市场就是由一群群相互买来卖去的交易者组成的。有些交易者属于短线帽客,只是想一遍又一遍地赚取买价与卖价之间的价差;另外一些是投机者,他们试图靠价格的变化来赚钱;还有一些则是以规避风险为目的的企业。每一类交易者都良莠不齐,既有经验丰富的老手,也有初来乍到的新手。为了理解各类交易者的方式有什么不同,让我们来看一个例子。
阿珂姆(ACME)公司想为它的英国实验室规避成本上升的风险,于是在芝加哥商业交易所(CME)买了10份英镑期货合约。ACME公司之所以有风险,是因为英镑一直在升值,而英国实验室的成本是用英镑来支付的。如果英镑相对美元而升值,这个实验室的美元成本就会上升。买入10份英镑合约能消除这种风险,使公司不受汇率波动的影响。因为如果英镑相对美元而升值,期货合约的赢利将抵消成本上涨的损失。ACME公司从一个芝加哥场内交易商萨姆那里以每英镑1.8452美元的价位买到了这些合约,萨姆就是我们所说的那种帽客。
实际交易是由ACME公司的经纪人万世(MAN)金融公司执行的。MAN公司在交易厅内有自己的雇员:有的是电话员,负责在环绕交易大厅的一排排座位上接听电话,还有的是英镑交易场内的交易员,负责为MAN公司执行交易。跑单员(runner)把来自电话席的交易命令传送给了场内的一个交易员,交易员继而与萨姆成交。如果交易量太大,或者市场变化太快,MAN公司的场内交易员可能会用手势信号直接从MAN公司的电话席那里接收买卖信号。