只新股上市，近岸蛋白、万润新能双双破发。今日，富时中国A50指数期货开盘涨0.94％。日韩股市高开，日经225指数开盘涨0.4％，至26280.50点；东证指数开盘涨0.1％，至1856.08点。韩国KOSPI指数开盘涨1.4％，至2199.07点。隔夜美股方面，三大指数全线收涨，标普道指止步“六连跌”。道指涨546.77点，涨幅1.88％，报29681.76点；纳指涨222.13点，涨幅2.05％，报11051.64点；标普500指数涨71.38点，涨幅1.96％，报3718.67点。欧股方面，德国DAX30指数涨0.36％，英国富时100指数涨0.30％，法国CAC40指数涨0.19％，欧洲斯托克50指数涨0.20％。【机构观点】中原证券：周三A股市场低开低走、小幅震荡回落，新能源、半导体、有色金属以及汽车等前期热门行业轮番走低，拖累股指逐级震荡回落。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.73倍、37.53倍，处于近三年中位数以下水平；两市周三成交量6473亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议投资者保持六成仓位，短线关注消费、燃气、通信以及金融等行业的投资机会。方正证券：在市场低迷，市场信心不足，市场出现一定的恐慌性之际，坚守投资理念，咬定“科技+新能源”投资主线不放松，关注这难得的跌出来的机会。操作上，轻指数、重个股，逢低关注券商、新能源、电力、输变电设备、餐饮旅游、通信技术及底部“三低”股，回避股价前期强势股的补跌风险。开源证券：再谈国内经济或许比市场想象中好许多：我国出口或仍具备韧性，2022Q4出口同比增速仍存在反复走高的可能；制造业驱动周期或已开启，有效供给释放或将支撑国内经济跨过“第一道坎”；预计2023年国内消费增速有望回升，地产风险逐步化解，支撑国内经济跨越“第二道坎”。再谈A股“反转”与“进攻”逻辑，重视趋势、布局当下，持股过节。坚定成长风格主线，兼顾政策博弈下的消费复苏预期。以上内容仅供参考，不作为任何投资建议，买卖凭证。

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东证期货晨报速递

晨报速递 | 2022.09.29 以下文章来源于东证期货投资咨询部，作者张文勇，庄仁颉品种点评金融板块股指期货基本面：市场弱势区间震荡调整有望延续，且调整的时间呈现拉长。目前影响市场的主要因素，一是美联储加息悬而未决，二是市场情绪尚待恢复，三是短期存量资金博弈。当前市场分歧较大，短期谨慎观望情绪较浓，而盘中板块轮动和热点的持续时间较短，凸显市场信心不足。不过，市场中期趋势依然向好，短期修复存在反复可能，而市场短期结构性机会明显。持仓：沪深300期指IF2212合约前20名多头持仓47712手，减少703手；空头持仓60425手，减少1184手。中证500期指IC2212合约前20名多头持仓115615手，减少655手；空头持仓114874手，减少864手。上证50期指IH2212合约前20名多头持仓32567手，减少761手；空头持仓45990手，减少277手。中证1000期指IM2209合约前20名多头持仓22562手，增加2230手；空头持仓25452手，增加2529手。策略建议：疫情反复，外围市场再度走弱，政策利好支撑市场。风险因素：全球宏观经济、疫情状况、中美关系进展。能化板块原油基本面：美联储如期加息75点，市场避险情绪升温，美元指数维持高位。欧盟对俄实施石油制裁，G7将对俄设置油价上限，俄罗斯表示对实施油价上限的国家停止出口石油和天然气，欧洲能源危机持续，OPEC+会议决定10月减产10万桶/日，供应忧虑支撑油价；IEA下调全球需求增长，同时天然气转向燃油取暖的需求预期增长；EIA原油库存增加，需求预期放缓。策略建议：国际油价持续下挫，美联储如期加息，短期油价或持续承压。风险因素：增产超预期；伊核谈判；俄乌谈判。沥青基本面：欧美央行加息导致市场担忧经济衰退，美国推动降低燃料成本。供应方面，国内主要沥青厂家开工小幅上升，厂家及社会库存呈现下降；河北鑫海大装置计划转产渣油，山东地区齐岭南、齐鲁石化计划生产沥青，南方地区部分主力炼厂维持间歇生产。需求方面，下游终端按需采购，部分地方炼厂释放合同积极性增加，市场资源竞争增强，现货价格稳中下调。国际原油连续回调，成本端支撑减弱，炼厂利润上升带动生产积极性。持仓：沥青2212合约前20名多头持仓203777手，减少4080手，空头持仓191359手，减少3198手。策略建议：油价承压，沥青需求支撑有限，或跟随承压。风险因素：需求不及预期。黑色板块螺纹钢基本面：美元指数再度拉升，大宗商品价格普遍承压。供应方面，螺纹钢周度产量继续提升，但增幅缩小，随着钢价反弹将进一步刺激高炉复产。需求方面，因全国多地区仍受疫情影响，下游需求减弱，但市场认为待疫情缓解后需求或迎来集中性释放；终端需求好于预期，厂内库存与社会库存均出现下滑，后市需求有望进一步释放。持仓：螺纹钢2301合约前20名多头持仓1005371手，减少4616手，空头持仓1139875手，减少18780手。策略建议：衰退预期仍抑制钢价，短期或维持底部震荡。风险因素：环保限产政策。焦炭基本面：供给方面，炼焦煤线上竞拍流拍情况增多，部分低硫高价煤种小幅回调，但降幅不及预期，焦炭首轮提降后利润明显受损，吨焦利润在盈亏边缘，焦企生产积极性不高，开工整体持稳，有小幅增加。需求方面，钢材表观需求提升，高炉产能利用率微增，焦炭需求有一定支撑，但终端成交不佳，钢厂盈利率降至50%，钢厂仍有提降预期，焦钢博弈加剧，下游钢厂多控制到货节奏。持仓：焦炭2301合约前20名多头持仓22287手，减少217手，空头持仓22829手，减少55手。策略建议：宏观经济预期偏弱，焦炭整体维持底部区间震荡。风险因素：需求超预期，政策因素。金属板块铜基本面：欧洲央行大规模加息75基点，美元指数承压；但货币流动性收缩趋势，使得市场风险情绪受到抑制。供给方面，上游铜矿8月进口量环比增加明显，铜矿加工费TC继续上升，也将缓解粗铜供应紧张的影响，此外国内高温缺电情况开始好转，预计炼厂生产将逐渐恢复。需求方面，随着疫情影响控制较好，终端或有缓慢恢复的趋势，但铜价走高，叠加下游资金偏紧，接货意愿较低。截止9月20日，LME铜库存为118000吨，日增10850吨。截止9月19日，上海期货交易所阴极铜库存为35865吨。持仓：沪铜2211合约前20名多头持仓92927手，增加4935手，空头持仓90790手，减少845手。策略建议：美元指数维持高位，铜价震荡反弹，关注上方压力。风险因素：美元指数，供给超预期。锌基本面：美联储加息在即，美元指数高位运行，有色上方仍有压力。供给方面，“北溪-1”无限期停止供应，欧洲能源扰动加剧，电价高企，高昂的成本让锌冶炼厂持续规模减产的风险剧增；国内冶炼厂随着限电影响减弱，国内精炼锌产量或有小幅度增加。需求方面，8月传统需求淡季，下游进货刚需为主，高温高热天气限电同样使下游开工率下滑，步入9月，高温即将缓解，开工率或有所上升，加上9月是消费旺季，新出台政策托底，需求有望改善，但需求的复苏需要时间。截止2022年9月20日，LME精炼锌库存为69850吨；截止2022年9月19日，上期所精炼锌库存为58407吨。持仓：沪锌2211合约前20名多头持仓75184手，减少464手，空头持仓75840手，增加4899手。策略建议：美元指数维持强势，锌价承压回调，短期反弹乏力。风险因素：需求远不及预期。农产品板块豆一基本面：供给方面，南方大豆价格基本维持稳定，安徽宿州泗县、淮北物流不畅，其他产地上货量不大，销售也较为清淡，价格暂无明显调整。南方大豆播种进入尾声，种植面积有不同程度的增加，山东、安徽大豆产区出现降雨，有利于大豆出苗及生长。需求方面，出伏后，天气预计转凉，学校开学，市场需求有转暖的预期。综合来看，虽然有收储的支撑，不过拍卖同时进行。加上需求有回落的预期以及贸易商近期收购小麦为主，均压制豆一的价格。持仓：豆一2211合约前20名多头持仓75184手，减少464手，空头持仓75840手，增加4899手。策略建议：大豆运行在大区间上沿，回调压力渐增。风险因素：需求高于预期。棉花基本面：供给方面，新季度内地籽棉零星开采，新疆部分棉田脱叶剂已打，机采棉上市仍需等到下旬。截至8月末，全国棉区综合气候适宜指数为适宜，与2021年相比，全国棉花平均单产趋势为增产年。另外新季棉花采收即将启动，但由于去年亏损的轧花厂来说，采购相对保守谨慎；加之旺季不及预期，新季棉花收售双方博弈明显。棉花商业库存仍维持居高水平，市场供应仍显充裕。需求方面，纱企开机率有所回升，秋冬订单逐步显现，但纱线产成品库存维持高位，产成品消耗较慢，需求改善有限。持仓：棉花2301合约前20名多头持仓370746手，增加7367手，空头持仓377192手，增加6013手。策略建议：棉花底部震荡，卖方惜售支撑现货。风险因素：供给远不及预期。其他板块白糖基本面：国际方面，当前国际糖市处于相对中性阶段，由于北半球进入生产季节，市场焦点开始投向欧州食糖压榨，欧盟预计新季食糖将出现供应不足的可能。这可能减轻了其他主产国增产带来的压力。国内方面，截至8月底，全国累计销售食糖788万吨，累计销糖率82.5%；8月食糖单月全国销量为111万吨，数据远高于近五年同期水平。不过进口加工糖阶段性增加，挤压国产糖消耗；现货市场糖价维持相对稳定。持仓：白糖2301合约前20名多头持仓253155手，增加7330手，空头持仓317381手，增加10179手。操作建议：白糖基本面仍有支撑，短期或维持区间运行。风险因素：需求不及预期。玻璃基本面：供给方面，近期有生产线放水冷修，浮法玻璃开工率和日熔量均下降。本周有1条产线有较为明确的放水冷修计划，虽有产线计划中旬复产点火，但出玻璃时间需要滞后1个月左右，供应面预计延续下滑。需求方面，由于前期下游备货基本完成，采购节奏有所放缓，本周浮法玻璃企业库存增加。目前下游加工企业持有一定原片库存，短期或以消化前期原料订单为主，浮法玻璃企业库存压力仍较明显。持仓：玻璃2301合约前20名多头持仓421660手，增加2743手，空头持仓552379手，增加1141手。操作建议：需求乏力，玻璃下挫后维持底部震荡，关注能否企稳。风险因素：需求远不及预期，疫情控制情况。免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行投资交易的绝对依据。由于报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解及分析方法，如与我公司发布的其他信息有不一致或有不同的结论，未免发生矛盾，本报告所载的观点并不代表东证期货公司的立场，请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行投资交易而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映东证期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经东证期货公司允许，本报告内容不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“上海东证期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。东证期货一流衍生产品投资服务提供商

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市场崩溃风险正在增加

日度报告——综合晨报市场崩溃风险正在增加报告日期： 2022-09-29 以下文章来源于东证衍生品研究院 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数）萨默斯：市场崩溃风险正在增加 (来源：Bloomberg) 美国前财长萨默斯表示，波动加剧增加了市场运作崩溃的风险，尽管这种情况并未出现在英国以外的市场，而目前全球货币政策制定者的首要任务仍是平息通胀。英国央行临时购买国债 (来源：Bloomberg) 英国央行周三发布声明称，将“以任何必要的规模”临时购买英国长期国债，以恢复英国债券市场秩序。声明公布后，英国国债全线暴涨。声明称，将“以任何必要的规模”临时购买英国长期国债，且这次行动将由英国财政部全责担保。同时，临时购买计划将有严格的时间限制，计划从今天开始进行到 10 月 14 日。一旦市场运行的风险被判断为已经消退，这些购买将以平稳、有序的方式退出。美联储官员称抗高通胀进展不够 (来源：Bloomberg) 亚特兰大联储主席博斯蒂克称他的基准预测是 11 月加 75 基点、12 月加 50 基点，都取决于未来数据。他重提暂停加息论，称为避免过度紧缩，应在通胀降至目前 2%前停手。他还提到，面临很多地缘政治不确定性，留意英国等地形势。点评：英国央行临时购买长久期国债，这表明了对于市场稳定性担忧的上升，因此注入流动性的操作短期对于市场风险偏好形成明显利好，美元高位震荡。英国央行临时购买长久期国债，在英国市场出现巨大动荡后，英国央行购买国债来稳定市场波动，我们认为英国央行此举对于稳定市场非常有效，这相当于一种变相的收益率曲线控制，主要是稳定预期。因此我们看到非美货币出现了明显的反弹，短期市场风险偏好回升，但是中期趋势很难说改变。投资建议：美元短期高位震荡。 1.2、股指期货（沪深 300/中证 500/中证 1000）武汉部分银行二套房首付比例降至 4 成 (来源：wind) 9 月 28 日，武汉市部分银行网点和在售楼盘透露，家庭购买第二套商品住房的首付比例由原先 50%或 70%以上，最低降至 40%，并且不再有 144 平方米户型面积的限制。国务院总理主持召开稳经济大盘四季度工作推进会议 (来源：wind) 国务院总理称要针对需求偏弱的突出矛盾，想方设法扩投资促消费，调动市场主体和社会资本积极性，继续实施好稳经济一揽子政策和接续政策，注重用好近期出台的两项重要政策工具。一是用好政策性开发性金融工具，加快基础设施项目建设。二是用好专项再贷款、财政贴息等政策，加快推进制造业、服务业、社会服务等领域设备更新改造。各部门要配套完善已定若干重大措施，抓紧出台细则，扎实保障民生，在第四季度将低保边缘户阶段性纳入低保补助。央行设立设备更新改造专项再贷款支持多行业发展 (来源：wind) 央行设立设备更新改造专项再贷款，专项支持金融机构以不高于 3.2%的利率向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款。设备更新改造专项再贷款额度为 2000 亿元以上，利率 1.75%，期限 1 年，可展期 2 次，每次展期期限 1 年，发放对象包括国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等 21 家金融机构，按照金融机构发放符合要求的贷款本金 100%提供资金支持。专项再贷款政策支持领域为教育、卫生健康、文旅体育、实训基地、充电桩、城市地下综合管廊、新型基础设施、产业数字化转型、重点领域节能降碳改造升级、废旧家电回收处理体系等10 个领域设备购置与更新改造。点评：人民币汇率跌破 7.2，创历史新高，A 股迎来大幅下跌。国内基本面疲弱以及贸易顺差收缩将导致人民币贬值通道仍会存在一定时间。外资流出压力增加。近期政策端关于设备更新改造的专项支持在扩大，预计基建投资仍将维持两位数的高增速。临近十月，资金离场持币过节倾向浓厚。建议耐心等待十月中旬大会召开。投资建议：当期市场风险偏好较低，临近假期，注意均衡配置，股指横盘或下跌概率较大。分析师承诺杨枭本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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日度报告——综合晨报市场崩溃风险正在增加报告日期： 2022-09-29 以下文章来源于东证衍生品研究院 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数）萨默斯：市场崩溃风险正在增加 (来源：Bloomberg) 美国前财长萨默斯表示，波动加剧增加了市场运作崩溃的风险，尽管这种情况并未出现在英国以外的市场，而目前全球货币政策制定者的首要任务仍是平息通胀。英国央行临时购买国债 (来源：Bloomberg) 英国央行周三发布声明称，将“以任何必要的规模”临时购买英国长期国债，以恢复英国债券市场秩序。声明公布后，英国国债全线暴涨。声明称，将“以任何必要的规模”临时购买英国长期国债，且这次行动将由英国财政部全责担保。同时，临时购买计划将有严格的时间限制，计划从今天开始进行到 10 月 14 日。一旦市场运行的风险被判断为已经消退，这些购买将以平稳、有序的方式退出。美联储官员称抗高通胀进展不够 (来源：Bloomberg) 亚特兰大联储主席博斯蒂克称他的基准预测是 11 月加 75 基点、12 月加 50 基点，都取决于未来数据。他重提暂停加息论，称为避免过度紧缩，应在通胀降至目前 2%前停手。他还提到，面临很多地缘政治不确定性，留意英国等地形势。点评：英国央行临时购买长久期国债，这表明了对于市场稳定性担忧的上升，因此注入流动性的操作短期对于市场风险偏好形成明显利好，美元高位震荡。英国央行临时购买长久期国债，在英国市场出现巨大动荡后，英国央行购买国债来稳定市场波动，我们认为英国央行此举对于稳定市场非常有效，这相当于一种变相的收益率曲线控制，主要是稳定预期。因此我们看到非美货币出现了明显的反弹，短期市场风险偏好回升，但是中期趋势很难说改变。投资建议：美元短期高位震荡。 1.2、股指期货（沪深 300/中证 500/中证 1000）武汉部分银行二套房首付比例降至 4 成 (来源：wind) 9 月 28 日，武汉市部分银行网点和在售楼盘透露，家庭购买第二套商品住房的首付比例由原先 50%或 70%以上，最低降至 40%，并且不再有 144 平方米户型面积的限制。国务院总理主持召开稳经济大盘四季度工作推进会议 (来源：wind) 国务院总理称要针对需求偏弱的突出矛盾，想方设法扩投资促消费，调动市场主体和社会资本积极性，继续实施好稳经济一揽子政策和接续政策，注重用好近期出台的两项重要政策工具。一是用好政策性开发性金融工具，加快基础设施项目建设。二是用好专项再贷款、财政贴息等政策，加快推进制造业、服务业、社会服务等领域设备更新改造。各部门要配套完善已定若干重大措施，抓紧出台细则，扎实保障民生，在第四季度将低保边缘户阶段性纳入低保补助。央行设立设备更新改造专项再贷款支持多行业发展 (来源：wind) 央行设立设备更新改造专项再贷款，专项支持金融机构以不高于 3.2%的利率向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款。设备更新改造专项再贷款额度为 2000 亿元以上，利率 1.75%，期限 1 年，可展期 2 次，每次展期期限 1 年，发放对象包括国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等 21 家金融机构，按照金融机构发放符合要求的贷款本金 100%提供资金支持。专项再贷款政策支持领域为教育、卫生健康、文旅体育、实训基地、充电桩、城市地下综合管廊、新型基础设施、产业数字化转型、重点领域节能降碳改造升级、废旧家电回收处理体系等10 个领域设备购置与更新改造。点评：人民币汇率跌破 7.2，创历史新高，A 股迎来大幅下跌。国内基本面疲弱以及贸易顺差收缩将导致人民币贬值通道仍会存在一定时间。外资流出压力增加。近期政策端关于设备更新改造的专项支持在扩大，预计基建投资仍将维持两位数的高增速。临近十月，资金离场持币过节倾向浓厚。建议耐心等待十月中旬大会召开。投资建议：当期市场风险偏好较低，临近假期，注意均衡配置，股指横盘或下跌概率较大。分析师承诺杨枭本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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东证期货晨报速递

