文:金融研究院分析师
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隔夜市场
【隔夜要闻】
美财长耶伦将前往印度参加G20领导人峰会。
美国7月核心PCE物价指数年率录得4.2%,符合预期的4.2%,较前值4.1%小幅反弹。美国7月个人支出月率录得0.8%,超过预期的0.7%,为2023年1月以来最大增幅。
当地时间周四(8月31日),联合国秘书长古特雷斯表示,针对恢复黑海粮食协议,他已向俄罗斯外长拉夫罗夫提出了“一系列具体建议”。
央行、金融监管总局发布通知称,降低存量首套住房贷款利率,下调购房首付比例;统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限。
国务院称,“一老一小”个税专项附加扣除标准提高,有利于提升居民消费意愿和能力。
国家集成电路产业投资基金(简称“大基金”)火速响应减持新规,决定终止减持半导体硅片巨头沪硅产业(688126)的股份。
香港天文台发出八号风球,港交所今日全天或取消交易。
国内期货夜盘多数上涨,合成橡胶涨停,创7月28日上市以来新高。橡胶、20号胶涨超4%。
能源化工
【原油】
涨
隔夜,油价大幅上涨,近端月差走强。受中国经济刺激政策持续出台,美国消费数据和成品油需求持稳支撑,市场对需求回落的担忧继续缓解。供应方面,俄罗斯与OPEC+达成一致,俄方同意进一步削减石油出口,根据路透社的调查,欧佩克8月份的石油产量比7月份增加了22万桶/日,达到了2756万桶/日,主要是由伊朗的产量增加所推动。伊朗石油产量达到310万桶/日,为2018年以来最高水平。日内,油价或震荡偏强。
【PTA】
继续震荡偏强
隔夜油价再次上涨,PX大幅提升至1099美元。PTA装置方面,近日重庆蓬威重启,恒力3号、虹港二期9月将检修,市场供应在8成偏上。成本挤压下,现货加工费在101元的低位。聚酯工厂负荷维持在93%,库存整体中性,终端织机负荷小幅提升在72%。近日PTA加工费处于低位区间,目前成本高企,市场总体震荡偏强,多单持有。
【乙二醇】
震荡
近日乙二醇港口库存在114万吨高位,行业整体负荷65%附近。部分煤制装置重启,9-10月还有新装置存在释放预期。下游聚酯工厂库存中性偏低,负荷维持在93%,终端负荷小幅提升至72%。高供应制约上方反弹空间。
【短纤】
绝对价格或继续高位震荡
近日短纤工厂价格在7561元,纱厂成品库存偏高,开工小幅提升,订单一般。短纤负荷在87%偏高水平,供需环比有所改善。因成本支撑,市场价格有望继续震荡偏强。目前加工费小幅走高至951,原料偏强提升有难度,逢高保加工费。
【聚烯烃】
偏强运行
聚乙烯产能利用率在85.19%,镇海炼化、上海金菲、上海石化复产开工,停车产能在296万吨/年。华东线性LL价格在8350元/吨,L2401震荡偏强,收于8383。聚乙烯检修装置复产开工,供应偏宽松,下游开工率继续上涨,包装行情有一定好转,农膜行业逐渐好转,进口方面未有明显增量。供需双增,成本上行,聚乙烯或偏强震荡。聚丙烯产能利用率在80.50%,新增天津渤化检修,停车产能在429万吨/年。华东拉丝在7665元/吨,PP2401震荡上行,收于7822。聚丙烯产能利用率维持低位,国内刚需平稳,终端需求变动不明显。注塑及 BOPP 需求相对稳定,塑编及管材表现偏弱。库存结构稳定。成本端上行,聚丙烯或偏强运行。
【PVC】
期价再度回升,整体强势格局未改
昨日PVC期价有所回调,收盘期价报收于6246元,涨幅在0.19%。夜盘期价在国际油价大涨的刺激下再度回到6300元关口上方。从供需面来看,本周上游工厂开工率有所回升,并带动产业链库存出现小幅累库。这也导致期价在6300元上方继续上行的动力稍显不足,期价在攀升的过程中不断出现较大幅度的调整行情。短期来看,期价上方仍有空间,在期价短暂回调之后,近期期价将向上冲击6500元关口。
