一、当日主要新闻关注
1)国际新闻
1月17日周二,美国纽约联储公布1月纽约联储制造业指数。1月该指数环比大幅下降22个点至-32.9,这比市场最差的预期还要糟糕两倍。如果不看新冠疫情后的短暂经济活动停止,那么这一数据则是2009年3月,即金融危机最深重时期的最低值。
2)国内新闻
中国人民政治协商会议第十三届全国委员会常务委员会第二十五次会议决定:中国人民政治协商会议第十四届全国委员会第一次会议于2023年3月4日在北京召开。建议会议的主要议程是:听取和审议中国人民政治协商会议全国委员会常务委员会工作报告和关于提案工作情况的报告;审议通过中国人民政治协商会议章程修正案;选举中国人民政治协商会议第十四届全国委员会主席、副主席、秘书长和常务委员;列席中华人民共和国第十四届全国人民代表大会第一次会议,听取并讨论政府工作报告及其他有关报告。
3)行业新闻
贝壳研究院发布报告显示,首套房贷利率动态调整后,已有两城下调。贝壳研究院报告显示,由于政策落地需要一定的时间,截止到1月16日,符合条件的城市中仅太原和唐山下调首套房贷利率至3.8%。此次政策是对2022年9月阶段性放松政策的常态化安排。随着动态调整机制的建立,首套房贷利率将与房价挂钩,其调整会更加高频。
二、外盘每日收益情况
三、主要品种早盘评论
1)金融
股指:美股下跌为主,上一交易日A股震荡回调,电子板块领涨,上证50指数跌0.26%,中证1000指数涨0.09%,两市成交额7072.91亿元,资金方面北向资金净流入92.88亿元,01月16日融资余额增加2.74亿元至14433.39亿元。近期政策和资金面利多刺激股指持续上涨。今年以来人民币相对美元升值,外资已累计流入891.46亿元。1月7日郭树清表示要努力促进房地产与金融正常循环。他表示将当期总收入最大可能地转化为消费和投资,开发更多适销对路的金融产品,鼓励住房、汽车等大宗商品消费。随着A股持续走高,年前建议逐步获利了结。
国债:小幅上涨,10年期国债活跃券收益率下行1bp至2.905%。央行超额续作到期的7000亿MLF,操作利率保持不变,Shibor继续全线上行,临近春节资金面趋紧。12月消费和工业生产数据好于预期,GDP比上年增长3.0%,不过房地产销售和投资数据继续下降,央行、银保监会不断出台信贷支持政策,要求合理把握信贷投放节奏,适度靠前发力,努力促进金融与房地产正常循环,预计宽信用效果将不断显现。近期各地进入“两会”时间,陆续出炉地方2023年经济增速目标及重点工作任务,随着各地疫情高峰过去和促消费政策的实施,经济增长预期增强。美国12月CPI通胀数据符合预期,涨幅创2021年10月以来最小,市场预期2月份加息将进一步放缓。综合预计在经济持续恢复和货币政策保持稳健的情况下,国债期货价格将继续面临调整压力,操作上建议做空为主,节前注意控制仓位。
2)能化
原油:市场继续评估全球需求数据,受益于中国2022年第四季度经济数据好于预期,国际油价上涨。 中国2022年全年GDP增长3.0%,第四季度增长2.9%,好于市场预期。分析机构普遍认为,随着防控持续优化、社会运行恢复常态,中国经济将会迎来恢复性增长,逐渐向潜在增速回归。欧佩克周二公布1月份《石油市场月度报告》估计2022年全球石油日均需求为9.955万桶;预计2023年全球石油日均需求将增加222万桶,增幅2.2%,与上个月报告预估一致。欧佩克通过二手资料显示,去年12月份欧佩克13个成员国原油日产量2897万桶,比11月份原油日产量增加9.1万桶。节前注意操作风险。
甲醇:甲醇夜盘上涨0.98%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在80.06%,较上周上涨6.64个百分点。本周沿海个别装置重启及内地部分装置负荷提升,国内CTO/MTO装置整体开工上涨。截至1月12日,国内甲醇整体装置开工负荷为67.59%,较上周下跌0.73个百分点,较去年同期下跌3.25个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在81万吨,环比上周上涨2.5万吨,涨幅在3.18%,同比上涨11.72%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估19.3万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计1月13日至1月29日中国进口船货到港量在47.78-48万吨。
