沪铝|AL2304
核心观点:电解铝运行产能回落,铝价震荡运行
主要逻辑:
(1)供给:据SMM,2023年2月国内电解铝产量309.2万吨,同比增长4.8%。国内电解铝运行产能回落至3987.7万吨,开工率88.1%。预计3月底国内电解铝运行产能修复至4019万吨左右,3月产量340万吨左右,同比增长2.2%。
(2)需求:2023年前2个月我国未锻轧铝及铝材出口量为88.04万吨,同比减少14.8%,2021年同期为103.37万吨。
(3)库存:截至3月8日,电解铝社会库存126.9万吨,环比持平。上期所仓单21.53万吨,日环比增1.34万吨。LME库存55.43万吨,日环比减3625吨。SMM预计库存将在3月迎来拐点,3月底国内社库降至115万吨左右。
(4)估值:截至3月8日,A00铝锭报贴水50元/吨,日环比涨20元。电解铝估算成本17456元/吨,日环比持平;吨铝利润1013元,日环比跌90元。
综合分析:美国2月小非农ADP就业人数变动24.2万,高于预期20万,前值10.6万人。美联储主席鲍威尔重申美联储将在必要时加快升息步伐以克服高通胀,但尚未就未来加息作出任何决定。3月以后国内将进入金三银四开工旺季,预期仍然偏积极。铝材出口同比走弱,外需对铝材消费存在一定拖累。当前现货成交好转,现货贴水收窄,3月份国内下游企业开工率预计持续回暖,铝社会库存或将迎来拐点,操作上可考虑逢低做多。
市场研判:区间震荡
投资咨询:金国强 Z0014754
联 系 人:杨朝舜 F03100469
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