镍: “风浪过后” ,更显供需矛盾
1、供给:本周镍矿港口库存672.1万湿吨,周环比增加16.9万湿吨;镍矿上周港口到货62万湿吨,当前镍矿价格较低,菲律宾出口意愿减弱;3月精炼镍产量16950吨,4月预计电解镍产量约18200吨;本周印尼镍铁发往中国发货7.56万吨,环比减少6.28%;到中国主要港口11.24万吨,环比增加43.24%;2023年3月中国镍铁进口量52.6万吨,环比减少3.1万吨、同比增加9.6万吨;一季度进口总量158.8万吨,同比增加44.2万吨,镍铁进口对国内镍铁供应产生一定的冲击;3月中间品进口量2.5万金属吨,月环比增长10%;3月硫酸镍净进口0.68万吨,月环比减少18%,下游需求疲软,对硫酸镍需求减弱,价格持续下跌,硫酸镍制备电积镍利润空间增大,但产能有限。
2、需求:本周不锈钢期货现货价格有所上涨,沪镍/不锈钢比值12.38;本周不锈钢去库5.7%至111.84万吨,离最高库存水平下降超20%,但较去年同期高28.9%,其中200系下降5.8%至22.2万吨,300系下降6%至65.5万吨,400系下降4.5%至21.4万吨;冷轧下降10.70%至59.32万吨,热轧上升0.74%至52.52万吨;国内4月排产275.49万吨,环比减少1.5%,同比减少9.7%;3月国内自印尼进口不锈钢总量约9.05万吨,环比减少39.6%;随着不锈钢期货现货价格上涨,不锈钢生产利润恢复,但市场需求仍以刚需为主。3月三元前驱体产量下降6.33%,三元材料产量下降12.45%,下游订单情况不佳。
3、库存:镍库存水平仍处在历史地位,LME镍库存减少366吨至41124,沪镍库存减少775吨至1496,社会库存增加262吨至4556吨,保税库库存维持4300吨。
4、本周镍价受到宏观情绪影响,下游需求小幅回暖,叠加低库存因素,资金面有所扰动,沪镍周度跌0.03%,振幅8.2%,LME镍周度涨0.2%,振幅6.3%。
从供给端看,本周进口窗口关闭,金川镍及俄镍一度倒挂;随着镍价回调以及硫酸镍价格走弱,硫酸镍与纯镍价格倒挂加深至-4万水平,利润空间拉大,但是当前硫酸镍制备电积镍多个电积镍项目有延期。
从不锈钢来看,本周不锈钢社会库存下降5.67%至111.84万吨,其中冷轧下降10.70%至59.32万吨,热轧上升0.74%至52.52万吨。分类别来看,200系下降5.8%至22.2万吨,300系下降6%至65.5万吨,400系下降4.5%至21.4万吨。不锈钢持续去库,离最高库存水平下降超20%,但较去年同期高28.9%。需要注意的是,当前下游需求仍以刚需为主。原料端,随着镍铁生产厂减产、挺价,不锈钢价格成本支撑有所回调,不锈钢期货现货价格上涨,使得生产厂商利润有所恢复。生产端,在需求疲软叠加高库存的压力下,企业排产有所下降,4月排产275.49万吨,环比减少1.5%,同比减少9.7%。进口端,3月国内自印尼进口不锈钢总量约9.05万吨,创下2020年9月以来新低,一季度国内自印尼进口不锈钢累计量约34.36万吨,同比减少46.9万吨,减幅57.7%。从新能源汽车行业来看,随着电池原材料价格下跌,下游订单偏弱,硫酸镍需求疲软,价格持续下跌。
下游不锈钢持续去库,合金订单较好,新能源汽车行业并未见明显好转。本周受到低库存的因素,市场以博弈资金和情绪为主,但基本面并无法给予支撑,当前镍价或将震荡走弱。
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