晨报速递 | 2022.09.28 以下文章来源于东证期货投资咨询部，作者张文勇，庄仁颉品种点评金融板块股指期货基本面：市场弱势区间震荡调整有望延续，且调整的时间呈现拉长。目前影响市场的主要因素，一是美联储加息悬而未决，二是市场情绪尚待恢复，三是短期存量资金博弈。当前市场分歧较大，短期谨慎观望情绪较浓，而盘中板块轮动和热点的持续时间较短，凸显市场信心不足。不过，市场中期趋势依然向好，短期修复存在反复可能，而市场短期结构性机会明显。持仓：沪深300期指IF2212合约前20名多头持仓48415手，增加99手；空头持仓61609手，增加462手。中证500期指IC2212合约前20名多头持仓116270手，减少1010手；空头持仓115738手，减少1830手。上证50期指IH2212合约前20名多头持仓33328手，增加731手；空头持仓46267手，增加492手。中证1000期指IM2209合约前20名多头持仓20332手，增加1522手；空头持仓22923手，增加1350手。策略建议：疫情反复，外围市场再度走弱，政策利好支撑市场。风险因素：全球宏观经济、疫情状况、中美关系进展。能化板块原油基本面：美联储如期加息75点，市场避险情绪升温，美元指数维持高位。欧盟对俄实施石油制裁，G7将对俄设置油价上限，俄罗斯表示对实施油价上限的国家停止出口石油和天然气，欧洲能源危机持续，OPEC+会议决定10月减产10万桶/日，供应忧虑支撑油价；IEA下调全球需求增长，同时天然气转向燃油取暖的需求预期增长；EIA原油库存增加，需求预期放缓。策略建议：国际油价持续下挫，美联储如期加息，短期油价或持续承压。风险因素：增产超预期；伊核谈判；俄乌谈判。沥青基本面：欧美央行加息导致市场担忧经济衰退，美国推动降低燃料成本。供应方面，国内主要沥青厂家开工小幅上升，厂家及社会库存呈现下降；河北鑫海大装置计划转产渣油，山东地区齐岭南、齐鲁石化计划生产沥青，南方地区部分主力炼厂维持间歇生产。需求方面，下游终端按需采购，部分地方炼厂释放合同积极性增加，市场资源竞争增强，现货价格稳中下调。国际原油连续回调，成本端支撑减弱，炼厂利润上升带动生产积极性。持仓：沥青2212合约前20名多头持仓207857手，减少5107手，空头持仓194557手，减少10441手。策略建议：油价承压，沥青需求支撑有限，或跟随承压。风险因素：需求不及预期。黑色板块螺纹钢基本面：美元指数再度拉升，大宗商品价格普遍承压。供应方面，螺纹钢周度产量继续提升，但增幅缩小，随着钢价反弹将进一步刺激高炉复产。需求方面，因全国多地区仍受疫情影响，下游需求减弱，但市场认为待疫情缓解后需求或迎来集中性释放；终端需求好于预期，厂内库存与社会库存均出现下滑，后市需求有望进一步释放。持仓：螺纹钢2301合约前20名多头持仓1009887手，增加20220手，空头持仓1158655手，增加73592手。策略建议：衰退预期仍抑制钢价，短期或维持底部震荡。风险因素：环保限产政策。焦炭基本面：供给方面，炼焦煤线上竞拍流拍情况增多，部分低硫高价煤种小幅回调，但降幅不及预期，焦炭首轮提降后利润明显受损，吨焦利润在盈亏边缘，焦企生产积极性不高，开工整体持稳，有小幅增加。需求方面，钢材表观需求提升，高炉产能利用率微增，焦炭需求有一定支撑，但终端成交不佳，钢厂盈利率降至50%，钢厂仍有提降预期，焦钢博弈加剧，下游钢厂多控制到货节奏。持仓：焦炭2301合约前20名多头持仓22504手，增加89手，空头持仓22884手，增加249手。策略建议：宏观经济预期偏弱，焦炭整体维持底部区间震荡。风险因素：需求超预期，政策因素。金属板块铜基本面：欧洲央行大规模加息75基点，美元指数承压；但货币流动性收缩趋势，使得市场风险情绪受到抑制。供给方面，上游铜矿8月进口量环比增加明显，铜矿加工费TC继续上升，也将缓解粗铜供应紧张的影响，此外国内高温缺电情况开始好转，预计炼厂生产将逐渐恢复。需求方面，随着疫情影响控制较好，终端或有缓慢恢复的趋势，但铜价走高，叠加下游资金偏紧，接货意愿较低。截止9月20日，LME铜库存为118000吨，日增10850吨。截止9月19日，上海期货交易所阴极铜库存为35865吨。持仓：沪铜2210合约前20名多头持仓57462手，减少10202手，空头持仓48140手，减少9813手。策略建议：美元指数维持高位，铜价震荡反弹，关注上方压力。风险因素：美元指数，供给超预期。锌基本面：美联储加息在即，美元指数高位运行，有色上方仍有压力。供给方面，“北溪-1”无限期停止供应，欧洲能源扰动加剧，电价高企，高昂的成本让锌冶炼厂持续规模减产的风险剧增；国内冶炼厂随着限电影响减弱，国内精炼锌产量或有小幅度增加。需求方面，8月传统需求淡季，下游进货刚需为主，高温高热天气限电同样使下游开工率下滑，步入9月，高温即将缓解，开工率或有所上升，加上9月是消费旺季，新出台政策托底，需求有望改善，但需求的复苏需要时间。截止2022年9月20日，LME精炼锌库存为69850吨；截止2022年9月19日，上期所精炼锌库存为58407吨。持仓：沪锌2211合约前20名多头持仓75648手，增加5381手，空头持仓70941手，增加3774手。策略建议：美元指数维持强势，锌价承压回调，短期反弹乏力。风险因素：需求远不及预期。农产品板块豆一基本面：供给方面，南方大豆价格基本维持稳定，安徽宿州泗县、淮北物流不畅，其他产地上货量不大，销售也较为清淡，价格暂无明显调整。南方大豆播种进入尾声，种植面积有不同程度的增加，山东、安徽大豆产区出现降雨，有利于大豆出苗及生长。需求方面，出伏后，天气预计转凉，学校开学，市场需求有转暖的预期。综合来看，虽然有收储的支撑，不过拍卖同时进行。加上需求有回落的预期以及贸易商近期收购小麦为主，均压制豆一的价格。持仓：豆一2211合约前20名多头持仓77409手，减少1217手，空头持仓76933手，减少1064手。策略建议：大豆运行在大区间上沿，回调压力渐增。风险因素：需求高于预期。棉花基本面：供给方面，新季度内地籽棉零星开采，新疆部分棉田脱叶剂已打，机采棉上市仍需等到下旬。截至8月末，全国棉区综合气候适宜指数为适宜，与2021年相比，全国棉花平均单产趋势为增产年。另外新季棉花采收即将启动，但由于去年亏损的轧花厂来说，采购相对保守谨慎；加之旺季不及预期，新季棉花收售双方博弈明显。棉花商业库存仍维持居高水平，市场供应仍显充裕。需求方面，纱企开机率有所回升，秋冬订单逐步显现，但纱线产成品库存维持高位，产成品消耗较慢，需求改善有限。持仓：棉花2301合约前20名多头持仓363379手，增加5892手，空头持仓371179手，增加10318手。策略建议：棉花底部震荡，卖方惜售支撑现货。风险因素：供给远不及预期。其他板块白糖基本面：国际方面，当前国际糖市处于相对中性阶段，由于北半球进入生产季节，市场焦点开始投向欧州食糖压榨，欧盟预计新季食糖将出现供应不足的可能。这可能减轻了其他主产国增产带来的压力。国内方面，截至8月底，全国累计销售食糖788万吨，累计销糖率82.5%；8月食糖单月全国销量为111万吨，数据远高于近五年同期水平。不过进口加工糖阶段性增加，挤压国产糖消耗；现货市场糖价维持相对稳定。持仓：白糖2301合约前20名多头持仓245825手，增加533手，空头持仓307202手，增加451手。操作建议：白糖基本面仍有支撑，短期或维持区间运行。风险因素：需求不及预期。玻璃基本面：供给方面，近期有生产线放水冷修，浮法玻璃开工率和日熔量均下降。本周有1条产线有较为明确的放水冷修计划，虽有产线计划中旬复产点火，但出玻璃时间需要滞后1个月左右，供应面预计延续下滑。需求方面，由于前期下游备货基本完成，采购节奏有所放缓，本周浮法玻璃企业库存增加。目前下游加工企业持有一定原片库存，短期或以消化前期原料订单为主，浮法玻璃企业库存压力仍较明显。持仓：玻璃2301合约前20名多头持仓418917手，增加6250手，空头持仓551238手，增加2180手。操作建议：需求乏力，玻璃下挫后维持底部震荡，关注能否企稳。风险因素：需求远不及预期，疫情控制情况。免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行投资交易的绝对依据。由于报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解及分析方法，如与我公司发布的其他信息有不一致或有不同的结论，未免发生矛盾，本报告所载的观点并不代表东证期货公司的立场，请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行投资交易而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映东证期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经东证期货公司允许，本报告内容不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“上海东证期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。东证期货一流衍生产品投资服务提供商

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7 月美国房价指数环比下降

日度报告——综合晨报 7 月美国房价指数环比下降报告日期： 2022-09-28 以下文章来源于东证衍生品研究院 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数）美国 7 月 FHFA 房价指数环比下降 0.6%，预期 0.00 (来源：Bloomberg) 美国 7 月 FHFA 房价指数环比下降 0.6%，预期 0.00%，前值 0.10%。埃文斯“背书”点阵图：本次紧缩周期离结束还差 150 基点 (来源：Bloomberg) 芝加哥联储主席埃文斯表示，他认为美联储需要将利率提高到 4.50%至 4.75%的范围内。埃文斯在伦敦的一场活动中发表演讲时说道，为了让通胀率回落到美联储 2%的目标，紧缩的货币政策势必会导致经济增长低于趋势，劳动力市场疲软。布拉德：限制性利率应保持一段时间 (来源：Bloomberg) 又一位今年有美联储货币政策委员会FOMC 投票权的高官、圣路易联储主席布拉德（James Bullard）发表鹰派观点，认为应该继续加息，而且一段时间内都让利率保持在对经济有限制性影响的水平。点评：美国房价出现了明显的走低，这表明随着利率加速上升，房地产市场面临的下行压力逐渐体现，房价的走低对于市场预期并非坏事，美元短期走强。最新的美国房价环比增速明显回落，这表明随着利率的加速上升，房地产部门面临的压力持续增加，因此实际上美国实体经济下行压力较大，美国地产价格下行预示着未来房租的下行压力，只不过需要时间传导，短期市场依旧处于紧缩压力上升阶段，美元偏强。投资建议：美元短期偏强。 1.2、股指期货（沪深 300/中证 500/中证 1000）全国社保基金会发文引导实业投资 (来源：wind) 社保基金会出台《全国社会保障基金理事会实业投资指引》提出，将聚焦国家战略助推经济高质量发展。通过开展实业投资支持创新驱动发展战略、区域重大发展战略、可持续发展战略等国家重大战略实施，助力推动关键核心技术攻坚，产业链供应链稳定，粮食能源安全，战略新兴产业、绿色低碳转型和数字经济发展国常会：对部分行政事业性收费和保证金实行缓缴 (来源：wind) 国务院总理主持召开国务院常务会议，决定对部分行政事业性收费和保证金实行缓缴，帮助市场主体减负纾困，会议部署抓好秋粮收获和加强农业农村基础设施建设措施，确保秋收入库提升农业生产能力。会议通过《促进个体工商户发展条例（草案）》。会议决定对政策支持、商业化运营的个人养老金实行个人所得税优惠，对缴费者按每年 12000 元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，领取收入实际税负由 7.5%降为 3%。商务部发文提出若干政策支持外贸稳定发展 (来源：wind) 商务部印发支持外贸稳定发展若干政策措施提出，发挥外贸创新平台作用，抓紧新设一批市场采购贸易方式试点、进口贸易促进创新示范区、跨境电子商务综合试验区，新增一批可开展二手车出口业务的地区。进一步发挥跨境电商稳外贸的作用，出台进一步支持跨境电商海外仓发展的政策措施，研究年内启动服务贸易创新发展引导基金二期，加强中欧班列运输组织，加快出台便利跨境电商出口退换货的税收政策。 1-8 月中国规上工企利润总额 5.5 万亿，同比降 2.1% (来源：国家统计局) 今年前 8 月中国规模以上工业企业实现利润总额 55254 亿元，同比下降 2.1%。其中，采矿业实现利润 11246.8 亿元，增长 88.1%；制造业实现利润 40777.2 亿元，下降 13.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润 3230.1 亿元，下降 4.9%。在 41 个工业大类行业中， 16 个行业利润总额同比增长，25 个行业下降。煤炭开采和洗选业利润总额增长 1.12 倍，石油和天然气开采业增长 1.11 倍，汽车制造业下降 7.3%，石油、煤炭及其他燃料加工业下降 58.5%，黑色金属冶炼和压延加工业下降 87.7%。点评：8 月单月工企利润同比下降 9.2%，较 7 月份（-13.4%）有所收窄，但依然处在负增长区间。拆分来看，价格因素以及利润率下行拖累利润增速。8 月份企业利润修复程度有限。今日市场传言防疫政策会有所放开，因而部分直接相关的板块出现较大涨幅。但我们认为10 月大会之后才能观察到真正的信号，当前布局较偏向左侧，现实落地不及预期的风险较大。人民币汇率于今日突破 7.19，后续汇率政策是较重要的观察点。投资建议：当期市场风险偏好较低，临近假期，注意均衡配置，股指横盘或下跌概率较大。分析师承诺杨枭本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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日度报告——综合晨报 7 月美国房价指数环比下降报告日期： 2022-09-28 以下文章来源于东证衍生品研究院 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数）美国 7 月 FHFA 房价指数环比下降 0.6%，预期 0.00 (来源：Bloomberg) 美国 7 月 FHFA 房价指数环比下降 0.6%，预期 0.00%，前值 0.10%。埃文斯“背书”点阵图：本次紧缩周期离结束还差 150 基点 (来源：Bloomberg) 芝加哥联储主席埃文斯表示，他认为美联储需要将利率提高到 4.50%至 4.75%的范围内。埃文斯在伦敦的一场活动中发表演讲时说道，为了让通胀率回落到美联储 2%的目标，紧缩的货币政策势必会导致经济增长低于趋势，劳动力市场疲软。布拉德：限制性利率应保持一段时间 (来源：Bloomberg) 又一位今年有美联储货币政策委员会FOMC 投票权的高官、圣路易联储主席布拉德（James Bullard）发表鹰派观点，认为应该继续加息，而且一段时间内都让利率保持在对经济有限制性影响的水平。点评：美国房价出现了明显的走低，这表明随着利率加速上升，房地产市场面临的下行压力逐渐体现，房价的走低对于市场预期并非坏事，美元短期走强。最新的美国房价环比增速明显回落，这表明随着利率的加速上升，房地产部门面临的压力持续增加，因此实际上美国实体经济下行压力较大，美国地产价格下行预示着未来房租的下行压力，只不过需要时间传导，短期市场依旧处于紧缩压力上升阶段，美元偏强。投资建议：美元短期偏强。 1.2、股指期货（沪深 300/中证 500/中证 1000）全国社保基金会发文引导实业投资 (来源：wind) 社保基金会出台《全国社会保障基金理事会实业投资指引》提出，将聚焦国家战略助推经济高质量发展。通过开展实业投资支持创新驱动发展战略、区域重大发展战略、可持续发展战略等国家重大战略实施，助力推动关键核心技术攻坚，产业链供应链稳定，粮食能源安全，战略新兴产业、绿色低碳转型和数字经济发展国常会：对部分行政事业性收费和保证金实行缓缴 (来源：wind) 国务院总理主持召开国务院常务会议，决定对部分行政事业性收费和保证金实行缓缴，帮助市场主体减负纾困，会议部署抓好秋粮收获和加强农业农村基础设施建设措施，确保秋收入库提升农业生产能力。会议通过《促进个体工商户发展条例（草案）》。会议决定对政策支持、商业化运营的个人养老金实行个人所得税优惠，对缴费者按每年 12000 元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，领取收入实际税负由 7.5%降为 3%。商务部发文提出若干政策支持外贸稳定发展 (来源：wind) 商务部印发支持外贸稳定发展若干政策措施提出，发挥外贸创新平台作用，抓紧新设一批市场采购贸易方式试点、进口贸易促进创新示范区、跨境电子商务综合试验区，新增一批可开展二手车出口业务的地区。进一步发挥跨境电商稳外贸的作用，出台进一步支持跨境电商海外仓发展的政策措施，研究年内启动服务贸易创新发展引导基金二期，加强中欧班列运输组织，加快出台便利跨境电商出口退换货的税收政策。 1-8 月中国规上工企利润总额 5.5 万亿，同比降 2.1% (来源：国家统计局) 今年前 8 月中国规模以上工业企业实现利润总额 55254 亿元，同比下降 2.1%。其中，采矿业实现利润 11246.8 亿元，增长 88.1%；制造业实现利润 40777.2 亿元，下降 13.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润 3230.1 亿元，下降 4.9%。在 41 个工业大类行业中， 16 个行业利润总额同比增长，25 个行业下降。煤炭开采和洗选业利润总额增长 1.12 倍，石油和天然气开采业增长 1.11 倍，汽车制造业下降 7.3%，石油、煤炭及其他燃料加工业下降 58.5%，黑色金属冶炼和压延加工业下降 87.7%。点评：8 月单月工企利润同比下降 9.2%，较 7 月份（-13.4%）有所收窄，但依然处在负增长区间。拆分来看，价格因素以及利润率下行拖累利润增速。8 月份企业利润修复程度有限。今日市场传言防疫政策会有所放开，因而部分直接相关的板块出现较大涨幅。但我们认为10 月大会之后才能观察到真正的信号，当前布局较偏向左侧，现实落地不及预期的风险较大。人民币汇率于今日突破 7.19，后续汇率政策是较重要的观察点。投资建议：当期市场风险偏好较低，临近假期，注意均衡配置，股指横盘或下跌概率较大。分析师承诺杨枭本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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在我国，期货公司可分为A、B、C、D、E等5大类，其中A类、B类、C类又可分别细分为AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级、C级等9个级别。不过迄今为止，尚无期货公司可达到AAA级别。目前，参与2022年评级的正规期货公司共有150家，2022年9月2日，中国证监会公开了这150家期货公司的最新评级结果——A类54家，B类76家，C类17家，D类3家。  A类期货公司：54家（AA级18家，A级36家） 18家AA级期货公司排名如下：第1名：国泰君安期货(AA级) 第2名：银河期货(AA级) 第3名：永安期货(AA级) 第4名：中信期货(AA级) 第5名：东证期货(AA级) 第6名：华泰期货(AA级) 第7名：南华期货(AA级) 第8名：中粮期货(AA级) 第9名：中信建投期货(AA级) 第10名：申银万国期货(AA级) 第11名：中泰期货(原鲁证期货，AA级) 第12名：浙商期货(AA级) 第13名：海通期货(AA级) 第14名：广发期货(AA级) 第15名：新湖期货(AA级) 第16名：光大期货(AA级) 第17名：招商期货(AA级) 第18名：国投安信期货(AA级) 与2021年相比，中泰、海通、新湖、招商等4家期货公司从A级升级为AA级；瑞达、方正中期、五矿等3家期货公司从AA级降至A级。 36家A级期货公司排名如下：第19名：方正中期期货(A级) 第20名：五矿期货(A级) 第21名：宏源期货(A级) 第22名：国信期货(A级) 第23名：平安期货(A级) 第24名：瑞达期货(A级) 第25名：东吴期货(A级) 第26名：长江期货(A级) 第27名：建信期货(A级) 第28名：弘业期货(A级) 第29名：宝城期货(A级) 第30名：广州期货(A级) 第31名：兴证期货(A级) 第32名：东方财富期货(A级) 第33名：华融融达期货(A级) 第34名：徽商期货(A级) 第35名：格林大华期货(A级) 第36名：国元期货(A级) 第37名：兴业期货(A级) 第38名：国贸期货(A级) 第39名：东海期货(A级) 第40名：大地期货(A级) 第41名：创元期货(A级) 第42名：东航期货(A级) 第43名：紫金天风期货(A级) 第44名：金瑞期货(A级) 第45名：中金财富期货(A级) 第46名：一德期货(A级) 第47名：华安期货(A级) 第48名：信达期货(A级) 第49名：国联期货(A级) 第50名：国富期货(A级) 第51名：中金期货(A级) 第52名：国海良时期货(A级) 第53名：渤海期货(A级) 第54名：物产中大期货(A级) B类期货公司：76家（BBB级37家，BB级32家，B级7家） 37家BBB级期货公司排名第55名：海证期货(BBB级) 第56名：大有期货(BBB级) 第57名：中银期货(BBB级) 第58名：华西期货(BBB级) 第59名：中融汇信(BBB级) 第60名：西部期货(BBB级) 第61名：港信期货(BBB级) 第62名：美尔雅期货(BBB级) 第63名：广金期货(BBB级) 第64名：瑞奇期货(BBB级) 第65名：中财期货(BBB级) 第66名：西南期货(BBB级) 第67名：华联期货(BBB级) 第68名：东兴期货(BBB级) 第69名：宁证期货(BBB级) 第70名：财信期货(BBB级) 第71名：国金期货(BBB级) 第72名：金鹏期货(BBB级) 第73名：中国国际(BBB级) 第74名：锦泰期货(BBB级) 第75名：首创京都(BBB级) 第76名：瑞银期货(BBB级) 第77名：乾坤期货(BBB级) 第78名：中钢期货(BBB级) 第79名：摩根大通期货(BBB级) 第80名：倍特期货(BBB级) 第81名：恒力期货(BBB级) 第82名：安粮期货(BBB级) 第83名：混沌天成期货(BBB级) 第84名：长安期货(BBB级) 第85名：大越期货(BBB级) 第86名：中电投先融期货(BBB级) 第87名：冠通期货(BBB级) 第88名：山金期货(BBB级) 第89名：浙江新世纪期货(BBB级) 第90名：民生期货(BBB级) 第91名：红塔期货(BBB级) 32家BB级期货公司排名第92名：首创期货(BB级) 第93名：云晨期货(BB级) 第94名：汇鑫期货(BB级) 第95名：华金期货(BB级) 第96名：道通期货(BB级) 第97名：和融期货(BB级) 第98名：福能期货(BB级) 第99名：华闻期货(BB级) 第100名：中原期货(BB级) 第101名：神华期货(BB级) 第102名：中金岭南期货(BB级) 第103名：铜冠金源期货(BB级) 第104名：金元期货(BB级) 第105名：金石期货(BB级) 第106名：云期货(BB级) 第107名：上海东亚期货(BB级) 第108名：恒泰期货(BB级) 第109名：长城期货(BB级) 第110名：中天期货(BB级) 第111名：一创期货(BB级) 第112名：华鑫期货(BB级) 第113名：华创期货(BB级) 第114名：齐盛期货(BB级) 第115名：晟鑫期货(BB级) 第116名：鑫鼎盛期货(BB级) 第117名：和合期货(BB级) 第118名：财达期货(BB级) 第119名：英大期货(BB级) 第120名：上海浙石期货(BB级) 第121名：中衍期货(BB级) 第122名：华融期货(BB级) 第123名：中航期货(BB级) 7家B级期货公司排名第124名：国都期货(B级) 第125名：国盛期货(B级) 第126名：通惠期货(B级) 第127名：江苏东华期货(B级) 第128名：上海中期(B级) 第129名：佛山金控期货(B级) 第130名：先锋期货(B级) C类期货公司：17家(13家CCC级，1家CC级，3家C级) 第131名：山西三立期货(CCC级) 第132名：海航期货(CCC级) 第133名：九州期货(CCC级) 第134名：迈科期货(CCC级) 第135名：东方汇金期货(CCC级) 第136名：永商期货(CCC级) 第137名：上海大陆期货(CCC级) 第138名：金信期货(CCC级) 第139名：津投期货(CCC级) 第140名：天富期货(CCC级) 第141名：天鸿期货(CCC级) 第142名：中辉期货(CCC级) 第143名：盛达期货(CCC级) 第144名：华龙期货(CC级) 第145名：恒银期货(C级) 第146名：中州期货(C级) 第147名：大通期货(C级) D类期货公司：3家第148名：上海东方期货(D级) 第149名：前海期货(D级) 第150名：新纪元期货(D级) 以上就是2022年150家期货公司最新评级排名结果，各位无需再去别处求索啦～

