原油
上周五油价小幅走高,减产利好消退,周度油价环比下滑。供给方面,美国石油活跃钻机仍处于下滑通道,美国石油产量增幅有限。贝克休斯公布数据显示,截止4月21日的一周,美国在线钻探油井数量591座,比前周增加3座,比去年同期增加42座。需求方面,美国石油产品需求环比下滑,市场担忧经济衰退对需求的拖累,炼厂需求端有望在4月底企稳回升,开工率和投产量均有所上升。库存及月差方面,美国EIA商业原油去库,汽油库存上涨,显现需求疲软迹象,市场基本消化超额减产的突发利好,现实基本面较疲软,两油维持back结构,月差跟随盘面小幅回落。宏观方面,美国上周初请失业金人数温和增加,表明劳动力市场正在逐渐放缓。欧洲的通胀高企,强化欧美进一步加息的预期,美元走强对油价形成压力。中国一季度GDP同比增长4.5%,增强市场对原油需求复苏的信心。
策略:在缺乏实质性需求利好的背景下,油价上行动能不足,重新跌回前期震荡区间。5月初美联储加息之前,美元指数波动将影响油价。美国经济衰退拖累需求走弱,与中国需求复苏之间继续博弈,在减产大背景下,预计短期油价走势仍然震荡偏强,操作上,稳健者在600的卖权继续持有,激进者期货空单持有。
PTA
成本及供需均有边际弱化,短期PTA或高位偏弱震荡。现货方面,PTA下跌激发部分刚需,供应商买盘稳定,基差走强、价格窄幅回调。4月21日PTA现货价格收跌13至6346元/吨,现货均基差收涨至2305+60/2309+552。主港主流货源,4月交割05升水60附近、港口基差继续有所分化、现货一口价部分成交在6380。加工费方面,PX收1107.33美元/吨,PTA加工费至598.46元/吨。装置方面,恒力大连石化计划5月中对4#250万吨PTA生产线进行年度检修,该装置原计划4月初检修。PTA整体负荷稳定78.43%,聚酯开工稳定在84.89%。截至4月20日,江浙地区化纤织造综合开工率为54.69%,较上周开工下降0.41%。金三银四已经进入尾声,国内订单陆续收尾阶段,外贸秋冬季面料打样小幅增加,常规款仍然相对冷清,差异化面料询货稍有增加。外贸秋冬季订单将在6-7月逐步下达,成本仍然处于高位,国内贸易商因利润压制接货意愿不强。下周临近五一假期,织造行业开工率将延续震荡下行走势。库存方面,随着加工费修复,PTA装置负荷提升,供需去库幅度缩减,且PTA新装置近期投产出料,供应增量预期增强。
策略:芳烃调油逻辑潜在支撑,PX依旧偏紧,但欧美经济衰退预期存在,终端弱势拖累市场,产业负反馈存升温预期,供需趋弱,成本托举或弱化,预计短期PTA高位整理为主。
MEG
国产部分装置转产减产、进口低位,乙二醇供应端压力减轻,供需结构略有改善,短期市场偏强运行为主。现货方面,张家港市场现货4200附近开盘,盘中偏强整理,至下午收盘时,张家港现货价格在4190-4200区间商谈。4月21张家港乙二醇收盘价格上涨49至4187元/吨,华南市场收盘送到价格稳定在4500元/吨。基差方面,基差09-160至09-150区间运行。装置方面,广西华谊20万吨/年的装置于4月15日停车检修;华南一套35万吨/年的乙二醇装置计划本月底停车检修,预计停车2个月左右。4月21日国内乙二醇总开工54.49%(平稳),一体化56.08%(平稳),煤化工51.61%(平稳)。截至4月20日,华东主港地区MEG港口库存总量107.87万吨,较17日增加3.02万吨。近期港口发货节奏减缓,且码头卸货相对稳定整体库存有所增加。聚酯开工稳定在84.89%,截至4月20日,江浙地区化纤织造综合开工率为54.69%,较上周开工下降0.41%。金三银四已经进入尾声,国内订单陆续收尾阶段,外贸秋冬季面料打样小幅增加,常规款仍然相对冷清,差异化面料询货稍有增加。外贸秋冬季订单将在6-7月逐步下达,成本仍然处于高位,国内贸易商因利润压制接货意愿不强。下周临近五一假期,织造行业开工率将延续震荡下行走势。综合来看,乙二醇工厂成本端压力较大,通过检修停车、转产、降负等措施减亏的意向明显,供应压力有减缓趋势。但聚酯终端需求并未有明显好转,成本传导困难,聚酯工厂减产意向增强,乙二醇供需结构难有明显好转,向上空间有限,关注装置检修动态。
策略:乙二醇成本支撑力度尚可,工厂长期亏损下有一定检修转产意向,供应压力减缓,但需求端已显疲弱,成本传导困难,预计乙二醇短期偏强,但反弹幅度受限,关注装置检修动态。