“目前来看,美国银行业的问题更多限定在面向科技创业公司的部分地区性银行中。”方正中期期货宏观与大类资产配置中心总监李彦森表示,欧洲银行中瑞信银行等所面临的问题是由来已久,背后根本原因也并非与硅谷银行一致。
对此,海通期货宏观研究负责人顾佳男认为,虽然瑞信事件所反映的是其自身的经营损失,但从宏观角度上来看,随着美十债收益率从疫情爆发时的0.7%大幅上升至最近的4%左右,期限利差大幅转负。对于银行这类借短放长依靠期限利差盈利的机构,账面将有大幅亏损。截至2022年四季度业未实现损失记录6204亿美元,加息前仅为80亿美元。一旦部分账面亏损转换为当年损益,就会容易引发市场大幅波动。
相对而言,瑞信更多的还是个案问题。据研究院宏观外汇戴朝胜介绍,瑞信去年10月就已经引起市场关注了,这几年它因为内控问题被诸多诟病。包括这次,其实源头也是美国证监会(SEC)官员询问瑞信对自身 2019—2020 年现金流量表的修订以及相关控制措施,同时瑞信自己在2021年和2022年的财务报告内部控制方面发现了重大缺陷,审计机构普华永道也给予了否定意见。从目前CDS的表现来看,风险情绪并未传导至其他银行。
“从历史经验来看,当美国系统内银行出现问题,整个金融体系可能会收缩对于海外商业银行的存款和信贷敞口,这个阶段往往在美债收益率回落的同时出现美元的反弹,反映的是美元的收缩开始对于欧洲产生相对更大的压力,美债和黄金受到追捧的同时,欧洲的风险资产和全球的大宗商品承受了压力。”国投安信期货宏观首席分析师李而实表示。
对于瑞信这种银行的困境而言,需要两个方面的支持。一方面,是欧洲央行提供流动性的支撑,另一方面需要美联储政策的边际变化。
在李而实看来,美欧央行间存在货币互换协议,也到了一个美国如何和欧央行进行合作的阶段。“整体来看,Risk-off有一定惯性,但近期美国的零售数据环比增长有明显回落,反映经济虽然反弹但并非强劲。”市场瞬息万变,以上观点仅供参考,不做为买卖依据,盈亏自负。