利多因素:
1、油厂豆粕库存加速下降
2、饲料企业库存偏低
3、豆粕市场成交回暖
4、基差高位
利空因素:
1、油厂开工率回升预期
2、油厂豆粕库存累积风险
3、杂粕大幅替代
4、基差回归压力
主导逻辑:
豆粕:虽然短期来看,大豆到厂时间有所延长,但只是延缓了供应压力的释放速度,并未改变供应宽松的事实。这也预示着,短期的供应紧张推动的价格快速上涨行情难以持续。随着市场供应紧张的格局逐渐改善,豆粕期价的强势面临崩塌风险,在市场预期逐渐转向的影响下,豆粕期价率先做出反应,价格开始向供应改善的方向回归,对于此前的供需错配行情进行纠偏。随着市场逐渐回归理性,现货价格的强势也将难以为继。影响豆粕价格的主要变量仍在供应端,在进口大豆大量到港预期和进口成本明显下移的背景下,来自成本端的支撑明显减弱,而来自于油厂油粕策略的调整可能会进一步施压豆粕价格,令豆粕期价陷入持续调整行情之中。
菜粕:本周虽然菜粕表现强于豆粕,也难以摆脱补跌的命运,形态明显转弱。此前进口菜籽到港有所延迟,国内部分油厂现断籽停机,供应端相对趋紧,在一定程度上对菜粕价格形成支撑。近期随着市场预期的转向,价格开始向供应改善的方向回归,对于此前的供需错配行情进行纠偏。随着市场逐渐回归理性,现货价格的强势也将难以为继。需求来看,虽然市场对菜粕需求有一定乐观预期,但由于存塘鱼销售缓慢使得今年鱼苗投苗进展偏慢,水产需求旺季开启时间继续向后推迟。在菜粕需求尚未启动之前,菜粕期价仍将追随豆粕和外盘脚步,调整行情仍在继续。
以上个人观点仅供参考