促消费稳地产,经济前景望改善
首席点评:为深入实施扩大内需战略,充分发挥消费对经济发展的基础性作用,不断增强高质量发展的持久动力,国家发改委发布恢复和扩大消费二十条措施。近期一线城市均已响应政治局会议“适时调整优化房地产政策”的精神,后期各地有望结合城市实际落实相关政策。7月31日PMI公布,数据表明制造业景气度低位延续改善,服务业有所回落但仍有支撑。
重点关注品种:股指、原油、贵金属。
股指:美股小幅上涨,上一交易日A股冲高回落,上证50指数涨0.24%,沪深300指数涨0.55%,两市成交额1.11万亿元,资金方面北向资金流入93.47亿元,7月28日融资余额流出31.21亿元至14792.31亿元。7月政治局会议释放积极信号,后续各项扶持政策有望出台,6月经济数据也表明基本面有好转迹象,海外方面美联储加息落地后人民币汇率企稳回升。各项因素综合来看利于股指后续走强,操作上短期建议做多为主,预计IH2308合约波动2500-2700,IF2308合约波动区间3800-4100。
原油:需求前景改善,欧佩克及其减产同盟国减产,国际油价继续上涨。7月份国际油价在对全球经济担忧和欧佩克及其减产同盟国减产特别是沙特和欧洲某国自愿额外减产的作用下跌宕起伏。沙特阿拉伯宣布将自愿减产每日100万桶的时间延长至8月,欧洲某国原油出口量也进一步减少,发展中国家需求增加的预期以及全球最大石油出口国削减供应的推动,WTI突破每桶80美元,布伦特原油期货突破每桶85美元。尽管世界继续指望美国来抵消欧洲某国和沙特阿拉伯的减产,但钻井活动表明,美国生产商并不急于填补这一缺口,这为短期内稳定的供应不足扫清了道路。此外,尽管对经济衰退的担忧几乎没有消失,但多数经济学家调查和消费者信心指标都显示经济形势正在改善,通常会引发对汽油和航空燃料等需求的支持。SC2309区间570-650,建议择机介入多单。
贵金属:周一多位联储官员表示兑经济能够实现软着陆充满信心,不过在市场进一步认为各国央行已经处于加息周期尾声之际,美元走弱,金银再度走强。上周美联储和欧央行连番加息,不过美联储“鹰派程度”不及市场预期,日央行意外放松对债券收益率的控制。美国二季度GFDP季环比增速2.4%好于预期。金银整体震荡回落。市场预期7月将是本轮加息周期的终点,市场逻辑呈现“7月再加息后将停止加息+美国经济韧性+维持高利率+等待更多就业市场降温和通胀回落证据”逻辑,短期难以达到降息门槛的情况下,后市持续上行的动力不足出现调整,重点关注本周美国就业数据。AG2312合约波动区间5600-6000。AU2312合约波动区间450-470。
一、当日主要新闻关注
1)国际新闻
赤字加剧美国发债潮将至,美财政部将本季借款预期大幅上调至1万亿美元,本周料将公布季度长债发售规模两年半来首次提高。
2)国内新闻
国常会:要加强逆周期调节和政策储备研究,相机出台新的政策举措;调整优化房地产政策;活跃资本市场,提振投资者信心。
3)行业新闻
路透调查显示,7月OPEC的石油产量有所下降,因作为OPEC+产油国集团支持市场的最新协议的一部分,沙特额外自愿减产,且尼日利亚一个港口的出口暂停,令供应受限。调查发现,7月OPEC的石油产量为2,734万桶/日,比6月减少84万桶/日,这是2021年9月以来的最低水平。
二、外盘每日收益情况
三、主要品种早盘评论
1)金融
股指(IH和IF):美股小幅上涨,上一交易日A股冲高回落,上证50指数涨0.24%,沪深300指数涨0.55%,两市成交额1.11万亿元,资金方面北向资金流入93.47亿元,7月28日融资余额流出31.21亿元至14792.31亿元。7月政治局会议释放积极信号,后续各项扶持政策有望出台,6月经济数据也表明基本面有好转迹象,海外方面美联储加息落地后人民币汇率企稳回升。各项因素综合来看利于股指后续走强,操作上短期建议做多为主,预计IH2308合约波动2500-2700,IF2308合约波动区间3800-4100。
