摘要:宏观押注不加息+供多需少,预计电解铝仍然震荡偏弱运行,波动加剧。
一、热门消息
1.1 贵州某铝厂因电力原因全面停产,但主产区生产积极性仍然很高。
贵州某铝厂计划于5月中旬全部停产,企业今年年初因贵州电力紧张造成大量减产,后续因多 方面原因复产缓慢,现企业计划将停止复产转为全部停产。据 SMM 数据显示,该企业拥有 13 万吨建成产能,四月底企业运行产能约为 5 万吨左右。
贵州某铝厂因电力原因停止复产,转为全面停产,但年产能仅 13 万吨,影响较小,主产区生产积极性仍然很高。
当前已复产+已投产的产能与已减产产能相当,一季度供应较上年环比增加,考虑到铝厂利润可观,z云南地区后续存在复产的可能,供应可能转为过剩。
1.2 宏观上再度进入僵持阶段,短期内影响相对减弱。
市场的关注点仍在 6 月的加息路径,随着美国 4 月份非农就业数据的超预期,市场对通胀的预估仍然不够乐观,普遍押注美联储不会在 6 月份进入降息通道,当前仍押注 6 月份维持利率不变。
美联储发布的《金融稳定报告》显示,当前各银行对经济增长放缓产生担忧,可能进一步迫使流动性紧缩,经济面临进一步的压力,海外宏观市场的存在着流动性收紧的压力,甚至存在经济上的风险。
我们认为宏观上再度进入僵持阶段,情绪波动减弱,短期内宏观影响相对减弱。
二、技术分析
沪铝小时线整体向下偏弱,小时线也在BOLL中轨下方,看空几率比较大,短期关注18000支撑,上方压力19000。
三、品种分析
消费复苏力度不足,下游表现清淡。总体来说铝价尚有下跌空间,但需等待基本面配合。
铝材等开工并未见起色,库存去库表现不佳,主因可能是地产复苏进度慢和出口消费回落,数据显示铝材四月份出口量环比走弱,社会库存尚在去库,上期所库存去库走缓,下游开工未有起色,当前处于季节性淡季,料消费将逐渐转弱。
近期预焙阳极、氟化铝、氧化铝价格均有所回落,其中预焙阳极价格大幅下挫,电解铝成本出现持续下移,铝厂利润出现回流。
四、投资建议
宏观押注不加息+供多需少,预计电解铝仍然震荡偏弱运行,波动加剧。宏观潜在压力仍在,铝不宜乐观。建议高位空单少量持有。
关注消费走出季节性旺季、云南枯水期结束等风险。
【信达期货研究所】
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