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在我国，期货公司可分为A、B、C、D、E等5大类，其中A类、B类、C类又可分别细分为AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级、C级等9个级别。不过迄今为止，尚无期货公司可达到AAA级别。目前，参与2022年评级的正规期货公司共有150家，2022年9月2日，中国证监会公开了这150家期货公司的最新评级结果——A类54家，B类76家，C类17家，D类3家。  A类期货公司：54家（AA级18家，A级36家） 18家AA级期货公司排名如下：第1名：国泰君安期货(AA级) 第2名：银河期货(AA级) 第3名：永安期货(AA级) 第4名：中信期货(AA级) 第5名：东证期货(AA级) 第6名：华泰期货(AA级) 第7名：南华期货(AA级) 第8名：中粮期货(AA级) 第9名：中信建投期货(AA级) 第10名：申银万国期货(AA级) 第11名：中泰期货(原鲁证期货，AA级) 第12名：浙商期货(AA级) 第13名：海通期货(AA级) 第14名：广发期货(AA级) 第15名：新湖期货(AA级) 第16名：光大期货(AA级) 第17名：招商期货(AA级) 第18名：国投安信期货(AA级) 与2021年相比，中泰、海通、新湖、招商等4家期货公司从A级升级为AA级；瑞达、方正中期、五矿等3家期货公司从AA级降至A级。 36家A级期货公司排名如下：第19名：方正中期期货(A级) 第20名：五矿期货(A级) 第21名：宏源期货(A级) 第22名：国信期货(A级) 第23名：平安期货(A级) 第24名：瑞达期货(A级) 第25名：东吴期货(A级) 第26名：长江期货(A级) 第27名：建信期货(A级) 第28名：弘业期货(A级) 第29名：宝城期货(A级) 第30名：广州期货(A级) 第31名：兴证期货(A级) 第32名：东方财富期货(A级) 第33名：华融融达期货(A级) 第34名：徽商期货(A级) 第35名：格林大华期货(A级) 第36名：国元期货(A级) 第37名：兴业期货(A级) 第38名：国贸期货(A级) 第39名：东海期货(A级) 第40名：大地期货(A级) 第41名：创元期货(A级) 第42名：东航期货(A级) 第43名：紫金天风期货(A级) 第44名：金瑞期货(A级) 第45名：中金财富期货(A级) 第46名：一德期货(A级) 第47名：华安期货(A级) 第48名：信达期货(A级) 第49名：国联期货(A级) 第50名：国富期货(A级) 第51名：中金期货(A级) 第52名：国海良时期货(A级) 第53名：渤海期货(A级) 第54名：物产中大期货(A级) B类期货公司：76家（BBB级37家，BB级32家，B级7家） 37家BBB级期货公司排名第55名：海证期货(BBB级) 第56名：大有期货(BBB级) 第57名：中银期货(BBB级) 第58名：华西期货(BBB级) 第59名：中融汇信(BBB级) 第60名：西部期货(BBB级) 第61名：港信期货(BBB级) 第62名：美尔雅期货(BBB级) 第63名：广金期货(BBB级) 第64名：瑞奇期货(BBB级) 第65名：中财期货(BBB级) 第66名：西南期货(BBB级) 第67名：华联期货(BBB级) 第68名：东兴期货(BBB级) 第69名：宁证期货(BBB级) 第70名：财信期货(BBB级) 第71名：国金期货(BBB级) 第72名：金鹏期货(BBB级) 第73名：中国国际(BBB级) 第74名：锦泰期货(BBB级) 第75名：首创京都(BBB级) 第76名：瑞银期货(BBB级) 第77名：乾坤期货(BBB级) 第78名：中钢期货(BBB级) 第79名：摩根大通期货(BBB级) 第80名：倍特期货(BBB级) 第81名：恒力期货(BBB级) 第82名：安粮期货(BBB级) 第83名：混沌天成期货(BBB级) 第84名：长安期货(BBB级) 第85名：大越期货(BBB级) 第86名：中电投先融期货(BBB级) 第87名：冠通期货(BBB级) 第88名：山金期货(BBB级) 第89名：浙江新世纪期货(BBB级) 第90名：民生期货(BBB级) 第91名：红塔期货(BBB级) 32家BB级期货公司排名第92名：首创期货(BB级) 第93名：云晨期货(BB级) 第94名：汇鑫期货(BB级) 第95名：华金期货(BB级) 第96名：道通期货(BB级) 第97名：和融期货(BB级) 第98名：福能期货(BB级) 第99名：华闻期货(BB级) 第100名：中原期货(BB级) 第101名：神华期货(BB级) 第102名：中金岭南期货(BB级) 第103名：铜冠金源期货(BB级) 第104名：金元期货(BB级) 第105名：金石期货(BB级) 第106名：云期货(BB级) 第107名：上海东亚期货(BB级) 第108名：恒泰期货(BB级) 第109名：长城期货(BB级) 第110名：中天期货(BB级) 第111名：一创期货(BB级) 第112名：华鑫期货(BB级) 第113名：华创期货(BB级) 第114名：齐盛期货(BB级) 第115名：晟鑫期货(BB级) 第116名：鑫鼎盛期货(BB级) 第117名：和合期货(BB级) 第118名：财达期货(BB级) 第119名：英大期货(BB级) 第120名：上海浙石期货(BB级) 第121名：中衍期货(BB级) 第122名：华融期货(BB级) 第123名：中航期货(BB级) 7家B级期货公司排名第124名：国都期货(B级) 第125名：国盛期货(B级) 第126名：通惠期货(B级) 第127名：江苏东华期货(B级) 第128名：上海中期(B级) 第129名：佛山金控期货(B级) 第130名：先锋期货(B级) C类期货公司：17家(13家CCC级，1家CC级，3家C级) 第131名：山西三立期货(CCC级) 第132名：海航期货(CCC级) 第133名：九州期货(CCC级) 第134名：迈科期货(CCC级) 第135名：东方汇金期货(CCC级) 第136名：永商期货(CCC级) 第137名：上海大陆期货(CCC级) 第138名：金信期货(CCC级) 第139名：津投期货(CCC级) 第140名：天富期货(CCC级) 第141名：天鸿期货(CCC级) 第142名：中辉期货(CCC级) 第143名：盛达期货(CCC级) 第144名：华龙期货(CC级) 第145名：恒银期货(C级) 第146名：中州期货(C级) 第147名：大通期货(C级) D类期货公司：3家第148名：上海东方期货(D级) 第149名：前海期货(D级) 第150名：新纪元期货(D级) 以上就是2022年150家期货公司最新评级排名结果，各位无需再去别处求索啦～

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美联储博斯蒂克：控制通胀仍是首要任务

日度报告——综合晨报美联储博斯蒂克：控制通胀仍是首要任务报告日期： 2022-09-27 以下文章来源于东证衍生品研究院 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数）美联储博斯蒂克：控制通胀仍是首要任务 (来源：Bloomberg) 博斯蒂克周一表示：“我不知道他们（投资者）是过于乐观还是不够乐观，更重要的是，我们需要控制住通胀。”他补充道：“我认为，在这种情况（通胀得到控制）发生之前，我们将看到市场在各个方向出现大量波动。” 博斯蒂克称，市场对英国减税方案的反应值得担忧，显示出英国经济的不确定增加，关键问题在于，是否会进一步影响到欧洲经济，而这也是美国经济将如何表现的一个重要考虑因素。拉加德：利率正常化后，才会考虑缩表 (来源：Bloomberg) 欧洲央行行长拉加德称，欧洲央行只有在完成利率“正常化”后才会考虑缩减资产负债表。美联储今年票委：明年利率不会回落 (来源：Bloomberg) 美东时间 26 日本周一，梅斯特表示，美联储政策利率不会在 2023 年回落。显然美联储需要继续加息以遏制通胀上升。梅斯特认为，这意味着，货币政策“需要处于限制性的立场，实际利率要进入正值区域，并且保持一段时间。” 点评：美联储官员的表态控制通胀依旧是要务，美联储不会在 2023 年降息，限制性利率水平将维持一段时间，这使得市场风险偏好继续走低，美元依旧强势。美联储官员梅斯特表态美联储 2023 年不会降息，将限制性利率维持一段时间来控制通胀，这表明了美联储继续通过政策利率的高水平来控制通胀预期，因此市场风险偏好继续走低，短期美债收益率中枢上升速度较快，因此市场将继续处于弱势。投资建议：美元指数继续走强。 1.2、股指期货（沪深 300/中证 500/中证 1000）三部门联合发文，新能源汽车购置税减免延长至 2023 年底 (来源：wind) 财政部、税务总局、工信部联合发布公告，对购置日期在 2023 年 1 月 1 日至 2023 年 12 月 31 日期间内的新能源汽车，免征车辆购置税。这已是新能源汽车免征购置税第三次延期，国务院常务会议此前表示，将免征车购税政策延续至 2023 年底，预计新增免税 1000 亿元。乘联会方面认为，新能源车购置税免征政策的延续将有助于缓解车型购置成本增长过快的情况，同时维持对燃油车的价格竞争优势。发改委：加大力度从四个方面支持新型基础设施建设 (来源：发改委) 国家发改委表示，下一步将从加强统筹规划、加大投入力度、补齐短板弱项以及强化以用促建四个方面支持新型基础设施建设。以“十四五”规划 102 项重大工程以及“十四五” 现代综合交通运输体系发展规划等项目清单为重点，坚持适度超前推进重大工程建设。预计“十四五”期间能源重点领域投资较“十三五”增长 20%以上。央行将远期售汇业务外汇风险准备金率从 0 上调至 20% (来源：wind) 为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，央行决定自 2022 年 9 月 28 日起，将远期售汇业务外汇风险准备金率从 0 上调至 20%。点评：近期美元强势，人民币汇率快速跌破 7.1，央行为稳外汇预期对汇率进行干预。但当前强势美元格局不变，人民币汇率企稳为时尚早。股指继续承压，节前反攻向上概率较小。此外香港出入境防疫政策宽松并不会改变大陆防疫格局，整体上国内以稳为主，延续前期各项政策。投资建议：当期市场风险偏好较低，临近假期，注意均衡配置，股指横盘或下跌概率较大。 1.3、国债期货（10 年期国债）新能源汽车免征购置税第三次延期 (来源：财政部) 财政部、税务总局、工信部联合发布公告，对购置日期在 2023 年 1 月 1 日至 2023 年 12 月 31 日期间内的新能源汽车，免征车辆购置税。这已是新能源汽车免征购置税第三次延期，国务院常务会议此前表示，将免征车购税政策延续至 2023 年底，预计新增免税 1000 亿元。乘联会方面认为，新能源车购置税免征政策的延续将有助于缓解车型购置成本增长过快的情况，同时维持对燃油车的价格竞争优势。央行逆回购操作两个品种双双放量 (来源：中国人民银行) 央行逆回购操作两个品种双双放量。央行公告称，为维护季末流动性平稳，9 月 26 日以利率招标方式开展了 420 亿元 7 天期和 930 亿元 14 天期逆回购操作，中标利率分别为 2.0%、 2.15%。Wind 数据显示，今日 20 亿元逆回购到期，因此当日净投放 1330 亿元。央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从 0 上调至 20% (来源：中国人民银行) 央行宣布，为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，决定自 2022 年 9 月 28 日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从 0 上调至 20%。点评：预计近期债市面临一定的调整压力：1）近期票据利率等高频数据表现不差，或预示着 9 月的各项经济金融指标或边际改善；2）人民币贬值压力尚未完全释放；3）为规避国庆假期期间的不确定性，部分机构或减持债券，持币过节；4）跨季期间资金面可能出现收敛的压力。但由于经济的修复或波折，债市调整幅度相对有限，中期仍有走强可能。投资建议：预计近期债市面临一定的调整压力。分析师承诺杨枭本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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日度报告——综合晨报美联储博斯蒂克：控制通胀仍是首要任务报告日期： 2022-09-27 以下文章来源于东证衍生品研究院 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数）美联储博斯蒂克：控制通胀仍是首要任务 (来源：Bloomberg) 博斯蒂克周一表示：“我不知道他们（投资者）是过于乐观还是不够乐观，更重要的是，我们需要控制住通胀。”他补充道：“我认为，在这种情况（通胀得到控制）发生之前，我们将看到市场在各个方向出现大量波动。” 博斯蒂克称，市场对英国减税方案的反应值得担忧，显示出英国经济的不确定增加，关键问题在于，是否会进一步影响到欧洲经济，而这也是美国经济将如何表现的一个重要考虑因素。拉加德：利率正常化后，才会考虑缩表 (来源：Bloomberg) 欧洲央行行长拉加德称，欧洲央行只有在完成利率“正常化”后才会考虑缩减资产负债表。美联储今年票委：明年利率不会回落 (来源：Bloomberg) 美东时间 26 日本周一，梅斯特表示，美联储政策利率不会在 2023 年回落。显然美联储需要继续加息以遏制通胀上升。梅斯特认为，这意味着，货币政策“需要处于限制性的立场，实际利率要进入正值区域，并且保持一段时间。” 点评：美联储官员的表态控制通胀依旧是要务，美联储不会在 2023 年降息，限制性利率水平将维持一段时间，这使得市场风险偏好继续走低，美元依旧强势。美联储官员梅斯特表态美联储 2023 年不会降息，将限制性利率维持一段时间来控制通胀，这表明了美联储继续通过政策利率的高水平来控制通胀预期，因此市场风险偏好继续走低，短期美债收益率中枢上升速度较快，因此市场将继续处于弱势。投资建议：美元指数继续走强。 1.2、股指期货（沪深 300/中证 500/中证 1000）三部门联合发文，新能源汽车购置税减免延长至 2023 年底 (来源：wind) 财政部、税务总局、工信部联合发布公告，对购置日期在 2023 年 1 月 1 日至 2023 年 12 月 31 日期间内的新能源汽车，免征车辆购置税。这已是新能源汽车免征购置税第三次延期，国务院常务会议此前表示，将免征车购税政策延续至 2023 年底，预计新增免税 1000 亿元。乘联会方面认为，新能源车购置税免征政策的延续将有助于缓解车型购置成本增长过快的情况，同时维持对燃油车的价格竞争优势。发改委：加大力度从四个方面支持新型基础设施建设 (来源：发改委) 国家发改委表示，下一步将从加强统筹规划、加大投入力度、补齐短板弱项以及强化以用促建四个方面支持新型基础设施建设。以“十四五”规划 102 项重大工程以及“十四五” 现代综合交通运输体系发展规划等项目清单为重点，坚持适度超前推进重大工程建设。预计“十四五”期间能源重点领域投资较“十三五”增长 20%以上。央行将远期售汇业务外汇风险准备金率从 0 上调至 20% (来源：wind) 为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，央行决定自 2022 年 9 月 28 日起，将远期售汇业务外汇风险准备金率从 0 上调至 20%。点评：近期美元强势，人民币汇率快速跌破 7.1，央行为稳外汇预期对汇率进行干预。但当前强势美元格局不变，人民币汇率企稳为时尚早。股指继续承压，节前反攻向上概率较小。此外香港出入境防疫政策宽松并不会改变大陆防疫格局，整体上国内以稳为主，延续前期各项政策。投资建议：当期市场风险偏好较低，临近假期，注意均衡配置，股指横盘或下跌概率较大。 1.3、国债期货（10 年期国债）新能源汽车免征购置税第三次延期 (来源：财政部) 财政部、税务总局、工信部联合发布公告，对购置日期在 2023 年 1 月 1 日至 2023 年 12 月 31 日期间内的新能源汽车，免征车辆购置税。这已是新能源汽车免征购置税第三次延期，国务院常务会议此前表示，将免征车购税政策延续至 2023 年底，预计新增免税 1000 亿元。乘联会方面认为，新能源车购置税免征政策的延续将有助于缓解车型购置成本增长过快的情况，同时维持对燃油车的价格竞争优势。央行逆回购操作两个品种双双放量 (来源：中国人民银行) 央行逆回购操作两个品种双双放量。央行公告称，为维护季末流动性平稳，9 月 26 日以利率招标方式开展了 420 亿元 7 天期和 930 亿元 14 天期逆回购操作，中标利率分别为 2.0%、 2.15%。Wind 数据显示，今日 20 亿元逆回购到期，因此当日净投放 1330 亿元。央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从 0 上调至 20% (来源：中国人民银行) 央行宣布，为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，决定自 2022 年 9 月 28 日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从 0 上调至 20%。点评：预计近期债市面临一定的调整压力：1）近期票据利率等高频数据表现不差，或预示着 9 月的各项经济金融指标或边际改善；2）人民币贬值压力尚未完全释放；3）为规避国庆假期期间的不确定性，部分机构或减持债券，持币过节；4）跨季期间资金面可能出现收敛的压力。但由于经济的修复或波折，债市调整幅度相对有限，中期仍有走强可能。投资建议：预计近期债市面临一定的调整压力。分析师承诺杨枭本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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东证期货晨报速递

