沪铜|CU2309
核心观点:等待全球央行会议指引,铜价震荡运行
主要逻辑:
(1)供给:7月中国进口阳极铜8.59万吨,环比减少7.34%,同比减少11.32%。
(2)需求:据SMM,8月18日当周国内主要大中型铜杆企业开工率69.33%,周环比回升1.22个百分点。1-7月电网工程投资完成额2473亿元,累计同比增长10.4%(环比+2.6);1-7月电源工程投资完成额4013亿元,累计同比增长54.4%(环比+0.6);1-7月空调累计产量16348万台,同比增长17.9%(环比+1.3);1-7月竣工面积同比增长20.5%。
(3)库存:截至8月24日,LME铜库存9.66万吨,日环比升0.12万吨。上期所仓单1.04万吨,日环比降0.15万吨。SMM社会库存7.29万吨,环比降0.19万吨。
(4)估值:截至8月24日,1#电解铜升水385元,环比升20元;沪铜连续基差630元,日环比升350元;沪铜连三基差1240元,日环比升350元。
综合分析:宏观方面,美国7月耐用品订单月率初值-5.2%,预期-4%,前值4.6%,耐用品订单环比走弱。亚特兰大联储将美国三季度GDP环比增速提高至5.8%,美国经济表现依旧偏强,前美联储官员Bullard表示经济回暖可能给通胀带来上行压力,促使利率更高。鲍威尔将于北京时间8月25日晚间22时05分发表讲话,市场等待相关指引。基本面方面,矿端供应维持宽松,8月冶炼厂检修减少,供应端预计增加;7月终端消费维持较快增长,1-7月电网投资增速10.4%,环比走扩2.6个百分点;电源投资增速54.4%,环比走扩0.6个百分点;空调产量增速17.9%,环比走扩1.3个百分点;电解铜社会库存偏低,上期所仓单降至1.04万吨,华东现货升水维持偏高水平,华南升水继续走低30元反映下游有采购情绪减弱迹象。整体看,终端消费维持韧性,库存处在偏低水平,叠加金九银十将近,铜价重心或仍将上移,但接近7万关口后下游买兴承压需要谨慎。关注晚间鲍威尔讲话。
市场研判:暂且观望
金国强
从业资格:F3065742
投资咨询:Z0014754
投资咨询业务资格:证监许可【2012】35号
(本报告蕴含信息均来自于公开资料,我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证,不构成任何投资咨询建议,据此入市,风险自担,与本公司和作者无关。)