甲醇
甲醇昨日市场利空消息表现较多,宁夏宝丰新建240万吨/年甲醇装置点火。榆林兖矿起拍2180元/吨,榆林兖矿最终成交至2180-2190元/吨,数量8000吨全部成交。新产能4月份冲击市场,工厂心态较差。供应端,本周咸阳石油10万吨/年、沂州科技一套15万吨/年装置检修,中原大化50万吨/年、新疆天业30万吨/年及金能科技10万吨/年装置计划重启。宝丰点火,甲醇春检逐步在4月份有所体现。需求端,整体传统下游的产品利润部分有所缩窄,甲醇传统下游产品负荷已经达到往年偏高水平。甲醛方面,场内下游板材工厂在各项原料下跌通道中观望情绪主导,叠加终端消耗延续清淡,而供应面仍显充裕背景下企业出货压力较大。上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率小幅提升,关注中原乙烯20万吨/年MTO装置情况,短期MTO需求支撑尚可。综合来看,新产能点火,虽然内地低库存和估值中性情况下形成一定支撑,但往上的反弹驱动也偏弱。4月份供需层面看,供应恢复速度大于需求恢复,甲醇上边际明显,关注港口库存情况。
策略: 虽然在2480-2500区间内震荡有止跌迹象,但新产能4月份冲击市场,工厂心态较差。市场关注四月份的春检焦点,但从供需层面,整体的需求恢复速度仍慢于供应。持仓上,空配甲醇需要滚动配置。后期装置陆续重启叠加而需求端整体表现一般,整体基本面的压力仍存。
聚烯烃
周三两油库存68万吨,较昨日降5万吨。聚烯烃进入反弹行情,我们预计反弹空间有限,主要是新增产能压力叠加装置的重启,供应承压较重;另一方面则是需求靠近终端,恢复有限,下游去库不畅所致。
PP方面,供应端,3月份即将结束,一季度总扩能185万吨/年,随着新装置产量释放,聚丙烯供应端承压。但4月仍有部分新装置投产,关注具体投产进度。中原石化一线(6万吨/年)PP装置重启。中原石化二线(10万吨/年)PP装置停车检修。长岭石化(14万吨/年)PP装置停车检修。辽阳石化(30万吨/年)PP装置停车检修。需求端,塑编数据显示,塑编样本企业样本开工率较上周+1.74%;BOPP样本企业样本开工率较上周+0.19%。
PE方面,一季度总扩能185万吨/年,随着新装置产量释放,聚丙烯供应端承压。但4月仍有部分新装置投产,关注具体投产进度。中原石化一线(6万吨/年)PP装置重启。中原石化二线(10万吨/年)PP装置停车检修。长岭石化(14万吨/年)PP装置停车检修。辽阳石化(30万吨/年)PP装置停车检修。供应端,新增投产压力冲击市场,投产区域主要集中在华南和华北,低压供应压力较大。本周新增大庆石化、扬子石化、独山子石化停车,预计产量有所下降,但检修体量一般,难以对抗整体的供应压力。需求端,临近月底,下游交投气氛改善不大,预计提升不足1%,农膜周度开工下跌,核心动力不足,市场信心难以提振。上周农膜产能利用率较上周-0.89%。当前处于传统农膜旺季,而农膜订单情况来看,棚膜订单基本结束,地膜订单情况平平,需求动力不足。本周预计包装需求提升多为阶段性积累开工,地膜开工订单延续,低压品种中空类订单小幅回升。
策略:聚烯烃止跌反弹,但聚烯烃供应面压力凸显,新产能即将量产,后期压力增大。需求端,订单水平基本持稳,部分行业开工略有提升,但下游高库存低订单原料消化有限,社会库存跌幅放缓。操作上,关注短期的反弹空间,4-5月新增产能压力或有喘息机会。
PVC
昨日PVC期货震荡收涨,点价货源几无优势,下游采购积极性不高,偏高报盘难成交。5型电石料,华东自提6150-6200元/吨,华南自提6220-6260元/吨,河北送到6050-6110元/吨,山东送到6070-6120元/吨。PVC基本面边际略有改善,供应端:电石厂开工相对下降,出货有所好转但下游待卸依旧处于较高水平。虽然PVC库存高位整体供应较充裕,但远期检修规模增加及减产对市场心态有所支撑。成本端:昨日乌海、宁夏电石出厂价继续上涨50元/吨,电石采购价稳定。目前外采电石PVC企业亏损有所好转,氯碱一体化企业由于烧碱反弹利润好转,整体看电石价格止跌上涨,成本端支撑近期增强。需求端:目前下游开工继续提升空间不大,制品企业原料库存偏高且终端订单一般,需求端采购积极性不高,且近期出口接单较少,整体需求改善有限。
策略:PVC基本面略有改善,检修减产增多对市场情绪有一定支撑,另外电石价格止跌上涨,成本端支撑近期增强。总体看当前行业估值并不高,底部存在成本支撑,但需求表现一般缺乏足够驱动, 短期持续上涨趋势不强,前期6100左右低位多单暂时持有,关注后期减产去库状况
纯碱
昨日纯碱盘面震荡回落,现货市场走势趋稳,个别企业轻碱新价阴跌,大部分新价未出。供给端:南碱检修恢复正常,其他装置相对稳定,暂无检修计划,纯碱维持高开工运行,4月红四方计划有检修。碱厂库存低位震荡,执行订单为主,产销基本平衡,多数企业新订单尚未开始接收。需求端:下游需求一般,轻重碱略有分化,整体按需采购为主,月底部分下游存补库行为。昨日全国玻璃均价1750元/吨,环比+0.34%,沙河价格基本稳定,部分规格上涨。华东多数价格提涨,产销不一。华中部分玻璃厂库存低位,下游拿货情绪尚可。华南价格持稳下产销环比略有走弱。
策略:4月新价预计整体稳定,个别高价小幅下调,随着现货或逐步见顶,近月合约修复基差为主,主力09后期在新增产能投放与检修损失之间博弈,换月初期相对低估下09盘面上行,由于远期供需逐步宽松下,多空博弈下纯碱整体波动加大,单边观望,到01合约基本无检修带来的不确定性,可轻仓尝试9-1正套。