焦炭主要逻辑 焦炭市场继续弱势运行。节前焦炭五轮提降快速落地,截至目前已累积降价 400-500 元/吨。焦企利润在原料焦煤价格继续弱势的状况下仍旧尚可,但由库存压力不断累积,焦企开工小幅回缩,主产地焦企均有不同程度限产。需求方面,钢厂拿货有限,检修幅度较节前进一步加大,在成材市场成交有限,钢价震荡下行的情况下,钢厂利润状况仍旧较差,对原料维持刚性采购。目前成材市场需求仍旧疲软,钢材价格震荡下行,钢厂利润状况并未随着五轮提降而有大幅好转,钢厂检修有进一步扩大预期,贴水产量自 4 月下旬见顶后进入下降区间,焦炭需求继续走弱。供给方面,焦企由于库存压力均有不同程度减产,但整体供给仍处过剩状态。供需错配延续,预计焦炭 09 合约震荡偏弱运行。
焦煤主要逻辑 焦煤市场继续弱势运行。供应方面,主产地煤矿多维持正常开工,产地库存压力继续累积。需求方面,随着节前焦炭五轮提降的快速落地,以及钢厂继续扩大减产的预期下,焦钢企原料维持刚需补库,焦企方面将焦煤库存压至 5-7 天左右,焦煤价格下行趋势延续。铁水见顶回落,焦炭刚需支撑不足,钢厂继续减预期下,需求弱势延续,主产地焦煤价格仍旧承压。动力煤方面随着下游补库在五一节期间完成,煤价回调缺乏动力,煤炭市场整体易跌难涨局面下焦市场或继续弱势。预计焦煤 09 合约或偏弱震荡,需持续关注下游成材市场运行状况。