【液化石油气】
偏强震荡
原油端以及需求预期带动液化气市场情绪有所反转,主力合约换月,盘面大幅上行,现货端价格有所回落。供应来看,国内供应压力稍有缓解,本周到港不多,PDH装置利润大幅下滑打击开工积极性。需求上,虽然目前燃烧需求淡季,PDH装置利润下滑,开工在七成以下,终端按需采购,但市场已在交易旺季需求。短期来看,进口成本高位以及需求旺季预期支撑,期价易涨难跌。
【沥青】
稳中震荡
原油价格持续震荡,沥青跟随油价震荡,9月沥青排产较高,下游刚需支撑,低价资源成交为主,现货市场持稳。供应来看,沥青处在传统旺季边缘,短期高供应趋势难改,装置开工呈回升态势,主力炼厂间歇生产,供应无压,但原油高位运行,沥青利润处于亏损,排产是否完全兑现存疑。需求端来看,受资金影响,今年下游开工较少,备货情绪一般。多雨季节导致下游终端出货受阻,加上目前沥青价格高位,下游补货意愿较低,仅刚需采购为主,高价资源消耗有限。“金九银十”的到来,需求虽有所恢复,但仍存在制约。短期来看,需求增速不及供应增速,短期高供应模式难改,稳中震荡为主,但旺季需求预期仍在,或有反弹空间。
【甲醇】
高位运行
郑醇本周继续高位运行,并阶段性上攻,受聚烯烃及油价影响明显,目前煤炭开涨也为甲醇再次助力,但应注意甲醇库存高位现实。前期随着美联储加息节奏减缓,伊拉克有输油管道中断,美国原油库存非预期减,国际油价出现反弹,之后多国宣布减产再度引爆油市,外盘油价大涨,国内能化一度受到带动,醇市大震,但随着5月油价再度弱势回跌,能化跟跌,郑醇也由弹转跌,连续下挫后再创阶段性新低,一度跌破2000关口,6月期间油价低位弱稳,促使聚烯烃出现反弹,醇市也逐步企稳,近期俄乌态势偏乱,尤其是俄罗斯自身,加之沙特传出要对美减供、沙特减产展期等消息,且美元阶段性走弱明显,国际及国内油价持续走强,醇价短期上攻2400技术压力后,总体依然维持弹后高位运行,目前随着人民币偏弱运行,国内资本市场弱势,工业品倾向受压,但郑醇随能化偏强,基本面暂无供需矛盾新变化,港口库存临近百万吨,后期需继续关注油价走向及华东库存走向。
【苯乙烯】
高位运行
苯乙烯本周维持涨后震荡,油价运行依然偏强。前期随着美联储加息节奏减缓,伊拉克有输油管道中断,美国原油库存非预期减,国际油价出现反弹,之后多国宣布减产再度引爆油市,外盘油价大涨,国内能化一度受到带动,苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响,油价及国内能化再度弱势,苯乙烯也受基本面弱势推动,期价接连下挫,跌破8000关口后继续下破7500,6月更是直接考验7000关口,6月末以来俄乌态势偏乱,尤其是俄罗斯自身,加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息,在美元减缓加息预期导致美元走跌背景下,国际油价及能化受到提振,苯乙烯期价也由7000关口反弹至7900左右,反弹偏强,目前已经站上8000关口运行,总体维持低库存下易弹观点,但由于反弹幅度已经偏大且受到8500关口压力,且国内工业品暂时受压,经济转暖需求不急预期,行情仍属涨后高位震荡,不易追多,提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。
工业品板块
【橡胶】
大幅攀升
沪胶夜盘强势上攻,与互补品合成胶协同大涨。开割季以来后随着产区上量,供给松化,前期空头一度区间压低期价,但之后随着人民币汇率持续大幅下行,市场担忧天胶进口前景,国内胶市继续维持区间争夺,6月下旬以来俄乌态势偏乱,尤其是俄罗斯自身,加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息,国际油价或受到短时提振,在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下,或对胶市提供一定反弹信心,近期随着美元再次走强,人民币再度走弱,国内资本市场转弱明显,期货端产业上游产品尤其是靠近原料进口段产品走强,沪胶期价也总体维持涨后高位运行,短期内俄乌局势因为瓦格纳负责人遭遇空难或再填变数,需进一步观察对黑海贸易及能源供应的影响,但利多的一点是青岛库存已经开始出现下降,人民币弱势暂时也继续维持挺价效应,提醒投资者关注消费政策刺激背景下的轮胎下游开工情况。