沥青:沥青节前最后几天交易情绪开始回落,2303合约收于3735元/吨,结算价回落9元,振幅24%。1月份国内沥青总计划排产量为199.8万吨,环比下降12.94%。整体供需基本面处于偏弱的局面。沥青供需双弱情况下,沥青预计呈现紧平衡格局,短期沥青基本面仍有支撑。13日央行新闻发布会透露更多结构性工具将推出,地产三道红线依旧需要保留。昨日公布全年经济增速3%,其中基建和制造业投资当月增长明显,但消费恢复后续乏力。刘鹤副总理在达沃斯论坛强调房地产依旧是支柱产业,政策端利好防水需求。目前沥青库存存货比依然较低,继续看多沥青/原油比值。近期06合约基差跌至偏低水平略有反弹。近期关注阶段性需求增量,可重点关注裂解价差(Bu-SC)的变化。06合约或介于3600-3800元/吨区间运行,建议继续空SC03多BU06。
纸浆:纸浆夜盘延续震荡。近期外盘报价陆续下调,叠加人民币升值迹象明显,进口完税价格走低,成本压力减弱,利空市场心态。不过短期货源偏紧的问题仍未得到解决,现货价格目前维持高位,05合约基差异常,6500以下不建议追空,节前建议观望为主。中期来看,今年上半年针叶浆进口量有望继续上升,海外需求或进一步走弱,而纸浆当前估值偏高,浆价预计逐步回落,建议关注反弹后的做空机会。
橡胶:周二橡胶走势上涨,RU05收于13315,上涨340,国外产区供应顺畅,年末是海外高产季,供应压力压制下胶价上行空间有限,但国内产区基本停割,无原料价格参考,期货仓单量相对偏低,RU交割压力较小。需求端市场对明年需求提振有所期待,短期接近年末,阶段性需求及开工下滑,随着国内多地感染高峰回落,春节期间终端消费有望明显回升,预计沪胶走势延续震荡上行。
聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化部分上调100,中石油平稳。煤化工8210通达源,成交一般。拉丝PP,中石化平稳,中石油部分上调100。煤化工7830常州,成交回升。周二,聚烯烃期货延续反弹。基本面角度,聚烯烃现货成交较昨日略有好转。供需而言,聚烯烃自身上游库存不高,短期实质性压力不大。成本端,油价延续反弹节奏,成本端继续形成支撑。本周逢高多单逐步离场。
PTA: 夜盘PTA收涨于价格5616元/吨。PTA整体负荷稳定至68.87%,目前长期停车及检修产能为2187万吨;聚酯开工稳至65.76%;PTA现货价格收涨26至5532元/吨,现货均基差收跌至2305贴水10;PX收1024美元/吨,PTA加工区间参考335.26元/吨,周内四川能投、东营威联重启,短期来看,宏观上加息力度或有放缓,但控通胀决心仍在,供需方面供应亚东石化虹港石化降负,聚酯刚需仍在,中长期外围环境存在衰弱预期,节后需求回归存变量以及伴有新装置扩能,市场持续偏暖存在隐忧,中长期关注宏观风向及阶段性供需错配对市场的支撑作用。
MEG:夜盘乙二醇收涨于价格4402元/吨,从供应上来看,新装置的不断投产逐渐带来供应压力,从量上来看大致持平。目前开工率在64.36%左右,处于同期的偏低水平,从需求端来看,由于是传统淡季,聚酯开工率较低,对乙二醇拉动较弱。库存端,华东主港乙二醇库存为91.23万吨左右,同期对比,目前处于偏高的水平。预期年后一体化装置转产较多,需求恢复,节前受预期情绪影响较大,短期预期偏强。
3)黑色
钢材:成材供需继续延续双双下滑的淡季走势,在铁水产量小幅增加的基础上,供给的缩减主要有短流程贡献,从目前的电炉利润,结合季节性的考虑,建材供给端短期仍有小幅下滑的空间,这也对库存和价格形成了一定支撑。在海外通胀延续回落、国内需求逐步见底回升的宏观背景下,产业低库存+淡季供需双弱的格局给了价格进一步向上发酵的驱动,预计1-2月成材走势仍将由宏观逻辑主导,价格也有进一步向上冲击4300附近电炉成本的可能。
铁矿:节前港口铁矿疏港量延续增长态势,铁水220万吨以上的绝对值,叠加钢厂端铁矿偏低的库存,铁矿需求端对价格的拉动依然较强。与此同时,近期外矿发运量有所回落,1季度天气的对外矿发运影响的扰动预期也给了铁矿共供给端发酵的环境。总的来说,春节后钢厂季节性的复产对铁矿的需求还有增量,且铁矿自身供需相对偏紧的局面目前也未有明显改善,矿价底部支撑相对坚实,关注政策短对市场情绪的扰动。
双焦:焦炭第二轮提降全面落地,累计降幅200元/吨,二轮提降后,焦化厂基本陷入亏损状态,考虑到目前钢厂端铁元素库存同比依然明显偏低,叠加春节后铁水的积极性复产,短期内第三轮继续提降的概率有限。另一方面,澳煤通关影响或将在1季度有所体现,但短期看,放开进口后冲击的首先是进口结构,总量的增量影响相对有限,春节前后碳元素对黑色成本端依然存在支撑。
