上游原材料的周期性。双星新材原材料是上游石化产品,受全球原油价格及大宗商品走势影响很大,今年以来油价上涨对双星的影响表现得淋漓精致。我和很多同学一样,心理上否定双星的周期股属性,把双星前两年的净利润断层,全都归因于2020年以来双星产能的大幅提升、以及产品结构的优化,基本忽略了先前其原材料成本处于低位的现实。2020年初双星股价的大跌,净利润增长低于预期,很大程度上其实也是这种“反向预期差“的体现。另外,这也否定了学球上有些同学一度所讲的,国内石化行业、双星原材料供过于求的说法(当然也许我自己理解错了,当成”供给于求等于价格疲弱“)
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