【玻璃】
盘面继续强势上涨,由于沙河地区产销回升,近几日产销破百,经销商重新开启补库。前期市场对于01需求看法相对悲观,叠加宏观情绪弱势,盘面计价充分,贴水较大。而近日地产销售数据出现季节性回升,市场对旺季信心有所修复易。政策面,广州和深圳双双官宣实行认房不认贷政策。越来越多城市落地地产销售端的纾困去促进房地产销售,从而缓解房企资金压力去带动玻璃建材的消费,短期对家装建材市场会有一定的提振。对盘面而言,盘面拉涨或许会刺激中下游的补库意愿,短期有可能形成新一轮驱动,去形个期现正反馈。
【纯碱】
交易所监管压力释放,纯碱合约调整后回升。短期内现货的供不应求矛盾仍难缓解,现货价格继续上涨。供给恢复不及预期和现货紧缺也对下游备货心态产生的影响,碱厂去库周期将拉长,远月合约有资金开始看多,一来是前期由于悲观预期,打到非常大的贴水,二来新产能投放速度不及预期,纯碱现货仍然紧俏,未来现货即便会下跌,或不至于大幅下跌到成本价,因此01有可能会上涨去修复基差。盘面近日波动巨大,建议规避风险。
【尿素】
震荡
企业收单好转,市场价格趋于坚挺,尿素全国均价2591元/吨。近期检修企业较多,日产降至15.5万吨附近。农业需求处在空档期;复合肥处在开工旺季,对尿素需求相应增加,下游工业逢低采购。本周企业库存量24.58万吨,环比减少12.03%。企业检修、低库存或有利于支撑市场,主力合约高位震荡。
【纸浆】
震荡
目前针叶浆现货市场价格维稳运行,山东地区银星报价5450元/吨,月亮报价5500元/吨,俄针报价5250元/吨,实单商谈出货。智利Arauco公布新一轮9月份报盘,其中,针叶浆银星涨20美元至690美元/吨,阔叶浆明星涨25美元至550美元/吨。进口成本有支撑。纸浆进口量依然保持同比增势,7月漂白针叶浆进口72.76万吨,环比减少14.97%,同比增加36.49%;针叶浆全年累计进口量527.86万吨,累计同比增加25.77%。本周到港量增加,港口库存累库,样本库存量为221.8万吨,环比上涨6.9%。下游成品纸旺季来临,需求预期向好,但供应的增加或仍将给予盘面压制,盘面关注5700一线压力的突破情况。
金属板块
【黄金&白银】
震荡
COMEX黄金期货收跌0.32%报1966.6美元/盎司,8月累计跌2.12%,COMEX白银期货收跌1.13%报24.82美元/盎司,8月累计跌0.61%。美国7月核心PCE物价指数同比上升4.2%,符合预期,前值4.1%;环比升0.2%,与预期及前值一致;7月PCE物价指数同比升3.3%,预期3.3%,前值3.0%,环比升0.2%,预期及前值均为0.2%。美国上周初请失业金人数为22.8万人,预期23.5万人,前值自23万人修正至23.2万人
【沪镍】
震荡上攻
市场焦点:防范化解金融风险,8月份经济数据发布。
