同为建材类,3月份玻璃大去库而PVC表现平平,到底为哪般?玻璃和PVC具有较强的相关性,大体趋势基本相同,但阶段性的供需差异或让两者存在价格劈叉,本文主要探讨2023年3月两者走势分化原因,并希望从玻璃行业中探寻对PVC的一些指引。总体来看,今年地产需求存好转预期,一季度玻璃日熔同比下滑且在下游集中拿货下库存去化明显,或对PVC而言,要改变供大于求格局,同样需要上游在持续亏损下出现较明显的减产,关注即将到来的检修季是否存在阶段性供需错配机会。
PVC虽属化工品种,但由于其终端与地产基建的相关较大,可将其和玻璃一样划分到非金属建材类,以玻璃和PVC上市以来价格为依据测算,两者之间的相关性为0.87,因此在分析时PVC是可以参考玻璃走势的。从基本面上下游看两者关系,(1)上游原料有重叠:电石占PVC生产成本的60左右,在电石成本中焦炭约占25%,玻璃成本中燃料占主要,包括石油焦、天然气、煤制气等,从长周期来看,基础能源价格走势较为相近。(2)下游主要消费领域一致:PVC60%下游是管材、型材以及地板,用于房地产以及基建领域。玻璃下游接近70%用于房地产及相关。玻璃属于外装,而PVC管材、型材等属于内装,两者在实际消费过程中存在1-2个月左右的时间差,因此玻璃需求对PVC提供参考价值。(3)都受国家政策影响:玻璃、电石法PVC都属于高耗能行业,国家相关节能减排政策的出台往往会影响其市场供应,如2021的双控政策
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