锰硅:昨日锰硅05合约拉涨上行后高位震荡,终收7788元/吨。江苏市场价格上调50元/吨至7770元/吨。锰矿价格维持高位,焦炭价格落地两轮提降,当前北方产区即期成本在7100元/吨附近、厂家利润情况尚可;南方产区利润倒挂格局延续。目前厂家生产积极性尚可,锰硅日产水平波动不大。下游补库需求基本结束,等待节后钢材产量回升带来需求端的提振。综合来看,当前市场整体供需关系仍显宽松,价格上方压力仍存,需谨防过度追涨风险。
硅铁:昨日硅铁03合约冲高回落,终收8608元/吨。近期市场成交转淡,天津72硅铁价格维持在8550元/吨。当前硅铁平均生产成本在7450元/吨左右,行业利润较为可观。近期硅铁产量水平波动不大,但行业利润较好、后市日产水平仍存抬升空间。下游节前补库进程逐渐收尾,需求端进入空窗期,等待节后钢材产量回升带来需求端的提振。综合来看,近期需求表现偏弱,市场供需关系或将逐渐走向宽松,价格上方压力趋增,需谨防过度追涨风险。
4)金属
贵金属:近期贵金属整体偏强。美国的经济数据支撑贵金属表现,美国12月CPI数据再度大幅回落,CPI同步降至6.5%,环比下降0.1%,核心CPI同比5.7%,环比上升0.3%。上周五公布的12月新增非农就业报告新增就业再超预期,但是薪资增速却出现放缓,环比降至0.3%,同时11月薪资增速环比由0.6%修正至0.4%,令市场对薪资-通胀螺旋上升担忧暂缓,2月份大概率将加息25bps。不过美联储整体维持鹰派姿态,包括推升终端利率至5%以上,并维持2023年不降息。考虑政策路径仍需要时间和数据验证,贵金属整体或呈现震荡偏强走势,底部逐步抬升,但短期警惕技术面的回调。
铜:夜盘铜价上涨超2%,国内盘中突破7万整数关口。前期美联储加息行动是制约铜价上涨的主要因素,市场预期美联储最早年中将调低利率。预计今年国内地产可能好转,汽车产销可能略有下降,电力投资增速可能低于去年,目前产业链供求和低库存仍有利于铜价,尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。美元利率变化、国内疫情解封和低库存交织影响铜价,中期可能区间波动,建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。
锌:夜盘锌价小幅上涨,前期美联储提前释放下次美联储加息幅度降至25个基点。去年以来美联储加息行动是制约锌价上涨的主要因素,目前市场预期美联储最早年中将调低利率。虽然欧洲天然气价格回落,但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复。近期国内精矿加工费延续高位,精矿供应表现宽松,冶炼利润增加明显。锌价中期可能宽幅波动,建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。
铝:铝弱现实与强预期博弈。海外市场消息称,法国敦刻尔克铝业去年减产的6万吨电解铝已开始复产。国内下游需求淡季特征明显,铝锭社会库存已逐步累积。产业上,国内电解铝社会库存已连续累积,预计假期前后累计增幅在30%。供应端,国内电解铝供应仍存干扰,贵州省内限电延续,电解铝企业面临第三轮减产,1月产量或小幅回落。需求端,国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌,订单疲软致中小型企业减产或提前放假,呈现传统淡季趋势。整体上,淡季垒库周期,建议暂时观望为主。
镍:镍基本面相对转弱。国内供应端逐步宽松施压,市场消息称青山月产能1500吨电积镍项目已逐步投产;俄镍计划23年减产10%左右;同时印尼镍铁征税尚未达成最终协议,预计延期2年。目前海外纯镍进口亏损未变,国内电解镍供应不宽裕,但纯镍需求相对偏弱,库存相对偏低或带来一定支撑。下游不锈钢领域,下游市场备库意愿较弱,观望情绪重,不锈钢库存已逐步累积,终端消费趋淡后,镍铁供应压力或再显现。整体上,镍供需转向偏弱。
锡:锡供应出现小幅下降,需求仍显偏弱。目前海外东南亚锡产能延续释放,近期进口盈利窗口维持开启,前期进口锡已经兑现,进口数据环比大增。目前锡矿端原料供给基本稳定,12月国内精炼锡产量1.59万吨,环比小幅回落。精炼锡加工费低位叠加年末终端需求相对疲软,对冶炼厂生产存在一定影响。因国内冶炼厂集中于1月放假,预计1月实际减产或将超过3000吨。当前临近假期,下游传统电子行业表现不佳,企业备货节奏逐步趋缓,近期国内锡锭社会库存累积后小幅回落。整体上,锡市场供需双弱局面。