交易提醒:LME收盘20350美元,跌幅1.38%。美联储主席在全球行长会议上表达未来还有可能加息,一切依赖于数据,“昨日公布8月份小非农就业人数17.7万低于预期,2季度年化GDP上升2.1%,预期2.2%,2季度核心PCE物价指数3.7&,预期3.8%”,结合消费者信心指数大幅低于预期,所有数据都提示经济热度在降温,9月份加息的概率变低,美元回落,关注今晚大非农报告。国内整体经济数据不甚乐观,1-7月份全国规模以上工业企业利润同比下滑15.5%,企业盈利能力持续恶化,给未来扩大生产蒙上阴影,8月份PMI持续位于枯荣线下,但环比有所收窄;宏观政策方面,近日三职能部门同时表态防范化解金融风险,市场情绪好转;央行宣布下调短期借贷利息10个基点,对房地产金融优惠政策延续到2024年底,同时一再坚定市场信心,表示国内下半年没有通缩风险,并实时降低了借贷便利利息15个基点,党中央国务院坚定对民营经济的支持,发改委刺激消费的政策落地将给下半年经济恢复带来强有力的政策保障。镍有着基本面的支撑,符合新发展理念的要求,乘联会最新数据表明7月份新能源车产销同比环比均有所上升,依然保持强劲增长势头,在国内宏观政策趋暖风频吹情况下,全球市场都在押注今年中国经济复苏,但是外部环境复杂,可以预计经济复苏的过程较曲折。伦敦LME镍库存减少12吨(37194吨),上期所库存减少12吨(2144吨),上期所批准华友旗下“HUAYOU”品牌注册商标,预计整体产能6000吨,中期供应有增加可能,价格受市场情绪影响较大,强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲,实质上对纯镍价格形成支撑,最新进口数据纯镍和镍矿石及精矿环比均呈下降事态,短期供应量缩减;价格再次来到前期横盘区间,外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性,人民币汇率大幅贬值情况下,相关品种受情绪影响较大,内外盘价格均回落至前期震荡平台获得支撑,日线级别框架内震荡,在整体消费数据改善前建议小幅跟进或观望。投资者结合自身交易习波段操作。
【沪铜&国际铜】
震荡
隔夜伦铜探底回升小幅下跌,收于8437美元,今日美铜高开。沪铜夜盘低开低走收小阴,收于69230。沪铜成交持仓均下降,市场情绪偏向谨慎。全球经济数据较弱,中国刺激政策连续推出,宏观基本面偏向中性。淡季现货需求不佳,但国内铜库存仍在低位。沪铜短线再度上攻,关注上方7万点附近压力。上方压力70000,下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水下降至472点,外盘比价强于内盘。
【沪铝】
震荡
隔夜原油大幅上涨,伦铝冲高回落略微收涨,收于2201美元。沪铝高位震荡收小阳,收于18985。沪铝成交下降持仓上升,市场情绪偏强。淡季现货需求一般,本周铝库存上升,沪铝比价强于伦铝,进口套利空间打开,7月进口同比大增。铝价短线再度走强,上方19000至19200存在较强压力。上方压力19200,下方支撑18000。
【沪锌】
震荡
隔夜伦锌小幅低开后弱势震荡收长十十字线。沪锌晚间小幅高开后弱势震荡收长十字小阴线。8月国内锌精矿周度加工费环比回升,进口锌精矿加工费小幅回落,矿端供应仍偏宽松。冶炼利润刺激下,部分冶炼厂结束检修或推迟检修,8月份国内锌产量预计环比持平,略高于预期。下游镀锌和氧化锌开工率小幅回落,氧化锌开工率良好整体淡季需求消费相对韧性,国内库存低位继续去库,现货升水逐渐走高。预计供应压力减量不大,需求相对稳定,国内低库存去库状态下,锌价震荡偏强。后期关注需求端情况。
【沪铅】
震荡
隔夜伦铅小幅高开后反弹收大阳线。沪铅晚间小幅高开后反弹收大阳线。国内外加工费低位维稳,矿端供应维持偏紧态势,原生铅开工率环比小幅回升。废电瓶原料供应偏紧下,再生铅开工率环比回落,供应释放受限。下游旺季消费维持稳定,成品库存高位。短期供应压力不大,旺季需求提升有限,但国内库存相对低位,铅价或高位震荡运行。中期再生铅复产和新增投产下,铅价仍不乐观。
【工业硅】
底部偏强震荡
