铁矿昨夜盘维持稳定,现货市场价格出现上涨乏力。本期外矿发运量明显增加,7月铁矿到港压力将增加,供需平衡表阶段性转向宽松。1-5月全国规模以上工业企业利润同比降幅进一步收窄,其中制造业利润累计增速较前值回升3.3个百分点,5月当月利润降幅收窄7.4个百分点,在三大类别中改善最为明显。企业库存连续第二个月保持快速去化趋势。6月制造业PMI环比上升0.2至49%,财新6月PMI为50.5,较5月下降0.4个百分点,连续两个月位于扩张区间。当前名义库存水平已降至历史较低水平。三季度库存和PPI有望迎来拐点,工业品价格上涨弹性增强。近期铁矿反弹的直接动力源自下游钢厂利润空间的改善,低库存下需求的边际改善使得成材价格具备上涨弹性,叠加炉料端煤焦价格的回落,带动钢厂利润空间修复,对铁矿价格形成正向反馈。同时市场对地产端投资后续可能改善的预期也在一定程度提振黑色系整体走势。钢厂对铁矿石的采购意愿明显增强。上周成材表需出现明显回落,下游终端消费开始逐步转入淡季,当前下游对成材价格上涨的接受度有限,成交量不高。当前处于高位的铁水产量将面临减产,对炉料端价格的负反馈将再度开启。铁矿7月价格或将短期承压,但下半年价格随着国内经济的进一步复苏,铁矿价格具备一定的上行动能。从终端需求角度来看,全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强,新增专项债是近年来发行节奏较快的年份,预计基建投资增速下半年将环比下降。地产5月销售未延续改善,尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。下半年随着竣工放缓,地产端对铁元素的需求将下降。今年上半年铁水产量高于去年同期水平,但全年铁水产量预计仍将同比不增,旺季过后下半年铁水有较大的减产压力,将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高,下半年外矿发运节奏将加快,铁矿下半年的供需总体将转向宽松,价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑,但远月9-1间价差的驱动暂不明显。仅供参考不作为入市依据入市风险自担