工业硅:昨日SI2308合约冲高回落,终收17615元/吨。节前市场成交清淡,硅价弱稳运行,当前华东553通氧工业硅价格在17700元/吨。供应方面,利润倒挂叠加春节影响、西南地区厂家检修增加,但新疆地区开工平稳,工业硅整体产量回落程度有限。需求方面,多晶硅价格止跌反弹,行业产能爬坡、企业产量维持高位;铝合金价格止跌回升,但春节临近企业开工下滑,采购原料维持刚需;有机硅行业利润不佳,对工业硅的采购需求仍以刚需为主。综合来看,需求延续疲态硅价上方承压,节后下游需求回暖之后,期价中枢或有望抬升。
5)农产品
棉花:外盘昨夜偏强震荡。USDA上调美棉产量并下调美棉出口,美棉期末库存调增15万吨;同时将全球棉花产量下调7万吨,消费下调19万吨,最终使得全球期末库存上调8万吨,报告偏空。节前补库告一段落,纺织企业陆续放假,终端需求并未见明显的改善,继续向上也面临较大套保压力,短期持续上行空间预计有限,节前震荡运行为主。随着供应压力增加,中期棉价依旧承压,但在需求恢复的强预期下长期棉价重心有望上移。
糖:商品氛围趋暖,昨夜糖价出现上涨。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度;同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化对消费的影响;另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上,由于进口维持亏损且长期国内消费有望恢复,后期SR305可以逢回调后买入。
生猪:生猪期货近月下跌。从供需层面看,养殖利润近期下滑后养殖户心态出现松动,出栏积极性大幅增加。另外需求方面今年虽然南方提前在12月初就开始腌腊,但在疫情管控放松后,随着大量居民出现感染,猪肉消费出现下降,实际需求有望不及去年。对于未来的猪价,短期市场情绪出现悲观,下方空间有限。而对于新一年的走势,当前价格已经触及二次育肥的成本,叠加防疫政策放松以及潜在的猪肉收储,消费端恢复后价格有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高,能繁母猪存栏恢复,2023年生猪总体供应有望逐步增加,长期猪价重心仍将逐步下移。企业可以等上涨后卖出套保,长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入。
苹果:苹果新增交割库,国内期货出现下跌。根据我的农产品网统计,截至1月11日,本周全国冷库单周出库量43.41万吨,单周出货量较去年同期(春节前第二周)增加38.7%。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤,与上一日持平。策略上,临近春节,市场备货逐渐进入尾声,短期市场预计以区间波动为主。长期随着防疫政策放松下消费好转,远月苹果可以继续逢低买入。
油脂: 夜盘走势震荡,临近春节,缺乏利好消息提振,内盘油脂在区间下沿震荡。1月USDA报告中继续下调全球油脂库销比,但是菜油供应再度增加。1月前15日马来西亚棕榈油出口放慢,每年初棕榈油出口呈现季节性回落趋势,但是仍然处于减产周期。周度豆油表观消费虽然环比增加至36万吨,但是仍然不及疫情前同期的41万吨。国内豆油连续第六周累库,周度棕榈油库存并未继续向下,菜油库存有企稳向上趋势,三大油脂总库存继续攀升。总体而言,油脂下方仍有支撑,下跌空间有限,等待需求兑现利好提振,菜豆油价差扩大后可再次尝试做缩小。
豆菜粕:夜盘高开后回落,美豆收涨,周度出口检验超预期。USDA1月报告中,美豆单产意外下调,库存较为紧张。美国农业部调整并不如阿根廷本土机构那么激进,目前预估的巴西+阿根廷大豆产量仍是创纪录水平,后续降雨仍然至关重要,产量仍然存在调整空间,毕竟阿根廷大豆播种即将完毕,处于生长关键期。巴西和阿根廷新作销售不及旧作,尽管巴西收割进度略慢,但是丰收的确定性越来越大,也会对于美豆产生压力。值得注意的是本次USDA报告中下调全球大豆需求大于产量下修的幅度,特别是中国新作大豆进口和压榨分别下调200万吨和100万吨(中国大豆新作产量上调193万吨,比旧作增产393万吨),全球大豆新作库存反而增加。上周国内豆粕提货大增,处于历史同期较高水平,临近春节前,下游也会季节性提前备货。但是周度肉鸡和生猪养殖亏损继续恶化,对于节后需求不利,因此豆粕盘面下跌后,成交并未好转,较为清淡。全球大豆供需转宽松兑现仍需时间,需要继续关注南美天气变化,特别是阿根廷,如果后续南美产量再度下调,盘面继续向上驱动才会明显。