2023年一季度,贵金属市场总体呈金强银弱,外盘波动大于内盘的态势,其间因为交易逻辑的数次转换,贵金属市场跌宕起伏。 美联储在2月和3月各加息25bps,当前联邦基金利率来到475-500区间。尽管两次加息幅度相同,但其间的宏观背景和加息决策难度却大相径庭。当前美联储的工作重心虽然未从抗通胀上转移,仍将采用数据依赖的加息模式,但会采用更多宏观审慎工具来应对金融系统的结构性问题。 从美国经济基本面看,一季度的数据总体指向美国经济具有韧性,通胀风险持续,市场一直预期的美国经济衰退还未真正发生。预计下个季度,将见到
更多指向美国经济降温的信号。 从贵金属基本面看,供需相对稳定。全球央行自去年以来的购金潮为金价中枢的抬升提供了长期支撑,中国央行在这一波购金潮中表现亮眼。白银自去年以来一直处于持续去库存阶段,叠加光伏装机需求增长将带动光伏银浆市场规模扩大,银价料将得到支撑。 关于后续行情,维持长期看多贵金属观点不变;中期料将在震荡中上行,呈易涨难跌态势;短期内市场多空因素交错,料将呈震荡格局。 风险提示:美联储政策发生转变;金融系统风险;地缘政治风险等。
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