晨报速递 | 2022.09.27 以下文章来源于东证期货投资咨询部，作者张文勇，庄仁颉品种点评金融板块股指期货基本面：市场弱势区间震荡调整有望延续，且调整的时间呈现拉长。目前影响市场的主要因素，一是美联储加息悬而未决，二是市场情绪尚待恢复，三是短期存量资金博弈。当前市场分歧较大，短期谨慎观望情绪较浓，而盘中板块轮动和热点的持续时间较短，凸显市场信心不足。不过，市场中期趋势依然向好，短期修复存在反复可能，而市场短期结构性机会明显。持仓：沪深300期指IF2212合约前20名多头持仓48316手，减少460手；空头持仓61147手，减少1015手。中证500期指IC2212合约前20名多头持仓117280手，减少2330手；空头持仓117568手，减少1978手。上证50期指IH2212合约前20名多头持仓32597手，减少681手；空头持仓45775手，减少616手。中证1000期指IM2209合约前20名多头持仓18810手，减少1049手；空头持仓21573手，减少946手。策略建议：疫情反复，外围市场再度走弱，政策利好支撑市场。风险因素：全球宏观经济、疫情状况、中美关系进展。能化板块原油基本面：美联储如期加息75点，市场避险情绪升温，美元指数维持高位。欧盟对俄实施石油制裁，G7将对俄设置油价上限，俄罗斯表示对实施油价上限的国家停止出口石油和天然气，欧洲能源危机持续，OPEC+会议决定10月减产10万桶/日，供应忧虑支撑油价；IEA下调全球需求增长，同时天然气转向燃油取暖的需求预期增长；EIA原油库存增加，需求预期放缓。策略建议：国际油价持续下挫，美联储如期加息，短期油价或持续承压。风险因素：增产超预期；伊核谈判；俄乌谈判。沥青基本面：欧美央行加息导致市场担忧经济衰退，美国推动降低燃料成本。供应方面，国内主要沥青厂家开工小幅上升，厂家及社会库存呈现下降；河北鑫海大装置计划转产渣油，山东地区齐岭南、齐鲁石化计划生产沥青，南方地区部分主力炼厂维持间歇生产。需求方面，下游终端按需采购，部分地方炼厂释放合同积极性增加，市场资源竞争增强，现货价格稳中下调。国际原油连续回调，成本端支撑减弱，炼厂利润上升带动生产积极性。持仓：沥青2212合约前20名多头持仓212964手，增加1603手，空头持仓204998手，增加112手。策略建议：油价承压，沥青需求支撑有限，或跟随承压。风险因素：需求不及预期。黑色板块螺纹钢基本面：美元指数再度拉升，大宗商品价格普遍承压。供应方面，螺纹钢周度产量继续提升，但增幅缩小，随着钢价反弹将进一步刺激高炉复产。需求方面，因全国多地区仍受疫情影响，下游需求减弱，但市场认为待疫情缓解后需求或迎来集中性释放；终端需求好于预期，厂内库存与社会库存均出现下滑，后市需求有望进一步释放。持仓：螺纹钢2301合约前20名多头持仓989767手，减少22387手，空头持仓1085063手，减少18877手。策略建议：衰退预期仍抑制钢价，短期或维持底部震荡。风险因素：环保限产政策。焦炭基本面：供给方面，炼焦煤线上竞拍流拍情况增多，部分低硫高价煤种小幅回调，但降幅不及预期，焦炭首轮提降后利润明显受损，吨焦利润在盈亏边缘，焦企生产积极性不高，开工整体持稳，有小幅增加。需求方面，钢材表观需求提升，高炉产能利用率微增，焦炭需求有一定支撑，但终端成交不佳，钢厂盈利率降至50%，钢厂仍有提降预期，焦钢博弈加剧，下游钢厂多控制到货节奏。持仓：焦炭2301合约前20名多头持仓22415手，增加544手，空头持仓22635手，增加1手。策略建议：宏观经济预期偏弱，焦炭整体维持底部区间震荡。风险因素：需求超预期，政策因素。金属板块铜基本面：欧洲央行大规模加息75基点，美元指数承压；但货币流动性收缩趋势，使得市场风险情绪受到抑制。供给方面，上游铜矿8月进口量环比增加明显，铜矿加工费TC继续上升，也将缓解粗铜供应紧张的影响，此外国内高温缺电情况开始好转，预计炼厂生产将逐渐恢复。需求方面，随着疫情影响控制较好，终端或有缓慢恢复的趋势，但铜价走高，叠加下游资金偏紧，接货意愿较低。截止9月20日，LME铜库存为118000吨，日增10850吨。截止9月19日，上海期货交易所阴极铜库存为35865吨。持仓：沪铜2210合约前20名多头持仓67664手，减少6441手，空头持仓57953手，减少7318手。策略建议：美元指数维持高位，铜价震荡反弹，关注上方压力。风险因素：美元指数，供给超预期。锌基本面：美联储加息在即，美元指数高位运行，有色上方仍有压力。供给方面，“北溪-1”无限期停止供应，欧洲能源扰动加剧，电价高企，高昂的成本让锌冶炼厂持续规模减产的风险剧增；国内冶炼厂随着限电影响减弱，国内精炼锌产量或有小幅度增加。需求方面，8月传统需求淡季，下游进货刚需为主，高温高热天气限电同样使下游开工率下滑，步入9月，高温即将缓解，开工率或有所上升，加上9月是消费旺季，新出台政策托底，需求有望改善，但需求的复苏需要时间。截止2022年9月20日，LME精炼锌库存为69850吨；截止2022年9月19日，上期所精炼锌库存为58407吨。持仓：沪锌2210合约前20名多头持仓51639手，减少10339手，空头持仓46028手，减少11587手。策略建议：美元指数维持强势，锌价承压回调，短期反弹乏力。风险因素：需求远不及预期。农产品板块豆一基本面：供给方面，南方大豆价格基本维持稳定，安徽宿州泗县、淮北物流不畅，其他产地上货量不大，销售也较为清淡，价格暂无明显调整。南方大豆播种进入尾声，种植面积有不同程度的增加，山东、安徽大豆产区出现降雨，有利于大豆出苗及生长。需求方面，出伏后，天气预计转凉，学校开学，市场需求有转暖的预期。综合来看，虽然有收储的支撑，不过拍卖同时进行。加上需求有回落的预期以及贸易商近期收购小麦为主，均压制豆一的价格。持仓：豆一2211合约前20名多头持仓78626手，减少2932手，空头持仓77997手，减少5191手。策略建议：大豆运行在大区间上沿，回调压力渐增。风险因素：需求高于预期。棉花基本面：供给方面，新季度内地籽棉零星开采，新疆部分棉田脱叶剂已打，机采棉上市仍需等到下旬。截至8月末，全国棉区综合气候适宜指数为适宜，与2021年相比，全国棉花平均单产趋势为增产年。另外新季棉花采收即将启动，但由于去年亏损的轧花厂来说，采购相对保守谨慎；加之旺季不及预期，新季棉花收售双方博弈明显。棉花商业库存仍维持居高水平，市场供应仍显充裕。需求方面，纱企开机率有所回升，秋冬订单逐步显现，但纱线产成品库存维持高位，产成品消耗较慢，需求改善有限。持仓：棉花2301合约前20名多头持仓357487手，增加17002手，空头持仓360861手，增加10098手。策略建议：棉花底部震荡，卖方惜售支撑现货。风险因素：供给远不及预期。其他板块白糖基本面：国际方面，当前国际糖市处于相对中性阶段，由于北半球进入生产季节，市场焦点开始投向欧州食糖压榨，欧盟预计新季食糖将出现供应不足的可能。这可能减轻了其他主产国增产带来的压力。国内方面，截至8月底，全国累计销售食糖788万吨，累计销糖率82.5%；8月食糖单月全国销量为111万吨，数据远高于近五年同期水平。不过进口加工糖阶段性增加，挤压国产糖消耗；现货市场糖价维持相对稳定。持仓：白糖2301合约前20名多头持仓245292手，减少4123手，空头持仓306751手，减少15401手。操作建议：白糖基本面仍有支撑，短期或维持区间运行。风险因素：需求不及预期。玻璃基本面：供给方面，近期有生产线放水冷修，浮法玻璃开工率和日熔量均下降。本周有1条产线有较为明确的放水冷修计划，虽有产线计划中旬复产点火，但出玻璃时间需要滞后1个月左右，供应面预计延续下滑。需求方面，由于前期下游备货基本完成，采购节奏有所放缓，本周浮法玻璃企业库存增加。目前下游加工企业持有一定原片库存，短期或以消化前期原料订单为主，浮法玻璃企业库存压力仍较明显。持仓：玻璃2301合约前20名多头持仓412667手，减少21012手，空头持仓549058手，减少7470手。操作建议：需求乏力，玻璃下挫后维持底部震荡，关注能否企稳。风险因素：需求远不及预期，疫情控制情况。免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行投资交易的绝对依据。由于报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解及分析方法，如与我公司发布的其他信息有不一致或有不同的结论，未免发生矛盾，本报告所载的观点并不代表东证期货公司的立场，请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行投资交易而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映东证期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经东证期货公司允许，本报告内容不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“上海东证期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。东证期货一流衍生产品投资服务提供商

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美联储官员称美国经济可能出现有序放缓

日度报告——综合晨报美联储官员称美国经济可能出现有序放缓报告日期： 2022-09-26 以下文章来源于东证衍生品研究院金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数）美联储官员称美国经济可能出现有序放缓 (来源：Bloomberg) 美联储博斯蒂克表示，随着美联储不断加息以应对通胀经济可能以“相对有序的方式”放缓，但过程将是艰难的。梅洛尼的右翼集团获得多数席位 (来源：Bloomberg) 意大利大选出口民调显示，意大利极右翼政客梅洛尼领导的联盟将大获全胜。梅洛尼有望领导意大利自二战以来最右翼的政府。意大利广播公司（RAI）的出口民调显示，梅洛尼的联盟将赢得约 43%的选票，该联盟包括萨尔维尼的联盟党和贝卢斯科尼的意大利力量党。英国政府宣布减税等经济刺激措施 (来源：Bloomberg) 英国政府 23 日宣布一系列措施以期提振经济，包括大规模减税、取消银行业奖金上限等。据路透社报道，减税措施涉及个人所得税、财产税、海外游客购物消费税和企业税。减税将造成财政收入减少，预计到 2026 至 2027 财政年度少收税款 450 亿英镑。英国智库财政研究所认为，这将是自 1972 年以来最大规模的一次减税。点评：我们看到英国出台了规模较大的减税来提振经济，但是市场预计效果有限，增加了政府部门的财政赤字，因此英国出现了股债汇三杀，短期市场风险偏好继续走低。英国出台了大规模的减税来对冲经济下行，但是在高通胀的背景下，很难认为减税会使得企业和居民部门增加支出，因此将会导致财政赤字的上升，英国出现股债汇三杀的局面，短期市场风险偏好出现走低。市场波动加剧投资建议：美元短期依旧偏强。 1.2、股指期货（沪深 300/中证 500/中证 1000）银保监会：房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转 (来源：wind) 9 月 23 日上周五，银保监会相关部门负责人介绍目前防范化解重点领域相关风险的工作进展时表示：“房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转。”今年 3 月，银保监会主席郭树清曾指出“房地产泡沫化金融化势头得到根本扭转”，而在两年前银保监会曾表示“房地产金融化、泡沫化倾向得到有效遏制”，银保监会对房地产的相关表述在措辞上已有了明显的变化。香港自 9 月 26 日起入境检疫改为 0+3 (来源：wind) 香港特区行政长官表示，自 9 月 26 日起机场入境检疫改为 0+3，即取消酒店强制检疫，只需 3 日医学观察；取消来港前核酸检测要求，只需 24 小时内快测结果。国办发文加大对基础电子产业升级及技术突破的支持力度 (来源：wind) 国务院办公厅印发《关于深化电子电器行业管理制度改革的意见》。其中提出，将安全风险较高的锂离子电池、电源适配器/充电器纳入强制性认证管理，将卫星互联网设备、功能虚拟化设备纳入进网许可管理。加大对基础电子产业（电子材料、电子元器件、电子专用设备、电子测量仪器等制造业）升级及关键技术突破的支持力度，支持符合条件的基础电子企业上市融资。点评：受全球紧缩态势影响，A 股在内部环境相对平稳下，出现了较大波动。股指层面连续两周收跌。临近十一假期，市场持币观望态势逐渐升温。虽然香港的出入境防疫政策有所放宽，但国内将依旧维持动态清零不动摇。虽然目前上证 30、沪深 300 指数的风险溢价已经超过 4 月水平，大幅下跌空间有限，但右侧信号暂不明朗。我们认为短期内应注意均衡配置以及仓位控制。投资建议：当期市场风险偏好较低，临近假期，注意均衡配置，股指横盘或下跌概率较大。分析师承诺杨枭本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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日度报告——综合晨报美联储官员称美国经济可能出现有序放缓报告日期： 2022-09-26 以下文章来源于东证衍生品研究院金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数）美联储官员称美国经济可能出现有序放缓 (来源：Bloomberg) 美联储博斯蒂克表示，随着美联储不断加息以应对通胀经济可能以“相对有序的方式”放缓，但过程将是艰难的。梅洛尼的右翼集团获得多数席位 (来源：Bloomberg) 意大利大选出口民调显示，意大利极右翼政客梅洛尼领导的联盟将大获全胜。梅洛尼有望领导意大利自二战以来最右翼的政府。意大利广播公司（RAI）的出口民调显示，梅洛尼的联盟将赢得约 43%的选票，该联盟包括萨尔维尼的联盟党和贝卢斯科尼的意大利力量党。英国政府宣布减税等经济刺激措施 (来源：Bloomberg) 英国政府 23 日宣布一系列措施以期提振经济，包括大规模减税、取消银行业奖金上限等。据路透社报道，减税措施涉及个人所得税、财产税、海外游客购物消费税和企业税。减税将造成财政收入减少，预计到 2026 至 2027 财政年度少收税款 450 亿英镑。英国智库财政研究所认为，这将是自 1972 年以来最大规模的一次减税。点评：我们看到英国出台了规模较大的减税来提振经济，但是市场预计效果有限，增加了政府部门的财政赤字，因此英国出现了股债汇三杀，短期市场风险偏好继续走低。英国出台了大规模的减税来对冲经济下行，但是在高通胀的背景下，很难认为减税会使得企业和居民部门增加支出，因此将会导致财政赤字的上升，英国出现股债汇三杀的局面，短期市场风险偏好出现走低。市场波动加剧投资建议：美元短期依旧偏强。 1.2、股指期货（沪深 300/中证 500/中证 1000）银保监会：房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转 (来源：wind) 9 月 23 日上周五，银保监会相关部门负责人介绍目前防范化解重点领域相关风险的工作进展时表示：“房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转。”今年 3 月，银保监会主席郭树清曾指出“房地产泡沫化金融化势头得到根本扭转”，而在两年前银保监会曾表示“房地产金融化、泡沫化倾向得到有效遏制”，银保监会对房地产的相关表述在措辞上已有了明显的变化。香港自 9 月 26 日起入境检疫改为 0+3 (来源：wind) 香港特区行政长官表示，自 9 月 26 日起机场入境检疫改为 0+3，即取消酒店强制检疫，只需 3 日医学观察；取消来港前核酸检测要求，只需 24 小时内快测结果。国办发文加大对基础电子产业升级及技术突破的支持力度 (来源：wind) 国务院办公厅印发《关于深化电子电器行业管理制度改革的意见》。其中提出，将安全风险较高的锂离子电池、电源适配器/充电器纳入强制性认证管理，将卫星互联网设备、功能虚拟化设备纳入进网许可管理。加大对基础电子产业（电子材料、电子元器件、电子专用设备、电子测量仪器等制造业）升级及关键技术突破的支持力度，支持符合条件的基础电子企业上市融资。点评：受全球紧缩态势影响，A 股在内部环境相对平稳下，出现了较大波动。股指层面连续两周收跌。临近十一假期，市场持币观望态势逐渐升温。虽然香港的出入境防疫政策有所放宽，但国内将依旧维持动态清零不动摇。虽然目前上证 30、沪深 300 指数的风险溢价已经超过 4 月水平，大幅下跌空间有限，但右侧信号暂不明朗。我们认为短期内应注意均衡配置以及仓位控制。投资建议：当期市场风险偏好较低，临近假期，注意均衡配置，股指横盘或下跌概率较大。分析师承诺杨枭本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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东证期货晨报速递

晨报速递 | 2022.09.26 以下文章来源于东证期货投资咨询部，作者张文勇，庄仁颉品种点评金融板块股指期货基本面：市场弱势区间震荡调整有望延续，且调整的时间呈现拉长。目前影响市场的主要因素，一是美联储加息悬而未决，二是市场情绪尚待恢复，三是短期存量资金博弈。当前市场分歧较大，短期谨慎观望情绪较浓，而盘中板块轮动和热点的持续时间较短，凸显市场信心不足。不过，市场中期趋势依然向好，短期修复存在反复可能，而市场短期结构性机会明显。持仓：沪深300期指IF2212合约前20名多头持仓48776手，增加1514手；空头持仓62162手，增加2014手。中证500期指IC2212合约前20名多头持仓116507手，减少2629手；空头持仓116087手，减少2793手。上证50期指IH2212合约前20名多头持仓33278手，增加866手；空头持仓46391手，增加901手。中证1000期指IM2209合约前20名多头持仓19859手，增加716手；空头持仓22519手，增加696手。策略建议：疫情反复，外围市场再度走弱，政策利好支撑市场。风险因素：全球宏观经济、疫情状况、中美关系进展。能化板块原油基本面：美联储如期加息75点，市场避险情绪升温，美元指数维持高位。欧盟对俄实施石油制裁，G7将对俄设置油价上限，俄罗斯表示对实施油价上限的国家停止出口石油和天然气，欧洲能源危机持续，OPEC+会议决定10月减产10万桶/日，供应忧虑支撑油价；IEA下调全球需求增长，同时天然气转向燃油取暖的需求预期增长；EIA原油库存增加，需求预期放缓。策略建议：国际油价持续下挫，美联储如期加息，短期油价或持续承压。风险因素：增产超预期；伊核谈判；俄乌谈判。沥青基本面：欧美央行加息导致市场担忧经济衰退，美国推动降低燃料成本。供应方面，国内主要沥青厂家开工小幅上升，厂家及社会库存呈现下降；河北鑫海大装置计划转产渣油，山东地区齐岭南、齐鲁石化计划生产沥青，南方地区部分主力炼厂维持间歇生产。需求方面，下游终端按需采购，部分地方炼厂释放合同积极性增加，市场资源竞争增强，现货价格稳中下调。国际原油连续回调，成本端支撑减弱，炼厂利润上升带动生产积极性。持仓：沥青2212合约前20名多头持仓211361手，减少7864手，空头持仓204886手，减少10359手。策略建议：油价承压，沥青需求支撑有限，或跟随承压。风险因素：需求不及预期。黑色板块螺纹钢基本面：美元指数再度拉升，大宗商品价格普遍承压。供应方面，螺纹钢周度产量继续提升，但增幅缩小，随着钢价反弹将进一步刺激高炉复产。需求方面，因全国多地区仍受疫情影响，下游需求减弱，但市场认为待疫情缓解后需求或迎来集中性释放；终端需求好于预期，厂内库存与社会库存均出现下滑，后市需求有望进一步释放。持仓：螺纹钢2301合约前20名多头持仓1012154手，增加3780手，空头持仓1103940手，减少8015手。策略建议：衰退预期仍抑制钢价，短期或维持底部震荡。风险因素：环保限产政策。焦炭基本面：供给方面，炼焦煤线上竞拍流拍情况增多，部分低硫高价煤种小幅回调，但降幅不及预期，焦炭首轮提降后利润明显受损，吨焦利润在盈亏边缘，焦企生产积极性不高，开工整体持稳，有小幅增加。需求方面，钢材表观需求提升，高炉产能利用率微增，焦炭需求有一定支撑，但终端成交不佳，钢厂盈利率降至50%，钢厂仍有提降预期，焦钢博弈加剧，下游钢厂多控制到货节奏。持仓：焦炭2301合约前20名多头持仓21871手，减少342手，空头持仓22634手，减少178手。策略建议：宏观经济预期偏弱，焦炭整体维持底部区间震荡。风险因素：需求超预期，政策因素。金属板块铜基本面：欧洲央行大规模加息75基点，美元指数承压；但货币流动性收缩趋势，使得市场风险情绪受到抑制。供给方面，上游铜矿8月进口量环比增加明显，铜矿加工费TC继续上升，也将缓解粗铜供应紧张的影响，此外国内高温缺电情况开始好转，预计炼厂生产将逐渐恢复。需求方面，随着疫情影响控制较好，终端或有缓慢恢复的趋势，但铜价走高，叠加下游资金偏紧，接货意愿较低。截止9月20日，LME铜库存为118000吨，日增10850吨。截止9月19日，上海期货交易所阴极铜库存为35865吨。持仓：沪铜2210合约前20名多头持仓74105手，减少3136手，空头持仓65271手，减少3966手。策略建议：美元指数维持高位，铜价震荡反弹，关注上方压力。风险因素：美元指数，供给超预期。锌基本面：美联储加息在即，美元指数高位运行，有色上方仍有压力。供给方面，“北溪-1”无限期停止供应，欧洲能源扰动加剧，电价高企，高昂的成本让锌冶炼厂持续规模减产的风险剧增；国内冶炼厂随着限电影响减弱，国内精炼锌产量或有小幅度增加。需求方面，8月传统需求淡季，下游进货刚需为主，高温高热天气限电同样使下游开工率下滑，步入9月，高温即将缓解，开工率或有所上升，加上9月是消费旺季，新出台政策托底，需求有望改善，但需求的复苏需要时间。截止2022年9月20日，LME精炼锌库存为69850吨；截止2022年9月19日，上期所精炼锌库存为58407吨。持仓：沪锌2210合约前20名多头持仓61978手，减少3980手，空头持仓57615手，减少2690手。策略建议：美元指数维持强势，锌价承压回调，短期反弹乏力。风险因素：需求远不及预期。农产品板块豆一基本面：供给方面，南方大豆价格基本维持稳定，安徽宿州泗县、淮北物流不畅，其他产地上货量不大，销售也较为清淡，价格暂无明显调整。南方大豆播种进入尾声，种植面积有不同程度的增加，山东、安徽大豆产区出现降雨，有利于大豆出苗及生长。需求方面，出伏后，天气预计转凉，学校开学，市场需求有转暖的预期。综合来看，虽然有收储的支撑，不过拍卖同时进行。加上需求有回落的预期以及贸易商近期收购小麦为主，均压制豆一的价格。持仓：豆一2211合约前20名多头持仓81558手，增加2216手，空头持仓83188手，增加3062手。策略建议：大豆运行在大区间上沿，回调压力渐增。风险因素：需求高于预期。棉花基本面：供给方面，新季度内地籽棉零星开采，新疆部分棉田脱叶剂已打，机采棉上市仍需等到下旬。截至8月末，全国棉区综合气候适宜指数为适宜，与2021年相比，全国棉花平均单产趋势为增产年。另外新季棉花采收即将启动，但由于去年亏损的轧花厂来说，采购相对保守谨慎；加之旺季不及预期，新季棉花收售双方博弈明显。棉花商业库存仍维持居高水平，市场供应仍显充裕。需求方面，纱企开机率有所回升，秋冬订单逐步显现，但纱线产成品库存维持高位，产成品消耗较慢，需求改善有限。持仓：棉花2301合约前20名多头持仓340485手，增加340485手，空头持仓350763手，增加24275手。策略建议：棉花底部震荡，卖方惜售支撑现货。风险因素：供给远不及预期。其他板块白糖基本面：国际方面，当前国际糖市处于相对中性阶段，由于北半球进入生产季节，市场焦点开始投向欧州食糖压榨，欧盟预计新季食糖将出现供应不足的可能。这可能减轻了其他主产国增产带来的压力。国内方面，截至8月底，全国累计销售食糖788万吨，累计销糖率82.5%；8月食糖单月全国销量为111万吨，数据远高于近五年同期水平。不过进口加工糖阶段性增加，挤压国产糖消耗；现货市场糖价维持相对稳定。持仓：白糖2301合约前20名多头持仓249415手，增加1982手，空头持仓322152手，增加638手。操作建议：白糖基本面仍有支撑，短期或维持区间运行。风险因素：需求不及预期。玻璃基本面：供给方面，近期有生产线放水冷修，浮法玻璃开工率和日熔量均下降。本周有1条产线有较为明确的放水冷修计划，虽有产线计划中旬复产点火，但出玻璃时间需要滞后1个月左右，供应面预计延续下滑。需求方面，由于前期下游备货基本完成，采购节奏有所放缓，本周浮法玻璃企业库存增加。目前下游加工企业持有一定原片库存，短期或以消化前期原料订单为主，浮法玻璃企业库存压力仍较明显。持仓：玻璃2301合约前20名多头持仓433679手，减少6271手，空头持仓556528手，增加13817手。操作建议：需求乏力，玻璃下挫后维持底部震荡，关注能否企稳。风险因素：需求远不及预期，疫情控制情况。免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行投资交易的绝对依据。由于报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解及分析方法，如与我公司发布的其他信息有不一致或有不同的结论，未免发生矛盾，本报告所载的观点并不代表东证期货公司的立场，请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行投资交易而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映东证期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经东证期货公司允许，本报告内容不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“上海东证期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。东证期货一流衍生产品投资服务提供商

