美豆、豆粕、菜粕|M2309、RM09
核心观点:美豆注入天气升水,国内蛋白粕基差继续走弱
主要逻辑:
①美豆近期震荡偏强,市场开始关注美国产区干旱问题,天气预报显示6月份美豆主产州爱荷华和伊利诺伊大部分地区以及其他州都可能出现干旱,盘面注入天气升水。而美豆旧作库存本身紧张,新作产量出现担忧下, 07合约更强,7-11价差维持强势。6月报告平淡,旧作出口下调0.15亿蒲至20亿蒲,压榨未调整,新作未做调整。
② 连粕以跟随美豆为主,在美豆天气炒作带动下连粕大幅上涨。但国内供应压力犹存,日度开机率维持在 65%-70%左右,加上油厂的豆粕库存继续增加,豆粕处在累库阶段,M09 承压运行;但考虑到各区域开机情况有所分化,个别区域限量开单情况也有存在,后续主要是关注各个区域开机是否能够延续,如果开机继续保持,则现货价格仍有下行空间。但油厂榨利亏损,预售比例不高,相对挺价,基差回落幅度或受限。
③菜粕跟随豆粕大涨后走弱,整体变现略弱于豆粕。豆菜粕价差已经逐渐回归至合理区间附近,菜粕替代优势减弱,需求走弱,施压价格。但菜粕现货供需仍紧张,基差坚挺,特别是RM07合约,资金仍有不少操作空间。
市场研判:美豆交易天气下关注M09贴近3400关口买入机会。M-RM09价差逢低做扩,上方看【600,650】区间。
联 系 人:吴晓杰 F3055666 ;Z0014054
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