原油
隔夜油价震荡下跌,交易者在连涨两日后获利离场,EIA原油、汽油库存超预期降库,限制了油价跌幅。EIA数据截至3月24日当周美国原油库存意外下降748.9万桶至4.74亿桶,汽油库存减少290.4万桶至2.27亿桶,馏份油库存增加28.1万桶至1.17亿桶。供应方面,美国国内原油产量减少10万桶至1220万桶/日。俄罗斯和印度最大的炼油商印度石油公司(IOC)签署一项长期协议。去年俄罗斯对印度的石油销售量增长了22倍。由于法国炼油厂和港口工人继续罢工,法国战略库存已释放逾1000万桶石油,其中大部分是成品油。需求方面,美国馏分油需求低显示出经济放缓的迹象,美国原油产品四周平均供应量为1966.6万桶/日,较去年同期减少5.06%。美国能源部长表示可能会在今年晚些时候开始为战略石油储备(SPR)回购原油。
策略:短期市场存在避险情绪,缺乏实质性利好支撑,油价上行遇阻回落,留意下行风险。周五中国PMI对需求复苏的进一步指引,产油国减产挺价意愿较强,关注4月3日OPEC+会议。下半年供需趋紧的预期,操作上空近多远反套为主。
PTA
短期供需尚可,PTA现货偏于集中,PTA或维持高位整理。现货方面,供应商低价继续买盘,刚需补货较昨日好转,日内现货基差松动,价格继续上探。3月29日PTA现货价格收涨45至6295元/吨,现货均基差收跌7至2305+158。主港主流货源,3月底及4月初交割现货05升水158附近、4月中交割05升水155附近、5月交割05升水10附近成交及商谈。加工费方面,PX收1101美元/吨,PTA加工费回升至578.73元/吨。装置方面,山东威联两套100万吨PX装置,24日新线停机,月底另外一套停机,预计检修至5月底;亚东石化75万吨/年PTA装置28日年休,为期1个月;仪征化纤2号线29日检修,为期7天附近;珠海英力士3#125万吨装置25日检修,为期45天。仪征65消缺、逸盛海南降至8,PTA整体负荷下滑至78.40%,聚酯开工86.63%。截至3月23日,江浙地区化纤织造综合开工率为63.27%,较上周开工下降0.67%。目前市场实际订单仍以小单为主,当前织造厂商国内订单为主,国外市场难有实质性好转,且不少前期外贸为主工厂反馈转型困难,因此月底至月初存有减产考虑。库存方面,随着加工费修复,PTA装置负荷提升,供需去库幅度缩减,且PTA新装置近期投产出料,供应增量预期增强。
策略:PX进入检修季,PTA现货偏于集中,但织造订单不足、难于提负,聚酯开工呈现高位回落趋势,短期PTA现货仍有支撑但涨幅或受限,关注成本端动态及下游聚酯减产兑现程度。
MEG
装置有检修计划,供应利好但需求受效益以及终端情况影响,也有下降预期,供需总体仍偏空,预计短期乙二醇低位整理为主。现货方面,张家港现货在4110附近开盘,但是盘中买盘气氛一般,商谈重心下移,但尾盘价格再度拉起,商谈价格在4110附近。3月29张家港乙二醇收盘价格下跌15至4105元/吨,华南市场收盘送到价格下跌30至4270元/吨。基差方面,基差走弱,全天在05-30附近运行。装置方面,安徽昊源30万吨/年的MEG装置计划近日降负至5成附近,预计在半个月左右。3月29日国内乙二醇总开工59.02%(升0.25%),一体化63.81%(升0.39%),煤化工50.39%(平稳)。截至3月27日,华东主港地区MEG港口库存总量102.69吨,较23日减少0.52万吨。终端整体情况不佳,聚酯维持刚需采购为主,近期港口抵港偏少,华东主港库存小幅去化。聚酯开工86.63%。截至3月23日,江浙地区化纤织造综合开工率为63.27%,较上周开工下降0.67%。目前实际订单仍以小单为主,当前织造厂商国内订单为主,国外市场难有实质性好转,且不少前期外贸为主工厂反馈转型困难,因此月底至月初存有减产考虑。综合来看,乙二醇成本支撑力度有限,国产量处于相对较高水平,随着中东、北美的开工负荷提升,后期进口量趋势增加,总体供应压力短期内暂难缓解,需求聚酯多数产品亏损且终端需求不振,开机负荷回落机率增加,供需结构并不支撑持续走高,预计短期乙二醇震荡整理为主,关注下游恢复进程。
策略:国产量仍处于高位,海外装置负荷逐步恢复,供应压力难有明显缓解,需求端聚酯开机负荷有回落预期,且终端纺织服装需求偏弱,预计乙二醇短期震荡整理,关注下游恢复进程。