沪铜|CU2308
核心观点:小非农表现超预期,联储官员继续放鹰
主要逻辑:
(1)供给:CSPT敲定2023年第三季度铜精矿现货采购指导加工费为95美元/干吨及9.5美分/磅,环比二季度增加5美元/吨及5.0美分/磅。智利国家铜业公司Codelco表示,由于近期暴雨,预计2023年铜产量约损失7000吨,公司预计2023年总产量将在135-142万吨预估区间低端。
(2)需求:7月6日华东现货升水60元,日环比跌140元;华南现货升水120元,日环比跌20元;华北现货升水0元,日环比跌80元。下游接货谨慎,市场交投清淡。
(3)库存:截至7月6日,LME铜库存6.52万吨,日环比减0.2万吨;上期所仓单1.65万吨,日环比降0.08万吨。
(4)估值:截至7月6日,沪铜连续基差100元,日环比降260元;沪铜连三基差1020元,日环比降230元。
综合分析:美国6月小非农表现大超预期,就业增加49.7万人,高于预期22.8万人,数据公布后加息预期快速升温,2年期美债收益率创2007年以来最高水平。达拉斯联储主席Lorie Logan表示可能需要进一步加息才能推动通胀实质性下降。国内召开经济形势专家座谈会,7月份国内对政策预期依旧抱有期待,现实与预期仍处在博弈阶段。基本面来看,6月电解铜产量低于预期,主因检修较多且有意外检修。终端需求表现并未明显走弱,库存维持低位,而连续和连三基差回落,现货支撑有走弱迹象,可考虑轻仓逢高试空。中期而言,高利率环境难言风险出清,反弹空间预计有限,关注逢高做空机会。
市场研判:轻仓试空
金国强
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