纯碱价格为何如此强势
2023年2月22日
李朝研究员
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目录
1. 行情回顾 1
2. 基本面分析 1
2.1. 供给 1
2.2. 需求 4
3. 纯碱的技术分析 5
4. 行情展望 5
5. 风险提示 6
免责声明 7
行情回顾
根据wind数据纯碱指数在2021年10月13日由于国内碳中和政策造成其原材料成本上涨产量减少光伏玻璃的需求增加的影响到达上市历史高点3593.25,而后随着政策方面的纠偏原材料成本下跌产量提升价格开始回落,至2022年1月4日到达当前阶段低点2168.79,区间跌幅约40%。在此之后由于光伏玻璃的需求增加与俄乌战争的影响,纯碱价格止跌回升,至2022年4月19日纯碱指数到达阶段高点3250.57点,较前低涨幅约50%。但随着新冠疫情对我国的持续影响与市场对俄乌冲突的消化下,纯碱价格开启回落趋势,至2022年11月4日到达阶段低点2219.94,较前高跌幅约32%。由于疫情政策的转变,纯碱重新开启上涨之路,截至2023年2月22日收盘wind数据纯碱指数报收2847.95,较前低上涨约28%。
基本面分析
纯碱库存低于三年同期水平且处于三年低位,由于当前纯碱利润高企,供给量大幅减少的可能性较小,产量减少因素基本上为正常检修,由于纯碱厂技术与政策问题等因素的影响,供给短期大幅增加难度较大,所以纯碱短期供给变化弹性较小。需求端,由于光伏玻璃持续投产对于纯碱的需求将会有所增加,但浮法玻璃由于当前的低利润有部分厂家公布冷修时间,但由于玻璃的生产工艺因素,浮法玻璃大面积冷修的可能性偏低,而且房地产数据目前来看有所好转,将会对玻璃有所支撑,需求端或许近期还有增量。
供给
截止到2023年2月16日,中国纯碱企业产能利用率91.04%,环比下降1.03%。当周产能利用率小幅减少,但当前产能利用率依旧处于三年高位,由于高利润厂家没有减产欲望,且当前基本为产能利用率的高位,再增加的难度偏大,所以近期纯碱供给弹性偏小。
(资料来源:隆众资讯网)
截止到2023年2月16日,周内纯碱产量60.83万吨,环比下降0.69万吨,下降1.12%。
(资料来源:隆众资讯网)
需求
截至2023年2月16日,中国纯碱企业出货量为60.96万吨,环比上周-2.75万吨;纯碱整体出货率为100.21%,环比上周-3.23%。纯碱出货量始终保持在100%附近,说明当前厂家订单量较大,供不应求。
(资料来源:隆众资讯网)
截止到2023年2月16日,中国纯碱厂家库存29.35万吨,环比下降0.13万吨,下降0.44%。纯碱库存从2022年中旬始终保持低位运行,但由于疫情原因导致纯碱价格没有上涨而是下跌,11月后疫情政策的转变,价格也由于低库存保持强势一路上涨。
(资料来源:隆众资讯网)
纯碱的技术分析
纯碱在2022年11月4日低开高走将到布林线下轨时开启反弹并拉出一根大阳柱,在当时正是疫情政策改变时期,短期底部在此确立,随后纯碱走势凶猛,价格基本上在布林线上轨位置移动,到上轨时受到压力回落在春节前基本上没有低于布林线中轨,主要原因是由于纯碱的低库存强预期所致,但随着年后市场转变为交易现实纯碱上涨受阻,价格开始回落,当前价格低至布林线下方,近日又出现一根大阳柱,需关注布林线中轨与前高是否能突破,当前技术面形势尚不明朗。
(资料来源:wind)
行情展望
纯碱当前处于强现实的情况,供给端的增加需要时间来证明,而需求端光伏生产线由于政策和行业因素应该会源源不断的开启,但玻璃的主要产出是浮法玻璃,浮法玻璃由于房地产与宏观经济的不景气价格一路走低,不过由于玻璃供应链停产的损失过大,玻璃大规模减产冷修同样需要时间,由于上述因素的影响,导致当前纯碱库存处于低位,但目前纯碱价格基本上反应了上述情况,下游对于高价纯碱抵触情绪较严重,将会影响纯碱的价格。近期纯碱涨幅较大,后续风险也随着增大,纯碱如果想突破前高需关注房地产市场的好转。
风险提示
1)纯碱厂发生突发情况
2)下游玻璃厂商大规模冷修
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