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晨报速递 | 2022.09.26 以下文章来源于东证期货投资咨询部，作者张文勇，庄仁颉品种点评金融板块股指期货基本面：市场弱势区间震荡调整有望延续，且调整的时间呈现拉长。目前影响市场的主要因素，一是美联储加息悬而未决，二是市场情绪尚待恢复，三是短期存量资金博弈。当前市场分歧较大，短期谨慎观望情绪较浓，而盘中板块轮动和热点的持续时间较短，凸显市场信心不足。不过，市场中期趋势依然向好，短期修复存在反复可能，而市场短期结构性机会明显。持仓：沪深300期指IF2212合约前20名多头持仓48776手，增加1514手；空头持仓62162手，增加2014手。中证500期指IC2212合约前20名多头持仓116507手，减少2629手；空头持仓116087手，减少2793手。上证50期指IH2212合约前20名多头持仓33278手，增加866手；空头持仓46391手，增加901手。中证1000期指IM2209合约前20名多头持仓19859手，增加716手；空头持仓22519手，增加696手。策略建议：疫情反复，外围市场再度走弱，政策利好支撑市场。风险因素：全球宏观经济、疫情状况、中美关系进展。能化板块原油基本面：美联储如期加息75点，市场避险情绪升温，美元指数维持高位。欧盟对俄实施石油制裁，G7将对俄设置油价上限，俄罗斯表示对实施油价上限的国家停止出口石油和天然气，欧洲能源危机持续，OPEC+会议决定10月减产10万桶/日，供应忧虑支撑油价；IEA下调全球需求增长，同时天然气转向燃油取暖的需求预期增长；EIA原油库存增加，需求预期放缓。策略建议：国际油价持续下挫，美联储如期加息，短期油价或持续承压。风险因素：增产超预期；伊核谈判；俄乌谈判。沥青基本面：欧美央行加息导致市场担忧经济衰退，美国推动降低燃料成本。供应方面，国内主要沥青厂家开工小幅上升，厂家及社会库存呈现下降；河北鑫海大装置计划转产渣油，山东地区齐岭南、齐鲁石化计划生产沥青，南方地区部分主力炼厂维持间歇生产。需求方面，下游终端按需采购，部分地方炼厂释放合同积极性增加，市场资源竞争增强，现货价格稳中下调。国际原油连续回调，成本端支撑减弱，炼厂利润上升带动生产积极性。持仓：沥青2212合约前20名多头持仓211361手，减少7864手，空头持仓204886手，减少10359手。策略建议：油价承压，沥青需求支撑有限，或跟随承压。风险因素：需求不及预期。黑色板块螺纹钢基本面：美元指数再度拉升，大宗商品价格普遍承压。供应方面，螺纹钢周度产量继续提升，但增幅缩小，随着钢价反弹将进一步刺激高炉复产。需求方面，因全国多地区仍受疫情影响，下游需求减弱，但市场认为待疫情缓解后需求或迎来集中性释放；终端需求好于预期，厂内库存与社会库存均出现下滑，后市需求有望进一步释放。持仓：螺纹钢2301合约前20名多头持仓1012154手，增加3780手，空头持仓1103940手，减少8015手。策略建议：衰退预期仍抑制钢价，短期或维持底部震荡。风险因素：环保限产政策。焦炭基本面：供给方面，炼焦煤线上竞拍流拍情况增多，部分低硫高价煤种小幅回调，但降幅不及预期，焦炭首轮提降后利润明显受损，吨焦利润在盈亏边缘，焦企生产积极性不高，开工整体持稳，有小幅增加。需求方面，钢材表观需求提升，高炉产能利用率微增，焦炭需求有一定支撑，但终端成交不佳，钢厂盈利率降至50%，钢厂仍有提降预期，焦钢博弈加剧，下游钢厂多控制到货节奏。持仓：焦炭2301合约前20名多头持仓21871手，减少342手，空头持仓22634手，减少178手。策略建议：宏观经济预期偏弱，焦炭整体维持底部区间震荡。风险因素：需求超预期，政策因素。金属板块铜基本面：欧洲央行大规模加息75基点，美元指数承压；但货币流动性收缩趋势，使得市场风险情绪受到抑制。供给方面，上游铜矿8月进口量环比增加明显，铜矿加工费TC继续上升，也将缓解粗铜供应紧张的影响，此外国内高温缺电情况开始好转，预计炼厂生产将逐渐恢复。需求方面，随着疫情影响控制较好，终端或有缓慢恢复的趋势，但铜价走高，叠加下游资金偏紧，接货意愿较低。截止9月20日，LME铜库存为118000吨，日增10850吨。截止9月19日，上海期货交易所阴极铜库存为35865吨。持仓：沪铜2210合约前20名多头持仓74105手，减少3136手，空头持仓65271手，减少3966手。策略建议：美元指数维持高位，铜价震荡反弹，关注上方压力。风险因素：美元指数，供给超预期。锌基本面：美联储加息在即，美元指数高位运行，有色上方仍有压力。供给方面，“北溪-1”无限期停止供应，欧洲能源扰动加剧，电价高企，高昂的成本让锌冶炼厂持续规模减产的风险剧增；国内冶炼厂随着限电影响减弱，国内精炼锌产量或有小幅度增加。需求方面，8月传统需求淡季，下游进货刚需为主，高温高热天气限电同样使下游开工率下滑，步入9月，高温即将缓解，开工率或有所上升，加上9月是消费旺季，新出台政策托底，需求有望改善，但需求的复苏需要时间。截止2022年9月20日，LME精炼锌库存为69850吨；截止2022年9月19日，上期所精炼锌库存为58407吨。持仓：沪锌2210合约前20名多头持仓61978手，减少3980手，空头持仓57615手，减少2690手。策略建议：美元指数维持强势，锌价承压回调，短期反弹乏力。风险因素：需求远不及预期。农产品板块豆一基本面：供给方面，南方大豆价格基本维持稳定，安徽宿州泗县、淮北物流不畅，其他产地上货量不大，销售也较为清淡，价格暂无明显调整。南方大豆播种进入尾声，种植面积有不同程度的增加，山东、安徽大豆产区出现降雨，有利于大豆出苗及生长。需求方面，出伏后，天气预计转凉，学校开学，市场需求有转暖的预期。综合来看，虽然有收储的支撑，不过拍卖同时进行。加上需求有回落的预期以及贸易商近期收购小麦为主，均压制豆一的价格。持仓：豆一2211合约前20名多头持仓81558手，增加2216手，空头持仓83188手，增加3062手。策略建议：大豆运行在大区间上沿，回调压力渐增。风险因素：需求高于预期。棉花基本面：供给方面，新季度内地籽棉零星开采，新疆部分棉田脱叶剂已打，机采棉上市仍需等到下旬。截至8月末，全国棉区综合气候适宜指数为适宜，与2021年相比，全国棉花平均单产趋势为增产年。另外新季棉花采收即将启动，但由于去年亏损的轧花厂来说，采购相对保守谨慎；加之旺季不及预期，新季棉花收售双方博弈明显。棉花商业库存仍维持居高水平，市场供应仍显充裕。需求方面，纱企开机率有所回升，秋冬订单逐步显现，但纱线产成品库存维持高位，产成品消耗较慢，需求改善有限。持仓：棉花2301合约前20名多头持仓340485手，增加340485手，空头持仓350763手，增加24275手。策略建议：棉花底部震荡，卖方惜售支撑现货。风险因素：供给远不及预期。其他板块白糖基本面：国际方面，当前国际糖市处于相对中性阶段，由于北半球进入生产季节，市场焦点开始投向欧州食糖压榨，欧盟预计新季食糖将出现供应不足的可能。这可能减轻了其他主产国增产带来的压力。国内方面，截至8月底，全国累计销售食糖788万吨，累计销糖率82.5%；8月食糖单月全国销量为111万吨，数据远高于近五年同期水平。不过进口加工糖阶段性增加，挤压国产糖消耗；现货市场糖价维持相对稳定。持仓：白糖2301合约前20名多头持仓249415手，增加1982手，空头持仓322152手，增加638手。操作建议：白糖基本面仍有支撑，短期或维持区间运行。风险因素：需求不及预期。玻璃基本面：供给方面，近期有生产线放水冷修，浮法玻璃开工率和日熔量均下降。本周有1条产线有较为明确的放水冷修计划，虽有产线计划中旬复产点火，但出玻璃时间需要滞后1个月左右，供应面预计延续下滑。需求方面，由于前期下游备货基本完成，采购节奏有所放缓，本周浮法玻璃企业库存增加。目前下游加工企业持有一定原片库存，短期或以消化前期原料订单为主，浮法玻璃企业库存压力仍较明显。持仓：玻璃2301合约前20名多头持仓433679手，减少6271手，空头持仓556528手，增加13817手。操作建议：需求乏力，玻璃下挫后维持底部震荡，关注能否企稳。风险因素：需求远不及预期，疫情控制情况。免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行投资交易的绝对依据。由于报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解及分析方法，如与我公司发布的其他信息有不一致或有不同的结论，未免发生矛盾，本报告所载的观点并不代表东证期货公司的立场，请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行投资交易而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映东证期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经东证期货公司允许，本报告内容不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“上海东证期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。东证期货一流衍生产品投资服务提供商

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【金价长期表现依旧维持看涨预期】金十期货9月23日讯，东证期货表示，美联储会议结束后，国际金价在短暂承压后出现反弹。外盘黄金受制于美元指数走强和美债收益率上行，但基本也守住了底线，原因在于美国经济身处滞胀之中，并且后续经济衰退风险大增，使得黄金并未出现恐慌性下跌。美联储货币政策和美国经济周期均已进入下半场，基本面会逐渐转为利多黄金，因此对金价长期表现依旧维持看涨预期。（本报告仅供参考之用，不构成投资建议。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任）

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期货公司排名前十名有哪几家(2022年最新)

“期货公司排名前十名有哪几家？” 这个问题的答案，网上一搜一大把。遗憾的是，排名靠前的回答大部分都不靠谱！因为这些答案有一个肉眼可见的通病：内容太过滞后！基本都在拿2021年的排名冒充2022年的排名。这种糟糕的感觉就像是你网购的明明是一箱新鲜的苹果，拆开时却发现满眼的烂苹果…… 有鉴于此，本文将提供准确靠谱的——2022年期货公司前十名最新名单！期货公司排名前十名有哪几家？ 2022年9月2日，中国证监会公布了国内150家期货公司评级结果。前十名是这几家。第1名：国泰君安期货(AA级) 第2名：银河期货(AA级) 第3名：永安期货(AA级) 第4名：中信期货(AA级) 第5名：东证期货(AA级) 第6名：华泰期货(AA级) 第7名：南华期货(AA级) 第8名：中粮期货(AA级) 第9名：中信建投期货(AA级) 第10名：申银万国期货(AA级) 以上10家期货公司都是权威机构评选出的A类中的AA级期货公司，排名前十，名副其实。在150家期货公司中，共有18家入选AA级榜单，另外8家如下所示：第11名：中泰期货（原鲁证期货）第12名：浙商期货第13名：海通期货第14名：广发期货第15名：新湖期货第16名：光大期货第17名：招商期货第18名：国投安信期货以上便是【2022年期货公司排名前十名有哪几家】的全部内容，希望对您有所帮助。

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东证期货晨报速递（9.23）

晨报速递 | 2022.09.23 以下文章来源于东证期货投资咨询部，作者张文勇，庄仁颉品种点评金融板块股指期货基本面：市场弱势区间震荡调整有望延续，且调整的时间呈现拉长。目前影响市场的主要因素，一是美联储加息悬而未决，二是市场情绪尚待恢复，三是短期存量资金博弈。当前市场分歧较大，短期谨慎观望情绪较浓，而盘中板块轮动和热点的持续时间较短，凸显市场信心不足。不过，市场中期趋势依然向好，短期修复存在反复可能，而市场短期结构性机会明显。持仓：沪深300期指IF2212合约前20名多头持仓47262手，减少1316手；空头持仓60148手，减少1501手。中证500期指IC2212合约前20名多头持仓116507手，减少2629手；空头持仓116087手，减少2793手。上证50期指IH2212合约前20名多头持仓32412手，减少990手；空头持仓45490手，减少878手。中证1000期指IM2209合约前20名多头持仓19143手，减少262手；空头持仓21823手，增加236手。策略建议：疫情反复，外围市场再度走弱，政策利好支撑市场。风险因素：全球宏观经济、疫情状况、中美关系进展。能化板块原油基本面：美国8月CPI意外增长，强化加息预期，市场避险情绪升温，美元指数维持高位。欧盟对俄实施石油制裁，G7将对俄设置油价上限，俄罗斯表示对实施油价上限的国家停止出口石油和天然气，欧洲能源危机持续，OPEC+会议决定10月减产10万桶/日，供应忧虑支撑油价；IEA下调全球需求增长，同时天然气转向燃油取暖的需求预期增长；EIA原油库存增加，需求预期放缓。策略建议：多空信息交织，原油维持高位区间震荡，关注上方压力。风险因素：增产超预期；伊核谈判；俄乌谈判。沥青基本面：欧美央行加息导致市场担忧经济衰退，美国推动降低燃料成本。供应方面，国内主要沥青厂家开工小幅上升，厂家及社会库存呈现下降；河北鑫海大装置计划转产渣油，山东地区齐岭南、齐鲁石化计划生产沥青，南方地区部分主力炼厂维持间歇生产。需求方面，下游终端按需采购，部分地方炼厂释放合同积极性增加，市场资源竞争增强，现货价格稳中下调。国际原油连续回调，成本端支撑减弱，炼厂利润上升带动生产积极性。持仓：沥青2212合约前20名多头持仓219225手，增加2622手，空头持仓215245手，增加6326手。策略建议：油价宽幅震荡，短期沥青或跟随为主。风险因素：需求不及预期。黑色板块螺纹钢基本面：美元指数再度拉升，大宗商品价格普遍承压。供应方面，螺纹钢周度产量继续提升，但增幅缩小，随着钢价反弹将进一步刺激高炉复产。需求方面，因全国多地区仍受疫情影响，下游需求减弱，但市场认为待疫情缓解后需求或迎来集中性释放；终端需求好于预期，厂内库存与社会库存均出现下滑，后市需求有望进一步释放。持仓：螺纹钢2301合约前20名多头持仓1008374手，增加4229手，空头持仓1111955手，增加12231手。策略建议：衰退预期仍抑制钢价，短期或维持底部震荡。风险因素：环保限产政策。焦炭基本面：供给方面，炼焦煤线上竞拍流拍情况增多，部分低硫高价煤种小幅回调，但降幅不及预期，焦炭首轮提降后利润明显受损，吨焦利润在盈亏边缘，焦企生产积极性不高，开工整体持稳，有小幅增加。需求方面，钢材表观需求提升，高炉产能利用率微增，焦炭需求有一定支撑，但终端成交不佳，钢厂盈利率降至50%，钢厂仍有提降预期，焦钢博弈加剧，下游钢厂多控制到货节奏。持仓：焦炭2301合约前20名多头持仓22213手，增加715手，空头持仓22812手，增加851手。策略建议：宏观经济预期偏弱，焦炭整体维持底部区间震荡。风险因素：需求超预期，政策因素。金属板块铜基本面：欧洲央行大规模加息75基点，美元指数承压；但货币流动性收缩趋势，使得市场风险情绪受到抑制。供给方面，上游铜矿8月进口量环比增加明显，铜矿加工费TC继续上升，也将缓解粗铜供应紧张的影响，此外国内高温缺电情况开始好转，预计炼厂生产将逐渐恢复。需求方面，随着疫情影响控制较好，终端或有缓慢恢复的趋势，但铜价走高，叠加下游资金偏紧，接货意愿较低。截止9月20日，LME铜库存为118000吨，日增10850吨。截止9月19日，上海期货交易所阴极铜库存为35865吨。持仓：沪铜2210合约前20名多头持仓77241手，减少1940手，空头持仓69237手，减少4496手。策略建议：美元指数维持高位，铜价震荡反弹，关注上方压力。风险因素：美元指数，供给超预期。锌基本面：美联储加息在即，美元指数高位运行，有色上方仍有压力。供给方面，“北溪-1”无限期停止供应，欧洲能源扰动加剧，电价高企，高昂的成本让锌冶炼厂持续规模减产的风险剧增；国内冶炼厂随着限电影响减弱，国内精炼锌产量或有小幅度增加。需求方面，8月传统需求淡季，下游进货刚需为主，高温高热天气限电同样使下游开工率下滑，步入9月，高温即将缓解，开工率或有所上升，加上9月是消费旺季，新出台政策托底，需求有望改善，但需求的复苏需要时间。截止2022年9月20日，LME精炼锌库存为69850吨；截止2022年9月19日，上期所精炼锌库存为58407吨。持仓：沪锌2210合约前20名多头持仓65958手，减少2672手，空头持仓60305手，减少3374手。策略建议：美元指数维持强势，锌价承压回调，短期反弹乏力。风险因素：需求远不及预期。农产品板块豆一基本面：供给方面，南方大豆价格基本维持稳定，安徽宿州泗县、淮北物流不畅，其他产地上货量不大，销售也较为清淡，价格暂无明显调整。南方大豆播种进入尾声，种植面积有不同程度的增加，山东、安徽大豆产区出现降雨，有利于大豆出苗及生长。需求方面，出伏后，天气预计转凉，学校开学，市场需求有转暖的预期。综合来看，虽然有收储的支撑，不过拍卖同时进行。加上需求有回落的预期以及贸易商近期收购小麦为主，均压制豆一的价格。持仓：豆一2211合约前20名多头持仓79342手，增加1185手，空头持仓80126手，增加1530手。策略建议：大豆运行在大区间上沿，回调压力渐增。风险因素：需求高于预期。棉花基本面：供给方面，新季度内地籽棉零星开采，新疆部分棉田脱叶剂已打，机采棉上市仍需等到下旬。截至8月末，全国棉区综合气候适宜指数为适宜，与2021年相比，全国棉花平均单产趋势为增产年。另外新季棉花采收即将启动，但由于去年亏损的轧花厂来说，采购相对保守谨慎；加之旺季不及预期，新季棉花收售双方博弈明显。棉花商业库存仍维持居高水平，市场供应仍显充裕。需求方面，纱企开机率有所回升，秋冬订单逐步显现，但纱线产成品库存维持高位，产成品消耗较慢，需求改善有限。持仓：棉花2301合约前20名多头持仓318651手，减少1112手，空头持仓326488手，减少130手。策略建议：棉花底部震荡，卖方惜售支撑现货。风险因素：供给远不及预期。其他板块白糖基本面：国际方面，当前国际糖市处于相对中性阶段，由于北半球进入生产季节，市场焦点开始投向欧州食糖压榨，欧盟预计新季食糖将出现供应不足的可能。这可能减轻了其他主产国增产带来的压力。国内方面，截至8月底，全国累计销售食糖788万吨，累计销糖率82.5%；8月食糖单月全国销量为111万吨，数据远高于近五年同期水平。不过进口加工糖阶段性增加，挤压国产糖消耗；现货市场糖价维持相对稳定。持仓：白糖2301合约前20名多头持仓247433手，减少4193手，空头持仓321514手，减少2997手。操作建议：白糖基本面仍有支撑，短期或维持区间运行。风险因素：需求不及预期。玻璃基本面：供给方面，近期有生产线放水冷修，浮法玻璃开工率和日熔量均下降。本周有1条产线有较为明确的放水冷修计划，虽有产线计划中旬复产点火，但出玻璃时间需要滞后1个月左右，供应面预计延续下滑。需求方面，由于前期下游备货基本完成，采购节奏有所放缓，本周浮法玻璃企业库存增加。目前下游加工企业持有一定原片库存，短期或以消化前期原料订单为主，浮法玻璃企业库存压力仍较明显。持仓：玻璃2301合约前20名多头持仓439950手，增加4290手，空头持仓542711手，减少13318手。操作建议：需求乏力，玻璃下挫后维持底部震荡，关注能否企稳。风险因素：需求远不及预期，疫情控制情况。免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行投资交易的绝对依据。由于报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解及分析方法，如与我公司发布的其他信息有不一致或有不同的结论，未免发生矛盾，本报告所载的观点并不代表东证期货公司的立场，请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行投资交易而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映东证期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经东证期货公司允许，本报告内容不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“上海东证期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。

