原油聚酯产业早报20230314
原油
金融系统风险持续升温,市场担忧出现新一轮金融危机,隔夜油价回踩前低,但美联储加息路径预期调整,最终收窄跌幅至2%。重点关注周二CPI数据,如果通胀下行不及预期,预计美联储将继续加息。据观察目前美联储3月保持利率不变的概率32.1%,加息25个基点的概率为67.9%,加息50个基点已降至0%。供应方面,沙特阿美预计今年石油市场将吃紧,目前政府没有授权沙特阿美将产能提高到1300万桶/日以上。需求方面,阿美预计沙特和伊朗的协议将加强地区稳定,并对全球石油市场产生积极影响。对原油市场持谨慎乐观态度,认为中国的需求会增加。另有统计称今年1月德国从俄罗斯进口的石油同比锐减99.9%。惠誉评论,对地缘政治问题会延续的预期导致上调油价预期,之后预计油价将放缓至长期的较低水平。对2023年布伦特原油价格和长期油价预期保持不变。
策略:油价仍在震荡区间,基本面缺乏实质性支撑,留意宏观情绪对原油市场的扰动,关注今晚美国CPI数据将对美联储加息做进一步指引,叠加硅谷银行事件情绪发酵,预计油价波动加大,机构对于油价底部仍较为确定,策略上可以仍以区间操作,留意下边际支撑。
PTA
宏观情绪不佳,供应增量预期较强,PTA短期高位调整。现货方面,供应商报盘稳健,供应有增量预期,聚酯工厂谨慎,贸易商补空为主,日内均基差稳健,PTA价格延续上探。3月13日PTA现货价格收涨12至5876元/吨,现货均基差收稳2305+82。主港主流货源,本周及下周交割现货05升水80、85附近、3月底及4月上交割05升水85附近、4月下交割05升水90附近成交。加工费方面,PX收1037美元/吨,PTA加工费高位444.73元/吨。装置方面,逸盛大连PTA总产能600万吨/年,装置周末提负,目前负荷7成附近;东营威联250万吨/年装置计划4月初检修,为期2个月附近;新疆中泰总产能120万吨/年,周末装置降至5成。中泰5成、大化7成,PTA整体负荷提升至70.65%,聚酯开工提升至87.52%。截至3月9日,江浙地区化纤织造综合开工率为63.76%,较上周开工上升0.83%。目前,内贸纺织市场应季面料需求度尚可,然外贸订单总体偏弱,预计下周织造开工提负或有限。库存方面,随着加工费修复,PTA装置负荷提升,供需去库幅度缩减,且PTA新装置近期计划投产,供应增量预期增强。
策略:国内需求、消费复苏预期存在,但宏观情绪不佳,且随着加工费修复,PTA装置负荷提升,供需去库幅度缩减,且PTA新装置近期计划投产,预计短期PTA震荡趋弱,关注供应增量及外资表现。
MEG
乙二醇供需去库不明显,国产供应高位,需求端恢复一般,乙二醇承压运行。现货方面,早盘开盘时,张家港乙二醇开盘价格在4100附近,盘中逢低买气尚可,商谈重心小幅上移,至下午收盘时现货商谈在4105附近。3月13日张家港乙二醇收盘价格上涨5至4108元/吨,华南市场收盘送到价格上涨50至4250元/吨。基差方面,略有走弱,日内多大05-35附近商谈。装置方面,南亚1号线计划3月底重启,2号线和3号线计划3月下旬停车检修。3月13日国内乙二醇总开工59.66%(平稳),一体化63.87%(平稳),煤化工52.10%(平稳)。截至3月13日,华东主港地区MEG港口库存总量100.55吨,较3月9日减少2.5万吨。阶段性到港偏少,刚性需求支撑下港口发货稳定,华东主港库存持续去化。聚酯开工提升至87.52%,截至3月9日,江浙地区化纤织造综合开工率为63.76%,较上周开工上升0.83%。目前,内贸纺织市场应季面料需求度尚可,然外贸订单总体偏弱,预计下周织造开工提负或有限。综合来看,国产量处于偏高位置,进口量减少难以改变总供应压力,聚酯开工率趋于稳定,供需结构偏空格局暂难改变,短期乙二醇承压运行,关注下游恢复进程。
策略:乙二醇供应压力凸显,华东主港库存持续高位,下游表现一般,供需结构偏空,乙二醇承压运行,关注下游恢复进程。