彼得·伯恩斯坦(Peter Bernstein)曾在他那本引人入胜的《与天为敌:风险探索传奇》(Against the Gods:The Remarkable Story of Risk)中说过,市场允许风险从一个参与者转移到另一个参与者。这实际上就是人们创造金融市场的原因,也是金融市场的一个永恒的功能。
在当今的现代化市场中,企业可以购买远期外汇或期货合约,以便将自己隔离于汇率波动的风险。企业也可以用这些合约来防范石油、铜和铝这类原材料的价格上涨。
通过买卖期货合约来抵消原材料价格变化或外汇波动所带来的经营风险,这种做法叫作对冲。如果一个企业对石油这类原材料的价格非常敏感,那么恰当的对冲操作可能起到非常关键的作用。例如,航空业对飞行燃料的成本非常敏感,而燃料成本与石油价格息息相关。当石油价格上涨时,航空公司的利润就会下降,除非它们抬高票价。如果票价不变,利润就会下降,因为石油价格的上涨带动了成本的上升。
对策就是在石油市场上进行对冲交易。西南航空公司多年来一直擅长此道,所以当石油价格从每桶25美元一路上升到每桶60美元时,公司的成本并没有太大的提高。