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美国市场股债双杀，日本干预外汇市场

日度报告——综合晨报美国市场股债双杀，日本干预外汇市场报告日期： 2022-09-23 以下文章来源于东证衍生品研究院 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数）英国为企业设定能源价格上限 (来源：Bloomberg) 当地时间 21 日，英国政府发布一项帮助企业降低能源费用的计划，将对企业用户使用的电力和天然气设定价格上限。英国政府表示，与没有干预的情况相比，这将使某些企业的燃气和电费账单削减约一半。英国财政大臣克沃滕表示，英国政府将阻止企业倒闭，保护就业和控制通胀。日本干预日元走势 (来源：Bloomberg) 9 月 22 日，日本政府和日本央行入市买进日元，进行了 1998 年 6 月来首次外汇干预。据报道，日本财务省副大臣神田真人（Masato Kanda）周四表示，日本采取了果断行动，已经在外汇市场进行了干预。英国央行连续第二次加息 50 个基点 (来源：Bloomberg) 当地时间周四（9 月 22 日），英国央行如预期加息 50 个基点，将基准利率从 1.75%上调至 2.25%，达到了 2008 年以来最高的水平。这是英国央行连续第七次加息，是该国自上世纪 90 年代末以来最长的加息周期，也是连续第二次加息 50 个基点，前五次每次加息幅度为 25 个基点。点评：我们看到日本自 98 年以来首次干预日元走势，这表明在强势美元的局面下，过于疲弱的本币走势使得政府不得不出手干预汇率，但是实际效果预计有限。日本央行自 98 年以来首次买入日元进行汇率干预，同时日本央行宣布继续宽松货币政策，日本干预汇率表明日元的大幅贬值对于汇率预期的影响，但是干预本身可能不太会取得明显效果，基本面的趋势继续不支持日元走强，短期来看，市场继续处于风险偏好疲弱的阶段。投资建议：美元短期偏强。 1.2、股指期货（沪深 300/中证 500/中证 1000）国常会：要求狠抓政策落实，推动经济回稳向上 (来源：wind) 国务院总理主持召开国常会。近期国务院对部分地区开展大督查。着力督导检查稳经济保民生，推动解决一批地方实际困难。下一步要将问题转地方和部门整改。各稳住经济大盘督导和服务工作组要与督查整改衔接，协调解决问题，重点推进支持基础设施建设、设备更新改造等扩投资促消费政策落实。各地要扛起稳经济保民生责任，经济大省要挑大梁，共同巩固经济企稳基础、促进回稳向上。在第四季度，将收费公路货车通行费减免 10%，对收费公路经营主体给予定向金融政策支持，适当降低融资成本。第四季度政府定价货物港务费降低 20%。中国将实事求是、尽力而为，争取全年经济发展达到较好水平 (来源：wind) 国务院总理同日本经济界代表举行高级别对话会。总理表示，中国将坚持实事求是、尽力而为，争取全年经济发展达到较好水平。中国坚持对外开放基本国策不动摇，将继续深化“放管服”改革，打造市场化法治化国际化营商环境，明确透明稳定可预期的监管规则，严格保护知识产权。商务部：将持续跟踪评估美方《通胀削减法案》后续实施情况 (来源：wind) 商务部表示，中方对美方近期通过的《通胀削减法案》中有关歧视性电动汽车补贴条款表示关切。相关措施以整车北美当地组装等条件作为提供补贴的前提，对其他进口同类产品构成歧视，涉嫌违反世贸组织最惠国待遇、国民待遇等原则。中方将持续跟踪评估美方立法后续实施情况，必要时将采取措施维护自身合法权益。点评：9 月 22 日 A 股继续缩量回调。上证指数在 3100 左右拉锯，同时香港恒生指数跌破18000 点，刷新近 11 年低点。我们认为近期海外紧缩态势加剧，人民币快速贬值，A 股短期承压。国内环境短期无明显刺激，而海外风险事件对中国的边际影响加剧。需密切关注人民币汇率情况以及中美之间的地缘政治事件以及贸易冲突。投资建议：股指弱势震荡。 1.3、国债期货（10 年期国债）国常会：交通物流是市场经济命脉 (来源：中国政府网) 央视新闻报道，国务院总理李克强 9 月 21 日主持召开国务院常务会议，听取国务院第九次大督查情况汇报，要求狠抓政策落实，推动经济回稳向上；确定深入推进“一件事一次办” 改革，为企业和群众增便利；确定强化交通物流保通保畅和支持相关市场主体纾困政策，支撑经济平稳运行；通过《中华人民共和国行政复议法（修订草案）》。会议指出，交通物流是市场经济命脉，要保通保畅并强化支持。一是保障港口、货站等正常运转和主干道、微循环畅通，防止“层层加码”“一刀切”。二是在第四季度，将收费公路货车通行费减免 10%，对收费公路经营主体给予定向金融政策支持，适当降低融资成本。三是第四季度政府定价货物港务费降低 20%。央行开展了 20 亿元 7 天期和 160 亿元 14 天期逆回购操作 (来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护季末流动性平稳，9 月 22 日以利率招标方式开展了 20 亿元 7 天期和 160 亿元 14 天期逆回购操作，中标利率分别为 2.0%、2.15%。另有 20 亿元逆回购到期，当日净投放 160 亿元。央行表示，将持续完善宏观审慎政策框架 (来源：中国人民银行) 央行表示，将持续完善宏观审慎政策框架，强化系统性金融风险监测、评估和预警，开展宏观审慎压力测试，进一步丰富和优化宏观审慎政策工具箱，逐步扩大宏观审慎管理覆盖领域，防范金融体系的顺周期波动和风险的跨市场、跨部门传染。严格落实附加监管规定，加强对系统重要性银行的监测分析和风险评估，推动其持续满足附加资本和杠杆率要求，通过恢复处置计划提高风险管理和内控水平。继续研究推动建立系统重要性保险公司、系统重要性证券业机构评估与监管规则，进一步完善监管制度框架。把好市场准入关，建立风险预警和监管评级体系，加强监管协作，推动金控公司稳健经营。点评：近期处于数据公布的空窗期，债券市场或主要博弈资金面与情绪面。资金方面，央行连日进行 14 天逆回购，税期对资金面冲击不大。但临近跨月，资金面依然可能会呈现出收敛的态势。情绪方面，美联储加息符合市场预期，鲍威尔表现整体偏鹰，美债收益率整体上行，美元指数走强，人民币汇率加速贬值，但国内债市并未受到太多的偏空影响，或是当前市场对于货币政策边际宽松的预期本就不强。政策方面，国常会再度强调物流保通保畅。受疫情等因素影响，近期物流运转出现不畅迹象，预计相关政策的出台能够缓解物流方面遇到的压力，保障经济平稳运行。综合来看，跨季前建议采取偏防御性策略，待基本面信号再度出现后仍可以偏多思路对待。投资建议：跨季前建议采取偏防御性策略分析师承诺徐颖本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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日度报告——综合晨报美国市场股债双杀，日本干预外汇市场报告日期： 2022-09-23 以下文章来源于东证衍生品研究院 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数）英国为企业设定能源价格上限 (来源：Bloomberg) 当地时间 21 日，英国政府发布一项帮助企业降低能源费用的计划，将对企业用户使用的电力和天然气设定价格上限。英国政府表示，与没有干预的情况相比，这将使某些企业的燃气和电费账单削减约一半。英国财政大臣克沃滕表示，英国政府将阻止企业倒闭，保护就业和控制通胀。日本干预日元走势 (来源：Bloomberg) 9 月 22 日，日本政府和日本央行入市买进日元，进行了 1998 年 6 月来首次外汇干预。据报道，日本财务省副大臣神田真人（Masato Kanda）周四表示，日本采取了果断行动，已经在外汇市场进行了干预。英国央行连续第二次加息 50 个基点 (来源：Bloomberg) 当地时间周四（9 月 22 日），英国央行如预期加息 50 个基点，将基准利率从 1.75%上调至 2.25%，达到了 2008 年以来最高的水平。这是英国央行连续第七次加息，是该国自上世纪 90 年代末以来最长的加息周期，也是连续第二次加息 50 个基点，前五次每次加息幅度为 25 个基点。点评：我们看到日本自 98 年以来首次干预日元走势，这表明在强势美元的局面下，过于疲弱的本币走势使得政府不得不出手干预汇率，但是实际效果预计有限。日本央行自 98 年以来首次买入日元进行汇率干预，同时日本央行宣布继续宽松货币政策，日本干预汇率表明日元的大幅贬值对于汇率预期的影响，但是干预本身可能不太会取得明显效果，基本面的趋势继续不支持日元走强，短期来看，市场继续处于风险偏好疲弱的阶段。投资建议：美元短期偏强。 1.2、股指期货（沪深 300/中证 500/中证 1000）国常会：要求狠抓政策落实，推动经济回稳向上 (来源：wind) 国务院总理主持召开国常会。近期国务院对部分地区开展大督查。着力督导检查稳经济保民生，推动解决一批地方实际困难。下一步要将问题转地方和部门整改。各稳住经济大盘督导和服务工作组要与督查整改衔接，协调解决问题，重点推进支持基础设施建设、设备更新改造等扩投资促消费政策落实。各地要扛起稳经济保民生责任，经济大省要挑大梁，共同巩固经济企稳基础、促进回稳向上。在第四季度，将收费公路货车通行费减免 10%，对收费公路经营主体给予定向金融政策支持，适当降低融资成本。第四季度政府定价货物港务费降低 20%。中国将实事求是、尽力而为，争取全年经济发展达到较好水平 (来源：wind) 国务院总理同日本经济界代表举行高级别对话会。总理表示，中国将坚持实事求是、尽力而为，争取全年经济发展达到较好水平。中国坚持对外开放基本国策不动摇，将继续深化“放管服”改革，打造市场化法治化国际化营商环境，明确透明稳定可预期的监管规则，严格保护知识产权。商务部：将持续跟踪评估美方《通胀削减法案》后续实施情况 (来源：wind) 商务部表示，中方对美方近期通过的《通胀削减法案》中有关歧视性电动汽车补贴条款表示关切。相关措施以整车北美当地组装等条件作为提供补贴的前提，对其他进口同类产品构成歧视，涉嫌违反世贸组织最惠国待遇、国民待遇等原则。中方将持续跟踪评估美方立法后续实施情况，必要时将采取措施维护自身合法权益。点评：9 月 22 日 A 股继续缩量回调。上证指数在 3100 左右拉锯，同时香港恒生指数跌破18000 点，刷新近 11 年低点。我们认为近期海外紧缩态势加剧，人民币快速贬值，A 股短期承压。国内环境短期无明显刺激，而海外风险事件对中国的边际影响加剧。需密切关注人民币汇率情况以及中美之间的地缘政治事件以及贸易冲突。投资建议：股指弱势震荡。 1.3、国债期货（10 年期国债）国常会：交通物流是市场经济命脉 (来源：中国政府网) 央视新闻报道，国务院总理李克强 9 月 21 日主持召开国务院常务会议，听取国务院第九次大督查情况汇报，要求狠抓政策落实，推动经济回稳向上；确定深入推进“一件事一次办” 改革，为企业和群众增便利；确定强化交通物流保通保畅和支持相关市场主体纾困政策，支撑经济平稳运行；通过《中华人民共和国行政复议法（修订草案）》。会议指出，交通物流是市场经济命脉，要保通保畅并强化支持。一是保障港口、货站等正常运转和主干道、微循环畅通，防止“层层加码”“一刀切”。二是在第四季度，将收费公路货车通行费减免 10%，对收费公路经营主体给予定向金融政策支持，适当降低融资成本。三是第四季度政府定价货物港务费降低 20%。央行开展了 20 亿元 7 天期和 160 亿元 14 天期逆回购操作 (来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护季末流动性平稳，9 月 22 日以利率招标方式开展了 20 亿元 7 天期和 160 亿元 14 天期逆回购操作，中标利率分别为 2.0%、2.15%。另有 20 亿元逆回购到期，当日净投放 160 亿元。央行表示，将持续完善宏观审慎政策框架 (来源：中国人民银行) 央行表示，将持续完善宏观审慎政策框架，强化系统性金融风险监测、评估和预警，开展宏观审慎压力测试，进一步丰富和优化宏观审慎政策工具箱，逐步扩大宏观审慎管理覆盖领域，防范金融体系的顺周期波动和风险的跨市场、跨部门传染。严格落实附加监管规定，加强对系统重要性银行的监测分析和风险评估，推动其持续满足附加资本和杠杆率要求，通过恢复处置计划提高风险管理和内控水平。继续研究推动建立系统重要性保险公司、系统重要性证券业机构评估与监管规则，进一步完善监管制度框架。把好市场准入关，建立风险预警和监管评级体系，加强监管协作，推动金控公司稳健经营。点评：近期处于数据公布的空窗期，债券市场或主要博弈资金面与情绪面。资金方面，央行连日进行 14 天逆回购，税期对资金面冲击不大。但临近跨月，资金面依然可能会呈现出收敛的态势。情绪方面，美联储加息符合市场预期，鲍威尔表现整体偏鹰，美债收益率整体上行，美元指数走强，人民币汇率加速贬值，但国内债市并未受到太多的偏空影响，或是当前市场对于货币政策边际宽松的预期本就不强。政策方面，国常会再度强调物流保通保畅。受疫情等因素影响，近期物流运转出现不畅迹象，预计相关政策的出台能够缓解物流方面遇到的压力，保障经济平稳运行。综合来看，跨季前建议采取偏防御性策略，待基本面信号再度出现后仍可以偏多思路对待。投资建议：跨季前建议采取偏防御性策略分析师承诺徐颖本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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突发！俄罗斯宣布：可用核武器！乌总统称不可能和谈，俄民众抢购出国

