甲醇
甲醇止跌后表现仍然较弱,新产能4月份冲击市场,工厂心态较差,仍影响到现货端。昨日西北甲醇行情局部小幅下跌。周初贸易商心态多观望为主,部分主力企业新价下调后,成交一般,目前西北上游整体出货压力尚可,关注其他主力企业出价情况。供应端,贵州赤天化30万吨甲醇25日晚点火重启,周一晚出产品。本周咸阳石油10万吨/年、沂州科技一套15万吨/年装置计划检修,但中原大化50万吨/年、新疆天业30万吨/年及金能科技10万吨/年装置计划重启。宝丰投产时间或推迟,甲醇春检逐步在4月份有所体现,对冲宝丰装置的预计投产后,开工持续走高可能性较低。需求端,整体传统下游的产品利润部分有所缩窄,甲醇传统下游产品负荷已经达到往年偏高水平。甲醛方面,场内下游板材工厂在各项原料下跌通道中观望情绪主导,叠加终端消耗延续清淡,而供应面仍显充裕背景下企业出货压力较大。上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率小幅提升,关注中原乙烯20万吨/年MTO装置情况,短期MTO需求支撑尚可。综合来看,甲醇止跌后表现仍然较弱,内地低库存和估值中性情况下形成一定支撑,但往上的反弹驱动也偏弱。4月份供需层面看,供应恢复速度大于需求恢复,甲醇上边际明显,关注港口库存情况。
策略: 虽然在2480-2500区间内震荡有止跌迹象,但新产能4月份冲击市场,工厂心态较差。市场关注四月份的春检焦点,但从供需层面,整体的需求恢复速度仍慢于供应。持仓上,空配甲醇需要滚动配置。后期装置陆续重启叠加而需求端整体表现一般,整体基本面的压力仍存。
聚烯烃
周二两油库存73万吨,较昨日降3万吨。聚烯烃上周五下挫后有止跌可能,但反弹空间有限,一方面是新增产能压力叠加装置的重启,供应承压较重;另一方面则是需求靠近终端,恢复有限,下游去库不畅所致。
PP方面,现货方面,华东现货市场拉丝主流价格在7600元/吨,持平;华北市场主流价格在7580元/吨,涨30元/吨;华南市场主流价格7650元/吨,跌30元/吨,美金市场收990美元/吨,较昨日持平。供应端,3月份即将结束,一季度总扩能185万吨/年,随着新装置产量释放,聚丙烯供应端承压。但4月仍有部分新装置投产,关注具体投产进度。中原石化一线(6万吨/年)PP装置重启。中原石化二线(10万吨/年)PP装置停车检修。长岭石化(14万吨/年)PP装置停车检修。辽阳石化(30万吨/年)PP装置停车检修。需求端,塑编数据显示,塑编样本企业样本开工率较上周+1.74%;BOPP样本企业样本开工率较上周+0.19%。
PE方面,一季度总扩能185万吨/年,随着新装置产量释放,聚丙烯供应端承压。但4月仍有部分新装置投产,关注具体投产进度。中原石化一线(6万吨/年)PP装置重启。中原石化二线(10万吨/年)PP装置停车检修。长岭石化(14万吨/年)PP装置停车检修。辽阳石化(30万吨/年)PP装置停车检修。供应端,新增投产压力冲击市场,投产区域主要集中在华南和华北,低压供应压力较大。本周新增大庆石化、扬子石化、独山子石化停车,预计产量有所下降,但检修体量一般,难以对抗整体的供应压力。需求端,临近月底,下游交投气氛改善不大,预计提升不足1%,农膜周度开工下跌,核心动力不足,市场信心难以提振。上周农膜产能利用率较上周-0.89%。当前处于传统农膜旺季,而农膜订单情况来看,棚膜订单基本结束,地膜订单情况平平,需求动力不足。本周预计包装需求提升多为阶段性积累开工,地膜开工订单延续,低压品种中空类订单小幅回升。
策略:聚烯烃止跌反弹,但聚烯烃供应面压力凸显,新产能即将量产,后期压力增大。需求端,订单水平基本持稳,部分行业开工略有提升,但下游高库存低订单原料消化有限,社会库存跌幅放缓。操作上,关注短期的反弹空间,4-5月新增产能压力或有喘息机会。
PVC
昨日PVC期货偏强震荡,点价货源优势减弱,下游采购积极性不高, PVC现货价格跟随盘面上涨,目前山东出厂6000-6140元/吨;内蒙出厂5700-5800元/吨;河南出厂6000元/吨;山西出厂5970-6100元/吨;河北出厂6100-6250元/吨。华东乙烯法部分报价6350-6400元/吨。PVC基本面边际略有改善,供应端:电石厂成本压力下开工开始出现下滑,出货有所好转但下游待卸依旧处于较高水平,后续继续关注电石供需变化状况。随着检修增加PVC整体开工有下降,社会库存高位略降,虽然整体供应仍较充裕,但检修及减产对市场心态有所支撑。成本端:周末至今电石市场呈现区域性差异,乌海、宁夏等地出厂价先稳后上涨50元/吨,下游采购价降后维持稳定。目前外采电石PVC企业仍处亏损,山东氯碱一体化目前处于小幅亏损,西北烧碱止跌反弹一体化尚有利润,目前成本端存一定支撑。需求端:目前下游开工继续提升空间不大,制品企业原料库存偏高且终端订单一般,需求端采购积极性不高,且近期出口接单较少,整体需求改善有限。
策略:PVC基本面略有改善,检修减产增多对市场情绪有一定支撑,短期盘面或仍是在磨底过程。总体看当前行业估值并不高,底部存在成本支撑,但需求表现一般缺乏足够驱动,前期提示的6100左右多单暂时持有等待后期减产去库。
纯碱
昨日纯碱盘面09上涨明显,05变化不大,现货市场价格走势以稳为主,临近月底,4月新价格尚未公布。供给端:青海昆仑设备短期减量,金山获嘉开车运行,整体开工重心上移,4月个别企业计划检修。碱厂库存低位,执行前期订单出货尚可,新订单预期近期开始接单。需求端:下游需求一般,轻重碱略有分化,下游原料库存不高,整体按需采购为主,昨日全国玻璃均价1744元/吨,环比+0.52%,沙河成交良好,价格有所上调。华东小部分价格上调,多数持稳。华中近日产销较好,多数库存降至低位,价格普调2元/重箱。华南外来低价货源仍存,本地厂商持稳护市。
策略:4月新价预计个别高价小幅下调整体稳定,随着现货或逐步见顶,05预计和之前03、04合约走势类似,修复基差在2900左右,09主要在新增产能与检修损失之间博弈,目前09上暂未现实利空显现,且昨日市场传闻远兴投产装置问题,盘面增仓上行修复基差,短期09或继续会有修复,但基于远期产能投放,可尝试9-1正套。