外围宏观利空冲击,内外棉价承压回落
现货: 新疆市场棉花价格稳中有涨,涨 100 元/吨,3128B 新疆机采棉14500-14750 元/吨,手采棉价格 14600-14950 元/吨。内地市场棉花价格小幅上涨,涨 100 元/吨,3128B 新疆机采棉 15100-15400 元/吨,手采棉15300-15700 元/吨。郑棉期货震荡上行,贸易商基差结算价跟涨,下游纺企谨慎观望,实单成交少量。目前南疆轧花厂零星加工棉花,陆续公检入库,市场加工接近尾声,目前生产端销售进度较快。
分析:
宏观上,海外方面,在银行业危机和通胀粘性的拉扯下,市场对于美联储的加息预期波动剧烈。据《华尔街日报》,美国或有 186 家银行面临与硅谷银行相同的风险;与此同时,美国中型银行联盟致监管机构的一封信中表示,要求 FDIC 为所有存款提供为期 2 年的保险。当前全球
大中型银行面临的流动性风险,本质上是由于高息环境下的银行资产负债久期错配所致。如果美国的保险业开始受到波及,则表明危机进入了深水区;而在当前环境下,美联储加息进程的放缓和终止或只能带来短期情绪提振;虽然降息将对金融系统流动性形成实质性利好,但回顾历
史,美联储降息周期的开启,往往意味着衰退的确认,灰犀牛以及黑天鹅事件爆发的频率将明显增加,经济硬着陆的风险也将大幅提高。总之,需密切关注美联储加息的尾部风险以及引发市场系统性风险的可能性。
基本面上,从供应端来看,目前国内纺织产能高位运行,叠加上游棉花库存偏高,市场供应较为充足,比价现象较为突出。内需方面,整体维持温和复苏态势,近期纺织厂补库趋缓,尚未出现超预期补库情况,大部分订单排期至三月底到四月中上旬,仅少量排到四月下旬,产业普
遍对淡季需求表示担忧;具体来看,江浙地区棉纱走货尚可,广东地区针织需求放缓,开机率有所松动,纱价整体微降但有支撑。从外需来看,在海外高利率压制以及新疆棉制裁下,海外需求持续疲软,成品库存仍处高位,国内仍面临较大的出口压力。海外宏观风险正在释放,期货方面,对于投机盘,建议近月空单减仓,等待美联储议息会议指引;对于套保盘,建议套保空单持有;现货方面,前期低基差采购现货可陆续基差销售;期现方面,整体思路以去库为主,盘面大跌后解套需配合现货端及时销售。跨期套利方面,近远月反套策略继续持有;外盘方面,“内强外弱”格局延续,静待风险释放后期现价格企稳;跨市套利方面,做缩内外价差策略继续持有。
仅供参考