俄乌局势再起波澜，先来关注下最新情况： 1.梅德韦杰夫：这些地方可用核武器防御当地时间9月22日，俄罗斯联邦安全会议副主席梅德韦杰夫通过社交媒体表示，俄罗斯已经宣布，对于新加入俄罗斯的领土，包括战略核武器和新型武器在内的任何俄罗斯武器都可以用于防御。 2.俄媒：泽连斯基在联大视频讲话中排除了与俄罗斯进行和平谈判可能性据塔斯社报道，当地时间9月21日，在美国纽约召开的联合国大会上播放了乌克兰总统泽连斯基的视频讲话。报道称，在讲话中，泽连斯基排除了与俄罗斯进行和平谈判的可能性。据塔斯社报道，泽连斯基称：“至于乌克兰和俄罗斯的双边会谈，可能你们已经听到了俄方关于会谈的不同说法，就好像他们已经做好准备。”随后，他指责称：“他们谈论有关会谈事宜，却宣布军事动员。他们谈论会谈，却宣布举行伪公投。” 另据路透社报道，在讲话中，泽连斯基称排除（任何）偏离乌克兰提出的“和平方案”基础的和解方案。此外，据报道，泽连斯基还要求联合国特别法庭对俄罗斯的行为施加“公正的惩罚”，包括经济处罚和剥夺俄罗斯方面在联合国安理会的否决权。 3.部分动员后，俄媒曝出一个现象据“今日俄罗斯”援引俄罗斯机票预订网站Biletix主管消息称，从俄罗斯前往海外的机票搜索量与前几天相比激增了30—35%，平均机票价格从19日的19620卢布涨到了 23434 卢布，而且目前已经供不应求。在俄罗斯最大的机票搜索网站Aviasales上查询，俄罗斯境内前往土耳其、亚美尼亚、哈萨克斯坦和阿联酋的机票均已无法查到搜索结果，这些国家对俄罗斯护照持有者均有免签或其他入境优惠。除了机票被抢购外，通过查询搜索数据中心“谷歌趋势”后发现，在21日普京宣布部分动员后不久，俄罗斯境内Aviasales机票预订网站的搜索量出现激增，另外还有大量俄罗斯境内网民搜索“离开俄罗斯的航班”的关键词。 4.俄计划在进行部分动员期间征召100万人？克宫辟谣根据克里姆林宫网站21日发布的消息，俄罗斯总统普京签署了部分动员令。综合塔斯社、俄新社22日报道，对于有消息称俄罗斯计划在进行部分动员期间征召100万人，俄总统新闻秘书佩斯科夫对此予以否认：“这是假话。” 5.俄外交部宣布禁止87名加拿大公民入境综合塔斯社、俄新社22日最新报道，俄外交部发布声明说，作为对加拿大制裁俄罗斯的回应，俄方决定禁止87名加拿大公民入境。 6.俄媒：响应部分军事动员令，俄国有军工巨头将提高产能综合俄罗斯卫星通讯社、“今日俄罗斯（RT）”网站报道，俄国防和科技巨头——俄罗斯国家技术集团21日表示，鉴于俄罗斯总统普京宣布进行部分军事动员，该集团将提高军事设备的生产能力。加息风暴席卷全球！日本打响“货币保卫战” 有国家反其道而行之美联储年内第五次大手笔加息揭晓后，全球央行接棒加息。由于通胀“爆表”叠加英镑贬值，22日，英国央行宣布，加息50个基点至2.25%，符合市场预期，这也是去年12月以来该央行第7次加息。同日，瑞士央行宣布加息75个基点，将利率从-0.25%上调至0.5%。至此，欧洲地区所有央行全部脱离了负利率。此外，昨日南非央行将基准利率上调75个基点至6.25%；印尼央行加息50个基点，将7天逆回购利率提高至4.25%；菲律宾央行将隔夜借贷利率提高50个基点至4.25%；挪威央行加息50个基点，将利率从1.75%上调至2.25%。也有央行打破市场预期，埃及央行将基准利率维持在11.25%不变，市场预期则是加息25个基点至11.5%。土耳其更是反其道而行之，将基准利率从13%降至12%。昨日，日本政府和日本央行入市买进日元，进行了1998年6月来首次外汇干预。据路透社报道，日本财务省副大臣神田真人（Masato Kanda）周四表示，日本采取了果断行动，已经在外汇市场进行了干预。“投机行为是近期突然、单边波动背后的原因。日本政府高度关注日元的过度波动，将保持高度紧迫性，密切监控外汇走势。” 同日，日本央行决定继续维持大规模货币宽松政策。日本央行行长黑田东彦在随后的新闻发布会上表示，“我们暂时维持宽松货币政策的立场绝对没有改变。我们在未来的一段时间内不会加息。”此外，黑田东彦还暗示称，日本央行将在未来两到三年内保持前瞻性指引不变。申万期货研究所分析师林新杰认为，9月开启全球央行加息竞赛。截至当前，今年约有90多个国家的央行开启加息，其中一半至少一次性加息75基点，由此引发的是十五年以来最大规模的全球加息潮。平安证券首席经济学家钟正生表示，短期来看，美联储加息速度不一定明显快于非美央行，但由于美国经济相对具备韧性，且美联储抗击通胀的决心更强，预计美联储加息终点或更远、且更可持续，远期加息预期更是美元汇率的强大支撑。而在美联储激进紧缩、美债利率再破前高的情况下，对非美金融市场的负面冲击或更加剧烈，非美货币表现更受冲击。银河期货贵金属研究员万一菁认为，目前全球经济面临衰退的主要原因是能源价格过高引发的通胀上行，俄乌问题对全球供给产生的影响远大于市场的恐慌。尤其是在欧洲市场，俄乌争端除了直接导致部分行业出现供应扰动，也加剧了能源危机不断恶化，持续高涨的能源价格引发欧洲电价上行，也导致一些行业不得不停工减产。此外，高昂的电价也导致了人们生活成本的增加，这是目前欧洲经济回落的重要原因。而美联储暴力加息又导致海外资金回流美国，欧洲汇率贬值令进口成本增加，欧洲通胀问题进一步加剧。所以，后期欧央行和英国央行或将不得不加快其加息的步伐。在东证期货贵金属分析师徐颖看来，后疫情时代的高通胀不能完全通过货币政策紧缩去解决，供给端也同样存在问题，包括大宗商品、住房、劳动力市场等，美联储的操作主要是打压需求进而给通胀降温，因此美国经济衰退风险不断加大。从美国债券市场的交易中也可以看出，市场对衰退的担忧不断增加，体现在美债收益率曲线的倒挂不断深化。“我们认为美国经济很难承受美联储如此激进的加息策略，衰退几乎不可避免，而美国经济下滑后对其他国家的需求走弱，非美国家将面临外需走弱的压力，衰退压力会进一步增加，叠加这些经济体本身内需也是承压，市场的衰退交易注定会重演，而衰退之后就是对宽松政策的预期。”她说。美联储暴力加息仍不收手通胀拖累下经济陷入“痛苦” 在9月议息会议结束后，美联储如期宣布加息75基点，但还未等市场松一口气，最新的利率“点阵图”暗示，美联储将在接下来的行动中继续保持激进，并且这轮紧缩叙事的延续时间远超市场预期。 “从昨天美联储议息会议以及鲍威尔讲话的内容来看，美联储目前首要目的依然是抑制通胀，但这并不是说美联储将完全牺牲经济，只是目前而言，通胀已经成为抑制经济的主要原因。”万一菁告诉记者，由于目前劳动力市场表现依然相对稳定，经济数据虽然下滑，但依然喜忧参半，美国市场韧性依然较强。因此在这样的情况下，美联储显然是走一步看一步的。鲍威尔也在发言中指出，点阵图预期不代表计划或承诺，目前的一切预期也仅是在现有经济、就业以及通胀的情况下制定的，未来也将随着实际情况产生变化。徐颖告诉记者，当前美联储尚未对降息表达任何观点，而从此次会议中联储大幅下调经济增长预期，上调失业率来看，短期压制通胀是首要任务，哪怕代价是经济衰退。由于目前美国核心通胀数据还是在攀升，年内预计美联储的鹰派基调很难出现明显扭转，但是随着经济数据进一步走弱，2023年美联储政策变数是比较大的，预计在看到经济衰退压力增加后，美联储边际上的表态会缓和。基于此次议息会议释放的信号和鲍威尔讲话内容，叠加美国通胀、就业和其他宏观经济数据支撑，方正中期期货宏观分析师史家亮预计，美联储在2022年剩余时间或再加息100—125BP，预期路径是可能是75BP、50BP或者75P、25BP，年底将放缓加息步伐；2022年底联邦基金利率将会达到4.25-4.5%，2023年终点利率将会达到4. 5-4.75%。他指出，未来市场关注核心为终点利率水平及政策转向时点问题，美联储政策转向时点或在2023年中前后。史家亮指出，在美联储维持加速收紧货币政策节奏下，全球其他央行跟随者众多，全球央行将会进一步收紧政策环境，从需求端抑制通胀，进而拖累经济表现，全球经济衰退或难避免，而货币政策收紧则会进一步加剧经济衰退深度，这会对股市和大宗商品形成利空影响，美元指数和美债收益率则会维持强势行情。美元延续强势表现金价上方始终承压徐颖指出，在全球经济比烂的环境下，美国经济的相对优势以及美联储更加鹰派的操作和表态，将支撑美元指数不断走高，在美国经济出现明显衰退压力前，这种相对优势都会支撑美元指数。在她看来，美联储后续的加息预期基本上已经被市场定价，美元能否继续上行还是要看非美经济体和美国之间经济增速的差异。目前美国经济本身也在回落之中，激进加息更是加快了经济的下行速度。而在非美经济体方面，欧洲深受能源危机的困扰，冬季面临的不确定性增加，中国经济面临结构转型，期待非美国家经济有超预期表现是比较困难的，因此在美国自身压力暴露前，非美汇率难以扭转疲弱状态。 “美元指数的上行不仅仅受到美联储加息的影响，欧央行、英国央行加息的节奏也将对其产生较大的影响，即利差会对美元指数产生影响。同时，市场对全球各国经济走向的预期也是影响汇率波动的重要原因。目前美联储加息步伐仍将持续，同时美国经济整体表现依然强于非美国家，美元指数依然处于上升通道之中，非美汇率料将继续承压。”万一菁说。史家亮也表示，美联储维持加速加息节奏将会支撑美元指数进一步走强。另外，欧洲经济因为能源危机和内生经济增长动力不足等因素而陷入衰退，且衰退程度要大于美国，故欧元弱势也将利好美元指数。因此从整体来看，美元指数将会维持偏强运行，不排除涨至120的可能。从拐点上看，美元指数见顶回落或出现在11-12月份，需要继续关注地缘政治危机和欧洲四季度经济衰退情况。在贵金属市场方面，美联储会议结束后，国际金价在短暂承压后出现反弹。对此，徐颖指出，外盘黄金受制于美元指数走强和美债收益率上行，但基本也守住了底线，原因在于美国经济身处滞胀之中，并且后续经济衰退风险大增，使得黄金并未出现恐慌性下跌。同时记者发现，近期贵金属市场出现了内盘明显强于外盘的现象。徐颖指出，国内金价表现更好，沪金相对外盘黄金的溢价在近期走高，主要是人民币汇率的贬值压力尚未完全释放所致。她表示，在一价定律以及黄金进出口处于管制状态的背景下，国内黄金在人民币贬值阶段是较好的对冲工具，且近期外盘黄金跌幅小于人民币汇率的跌幅，因此内盘金价出现上涨。看向金价后市表现，史家亮认为，美联储加速收紧货币政策节奏将会持续，美元指数和美债收益率将会维持偏强运行，美元指数继续上行，不排除涨至120的可能，十年期美债收益率不排除涨至3.8-4%的可能，这对于黄金而言形成利空影响。他表示，如果金价有效跌破关键点位，进入熊市行情，下方则可能测试1530美元-1600美元/盎司。但他同时指出，当前地缘政治局势和经济衰弱预期两个因素，对于黄金价格形成利多影响。随着联储政策收紧预期逐步被市场计价，地缘政治紧张局势再度升温，以及经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，国际金价若能够守住关键点位，则在下半年剩余时间再度回到1800美元/盎司上方依然可期。沪金价格方面，下方关注365元/克的支撑，上方继续关注400元/克关口。从短期来看，万一菁认为，受到实际利率大幅回升影响，金价上方始终存在较大的压力，同时由于今年美联储加息预期依然较强，所以贵金属上方短期仍将承压。而金价下跌幅度则取决于通胀是否存在大幅回落的预期，若通胀始终高企，则金价下跌幅度也较为有限。从中长期来看，徐颖表示，美联储货币政策和美国经济周期均已进入下半场，基本面会逐渐转为利多黄金，因此对金价长期表现依旧维持看涨预期。以上信息仅供参考，不作为入市建议来源:期货日报董依菲

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美联储继续大幅加息 75 个基点

美联储继续大幅加息 75 个基点报告日期： 2022-09-22 以下文章来源于东证衍生品研究院 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数）普京签署局部动员令 (来源：Bloomberg) 俄罗斯总统普京 21 日发表全国电视讲话表示，他已签署局部动员令，并于当日启动。美国 8 月成屋销售量环比下降 0.4% (来源：Bloomberg) 当地时间 9 月 21 日，美国全国房地产经纪人协会发布的数据显示，美国 8 月成屋销售总数年化环比下降 0.4%至 480 万户，连续第七个月下降，创 2020 年 5 月份以来新低。美联储主席：将继续提高利率直到通胀缓解 (来源：Bloomberg) 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，为了将通胀率拉回 2%并保持稳定，将致力于提高利率并将利率保持在高位，直到通胀率下降。他表示，根据历史记录，不能过早放松政策。鲍威尔称，美国没有自满的余地，尽管在某个时候放慢加息步伐是合适的，但美联储将“坚持下去，直到工作完成”。鲍威尔表示，无法预知这一过程是否会导致经济衰退，以及衰退将有多严重，“这将取决于工资和通胀压力下降的速度、预期是否保持稳定以及我们能否获得更多的劳动力供应”。点评：美联储 9 月利率会议加息 75 个基点，符合市场预期，但是鲍威尔讲话表态维持鹰派态度，因此市场风险偏好继续走弱，美元指数继续上升。最新的美联储 9 月利率会议，美联储加息 75 个基点符合市场预期，值得注意的是鲍威尔的表态和央行年会上基本一致，维持继续加息的表态，认为需要维持一段时间利率水平的高位来抑制通胀，同时对于经济衰退的可能性增加。这表明美联储短期继续维持政策高压，即使看到了远期经济风险，但是也要维持政策利率水平继续上升来抑制通胀，这会导致实体经济加速走弱，同时对于经济走弱和政策强压力之间的负面反馈进一步推高美元，因此短期市场风险偏好走低，美元走强。投资建议：美元指数上升。 1.2、股指期货（沪深 300/中证 500/中证 1000）发改委体改司：中国即将成为全球最大消费市场 (来源：wind) 据中新社，“十四五”以来中国高标准市场体系建设按下加速键。国家发展和改革委员会体改司副司长蒋毅近日表示，《建设高标准市场体系行动方案》印发实施以来，各方面协同配合，中国高标准市场建设体系取得新的进展。一是市场规模效应进一步凸显。市场主体总量超过 1.5 亿户，其中企业 4000 多万户。中国已成为全球最大网络零售市场，即将成为全球最大的消费市场。二是市场基础制度持续完善。社会信用体系逐步健全，统一社会信用代码制度全面实施。三是要素市场化配置改革深入推进。四是市场环境和质量明显提升。营商环境持续优化，市场监管效能不断提升，各类市场主体投资兴业环境更加稳定、公平、透明、可预期。亚洲开发银行下调今年中国经济增速预期至 3.3% (来源：wind) 亚洲开发银行发布《2022 年亚洲经济展望》报告，将韩国明年的经济增速预期由 2.6%下调至 2.3%，维持韩国今年经济增速预期 2.6%不变。亚开行将中国今年的经济增速预期下调至 3.3%，并预测除中国外的亚洲发展中国家经济增速为 5.3%。财政部：明年起多省份推广实施预算指标核算管理 (来源：wind) 财政部印发通知明确，自 2023 年 1 月 1 日起，浙江省、云南省、河北省、河南省、陕西省、海南省、湖北省、黑龙江省全面推广实施预算指标核算管理，自 2023 年 7 月 1 日起在全国范围内统一实施。月末企业贷款平均利率 4.05%，为有统计以来最低值 (来源：wind) 央行金融市场司撰文指出，8 月末，企业贷款平均利率 4.05%，为有统计以来最低值。央行将继续深化金融供给侧结构性改革，发挥货币政策总量和结构双重功能，强化信贷政策引导作用，持续完善金融有效支持实体经济的体制机制，积极回答“如何更好满足人民日益增长的美好生活需要”“发展为了谁、发展依靠谁”等一系列人民之问，为我国实体经济高质量发展营造良好的货币金融环境。点评：9 月 21 日股指进一步缩量下跌，盘中上证指数跌破 3100 点，上证 50 跌破 5 月 10 日低点。市场的悲观情绪进一步发酵。近期国内政策面相对平淡，A 股市场缺乏主线，避险情绪浓厚。我们认为短期内缺乏强刺激下，A 股恐将持续震荡。企业贷款平均利率已经降低至历史极低值 4.05%，但今年企业中长贷总体黯淡。在不确定性较大的环境中，信心修复恐需要较长时间。投资建议：市场博弈加剧，股指处于震荡区间中分析师承诺王培丞本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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美联储继续大幅加息 75 个基点报告日期： 2022-09-22 以下文章来源于东证衍生品研究院 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数）普京签署局部动员令 (来源：Bloomberg) 俄罗斯总统普京 21 日发表全国电视讲话表示，他已签署局部动员令，并于当日启动。美国 8 月成屋销售量环比下降 0.4% (来源：Bloomberg) 当地时间 9 月 21 日，美国全国房地产经纪人协会发布的数据显示，美国 8 月成屋销售总数年化环比下降 0.4%至 480 万户，连续第七个月下降，创 2020 年 5 月份以来新低。美联储主席：将继续提高利率直到通胀缓解 (来源：Bloomberg) 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，为了将通胀率拉回 2%并保持稳定，将致力于提高利率并将利率保持在高位，直到通胀率下降。他表示，根据历史记录，不能过早放松政策。鲍威尔称，美国没有自满的余地，尽管在某个时候放慢加息步伐是合适的，但美联储将“坚持下去，直到工作完成”。鲍威尔表示，无法预知这一过程是否会导致经济衰退，以及衰退将有多严重，“这将取决于工资和通胀压力下降的速度、预期是否保持稳定以及我们能否获得更多的劳动力供应”。点评：美联储 9 月利率会议加息 75 个基点，符合市场预期，但是鲍威尔讲话表态维持鹰派态度，因此市场风险偏好继续走弱，美元指数继续上升。最新的美联储 9 月利率会议，美联储加息 75 个基点符合市场预期，值得注意的是鲍威尔的表态和央行年会上基本一致，维持继续加息的表态，认为需要维持一段时间利率水平的高位来抑制通胀，同时对于经济衰退的可能性增加。这表明美联储短期继续维持政策高压，即使看到了远期经济风险，但是也要维持政策利率水平继续上升来抑制通胀，这会导致实体经济加速走弱，同时对于经济走弱和政策强压力之间的负面反馈进一步推高美元，因此短期市场风险偏好走低，美元走强。投资建议：美元指数上升。 1.2、股指期货（沪深 300/中证 500/中证 1000）发改委体改司：中国即将成为全球最大消费市场 (来源：wind) 据中新社，“十四五”以来中国高标准市场体系建设按下加速键。国家发展和改革委员会体改司副司长蒋毅近日表示，《建设高标准市场体系行动方案》印发实施以来，各方面协同配合，中国高标准市场建设体系取得新的进展。一是市场规模效应进一步凸显。市场主体总量超过 1.5 亿户，其中企业 4000 多万户。中国已成为全球最大网络零售市场，即将成为全球最大的消费市场。二是市场基础制度持续完善。社会信用体系逐步健全，统一社会信用代码制度全面实施。三是要素市场化配置改革深入推进。四是市场环境和质量明显提升。营商环境持续优化，市场监管效能不断提升，各类市场主体投资兴业环境更加稳定、公平、透明、可预期。亚洲开发银行下调今年中国经济增速预期至 3.3% (来源：wind) 亚洲开发银行发布《2022 年亚洲经济展望》报告，将韩国明年的经济增速预期由 2.6%下调至 2.3%，维持韩国今年经济增速预期 2.6%不变。亚开行将中国今年的经济增速预期下调至 3.3%，并预测除中国外的亚洲发展中国家经济增速为 5.3%。财政部：明年起多省份推广实施预算指标核算管理 (来源：wind) 财政部印发通知明确，自 2023 年 1 月 1 日起，浙江省、云南省、河北省、河南省、陕西省、海南省、湖北省、黑龙江省全面推广实施预算指标核算管理，自 2023 年 7 月 1 日起在全国范围内统一实施。月末企业贷款平均利率 4.05%，为有统计以来最低值 (来源：wind) 央行金融市场司撰文指出，8 月末，企业贷款平均利率 4.05%，为有统计以来最低值。央行将继续深化金融供给侧结构性改革，发挥货币政策总量和结构双重功能，强化信贷政策引导作用，持续完善金融有效支持实体经济的体制机制，积极回答“如何更好满足人民日益增长的美好生活需要”“发展为了谁、发展依靠谁”等一系列人民之问，为我国实体经济高质量发展营造良好的货币金融环境。点评：9 月 21 日股指进一步缩量下跌，盘中上证指数跌破 3100 点，上证 50 跌破 5 月 10 日低点。市场的悲观情绪进一步发酵。近期国内政策面相对平淡，A 股市场缺乏主线，避险情绪浓厚。我们认为短期内缺乏强刺激下，A 股恐将持续震荡。企业贷款平均利率已经降低至历史极低值 4.05%，但今年企业中长贷总体黯淡。在不确定性较大的环境中，信心修复恐需要较长时间。投资建议：市场博弈加剧，股指处于震荡区间中分析师承诺王培丞本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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东证期货晨报速递（9.22）

晨报速递 | 2022.09.22 以下文章来源于东证期货投资咨询部，作者张文勇，庄仁颉品种点评金融板块股指期货基本面：市场弱势区间震荡调整有望延续，且调整的时间呈现拉长。目前影响市场的主要因素，一是美联储加息悬而未决，二是市场情绪尚待恢复，三是短期存量资金博弈。当前市场分歧较大，短期谨慎观望情绪较浓，而盘中板块轮动和热点的持续时间较短，凸显市场信心不足。不过，市场中期趋势依然向好，短期修复存在反复可能，而市场短期结构性机会明显。持仓：沪深300期指IF2212合约前20名多头持仓48578手，增加1518手；空头持仓61649手，增加1102手。中证500期指IC2212合约前20名多头持仓119136手，减少371手；空头持仓118880手，减少195手。上证50期指IH2212合约前20名多头持仓33402手，增加767手；空头持仓46368手，增加1030手。中证1000期指IM2209合约前20名多头持仓19405手，增加450手；空头持仓21587手，增加501手。策略建议：疫情反复，外围市场再度走弱，政策利好支撑市场。风险因素：全球宏观经济、疫情状况、中美关系进展。能化板块原油基本面：美国8月CPI意外增长，强化加息预期，市场避险情绪升温，美元指数维持高位。欧盟对俄实施石油制裁，G7将对俄设置油价上限，俄罗斯表示对实施油价上限的国家停止出口石油和天然气，欧洲能源危机持续，OPEC+会议决定10月减产10万桶/日，供应忧虑支撑油价；IEA下调全球需求增长，同时天然气转向燃油取暖的需求预期增长；EIA原油库存增加，需求预期放缓。策略建议：多空信息交织，原油维持高位区间震荡，关注上方压力。风险因素：增产超预期；伊核谈判；俄乌谈判。沥青基本面：欧美央行加息导致市场担忧经济衰退，美国推动降低燃料成本。供应方面，国内主要沥青厂家开工小幅上升，厂家及社会库存呈现下降；河北鑫海大装置计划转产渣油，山东地区齐岭南、齐鲁石化计划生产沥青，南方地区部分主力炼厂维持间歇生产。需求方面，下游终端按需采购，部分地方炼厂释放合同积极性增加，市场资源竞争增强，现货价格稳中下调。国际原油连续回调，成本端支撑减弱，炼厂利润上升带动生产积极性。持仓：沥青2212合约前20名多头持仓216603手，减少10228手，空头持仓208919手，减少4063手。策略建议：油价宽幅震荡，短期沥青或跟随为主。风险因素：需求不及预期。黑色板块螺纹钢基本面：美元指数再度拉升，大宗商品价格普遍承压。供应方面，螺纹钢周度产量继续提升，但增幅缩小，随着钢价反弹将进一步刺激高炉复产。需求方面，因全国多地区仍受疫情影响，下游需求减弱，但市场认为待疫情缓解后需求或迎来集中性释放；终端需求好于预期，厂内库存与社会库存均出现下滑，后市需求有望进一步释放。持仓：螺纹钢2301合约前20名多头持仓1004145手，增加21845手，空头持仓1099724手，增加25367手。策略建议：衰退预期仍抑制钢价，短期或维持底部震荡。风险因素：环保限产政策。焦炭基本面：供给方面，炼焦煤线上竞拍流拍情况增多，部分低硫高价煤种小幅回调，但降幅不及预期，焦炭首轮提降后利润明显受损，吨焦利润在盈亏边缘，焦企生产积极性不高，开工整体持稳，有小幅增加。需求方面，钢材表观需求提升，高炉产能利用率微增，焦炭需求有一定支撑，但终端成交不佳，钢厂盈利率降至50%，钢厂仍有提降预期，焦钢博弈加剧，下游钢厂多控制到货节奏。持仓：焦炭2301合约前20名多头持仓21498手，增加380手，空头持仓21961手，增加579手。策略建议：宏观经济预期偏弱，焦炭整体维持底部区间震荡。风险因素：需求超预期，政策因素。金属板块铜基本面：欧洲央行大规模加息75基点，美元指数承压；但货币流动性收缩趋势，使得市场风险情绪受到抑制。供给方面，上游铜矿8月进口量环比增加明显，铜矿加工费TC继续上升，也将缓解粗铜供应紧张的影响，此外国内高温缺电情况开始好转，预计炼厂生产将逐渐恢复。需求方面，随着疫情影响控制较好，终端或有缓慢恢复的趋势，但铜价走高，叠加下游资金偏紧，接货意愿较低。截止9月20日，LME铜库存为118000吨，日增10850吨。截止9月19日，上海期货交易所阴极铜库存为35865吨。持仓：沪铜2210合约前20名多头持仓79181手，增加298手，空头持仓73733手，减少930手。策略建议：美元指数维持高位，铜价震荡反弹，关注上方压力。风险因素：美元指数，供给超预期。锌基本面：美联储加息在即，美元指数高位运行，有色上方仍有压力。供给方面，“北溪-1”无限期停止供应，欧洲能源扰动加剧，电价高企，高昂的成本让锌冶炼厂持续规模减产的风险剧增；国内冶炼厂随着限电影响减弱，国内精炼锌产量或有小幅度增加。需求方面，8月传统需求淡季，下游进货刚需为主，高温高热天气限电同样使下游开工率下滑，步入9月，高温即将缓解，开工率或有所上升，加上9月是消费旺季，新出台政策托底，需求有望改善，但需求的复苏需要时间。截止2022年9月20日，LME精炼锌库存为69850吨；截止2022年9月19日，上期所精炼锌库存为58407吨。持仓：沪锌2210合约前20名多头持仓68630手，增加72手，空头持仓63679手，减少1652手。策略建议：美元指数维持强势，锌价承压回调，短期反弹乏力。风险因素：需求远不及预期。农产品板块豆一基本面：供给方面，南方大豆价格基本维持稳定，安徽宿州泗县、淮北物流不畅，其他产地上货量不大，销售也较为清淡，价格暂无明显调整。南方大豆播种进入尾声，种植面积有不同程度的增加，山东、安徽大豆产区出现降雨，有利于大豆出苗及生长。需求方面，出伏后，天气预计转凉，学校开学，市场需求有转暖的预期。综合来看，虽然有收储的支撑，不过拍卖同时进行。加上需求有回落的预期以及贸易商近期收购小麦为主，均压制豆一的价格。持仓：豆一2211合约前20名多头持仓78157手，增加10112手，空头持仓78596手，增加12760手。策略建议：大豆运行在大区间上沿，回调压力渐增。风险因素：需求高于预期。棉花基本面：供给方面，新季度内地籽棉零星开采，新疆部分棉田脱叶剂已打，机采棉上市仍需等到下旬。截至8月末，全国棉区综合气候适宜指数为适宜，与2021年相比，全国棉花平均单产趋势为增产年。另外新季棉花采收即将启动，但由于去年亏损的轧花厂来说，采购相对保守谨慎；加之旺季不及预期，新季棉花收售双方博弈明显。棉花商业库存仍维持居高水平，市场供应仍显充裕。需求方面，纱企开机率有所回升，秋冬订单逐步显现，但纱线产成品库存维持高位，产成品消耗较慢，需求改善有限。持仓：棉花2301合约前20名多头持仓319763手，增加7243手，空头持仓326618手，增加13030手。策略建议：棉花底部震荡，卖方惜售支撑现货。风险因素：供给远不及预期。其他板块白糖基本面：国际方面，当前国际糖市处于相对中性阶段，由于北半球进入生产季节，市场焦点开始投向欧州食糖压榨，欧盟预计新季食糖将出现供应不足的可能。这可能减轻了其他主产国增产带来的压力。国内方面，截至8月底，全国累计销售食糖788万吨，累计销糖率82.5%；8月食糖单月全国销量为111万吨，数据远高于近五年同期水平。不过进口加工糖阶段性增加，挤压国产糖消耗；现货市场糖价维持相对稳定。持仓：白糖2301合约前20名多头持仓251626手，减少2107手，空头持仓324511手，增加1921手。操作建议：白糖基本面仍有支撑，短期或维持区间运行。风险因素：需求不及预期。玻璃基本面：供给方面，近期有生产线放水冷修，浮法玻璃开工率和日熔量均下降。本周有1条产线有较为明确的放水冷修计划，虽有产线计划中旬复产点火，但出玻璃时间需要滞后1个月左右，供应面预计延续下滑。需求方面，由于前期下游备货基本完成，采购节奏有所放缓，本周浮法玻璃企业库存增加。目前下游加工企业持有一定原片库存，短期或以消化前期原料订单为主，浮法玻璃企业库存压力仍较明显。持仓：玻璃2301合约前20名多头持仓435660手，减少1879手，空头持仓556029手，减少5808手。操作建议：需求乏力，玻璃下挫后维持底部震荡，关注能否企稳。风险因素：需求远不及预期，疫情控制情况。免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行投资交易的绝对依据。由于报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解及分析方法，如与我公司发布的其他信息有不一致或有不同的结论，未免发生矛盾，本报告所载的观点并不代表东证期货公司的立场，请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行投资交易而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映东证期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经东证期货公司允许，本报告内容不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“上海东证期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。

