供应端:黑色整体回落,螺纹钢厂及社会库存去化降速但利润有所回升。热轧卷板钢厂库存小幅下滑,社会库存去化继续降速。钢厂产量预计螺纹难有起色,热卷仍有一定上升空间;成本端:铁矿石钢厂库销比保持近五年绝对低位,到港量回升空间不大,港口库存水平中性,发改委保供稳价政策尚存,近期仍有向下滑落空间;焦炭利润低位运行,焦煤供给平稳、利润充足,有焦煤带动焦炭下跌可能;需求端:下游需求韧性尚存但总量不足,专项债发行目前仅三成,资金落位速度不及预期,地产及基建只有少数能在四月产生实物工作量,竣工量有所回升,预计维持当前水平;制造业汽车、家电订单交付高峰结束,透支消费及多家公司的降价策略导致民众观望心理较强,影响预计持续发酵;出口水平预计平稳中小幅增长。
我们认为:总体来看,目前行业基本面利空因素较多,4月后国际经济危机风险加剧将带动国内各行业投资趋于保守,但中国目前经济发展趋势不存在大跌驱动因素;现货来看,高成本导致贸易商和钢厂挺价意愿较强;期货来看,移仓换月逐渐完成5-10价差拉大,多空博弈焦点逐渐转向远月。策略上来说,近月空单平仓,远月可试空。
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