昨日中国工业硅市场价格继续上调,市场参考价格14012元/吨,较上个统计日价格上调75元/吨(百川报价);现硅厂库存压力较小,心态乐观,未受到期货影响,部分厂家有心继续上调报价;金属硅上游供应充裕,价格方面仍存下降空间;下游有机硅开工提升,铝材行业在终端消费提振的前提下,陆续复工,对金属硅的需求小有提高。昨日收盘工业硅553#:贵州、福建、云南现货价格报13550元/吨(Wind报价),保持不变,Si2310主力期货合约报收13540元/吨,上涨0.15%,期现基差现货升水为10元/吨。品种基本面方面,底部成本支撑已基本探明,当前主要矛盾在于需求不足,库存维持高位,虽然厂家有积极挺价拉涨情绪,但受现货基本面交投压制,后期预期呈现底部偏强震荡状态;近期受商品大盘带动,工业硅期货有所回调,如跌破13000点可尝试逢低做多。
【碳酸锂】
偏弱
SMM电池级碳酸锂指数206242元/吨,环比上一工作日下跌2997元/吨;电池级碳酸锂20.2-21.4万元/吨,环比上一工作日下跌2500元/吨;工业级碳酸锂19.3-20.3万元/吨,环比上一工作日下跌2000元/吨。价格低持续走弱叠加需求不强进一步加深了下游厂家控制原料库存的想法,对碳酸锂采购减少。价格可能进一步下调。期货端昨日探底反弹,近期连续两次下探18万元附近,关注能否继续形成支撑。
黑色板块
【螺纹&热卷】
原料推动成材震荡上行
我的钢铁网数据显示,昨天成交量为13.82万吨。钢谷网数据显示,本周全国建材产量下降 5.01 万 吨至418.04万吨,社库下降3.59万吨至 769.4 万吨,厂库下降12.91万吨至361.04万吨,表需回落4.61万吨至 434.54 万吨。建材产量继续下降,库存小幅下降,表需回落,数据表现一般。深圳官宣执行认房不认贷政策,预示着一线城市地产政策开始放松,对市场情绪将形成一定提振。整体来看,当前供需变化不大,但当前原料端上涨幅度较大,带动成材跟随上行。
【铁矿石】
偏强震荡
供应方面,上周外矿发运小幅回升,到港量也有所回升,整体供应较为正常。需求方面,日均铁水产量246.92万吨,环比上周增加1.35万吨。目前钢厂处于亏损状态,矿石发运量增加,整体供需格局宽松,且近期矿价涨幅明显,钢厂观望心态加重,整体成交活跃度下降。但宏观利好政策陆续出台,市场情绪受提振,黑色系整体走强,且九月下游需求旺季到来对钢厂需求和生产积极性也有所提振,需求强劲支撑铁矿石价格。库存方面,本周mysteel统计全国45港铁矿库存12032.48万吨,环比降18.51万吨。日均疏港量328.19万吨,环比增1.47万吨。盘面上看,主力01合约昨日继续上涨创新高,夜盘高开低走,短期内维持偏强运行。
【焦煤&焦炭】
高位强势
主产地部分煤矿仍有停、限产迹象,焦煤市场供应有所收紧。线上竞拍流拍现象明显减少,提振市场情绪,带动主产地煤矿报价逐步回稳。部分煤种因前期报价较高,仍有调整预期。下游部分企业仍有微利,焦钢企业开工情况尚可,对焦煤需求刚性仍存,且市场再传宏观刺激政策,成材价格拉伸,市场情绪有所回暖,部分焦企原料煤库存持续消耗,开始少量采购。
焦企在首轮提降落地后仍有一定利润,生产积极性尚可,产地部分焦企库存有不同程度累积,但当前焦企厂内焦炭库存整体仍偏低,暂无明显库存压力。下游钢厂焦炭库存多已增至合理区间,考虑到短期内焦炭价格继续回落的预期较强,钢厂采购节奏放缓。
【铁合金】
锰硅方面,上游锰矿挺价,现天津港锰矿澳块报39元/吨度;半碳酸报31.3-31.5元/吨度。上周供需方面,全国121家锰硅企业开工率环比增加1.89%至65.16%,日均产量增加675吨至3.3754万吨,总产量23.6278万吨,环比增加2.04%。五大钢种锰硅周度需求13.7153万吨,环比上周增加0.42%。现货方面,锰硅现货报价坚挺,北方硅锰合格块现金含税自提报6600-6700元/吨,南方主流报价6650-6750元/吨。供需方面,锰硅供 过于求,锰硅库存20.6万吨(-1.5万吨)小幅去化。综合来看,成本端,焦炭有一定提降空间且锰硅库存压力较大,仓单库存继续增加,盘面突破压力位偏强运行。
