甲醇
上周甲醇整体反弹,港口纸货支撑较强,且盘面体现出近强远弱态势。 而周末西北甲醇行情局部下跌。部分主力企业下调报价出货,成交一般,场内人士多观望为主,关注其他企业新价出具情况。供应端,久泰100万吨/年装置计划检修,同时其200万吨/年装置计划重启,联泓化学92万吨/年、广西华谊180万吨/年及中海化学60万吨/年装置计划重启。需求端,MTO工厂开工在77%附近,整体回升,关注后期鲁西以及乙烯MTO装置的回归落地情况,不排除MTO开工继续回升可能。下周,石大胜华20号开车,MTBE需求或增加;塞拉尼斯预期恢复,醋酸需求或增加;河南义马20号点火,二甲醚需求或增加;四川、新疆、辽宁部分装置计划重启,甲醛需求或增加。库存方面,华东区域南京诚志1期MTO重启预期,中原乙烯4月24日计划招标采购甲醇10000吨。目前5月已确认的太仓计划有限,前期装港的伊朗船货仍以MTO抵港计划为主。5月中上的可流通货源补充属实有限。综合来看,成本端煤炭在经历了前期的大跌后,下跌速率放缓,成本支撑依旧存在。短期临近五一假期,部分下游积极备货,同时长约解锁最后一周,目前部分企业库存降至低位,春检使得短期的利多增加。后期需求成为关注点,节前节后短期反弹看待,中期整体上边际压力仍然明显。
策略: 短期考虑到五一备货节奏,短期在库存低位的状态下,利多影响更多。但进一步反弹的驱动需要跟踪下游情况,关注MTO装置开工率是否能按预期提升。配置上短周期可参与反弹,5月份春检逐步结束,成本端煤炭进入夏季用电高峰期,对煤化工品种有一定支撑。后期需求成为关注点,中期整体上边际压力仍然明显。
聚烯烃
五一节前石化企业大力预售控制节前库存,然而下游补库订单有限,中下游库存流转速度一般。
PP方面,本周下周计划停车检修装置有福建联合二线、神华宁煤五线/六线等。未来计划停车检修装置增加,且前期停车检修装置 多为长期检修,短期内装置检修损失量仍有上涨可能,预计本周减损量将上涨至 13 万吨附近。近期多条装置停车检修,供应缩量明显,在供应减少前提下,聚丙烯生产企业库存呈下滑趋势。生产企业库存量61.21万吨,较上期跌2.14万吨,环比跌3.88%。需求端,塑编企业开工率在 44.32%,比前一周+2.68%,同比去年-0.68%。塑编行业数据偏弱于BOPP行业数据,塑编企业原料库存及产品库存双累,对节前补库意愿不佳。BOPP原料库存去化尚可,成品库存微累态势,然BOPP近期加工费压缩明显,其五一节放假意愿高于往年,据悉部分BOPP企业将在五一假期停工10天,停工状态下补库意愿降至冰点。
PE方面,周日聚乙烯市场价格个别调整,幅度区间在20-150元/吨,贸易商稍涨报价,成交情况仍显一般。供应端,本周预估国内PE装置检修量为5.61万吨,环比减少16.64%。LLDPE方面扬子石化、海南炼化、抚顺石化全密度装置计划月底重启,下周暂时没有新的LLDPE装置有检修计划,海国龙油、镇海炼化本月暂无重启计划。需求端,农膜开工下滑明显,下游工厂对高价抵触明显。聚乙烯下游各行业产能利用率较上周-0.70%。农 膜产能利用率较上周-4.09%。管材产能利用率较上周 +1.00%。中空产能利用率较上周+0.65%。注塑产能 利用率较上周+0.38%。包装膜产能利用率较上周- 1.29%。综合来看,本周是五一假期前最后一周,市场或存备货预期。PP整体供应端缩减幅度大于PE,上游去库表现更为明显。短期市场备货行情主导下反弹,但中期需求端疲软,下游订单有限限制反弹高度。
策略:PP检修集中,检修量增加而PE检修整体减少,虽然供应减量对价格形成底部支撑,但我们需要看到整体社会库存的去化,需求订单制约下预计反弹空间受到压制。操作上,短期跟进检修及库存情况,操作上区间思路为主。
PVC
上周五PVC期货区间震荡,点价货源无优势,下游采购积极性不佳,观望意向较强。 PVC企业报盘部分小幅下调,目前山东出厂6000-6050元/吨;内蒙出厂5700-5800元/吨;河南出厂6050元/吨左右;山西出厂5940-5990元/吨;河北出厂6050-6100元/吨。华东乙烯法部分报价6300-6350元/吨。PVC基本面边际略改善,供应端:电石主产区开工低位,虽然部分PVC检修带来的配套电石外销,但目前对市场影响有限。上周PVC开工下降明显,本周仍有新增计划检修,开工或进一步下降,但目前社会库存高位且去化较为缓慢,短期市场供应仍较为充裕。成本端:短期乌海等地电石出厂价稳定,华北等电石采购价下调50元/吨,目前电石企业处于亏损低开工状态,预计电石价格整体低位盘整延续区域性差异。外采电石PVC企业延续亏损,氯碱一体化企业由于液氯下跌亏损小幅增加,短期成本端对行情影响不大。需求端:目前下游制品企业开工订单不佳,部分原料库存偏高,下游多数保持逢低采购为主,,另外五一前下游存有放假预期,采购积极性或维持偏低。整体看国内需求端仍是缺乏亮点,出口也难有改善。
策略:短期宏观商品情绪有所减弱,PVC供需面边际改善但整体有限,市场主要还是在交易检修预期,但社会库存高位去化缓慢,需求暂无亮眼表现,在缺乏足够驱动下短期PVC仍以区间震荡为主,预计在6000-6300之间,关注后期去库状况。
纯碱
上周纯碱盘面震荡收跌,现货市场走势弱稳,个别企业价格阴跌。市场情绪偏弱,等待5月新一轮价格。供应端:近期暂无新增检修预期,前期检修或降负荷企业逐步恢复,纯碱行业开工稳步提升。大部分碱厂产销平衡,个别企业近期出货放缓,上周纯碱厂家库存环比增加明显,点价增加周内交割库库存下降。需求端:目前碱厂待发订单环比下降,但基本维持到月底。但下游采购情绪不积极,按需为主,目前下游原料库存不高,月底下游预期有采购计划。当前光伏玻璃生产线稳定,21日有1条浮法新线产能800吨点火,部分前期点火产线开始出玻璃,玻璃供给端稳中小幅提升。周五全国玻璃均价1999元/吨,环比上涨1.94%。沙河成交良好,价格仍有所上调。华东原片产品规格不全,产销略有走弱。华中多厂库存低位,部分限量销售,整体产销平衡。华南市场拿货情绪较好,价格普遍上调。西南下游适当采购下,整体价格较为坚挺。
策略:市场情绪转弱后下游备货并不积极,但五一假期前或有下游补库行为发生。中期看新增产能投放只是时间问题,主力09虽后期有炒作检修可能,但目前4-5月份仍维持着高开工格局,在需求端无亮点下碱厂库存延续小幅增长,远月合约未来基本无供给端炒作,仍是以反弹偏空思路对待。玻璃连续上涨后盘面减仓,多玻璃空纯碱的价差套利可适当止盈离场。