棉花:6月1日及6月2日夜盘,郑棉主力合约大幅增仓上扬,期价从15500左右升至16800,逼近17000,短短几天价格上涨1000多点。主要是因为市场传言新疆棉花库存不足200万吨,引发了市场对现货资源供应紧张的担忧。尽管该数据并未得到证实,且根据网上传的仓储库存列表,部分仓库数据未被纳入统计,可能并不像传言中的库存量这么低,但是本年度期末库存偏紧的格局是可以预见的,这一情况其实通过中国棉花信息网发布的4月商业库存数据就可见端倪。
据棉花信息网发布的数据显示,截至4月底全国棉花商业库存为443.48万吨,环比减少63.76万吨,同比减少22.7万吨。4月商业库存的环比降幅远超往年同期水平,同比也是出现了20多万吨的减幅,这还是在新疆棉花创纪录高产的背景下出现的,可以看出上半年国内需求状况是非常好的。对于本年度接下来几个月,需求方面,首先,内需上,疫情放开后,今年内需同比应是有所恢复的,这在上半年已经显现出来,下半年同比增长应该没有问题;外需方面,虽然一直没有起色,但同比来看,去年三季度外需就已经很差了,美国进入纺服渠道去库的过程,虽然现在去库还未结束,但是考虑中国对出口结构的调整,增加“一带一路”国家、东盟、非洲等地的出口,外需形势理应不会比去年同期更差。综合内外需情况,总需求下半年同比预计是增加的;而供应面上,进口棉量较少,今年滑准税配额到目前还没有发,如果本年度不发,那么棉花进口量就维持偏低水平,则未来几个月国内棉花商业库存同比降幅可能还会加深,本年度期末库存至少期末渠道库存会呈现去库的格局。这还是表观的供需平衡格局,如果考虑到去年疫情及棉价大跌导致产业各环节库存偏低,疫情放开后,各环节都有囤货补库的需求,包括产业上的各种投机需求,尤其价格上涨行情中,贸易商持货待涨的心态增加,这都是隐性需求,而这种隐性需求的增加,是会进一步加大现货资源供应紧张的局势的。现货资源供应趋紧的担忧,叠加投机资金的涌入进行推波助澜,这是支持近月合约价格飙升的主要原因,1月合约则一方面因新疆天气炒作降温,另一方面因远期进口利润扩大而受到外盘的制约,外盘12月合约仍在80多美分,9-1价差快速走强。 对于后市,市场目前还是处于偏多的氛围当中,但棉花价格大幅上涨,下游市场跟涨不及,棉纱涨幅低于棉花,纺企即期亏损扩大。目前处于纺织淡季之中,棉纱坯布价格的上调也没有成交量上的跟进。棉花价格近日上涨后,纺企采购明显转淡,据说,贸易商明显走不动货。此外,内外价差的不断走强,国内下游布厂、贸易商对进口纱的关注度/下单积极性不断回升。再者,国内棉价的快速上涨可能引发政策面的出台:增发滑准税进口配额、抛储。综合来看,目前市场正处于偏多的氛围之中,但考虑到价格上涨缺乏需求的支持、内外价差的走强将引发进口纱的增加以及国家政策调控的风险也在加大,后续棉价高位波动的风险将较大;对于9-1价差,继续做扩也同样是存在风险的。因此,不管是单边还是价差,均不建议短期过分追涨,暂观望为宜,关注政策、进口及产地天气情况。
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