硅铁方面,上周供需,全国136家硅铁企业开工率环比增加0.74%至37.76%,日均产量增加160吨至1.5503万吨,总产量10.85万吨。五大钢种硅铁周度需求2.3192万吨,环比增加1.18%。现货稳价,主产区72硅铁标块6750-6800元/吨,75硅铁合格块报价7100-7200元/吨。8月河钢招标落定,采购量2600吨,环比减少40吨,承兑到厂含税价格7330元/吨,环比上涨80元/吨。成本端,兰炭持稳,宁夏地区电费上涨,宁夏地区硅铁生产成本抬升,宁夏、内蒙产区利润区间100-150元/吨。基本面方面,上周供应回升,下游成交清淡。合金厂因利润增加,生产积极性提高,部分合金厂 复产,7月全国开工走高,产量环比走高。目前合金厂硅铁库存约7.3万吨(+1400),库存去化困难。预计下半年硅铁维持供需宽松格局且成本端有下降预期,中长期逢高做空,短期盘面7000-7300区间操作。
农产品板块
【油脂】
震荡偏强
Pro Farmer巡查结果反转,最终给出新作美豆49.7的单产预估,低于8月USDA报告的50.9,加剧了市场对美豆单产的担忧。天气预报显示,未来美豆主产区气温高降水少,旱情再起,天气炒作延续。CBOT大豆继续冲高。目前由于美豆油生物柴油需求旺盛,库存持续下滑,美豆油价格有支撑。马来西亚、印尼棕榈油处于增产周期,产量恢复加快,马来与印尼库存总量增加较多,季节性供给压力较大。短期内印度油脂进口需求旺盛,支撑棕榈油价格,但这可能透支后续进口需求。
国内方面,油脂日内震荡偏强,棕榈油在短期需求向好的预期下领涨。库存方面,截止到2023年第33周末,国内三大食用油库存总量为234.75万吨,周度增加6.15万吨,环比增加2.69%,同比增加99.14%。其中豆油库存为126.28万吨,周度下降0.93万吨,环比下降0.73%,同比增加62.38%;食用棕油库存为56.69万吨,周度增加4.74万吨,环比增加9.12%,同比增加175.19%;菜油库存为51.78万吨,周度增加2.34万吨,环比增加4.73%,同比增加165.27%。油脂总库存偏高,豆油库存止升,菜油棕榈油库存继续回升。近期大豆进口检验速度较缓,部分油厂出现停机,大豆压榨量下滑,双节即将来临,油脂消费需求较旺。美豆天气炒作接近尾声,持续关注9月美豆产区天气,短期油脂维持区间震荡判断。
【油料】
不利天气影响减弱,豆粕延续震荡
隔夜美豆大幅收跌;不利天气影响减弱;另USDA一周出口销售报告显示止8月24日当周,大豆出口销售净增107.31万吨,符合市场预期;指标11月开盘1386.75,最高1392,最低1367.25,收盘1367.5,跌1.33%;国内夜盘豆粕低开震荡;上行动力随外围市场回调而削弱;同时下游需求偏弱,九月生猪价格料走疲;主力1月开盘4137,最高4150,最低4093,最新4127,跌0.41%;菜粕低开震荡小幅收阳;国产菜籽价格较高且菜油走弱支持;主力1月开盘3402,最高3422,最低3367,最新3420,涨0.38%;菜油高开低走收跌;油厂上调现货价格并双节短暂阶段性需求刺激之后、后续跟进需求乏力,另外围大豆及油菜籽回调也使菜油上行承压;主力1月开盘9494,最高9509,最低9333,最新9406,跌0.85%;操作建议: 两粕菜油关注。
【豆一】
旺季即将到来,期价震荡走升
昨日豆一期价继续震荡走升,主力2311合约收盘涨至5287,持仓略增,上周开始国储及省储大豆拍卖恢复,本周国储拍卖溢价全部成交,周二中储粮网计划拍卖国储大豆59884吨,全部成交,成交均价5110元/吨,溢价90-180元/吨。拍卖底价嫩江市5020;哈尔滨市、大杨树镇、牡丹江市、敦化市5000;扎兰屯市4950元/吨。后期拍卖料将持续。上周至今省储、国储拍卖均全部成交,且均为溢价成交。产销区国产大豆现货价格持续小幅上涨,消费旺季即将到来,国储大豆、地储大豆拍卖恢复,市场供需两旺。市场对国储拍卖参与热情上升,关内新豆逐步上市,现货供应进一步增加,外盘天气市及资金拉升令豆二期价大幅上涨,带动豆一期价反弹,但豆一上行空间受国内供应压力影响而有限,外盘天气市结束前期价易涨难跌,建议投资者暂时观望,或可逢高沽空。
