甲醇
昨日受原油走高影响,甲醇期货开盘走高,然而整体现货走势跟进有限,煤化工受到的情绪带动不高。周一西北甲醇行情局部小幅上涨,市场交投氛围好转,部分主力企业新价出具后成交尚可,周初区域内新价出具有限,关注其他企业新价出具情况。 供应端,内蒙古赤峰博元15万吨/年天然气制装置预计4月5日重启,关注宁夏宝丰新建三期240万吨/年装置负荷情况。甲醇装置检修/减产统计日损失量35200吨。七台河吉伟装置恢复,暂无新增检修及计划检修装置。目前计划4月检修的装置有17套装置,涉及产能共计869万吨/年。而4月预期恢复装置共计20套,涉及产能1084万吨/年。因此预计4月产能利用率或将提升。而进口端在四月份需要重点关注,中东部分区域大多数装置目前已经恢复稳定运行,同时近期合约以及现货招标也基本落下帷幕,后续排船计划或存继续增量可能,月内装船量月51万吨附近水平。初步预估4月甲醇进口船货抵港计划或将在110-115万吨附近。需求端,4月份,甲醇下游主流行业预计产能利用率或变动不大。醋酸方面,长城醋酸装置预计于4月初重启,塞拉尼斯预计4月12日检修,预计10天左右,其他装置维持前期负荷,若无突发装置故障情况,预计4月醋酸产量高于3月。整体传统下游的产品利润部分有所缩窄,甲醛生产企业基于需求边际进一步收紧,叠加原料面持续下跌,出货压力较大背景下,让利出货主导,本周利润亏损加深。综合来看,油价大涨,但整体对甲醇带动不大。内地低库存和估值中性情况下形成一定支撑,4月份供需层面看,整体甲醇边际有一定好转,但幅度不大,关注港口库存情况。
策略: 甲醇仍然受制于后期的供应压力与进口增量,从供需层面,整体的需求恢复速度仍慢于供应。但绝对库存体量偏低仍支撑价格在2460-2480区间。持仓上,暂时观望,前期空配离场后可关注进口及需求情况跟进。
聚烯烃
虽然油价大涨,聚烯烃整体涨幅预计不及原料端,利润还是会被压缩,上涨幅度受制于新增产能压力。
PP方面,昨日市场价格上涨,周末产油国纷纷宣布减产原油大涨,成本端价格上移使得聚丙烯市场心态好转,贸易商报盘锁利,价格重心上移。然需求跟进乏力,对高价接受意愿一般,还盘价格较低,市场成交氛围整体表现一般。华东现货市场拉丝主流价格在7780元/吨,较上周五涨100元/吨;华北市场主流价格在7700元/吨,较上周五涨70元/吨。供应端,中原石化二线(10万吨/年)PP装置重启。中原石化一线(6万吨/年)PP装置停车检修。海南乙烯JPP线(20万吨/年)PP装置停车检修。4月仍有部分新装置投产,关注具体投产进度。需求端,短期终端企业订单以维持硬需为主,在资金流动性宽裕引导下,未来预计需求端将有新改善。开工小幅下降,塑编、PP注塑等行业开工水平维持稳定,BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布CPP等开工情况小幅下降。PP下游平均开工率降至48.25%,较去年同期低3.56%。
PE方面,华东现货市场主流价格在8270元/吨,较上一工作日上涨;华北市场主流价格8320元/吨,较上一工作日上涨;华南市场主流价格8300元/吨,较上一工作日上涨;进口市场价格8550元/吨,较上一工作日维稳。聚乙烯主力期货收盘8232元/吨。供应端,进入四月份,4月预估检修量在30.66万吨,较3月稍有减少,其中HDPE检修损失量较3月减少40.36%,LDPE较3月减少79.55%,LLDPE检修损失量较3月增加73.36%。需求端,从包装与管材行业来看, PE管材下游需求逐渐回升,主要是基于传统小旺季的提振,规模企业订单较好,中小型企业订单尚不稳定;进入四月,下游制品订单较前期略有放缓,终端市场交易偏淡,膜企采买积极性较差,多刚需采购补库为主,膜企对原料所持心态仍看稳者居多。
策略:原油大涨给予聚丙烯较强成本支撑,市场心态相对积极,聚丙烯存上行空间。但聚烯烃整体涨幅预计不及原料端,利润还是会被压缩,上涨幅度受制于新增产能压力。操作上,关注短期的反弹空间,4-5月新增产能压力或有喘息机会。
PVC
昨日PVC盘面冲高回落,下游高价抵触,部分点价出货,整体成交不佳。PVC企业报盘稳中部分小幅调整,目前山东出厂6100-6220元/吨;内蒙出厂5800-5900元/吨;河南出厂6100元/吨;山西出厂6050-6070元/吨;河北出厂6150-6250元/吨。华东乙烯法个别报价6400元/吨。短期PVC基本面变化不大,宏观暂无明显驱动,供应端:电石货源分布和成交与当地需求有关,预计区域性供需差异仍然存在。4月PVC检修规模增加,供应端减产预期对市场心态有所支撑。成本端:周末至今乌海、宁夏等地电石出厂价连续下调150-200元/吨,采购价暂时稳定。近期外采电石PVC企业亏损有所减少,氯碱一体化企业由于烧碱止跌反弹盈利好转,随着电石下调,成本支撑端略有减弱。需求端:目前下游制品企业原料库存偏高且终端订单一般,需求端采购积极性不高,部分下游意向开工略下调,另外3月初开始出口接单较少,3-4月实际交付量或将下降,整体需求无明显改善。
策略:宏观层面暂无太多利好,短期黑色建材板块都有一定走弱。PVC基本面变化不大,供应端有所减量,但需求暂时改善有限。整体看PVC延续区间行情,驱动仍须关注后期PVC行业实际减产去库状况。
纯碱
昨日纯碱盘面震荡收跌,现货市场走势弱稳,不同区域之间存差异,个别企业新价小幅下调。供给端:湖北双环煤气化检修,预计负荷下降1周左右,昆仑恢复中,天津碱厂尚未恢复,短期纯碱开工有所下降但仍处于高位。碱厂库存低位震荡,月初部分企业尚未定价,出货缓慢,短期有小幅累库预期。需求端:下游轻重碱需求略有差异,月底部分企业刚需补充。由于现货价格松动,下游采购情绪偏弱,整体按需采购为主。昨日全国玻璃均价1771元/吨,环比+0.97%。沙河成交一般,价格涨跌互现。华东产销存差异,整体出货尚可。华中库存低位下价格多有上调。华南产销略有好转,价格稳中有涨。
策略:月初纯碱现货价格重心小幅回落,市场情绪偏弱,盘面有所回调,主力09矛盾在于新增产能投放与检修损失,预计9月前仍存在一定供需差,但到01合约基本无检修带来的不确定性,稳健者尝试9-1正套。激进者单边可尝试空9月以后的远月合约。