昨日原油价格收涨,其中WTI4月合约收盘上涨1.37美元至77.05美元/桶,涨幅为1.81%。布伦特4月合约收盘上涨1.44美元至83.89美元/桶,涨幅1.75%。SC2304以557.2元/桶收盘,上涨11.6元/桶,涨幅为2.13%。
整体来看,二月原油价格延续震荡,较一月收盘价 84.0 美元/桶略微下跌 0.5%。自年初以来布伦特原油价格在 80-90 美元/桶区间已经历四轮震荡波段。一月上旬中国需求预期和金融情绪改善,支撑油价大幅增仓上行。一月下旬美欧油品继续累库现实,施压油价涨后回落。二月上旬欧盟对俄罗斯成品油制裁实施,俄罗斯宣布三月削减产量,短期再度推升油价。二月下旬拜登宣布三月抛储应对俄罗斯减产,美国通胀数据高于预期使美联储加息预期回升,导致油价回落至区间下缘。
逻辑分析:
在原油价格的多重影响因素中,目前仍然维持多空制衡局面。利多来自欧佩克和俄罗斯减产带来的供应端支撑,利空来自海外经济放缓对需求端压力。暂时处于前期悲观预期改善到实际现实兑现的过渡期中。
① 地缘属性角度:支撑主要来自欧佩克全年减产、俄罗斯主动减产、和其他短期供应中断。压力主要来自拜登仍然强烈的打压油价意愿。
② 金融属性角度:中国经济修复利多金融情绪,海外经济放缓施压金融情绪。
③ 供需属性角度:供应端为油价提供上行动力,需求端是油价主要下行压力。
油价展望:
短期来看:沙特和俄罗斯减产,从供应端为油价提供支撑。但由于库存积累现状,上方空间暂时有限。短期关注通胀高位使美联储可能改变加息节奏,对金融情绪影响程度。
中期来看:上半年基本面驱动先弱后强。若需求预期兑现,油品由累库转为去库,原油价格中枢有望抬升。
长期来看:全年暂时维持 70-100 美元/桶的宽幅震荡预期。70 美元来自美国战略库存回购价格区间支撑,100 美元来自经济增速回落大趋势下的重要整数关口压力。
短期来看,当前市场对中国经济前景的乐观预期仍对油价起到提振作用,不过2月外盘油价仍以收跌为主,关注后续需求能否持续发力。操作上,整体建议保持区间操作思路为主,短期可考虑回调逢低做多操作。SC2304参考530-580元/桶区间。
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