【花生】
新米跌势汹汹,期价持续承压
昨日花生期价继续震荡走弱,持仓增加,近弱远强,主力2311合约期价收盘跌至10318,近月2310合约期价收盘回调至10648,近月合约跌幅较大。华北产区降雨后天气转干,新作丰产预期继续强化,供应环比增量明显,现货价格大幅走弱,南阳地区白沙通货米收购价格日跌幅高达500元/吨。未来10天降雨预报减少,新作上市进度料加快,产销区花生现货价格下行压力加大。7月进口同比环比均下降明显,受进口环比大幅下降影响,港口进口米销售价格区间稳定在至10800-10900元/吨区间。需求方面,少数油厂招标收购进口米以应对双节备货,受相关油粕价格上涨带动,花生油粕价格上涨,油厂榨利修复,但仍然处于亏损状态。油料米市场购销量有限,食品采购随购随用,市场购销旺季不旺。新作方面,前期花生产区降雨偏多,土壤墒情良好,有利于花生生长,新作丰产预期较强。春米陆续上市,现货价格高位调整压力加大,新作丰产的利空压力持续,抑制远月期价上行空间,资金对新作价格走势分歧巨大,在新作麦茬花生大量上市前,多头拉升带动近月期价重心整体上移,导致远月期价估值偏高,建议投资者择机逢高轻仓做空PK2401。
【棉花&棉纱】
中长期偏强
国际市场上,美棉主产区持续干旱以及飓风ldalia引发市场对产量的担忧,ICE偏强;不过东南亚国家签约美棉不佳制约美棉价格。年度末期,资源供给较少以及新棉抢收预期支撑棉价;下游需求暂未有显著的旺季特征,且因原材料价格较高下游产成品价格传导不畅导致纱厂加工利润亏损,开机率仍有下滑现象。储备棉轮出一直维持100%成交,本周以来暂无新疆棉投放,全部为进口棉。综上,短期棉价维持震荡概率较大。
纯棉纱市场行情稳定,目前市场对于旺季期待有所下滑,棉纱大幅亏损下纺企下调开机的意愿仍在增强。短期来看,预计在棉花带动下以稳中偏强为主。
【生猪】
宽幅震荡
期货端:9月合约收盘16225,跌30;11月合约收盘16845,跌25;1月合约收盘17195,跌40。现货端:全国22省市生猪均价17.06元/kg,涨0.03元/kg,其中辽宁16.6元/kg,河南16.95元/kg,四川17元/kg,广东17.95元/kg;全国日均屠宰量144568头;环比减1.85%;基差方面,主力11月合约对河南地区贴水105元/吨。
近期生猪基本面变化不大但干扰因素颇多,市场焦点主要还是集中在天气转凉后终端需求能否持续发力,开学备货提振力度有限,屠企分割利润尚未扭亏,压价采购意向较强,短期宰量难有大的提升空间;供应端关注两点,一是当前175-120kg肥标价差维持在 0.3元/斤左右,养殖单位压栏动力仍存,月底市场生猪交易均重升至122kg以上 ,看涨预期还在,二是猪价上涨后二育入场动作减少,部分养殖场落袋为安,压栏与出栏心态并存,供需相对僵持,但盘面似乎提前交易需求不力预期,暂不建议追空
【鸡蛋】
逢高偏空
期货端:9月合约收盘4391,跌80;10月合约收盘4343,跌11;11月合约收盘4357,跌9。现货端:8月31日全国现货鸡蛋整体持稳,其中主产区现货均价5.23元/斤,销区均价5.49元/斤。销区到货方面,北京到车5辆,广州到车23辆,东莞到车46辆;基差方面,主力10月合约对山东地区贴水807元/500kg。
供应端整体呈宽松预期,一则新开产蛋数量稳步增多,二则高温消退后产蛋率及蛋重稳步提升,近期养殖单位压栏心态松动,老鸡淘汰意向增强,但淘鸡日龄仍维持偏高水平,不存在批淘现象,另近期冷库商有出库行为,市场蛋源充裕;短期需求的发力点在于开学的集中采购以及食品厂中秋备货,商超表现目前一般,消费者对高价蛋抵触情绪升温,下游贸易商补货趋于谨慎,暑期结束后外出旅游消费降温,餐饮需求短期下滑,而双节备货高峰未至,食堂端口对消费拉动不具备持续性,上冲动能不足,操作上可逢高偏空。