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【分析人士：天胶缺乏持续上涨动力】 ①东证期货观点：整体来看，当前的供需基本面并不能支撑盘面持续反弹，供给季节性放量叠加需求短期难有明显改观，预计胶价仍将承压运行。后市即便有所反弹，空间预计也有限，投资者需警惕期价冲高回落的风险。 ②国泰君安期货观点：短期天胶仍以振荡行情为主，后期需关注两方面的因素：一是海外溢价走低，深色胶回流，进口及到港量增加；二是轮胎出口市场转弱，国内内销能否冲抵出口转弱带来的冲击。今年多天胶空20号胶的主线逻辑还是比较明确，投资者可以考虑在价差合适时顺势操作。仅供参考。不作为投资依据。

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主要产油国产量缺口加剧供应担忧

据路透社19日报道，石油输出国组织（欧佩克）与非欧佩克产油国8月份产量比目标产量低358.3万桶/日，大于7月份289.2万桶/日的缺口。该消息加剧了市场对供应紧张的担忧，国际原油期货价格19日普遍上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格上涨0.62美元，收于每桶85.73美元，涨幅为0.73%。11月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨0.66美元，收于每桶92.01美元，涨幅为0.72%。【电子纸行业景气度大增多家上市公司布局相关业务】近年来，在全球碳中和背景下，全球电子纸产业迅速崛起。TrendForce集邦咨询公司预估，2022年全球电子纸市场规模约46.5亿美元，年增48.1%，2026年将有望达203.4亿美元。电子纸也叫电子墨水屏，是一种将电子墨水涂布在一层塑料薄膜上，可贴覆在薄膜晶体管电路上，经由驱动IC（集成电路）控制，形成像素图形的显示器。电子纸具有超轻薄、可重写、便于携带、断电时也能保持显示等特性。

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德国 8 月 PPI 同比飙升，创历史最大涨幅

德国 8 月 PPI 同比飙升，创历史最大涨幅报告日期： 2022-09-21 以下文章来源于东证衍生品研究院金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数）德国 8 月 PPI 同比飙升 45.8%创历史最大涨幅 (来源：Bloomberg) 德国联邦统计局周二发布的数据显示，受能源价格上涨推动，德国8 月生产者价格指数（PPI）同比上涨 45.8％，创下有史以来最大涨幅。这是德国 PPI 连续第二个月创新高，7 月份涨幅为 37.2％。拉加德：“靠前发力”之后还会有更多加息 (来源：Bloomberg) 欧洲央行行长拉加德称，在央行靠前发力、实施了“我们历史上最快的利率调整”之后，借贷成本在未来数月还将进一步上升。 “我们在货币政策正常化的道路上迈出了重大步伐，实施了靠前加息，”拉加德周二晚间在法兰克福发表演讲称。“我们预计在接下来的几次会议上会进一步加息。” 鲍威尔被曝故意修改“黑色 8 分钟”讲稿 (来源：Bloomberg) “美联储喉舌”Nick Timiraos 再度出场敲打市场预期：别指望鲍威尔会在周三带来什么利好。 Nick Timiraos 在署名文章《鲍威尔的通胀低语者：保罗·沃克尔》中表示，据两名与鲍威尔当面讨论过这件事的人透露，在这场备受期待的演讲中，鲍威尔刻意表现得简明扼要，并修改了原始版本的讲稿，强调美联储将强力打击通胀，即便代价是将经济拖入衰退。点评：我们看到德国 PPI 创历史最大涨幅，同比超过 45%，这表明了欧元区经济受到能源危机的巨大影响，如此夸张的 PPI 水平继续施压欧元区经济，美元走强。最新的德国 PPI 数据创历史最大涨幅，这表明能源危机对于欧元区国家造成巨大的负面影响，如此巨大的涨幅使得欧元区企业部门处于非常不利的局面，同时欧央行也必须进一步加息来抑制通胀，这都会造成经济压力的上升，因此短期欧元还是受到负面的影响。投资建议：美元短期走强。 1.2、股指期货（沪深 300/中证 500/中证 1000）多家旅游平台发布报告，国庆期间旅游产品预订热度攀升 (来源：wind) 多家旅游平台近日陆续发布国庆假期旅行趋势报告，各平台数据显示，国庆期间旅游产品预订热度攀升，机票预订量价齐升，部分航线经济舱达全价。预计“十四五”时期中国进入中度老龄化阶段 (来源：wind) 国家卫健委：预计“十四五”时期，60 岁及以上老年人口总量将突破 3 亿，占比将超过 20%，进入中度老龄化阶段；2035 年左右，60 岁及以上老年人口将突破 4 亿，在总人口中的占比将超过 30%，进入重度老龄化阶段。9 月 LPR 报价持平 8 月 (来源：wind) 9 月 1 年期 LPR 报 3.65%，5 年期以上品种报 4.30%，均与上次持平。点评：9 月 20 日 A 股有所反弹但继续缩量，市场成交热情不高。LPR 保持不变，表面央行在既定宽松态势下相对留有余地的态度。这也为后续政策刺激留出空间。短期内来看地产政策刺激难以有更大的力度。整个地产行业将用时间换空间，通过漫长的过程逐渐出清。股指短期内仍无明显方向，以波动为主。需注意的是沪深 300 指数估值 11.45 倍，已经接近 4 月底部（11.25 倍），已经相对较安全，进入高胜率区间，是较好的布局点。投资建议：市场博弈加剧，股指处于震荡区间中 1.3、国债期货（10 年期国债）央行开展 20 亿元 7 天期和 240 亿元 14 天期逆回购操作 (来源：中国人民银行) 央行 9 月 20 日开展 20 亿元 7 天期和 240 亿元 14 天期逆回购操作，中标利率分别为 2.0%、 2.15%。另有 20 亿元逆回购到期，实现净投放 240 亿元。预计“十四五”时期，60 岁及以上老年人口总量将突破 3 亿 (来源：国家卫健委) 国家卫健委：预计“十四五”时期，60 岁及以上老年人口总量将突破 3 亿，占比将超过 20%，进入中度老龄化阶段；2035 年左右，60 岁及以上老年人口将突破 4 亿，在总人口中的占比将超过 30%，进入重度老龄化阶段。 9 月 LPR 与前值持平 (来源：中国人民银行) 9 月 1 年期 LPR 报 3.65%，5 年期以上品种报 4.30%，均与上次持平。央行重启 14 天期逆回购 (来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护季末流动性平稳，9 月 19 日以利率招标方式开展 20 亿元 7 天期和 100 亿元 14 天期逆回购操作，中标利率分别为 2.0%、2.15%。Wind 数据显示，今日无逆回购到期，因此净投放 120 亿元。这是央行 1 月末以来再次重启 14 天期逆回购操作。央行：我国宏观债务结构不断优化 (来源：中国人民银行) 央行调查统计司发文《推动债务结构优化支持实体经济发展》称，我国流动性保持合理充裕，宏观债务结构不断优化，融资的精准性和有效性不断提升，金融普惠性不断增强，债务总量增长适度，有力推动国民经济稳健发展。2018 至 2021 年我国非金融部门总债务年均增长 10.4%，比 2013 至 2017 年年均增速低 4.1 个百分点，与同期名义经济年均增速（8.3%）基本匹配。国家发改委 1-8 月共审批核准固定资产投资项目 74 个 (来源：国家发改委) 国家发改委 1-8 月共审批核准固定资产投资项目 74 个，其中，8 月份审批核准固定资产投资项目 9 个，总投资 802 亿元，主要集中在社会事业、能源等领域。发改委表示，在有效投资方面，将加快推动第一批 3000 亿元政策性开发性金融工具尽早形成实物工作量，同时着力用好新增 3000 亿元以上政策性开发性金融工具。在促进消费和助企纾困方面，将加快推动出台政策举措。点评：近期处于政策效果观察期，调降 LPR 必要性不大。上月 1 年期和 5 年期 LPR 利率分别下调 5 和 15 个基点，政策效果还需时间观察，短期内不急于进一步下调 LPR。另外，本月 MLF 利率也未发生变化，且大行存款利率的下调更多具有“补降”的含义，因此市场普遍预期 LPR 利率报价将持平前值。近期处于数据的空窗期，债市更为关注资金面的变化。央行虽然开展了 14 天期的逆回购操作，但这属于季节性的惯常操作，且操作规模低于去年同期，这可能意味着央行仍在向市场传递敲打高杠杆的信号。综合来看，月末资金面收敛可能性仍然比较大，短期债市或偏弱运行。投资建议：短期债市或偏弱运行上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于 2008 年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司，注册资本金 23 亿元人民币，员工近 600 人。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和上海国际能源交易中心会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。东证期货以上海为总部所在地，在大连、长沙、北京、上海、郑州、太原、常州、广州、青岛、宁波、深圳、杭州、西安、厦门、成都、东营、天津、哈尔滨、南宁、重庆、苏州、南通、泉州、汕头、沈阳、无锡、济南等地共设有 33 家营业部，并在北京、上海、广州、深圳多个经济发达地区拥有 134 个证券 IB 分支网点，未来东证期货将形成立足上海、辐射全国的经营网络。自 2008 年成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持市场化、国际化、集团化的发展道路，打造以衍生品风险管理为核心，具有研究和技术两大核心竞争力，为客户提供综合财富管理平台的一流衍生品服务商。分析师承诺王培丞本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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德国 8 月 PPI 同比飙升，创历史最大涨幅报告日期： 2022-09-21 以下文章来源于东证衍生品研究院金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数）德国 8 月 PPI 同比飙升 45.8%创历史最大涨幅 (来源：Bloomberg) 德国联邦统计局周二发布的数据显示，受能源价格上涨推动，德国8 月生产者价格指数（PPI）同比上涨 45.8％，创下有史以来最大涨幅。这是德国 PPI 连续第二个月创新高，7 月份涨幅为 37.2％。拉加德：“靠前发力”之后还会有更多加息 (来源：Bloomberg) 欧洲央行行长拉加德称，在央行靠前发力、实施了“我们历史上最快的利率调整”之后，借贷成本在未来数月还将进一步上升。 “我们在货币政策正常化的道路上迈出了重大步伐，实施了靠前加息，”拉加德周二晚间在法兰克福发表演讲称。“我们预计在接下来的几次会议上会进一步加息。” 鲍威尔被曝故意修改“黑色 8 分钟”讲稿 (来源：Bloomberg) “美联储喉舌”Nick Timiraos 再度出场敲打市场预期：别指望鲍威尔会在周三带来什么利好。 Nick Timiraos 在署名文章《鲍威尔的通胀低语者：保罗·沃克尔》中表示，据两名与鲍威尔当面讨论过这件事的人透露，在这场备受期待的演讲中，鲍威尔刻意表现得简明扼要，并修改了原始版本的讲稿，强调美联储将强力打击通胀，即便代价是将经济拖入衰退。点评：我们看到德国 PPI 创历史最大涨幅，同比超过 45%，这表明了欧元区经济受到能源危机的巨大影响，如此夸张的 PPI 水平继续施压欧元区经济，美元走强。最新的德国 PPI 数据创历史最大涨幅，这表明能源危机对于欧元区国家造成巨大的负面影响，如此巨大的涨幅使得欧元区企业部门处于非常不利的局面，同时欧央行也必须进一步加息来抑制通胀，这都会造成经济压力的上升，因此短期欧元还是受到负面的影响。投资建议：美元短期走强。 1.2、股指期货（沪深 300/中证 500/中证 1000）多家旅游平台发布报告，国庆期间旅游产品预订热度攀升 (来源：wind) 多家旅游平台近日陆续发布国庆假期旅行趋势报告，各平台数据显示，国庆期间旅游产品预订热度攀升，机票预订量价齐升，部分航线经济舱达全价。预计“十四五”时期中国进入中度老龄化阶段 (来源：wind) 国家卫健委：预计“十四五”时期，60 岁及以上老年人口总量将突破 3 亿，占比将超过 20%，进入中度老龄化阶段；2035 年左右，60 岁及以上老年人口将突破 4 亿，在总人口中的占比将超过 30%，进入重度老龄化阶段。9 月 LPR 报价持平 8 月 (来源：wind) 9 月 1 年期 LPR 报 3.65%，5 年期以上品种报 4.30%，均与上次持平。点评：9 月 20 日 A 股有所反弹但继续缩量，市场成交热情不高。LPR 保持不变，表面央行在既定宽松态势下相对留有余地的态度。这也为后续政策刺激留出空间。短期内来看地产政策刺激难以有更大的力度。整个地产行业将用时间换空间，通过漫长的过程逐渐出清。股指短期内仍无明显方向，以波动为主。需注意的是沪深 300 指数估值 11.45 倍，已经接近 4 月底部（11.25 倍），已经相对较安全，进入高胜率区间，是较好的布局点。投资建议：市场博弈加剧，股指处于震荡区间中 1.3、国债期货（10 年期国债）央行开展 20 亿元 7 天期和 240 亿元 14 天期逆回购操作 (来源：中国人民银行) 央行 9 月 20 日开展 20 亿元 7 天期和 240 亿元 14 天期逆回购操作，中标利率分别为 2.0%、 2.15%。另有 20 亿元逆回购到期，实现净投放 240 亿元。预计“十四五”时期，60 岁及以上老年人口总量将突破 3 亿 (来源：国家卫健委) 国家卫健委：预计“十四五”时期，60 岁及以上老年人口总量将突破 3 亿，占比将超过 20%，进入中度老龄化阶段；2035 年左右，60 岁及以上老年人口将突破 4 亿，在总人口中的占比将超过 30%，进入重度老龄化阶段。 9 月 LPR 与前值持平 (来源：中国人民银行) 9 月 1 年期 LPR 报 3.65%，5 年期以上品种报 4.30%，均与上次持平。央行重启 14 天期逆回购 (来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护季末流动性平稳，9 月 19 日以利率招标方式开展 20 亿元 7 天期和 100 亿元 14 天期逆回购操作，中标利率分别为 2.0%、2.15%。Wind 数据显示，今日无逆回购到期，因此净投放 120 亿元。这是央行 1 月末以来再次重启 14 天期逆回购操作。央行：我国宏观债务结构不断优化 (来源：中国人民银行) 央行调查统计司发文《推动债务结构优化支持实体经济发展》称，我国流动性保持合理充裕，宏观债务结构不断优化，融资的精准性和有效性不断提升，金融普惠性不断增强，债务总量增长适度，有力推动国民经济稳健发展。2018 至 2021 年我国非金融部门总债务年均增长 10.4%，比 2013 至 2017 年年均增速低 4.1 个百分点，与同期名义经济年均增速（8.3%）基本匹配。国家发改委 1-8 月共审批核准固定资产投资项目 74 个 (来源：国家发改委) 国家发改委 1-8 月共审批核准固定资产投资项目 74 个，其中，8 月份审批核准固定资产投资项目 9 个，总投资 802 亿元，主要集中在社会事业、能源等领域。发改委表示，在有效投资方面，将加快推动第一批 3000 亿元政策性开发性金融工具尽早形成实物工作量，同时着力用好新增 3000 亿元以上政策性开发性金融工具。在促进消费和助企纾困方面，将加快推动出台政策举措。点评：近期处于政策效果观察期，调降 LPR 必要性不大。上月 1 年期和 5 年期 LPR 利率分别下调 5 和 15 个基点，政策效果还需时间观察，短期内不急于进一步下调 LPR。另外，本月 MLF 利率也未发生变化，且大行存款利率的下调更多具有“补降”的含义，因此市场普遍预期 LPR 利率报价将持平前值。近期处于数据的空窗期，债市更为关注资金面的变化。央行虽然开展了 14 天期的逆回购操作，但这属于季节性的惯常操作，且操作规模低于去年同期，这可能意味着央行仍在向市场传递敲打高杠杆的信号。综合来看，月末资金面收敛可能性仍然比较大，短期债市或偏弱运行。投资建议：短期债市或偏弱运行上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于 2008 年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司，注册资本金 23 亿元人民币，员工近 600 人。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和上海国际能源交易中心会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。东证期货以上海为总部所在地，在大连、长沙、北京、上海、郑州、太原、常州、广州、青岛、宁波、深圳、杭州、西安、厦门、成都、东营、天津、哈尔滨、南宁、重庆、苏州、南通、泉州、汕头、沈阳、无锡、济南等地共设有 33 家营业部，并在北京、上海、广州、深圳多个经济发达地区拥有 134 个证券 IB 分支网点，未来东证期货将形成立足上海、辐射全国的经营网络。自 2008 年成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持市场化、国际化、集团化的发展道路，打造以衍生品风险管理为核心，具有研究和技术两大核心竞争力，为客户提供综合财富管理平台的一流衍生品服务商。分析师承诺王培丞本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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