原油
隔夜油价大幅收涨,一方面美国银行危机有所缓解,美元指数持续走弱,另一方面,库尔德斯坦停止部分石油出口,供应方面,一项仲裁案件确认需要伊拉克方面的同意才能从土耳其运输石油后,库尔德地区周六停止了约45万桶/日原油出口,该地区出口量约占全球石油供应量的约0.5%。4月1日至14日,俄罗斯普里莫斯克港口的乌拉尔石油出口为150万吨(上月同期为160万吨)。需求方面,瑞银重申了对油价的乐观预期,原因是认为中国原油进口增加,俄罗斯产量下降势将令市场收紧。金融方面,第一公民银行表示,将收购破产的硅谷银行的存款和贷款业务,从而结束了搅乱金融市场的信心危机。银行危机缓解后,市场对美联储加息的预期再次升温,目前对5月美联储加息25基点的预期概率回升至45.1%。地缘方面,俄罗斯未能让联合国安理会要求对北溪天然气管道爆炸事件进行独立调查。联合国安理会将在本周讨论俄罗斯在白俄罗斯部署核武器的问题。
策略:市场情绪回暖,油价重回前期震荡区间低位,暂时缓解大幅下跌风险,但是银行危机缓解将提升美联储加息预期,对油价形成压力。周五中国PMI对需求复苏的进一步指引,产油国减产挺价意愿较强,关注4月3日OPEC+会议。操作上以区间震荡对待,留意震荡区间上沿。
PTA
短期供需尚可,PTA现货偏于集中,价格或维持高位整理。现货方面,供应商低价买盘,刚需递盘松动,日内现货基差走低,价格继续跟涨。3月27日PTA现货价格收涨84至6224元/吨,现货均基差收跌15至2305+165。主港主流货源,3月底及4月初交割现货05升水170附近、4月中下交割05升水150附近成交及商谈。加工费方面,PX收1095.33美元/吨,PTA加工费回升至541.88元/吨。装置方面,山东威联两套100万吨PX装置,24日新线停机,月底另外一套停机,预计检修至5月底;亚东石化75万吨/年PTA装置计划28日年休,为期1个月;仪征化纤2号线计划30日检修,为期7天附近;虹港石化2号线250万吨装置上旬检修,周末已重启;珠海英力士3#125万吨装置25日检修,为期45天。虹港2#重启、英力士3#检修,PTA整体负荷提升至80.61%,聚酯开工86.82%。截至3月23日,江浙地区化纤织造综合开工率为63.27%,较上周开工下降0.67%。目前市场实际订单仍以小单为主,当前织造厂商国内订单为主,国外市场难有实质性好转,且不少前期外贸为主工厂反馈转型困难,因此月底至月初存有减产考虑。库存方面,随着加工费修复,PTA装置负荷提升,供需去库幅度缩减,且PTA新装置近期投产出料,供应增量预期增强。
策略:PX进入检修季,PTA现货偏于集中,但织造订单不足、难于提负,聚酯开工呈现高位回落趋势,短期PTA现货仍有支撑但涨幅或受限,关注成本端动态及下游聚酯减产兑现程度。
MEG
供应虽有减少预期,但需求受效益以及终端情况影响,也有下降预期,供需总体仍偏空,预计短期乙二醇低位小幅反弹。现货方面,早盘张家港乙二醇低开,但逢低买盘提升,快速反弹至4050-4060区间震荡整理,至下午收盘时,现货商谈在4060附近。3月27张家港乙二醇收盘价格上涨46至4050元/吨,华南市场收盘送到价格稳定在4200元/吨。基差方面,现货基差在05-20至05-10区间运行。装置方面,安徽昊源30万吨/年的MEG装置计划近日降负至5成附近,预计在半个月左右。3月27日国内乙二醇总开工58.77%(升2.09%),一体化63.42%(平稳),煤化工50.39%(升5.85%)。截至3月27日,华东主港地区MEG港口库存总量102.69吨,较23日减少0.52万吨。终端整体情况不佳,聚酯维持刚需采购为主,近期港口抵港偏少,华东主港库存小幅去化。聚酯开工86.98%。截至3月23日,江浙地区化纤织造综合开工率为63.27%,较上周开工下降0.67%。目前市场实际订单仍以小单为主,当前织造厂商国内订单为主,国外市场难有实质性好转,且不少前期外贸为主工厂反馈转型困难,因此月底至月初存有减产考虑。综合来看,乙二醇成本支撑力度有限,国产量处于相对较高水平,随着中东、北美的开工负荷提升,后期进口量趋势增加,总体供应压力短期内暂难缓解,需求聚酯多数产品亏损且终端需求不振,开机负荷回落机率增加,供需结构并不支撑持续走高,预计短期乙二醇震荡整理为主,关注下游恢复进程。
策略:国产量仍处于高位,海外装置负荷逐步恢复,供应压力难有明显缓解,需求端聚酯开机负荷有回落预期,且终端纺织服装需求偏弱,预计乙二醇短期震荡整理,关注下游恢复进程。