农村农业部发布3月中国食糖供需形势分析,由于广西前期受不利天气影响,甘蔗单产降幅高于预期。本月将甘蔗单产下调4.8吨/公顷,至60吨/公顷,甘蔗糖产量下调66万吨,至825万吨,食糖总产量下调72万吨,至933万吨。
回顾3月郑糖走势,分上下半场:
上半场:广西减产预期、2月广西产销数据好转,进口利润严重倒挂等因素叠加,催生糖厂惜售心理,期现两端维持强势;
下半场:宏观金融风险显现,商品重度承压,交易所提保打压投机热度,郑糖大幅减仓回落。
大起大落之后,郑糖走势将回归基本面逻辑,国内白糖产需缺口增大的情况下,进口情况对后市影响至关重要。
当前进口利润严重倒挂,配额外进口通道基本关闭,接下来随着广西逐渐收榨,国内消费旺季来临,定价权将逐渐向加工糖转移,也就意味着国内市场卖方会将目光锚定到进口原糖加工成本。但是买方显然也不会束手就擒,对前期高糖价,用糖企业基本上观望以对,实在不行,按刚需采购,一些企业还在积极寻找替代糖源。到上周,在提保和宏观金融风险压制下,白糖期现价格大幅回落之后,现货市场成交开始明显好转。买卖双方会围绕价格展开激烈的博弈。
此外,进口利润严重倒挂下,供给缺口将如何弥补?是内外盘价格收敛,以消除负利润,还是逼抛储政策出手?将成为决定之后白糖走势的关键因素!
综合来看,当前,印度减产和出口配额是国际市场白糖贸易流紧缺格局的主导因素,在巴西新榨季白糖未进入市场之前,国际原糖仍旧会延续供应偏紧格局,短期宏观情绪带动盘面回调之后,将进入新的高位区间震荡;
进口利润严重倒挂下,国内市场以国产糖消费为主,卖方会锚定(配额外)进口原糖加工成本,但是下游抵触情绪较高,双方博弈会很激烈。上周宏观金融风险压力,叠加交易所提保打压投机度,短期盘面快速减仓回调,挤出此前市场超额涨幅,待企稳后预计进入新的震荡区间,并且由于确定性的供给缺口存在,盘面大概率以偏多震荡为主。
5月之后,巴西新榨季开榨(也可能4月份提前开榨),国际市场糖料供应紧张格局将得到缓解,白糖价格预计将会回落。回落程度上,关注巴西糖厂开榨进度和糖醇比;国内市场则关注进口利润严重倒挂的情况下,是否会有政策干预。市场瞬息万变,以上观点仅供参考,不做为买卖依据,盈亏自负。