PP:本周原油价格重心上移,但PP期现价格跟涨较为乏力,下游成交偏弱,虽然存量装置开工率并未有明显变化,但2-3月新增产能已逐渐兑现到产量的增量上,绝对供应水平在历史的高位,上游显性库存逐渐回升。后续来看,虽然油制PP利润有所压缩,但仍为兑现到供应量的下滑之中,5月PP仍有较高投产,且随着PDH开工率的回升,近端丙烯外放量将继续增加,这有利于PP粉料和外采丙烯企业利润的修复,PP进口窗口的打开也将使得供应量边际增加。需求方面,BOPP在高成品库存之下,行业协会提议大规模减产,PP需求有进一步下滑的预期。总体来看,如我们季报中所描述,PP利空正逐渐累积,累库周期已经开始,期价或持续承压。
PTA:本周,OPEC减产带动原油大涨,PTA盘面冲高回落。随华东区域港口到货,短期PTA现货端供应环比略转宽松,带动基差走弱。清明节后织造端开工率环比走弱,但聚酯端由于库存相对健康,仍未出现明显负反馈。鉴于中期有调油预期支撑,二季度交易逻辑逐步由供需面矛盾转向成本端,支撑依然偏强,PTA绝对价格短期内预计表现高位震荡,不建议过早尝试做空。
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