现货市场:7月12日,PTA现货价格涨75至5950元/吨,刚需补货稳定为主,基差小幅跌1至2309+56元/吨。原油成本端:7月份沙特执行其100万桶/日减产,并延长其减产一个月,俄罗斯亦表态称减少50万桶/日出口,供给端继续利多原油市场,同时美国此前释放的2600万桶战略石油储备也于6月底结束,在此情况下,从7月份开始,原油现货市场供给边际收紧,同时全球原油需求依然有韧性,原油供需基本面依然维持紧平衡局面,虽然美国通胀回落略超预期,但离2%目标依然遥远,宏观经济衰退担忧压力依然较大,长周期来看,原油价格继续震荡整理,短周期来看,原油可能走基本面逻辑,价格有望继续走强。
PX方面:恒力惠州PTA新装置近期投产,提振PX需求,同时原油价格上涨提振PX价格,截至7月7日当周,PX开工负荷74.8%,周度下降1.2%,7月12日,PX价格收1026美元/吨CFR中国,日度上涨10美元/吨。
供给方面:福海创450万吨装置29日按计划检修,预计检修20天,海伦石化120万吨2号装置7月2日检修。7月6日晚间,逸盛海南200万吨产能装置由满负荷降至5成,截至7月7日当周,PTA开工负荷77.8%,周度下降3.1%。7月11日,逸盛新材料一套360万吨产能装置降负至5成附近,预计检修3-5天,嘉兴石化一套150万吨产能装置7月11日检修,重启时间待定。本周PTA开工负荷有望进一步下降至74%附近,新增产能方面,恒力惠州2#250万吨新装置近日已投料。仅供参考不作为入市依据入市风险自担
现货市场:本周初中石化部分地区炼厂价格小幅上调,地方炼厂跟随调整。国内重交沥青各地区主流成交价:华东3870 元/吨,山东3755 元/吨,华南3810 元/吨,西北4250 元/吨,东北4140 元/吨,华北3770 元/吨,西南4125 元/吨。供给方面:沥青原料问题明朗化后,沥青供给恢复有限。根据隆众资讯的统计,截止2023-7-12当周,国内80家样本企业炼厂开工率为34.9%,环比下降0.1%。6月份国内沥青总产量达到259.4万吨,低于排产预期,7月份国内沥青总计划排产量为298.4万吨,7月份国内地炼沥青总计划排产量为173.9万吨。需求方面:国内沥青道路需求逐步回升,但由于南方地区梅雨季节抑制公路项目施工,本周北方多地也将出现连续降雨,进一步沥青道路需求的释放。整体上,虽然沥青需求季节性回升,但由于天气及资金面偏紧因素,沥青道路需求仍受制约,整体增量受限。库存方面:国内沥青炼厂库存及贸易商库存均连续下降。根据隆众资讯的统计,截止2023-7-11当周,国内54家主要沥青样本企业厂库库存为98.9万吨,环比减少2.2万吨,国内76家主要沥青样本企业社会库存为149.1万吨,环比减少4.6万吨。由于山东等地炼厂间歇性生产,局地沥青资源供应偏紧,叠加沥青刚需回升,推动沥青现货连续去库。盘面上,成本反弹及现货短期供需错配支撑沥青价。仅供参考不作为入市依据入市风险自担
2023年7月10日,ICE原糖收盘价为23.41美分/磅,人民币汇率为7.2250。经测算,配额内巴西糖加工完税估算成本为6016元/吨,配额外巴西糖加工完税估算成本为7725元/吨;配额内泰国糖加工完税估算成本为6104元/吨,配额外泰国糖加工完税估算成本为7840元/吨。国内糖价继续保持稳定,期货主力合约大部分时间在6700-6800元之间波动。6月份国内食糖销量为63万吨,是至少20年来同期最低水平。不过,6月末糖厂工业库存剩余209万吨,也是20余年以来同期最低值。近五年7-9月的平均销量为287万吨,按这个标准推算到本制糖年度结束时,或许出现78万吨的缺口。所以,目前国内出现食糖销量下降且仍可能存在明显缺口的局面,销量减少利空糖价,而短缺预期对糖价有支持。国际市场,巴西产糖顺利,6月下半月产糖269.5万吨,同比增加7.57%。有机构预测23/24榨季产量将达到3900万吨,同比增加18%,出口预计增加22%,这将缓解前期食糖供应偏紧的局面。此外,近期印度降雨正常有利于甘蔗种植,且印度上调甘蔗收购价有望刺激甘蔗种植扩张以及加强田间管理,如果天气状况基本正常,下年度印度食糖产量或将恢复至3600万吨左右。这样看,外盘超跌反弹后可能还会走弱,巴西产糖进度以及印度产区降雨是市场主要关注题材。仅供参考不作为入市依据入市风险自担
