供需决定价格,价格结构往往也反映着供需变化。在国内菜籽、菜粕、菜油供应回升的背景下,菜粕基差自2022年10月中旬的高点1264元/吨持续回落,截至2023年2月21日,菜粕基差已降至179元/吨,降幅达85.84%。菜油基差自2022年11月中旬的高点3895元/吨持续回落,截至2023年2月21日,菜油基差已降至1079元/吨,降幅达72.3%。此轮菜粕和菜油基差回落主要是以现货价格下跌实现的。在此期间,菜粕、菜油期价跌幅较小甚至走强,这说明菜粕、菜油的现货供应是明显回升的,而期货价格受市场预期或相关品种的影响表现较为坚挺。
图为菜油基差走势(单位:元/吨)
今年以来,菜油与豆油、棕榈油价差持续走弱,这也表明菜油供需相对豆油、棕榈油偏弱。菜油方面,除2022年11月以来我国菜籽进口量明显增加外,菜油进口量环比也大幅增加。数据显示,2022年11—12月,我国累计进口菜油26.47万吨,较9—10月的12.72万吨增加108%。此外,相关机构预计,2023年1—4月,我国菜油累计进口量将达73万吨,同比增加102%。因此,在菜油供应回升明显、南美天气炒作和棕榈油减产季的背景下,近期菜油与豆油、棕榈油的价差或维持弱势。