利多:
1、供应端复产节奏偏缓,3月贵州、四川、广西等地区复产规模22万吨,山东地区受产能转移影响少量减产。4月贵州、广西、四川等地区有37-40万吨的复产及转移产能投产的空间。供应端复产产能有限,叠加当前到货偏少,供应端压力仍存。
2、本周下游加工企业开工率保持上行态势,较上周开工率回升0.5个百分点。其中铝型材及铝线缆开工率回升较为明显,下游维持刚性采购,带动库存持续去化。预计去库将持续至4月底,对铝价有所支撑。
利空:
1、美国3月非农新增就业低于预期,但失业率出现下滑,劳动参与率提升,当前美国劳动力市场仍然坚韧,市场对美联储5月继续加息的预期上升,下周关注3月CPI数据。
2、海外市场衰退忧虑有所提升,其中美国3月ISM制造业PMI为46.3,预期为47.5,为2020年5月以来的最低水平。德国3月Markit制造业PMI终值从2月份的46.3降至44.7,这是自2020年5月以来的最低水平。
小结:当前铝仍呈现宏观与基本面的背离。宏观层面,美国就业市场表现出韧性,5月加息预期有所上行。同时欧美地区制造业PMI数据进一步回落,尤其新订单指数下滑明显,衰退忧虑继续提升。基本面看3月供应端增幅极少,4月有少量增量。目前下游加工企业开工率仍呈现上行态势,在到货偏低的背景下,预计库存去化将维持至4月。短期多空交织,铝价维持震荡格局。
操作策略:
宏观情绪偏空,基本面偏多。预计05合约下周波动区间18500-18900元/吨,操作上建议区间操作为宜。