LPG:PDH利润继续压缩
【原油市场】OPEC+超预期减产后,短期支撑油价,但需求端压力不断增大,油价路径大概率与去年十一期间走势类似。布油关注89阻力位。
【外盘丙烷】5月FEI至593美元/吨附近,FEI/MOPJ价差回升至-92美元/吨,估值继续处于往年同期低位。4月CP丙烷跌165美元/吨至555美元/吨,折合到岸成本约为4421元/吨左右。4月CP丙烷符合市场预期,按到岸价折算PDH利润超500元/吨,较上月大幅改善。PDH装置盈利改善,预期开工率的回升将持续。至4月12日当周,美国丙烷库存+46.9万桶,消费下滑成为累库的主因,美国丙烷开始进入季节性累库阶段。
【南华观点】单边:前期PDH利润改善,开工率仍有继续回升空间;FEI估值处于往年同期低位是支撑LPG价格的重要因素。近期LPG价格上涨,LPG期货指数逐步接近4750的重要阻力位,暂观望。价差:PDH开工率回升在持续, PDH利润继续被压缩,做空PDH利润的策略继续持有。
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