【白糖】
逢低多
国际市场白糖需求偏多导致近期伦敦白糖市场价格一路走高,原白价差高位运行。白糖市场供应的偏紧问题难以缓解会是支撑原糖价格的因素之一。目前北方甜菜糖厂基本清库,南方甘蔗糖厂库存不断消耗,低于往年同期水平,糖厂惜售提价心态较强。在供应端没有上量前,现货端强呈现支撑和高基差,不排除伴随现货后期偏紧预期,价格还会试探7开头的上方压力。
【苹果】
震荡
根据海关数据统计,7月份鲜苹果出口量约为3.96万吨,较6月份环比增加21.10%,出口量同比减少10.00%,出口同比减少。7月份出口量平平,这一方面受库存货价格居高影响,另一方面新上市早熟苹果价格同样居高,也一定程度影响出口量。国内市场看,目前嘎啦交易陆续进入后期,市场多等待早熟富士的上市情况,库存处于低位,支撑现货价格,预计短期内苹果价格稳定运行为主。关注早熟富士的上市及中秋节日备货的情况。
【红枣】
以稳为主
新疆产区余货不多,少量刚需客商挑拣便宜货源采购,交易清淡;销区市场货源充足,一般货因价格优势较受客商青睐,整体走货速度一般。河北市场到货较多,价格偏强运行,客商拿货较积极;新郑红枣市场贸易商随行出货,下游拿货积极性一般;广州如意坊市场购销情况尚可,大级别干度好货源较受市场客商青睐。随着气温下降及节日将至,终端需求逐渐提升,短期价格或趋稳运行。
宏观方面
【国债】
期债面临下行压力
跨月效应导致资金面趋紧,央行持续净投放维护流动性。昨日央行开展2090亿元逆回购操作,因昨日有610亿元逆回购到期,当日实现净投放1480亿元。国内政策持续加码,房地产政策方面,多地跟随广深宣布实施“认房不认贷”政策;央行和金融监管总局联合下发通知,降低购房首付比例下限,降低存量首套房贷利率。资产端利率下行导致银行净息差存在压力,多家国有大行和全国性股份制银行宣布下调存款利率。净息差下行会控制银行负债成本,改善银行信贷投放意愿,提高银行服务实体经济的能力,对经济复苏起到促进作用。财政政策方面,国务院宣布提高养育幼儿和赡养老人个税专项附加扣除标准,此举降低居民税收负担,提升居民消费能力与意愿。前期市场对政策面反应钝化,但昨日8月PMI数据公布,数据表现向好,市场情绪已经出现波动,市场震荡剧烈。若政策面叠加基本面改善,预计期债面临下行压力,需关注市场情绪变化以及稳增长预期下的空头机会。国际方面,8月美国ADP就业人数和7月美国JOLTS职位空缺数据表明美国劳动力市场降温,进一步有利于通胀下行。昨日美国7月PCE物价指数公布,月率录得0.2%,年率录得4.2%,表明通胀放缓,强化了市场对美联储结束加息的预期。
【股指】
经济基本面较弱,期待利好政策落地
美国8月最新制造业和服务业PMI数据继续处于收缩区间,不及预期,美国经济继续被投资者质疑衰退,美联储加息压力降低,美元指数有所回落。国家统计局发布最新统计数据,显示7月经济疲软,多项指标不及预期,失业率有所上涨,经济恢复压力较大。7月新增贷款和社融数据远低于预期,盘面反映强烈。CPI和PPI数据出炉,受服务业价格上涨影响,CPI环比由降转涨,同比有所回落,因国际大宗商品价格持续走低,工业企业需求不振,PPI环比、同比降幅均收窄。央行7月公开市场操作下调MLF15个基点,下调常备借贷便利利率10个基点,20日发布当月最新LPR利率报价,其中一年期下调10个基点,五年期与上月持平,下调力度不及预期。沪深交易所深夜发布公告,提出正在研究有利于增进资本市场活跃度的相关机制改革条款,市场反馈不及预期,投资者信心有待回升。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击;关注房地产等政策的效果。
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