逻辑分析今日铜价上涨0.22%。宏观上,美国3月经济数据表现较差,经济衰退与加息放缓预期博弈加重,需关注市场交易逻辑的转变。供应上,海外铜矿供给扰动减弱;海外冶炼端恢复相对较慢,预计二季度供给释放节奏将加快。短期国内炼厂检修相对增多,精铜产量释放节奏趋缓,预计国内铜精矿加工费将止跌回升。需求上,终端需求弱恢复。库存上,周度全球显性库存由降转升。整体而言,宏观利多情绪有所降温,基本面较为健康,宏观逻辑的主导转换决定铜价的走势,目前建议谨慎观望。
宏观方面,市场预期美联储5月大概率继续加息25BP,同时日本央行新行长也表示将继续维持超宽松的货币政策,美元指数稍有走强,镍价略有承压。基本面上,镍市需求结构转变的背景下,不锈钢颓势对一级镍扰动有限,3月纯镍产量同比增加明显,预计4月产量继续增加。硫酸镍方面,目前终端汽车颓势开始向上传导,近期硫酸镍持续偏弱运行,需求不振之下商家折价出售。不锈钢产业链方面,日内镍铁报价再度走低,但对不锈钢利润率的修复较为有限,且铁厂挺价心态有所走强;现货市场上不锈钢成交依然清淡,不过我们关注到近期去库速度有所加快,对不锈钢盘面形成一定支撑,后市走势需更多观望成交情况。 操作上,沪镍区间操作,不锈钢暂时观望。NI2305参考区间172000-182000元/吨,SS2305参考区间14200-15200元/吨。
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