生活用纸市场行情盘整,纸企出货节奏暂未明显改善,开工积极性一般。北方地区纸企开工稳中略有上升,但下游采买节奏一般,供需博弈,纸价暂无明显变化;川渝地区出货节奏尚可,供需暂稳,纸价区间内波动。纸浆期货本周继续上涨,国内现货价持稳略涨,针叶浆含税价格5150-5400元,阔叶浆价格4250-4350元,近期期货价格的上涨刺激了漂针浆的销售,据Fastmarkets消息,部分卖家将加拿大NBSK价格下调至640-650美元/吨,随即售空,随后加拿大NBSK攀升至650-660美元/吨,北欧NBSK价格为630-650美元/吨。阔叶浆方面,继Suzano提涨后,其他供应商也纷纷跟涨,但价格仍在谈判之中。供需方面,5月木浆进口量316万吨,创历史新高,1-5月木浆进口量累计增加213万吨,针叶浆5月进口量84万吨,创历史新高,阔叶浆维持高位。PPPC数据显示,5月世界20产浆国商品浆出货量同比减少3.2%,针叶浆发货减少6.4%,阔叶浆发货增加1.3%,但对中国市场针、阔叶发货量分别增加27%和20%,区域分化依然明显,进一步验证海外消费弱势。国内成品纸整体依然较弱,白卡纸企稳,部分计划提涨,文化纸继续走弱,5月欧洲港口木浆库存回落,但主动去库仍在持续,国内6月份港口库存季节性下降,同比高于去年。综合看,目前加拿大港口工人罢工持续时间仍需跟踪,汇率贬值对以进口为主的木浆价格偏利多,参考近期加拿大针叶浆成交价格,对应盘面价大概在5300-5400元/吨,其中包括了100元的汇率贬值影响,但国内成品纸市场表现依然较弱,白卡纸涨价仍在落实之中。仅供参考不作为入市依据
终端消费向好,国内需求复苏势头强劲,提振纺织企业开工积极性。据卓创资讯调研,4-5月山东纺织企业开工负荷维持在75%的高位,6月小幅下降,截止到6月底开工负荷降至71%,但同比提高23个百分点。二季度山东棉纺企业平均开工负荷74%,较一季度提高15个百分点,较去年二季度提高26个百分点。整体来看,二季度下游纺企开工负荷整体维持高位,棉花需求好于预期,为价格上涨奠定良好基础。展望三季度,影响棉花价格走势的核心逻辑是供需关系变化,主要因素有下游需求的季节性转换、供应预期收紧、轧花厂产能过剩导致的抢收行情以及宏观扰动等。
从需求端来看,高温高湿天气影响下,7月正处于纺织淡季,终端订单缩量,纺企对高价棉花接受度下降,用棉需求下滑。8月随着淡季收尾,下游订单将陆续增多,9月将进入传统需求旺季,预计8-9月下游开工负荷逐步回升,将带动棉花需求进一步好转。从供应端来看,7月份供应端扰动暂缓,前期利多基本消化,供应端驱动力逐渐减弱。8-9月随着新年度产量逐步明朗,市场交易逻辑或再次转向供应端,棉花减产预期一致,叠加轧花厂产能过剩,棉农议价能力提升,籽棉“抢收”概率较大,成本抬升利多棉价。从宏观层面来看,美联储加息逐渐进入尾声,但市场普遍预期年内还有两次加息,对于棉花价格有一定压制。另外,高利率对欧美经济运行带来压力,虽通胀缓解,但从库存等其他指标来看,主动补库存的需求较小,难以在三季度对中国纺织品即服装的出口需求形成拉动。但国内积极宏观政策逐步落地,利于经济复苏、消费增长。
综上所述,二季度在供需关系改善以及新年度供应预期收紧的提振下,棉花价格整体上涨。展望三季度,7月处于需求淡季,棉价上涨动能不足,或偏弱整理。8-9月随着需求好转以及供应端减产预期兑现,棉价或重拾涨势,且上涨空间将放大。需重点关注棉花减产幅度和宏观经济走势的影响。仅供参考不作为入市依据入市风险自担
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