股指(IC和IM):美股三大股指全天窄幅震荡,纳指收涨0.21%。A股冲高回落,上证指数一度收复3300点,IC2308收涨0.69%,IM2308收涨0.75%。全A成交额重回万亿,为1.11万亿元,北上资金净买入93.47亿元,市场情绪继续升温。7月政治局会议定调积极,短期市场风险偏好提振,重点关注后续政策落地情况。从会议内容来看,政策更加偏向消费、地产等板块,中证500及1000期指预计将相对弱于上证50期指。因此,操作上建议逢回调做多期指,同时前期提示的多IH空IM跨品种套利逐步止盈,IC2308预计波动区间5800-6150,IM2308预计波动区间6400-6700。
国债:普遍下跌,10年期国债活跃券收益率上行0.5bp至2.66%。央行公开市场操作净投放170亿元,Shibor短端品种普遍上行,资金面有所收敛。7月官方制造业PMI为49.3%,比上月上升0.3个百分点,非制造业和综合PMI连续7个月位于扩张区间,经济延续恢复发展态势。中央政治局会议指出要适时调整优化房地产政策,住建部表示要大力支持刚性和改善性住房需求,北京、深圳、广州相继表态房地产,一线城市的落地细则有望加快出台。随着一二线相关配套支持政策陆续出台,预计将带动房地产市场销售和投资企稳回升。国家发改委也发布恢复和扩大消费的20条针对性措施。海外美国第二季度实际GDP好于预期,美联储和欧洲央行如期加息,此前IMF也调升今年全球经济增长预期,美债收益率回升。在宽信用预期和地产政策持续优化的背景下,预计国债利率以上行为主,关注后续落地的相关政策。
2)能化
原油:需求前景改善,欧佩克及其减产同盟国减产,国际油价继续上涨。7月份国际油价在对全球经济担忧和欧佩克及其减产同盟国减产特别是沙特和欧洲某国自愿额外减产的作用下跌宕起伏。沙特阿拉伯宣布将自愿减产每日100万桶的时间延长至8月,欧洲某国原油出口量也进一步减少,发展中国家需求增加的预期以及全球最大石油出口国削减供应的推动,WTI突破每桶80美元,布伦特原油期货突破每桶85美元。尽管世界继续指望美国来抵消欧洲某国和沙特阿拉伯的减产,但钻井活动表明,美国生产商并不急于填补这一缺口,这为短期内稳定的供应不足扫清了道路。此外,尽管对经济衰退的担忧几乎没有消失,但多数经济学家调查和消费者信心指标都显示经济形势正在改善,通常会引发对汽油和航空燃料等需求的支持。SC2309区间570-650,建议择机介入多单。
甲醇:甲醇夜盘上涨1.14%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在76.29%,较上周上涨0.76个百分点。本周期内,安徽、陕西一体化烯烃装置提负,山东某MTO装置降负。短期内装置波动预期变化有限。截至7月20日,国内甲醇整体装置开工负荷为63.91%,较上周上涨0.23个百分点,较去年同期下跌4.26个百分点;西北地区的开工负荷为70.68%,较上周下跌1.15个百分点,较去年同期下跌7.61个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在93.68万吨,环比下跌1.92万吨,跌幅为2.01%,同比下降12.89%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估39.7万吨附近。预计7月21至8月6日国进口船货到港量在73.14-74万吨。MA309波动区间2200-2350,建议观望为主。
橡胶:周一橡胶期货盘面上涨,BR01收于10985,上涨230,现货价格10900,近期丁二烯橡胶陆续有检修恢复,产量预计提升,供应端存在一定压力,上游丁二烯价格震荡走高,对顺丁形成支撑。下游半钢胎市场表现仍较好,开工保持稳定,全钢胎相对偏弱,夏季高温影响开工有所下滑。国内宏观消息面释放利好预期,对商品形成正向提振,短期走势预计持续偏强。RU09周一收于12300,上涨95,国内产区胶水持续释放,海外产区产量也逐步增多,保税区库存再次回升,仍压制价格,国内需求季节性转淡,基本面相对偏弱,短期宏观利好释放后,预计走势维持区间震荡,重心逐步抬高。
纸浆:纸浆夜盘延续回落。加拿大港口罢工延续,导致个别浆厂临时停产,针叶浆产能边际减少,供应扰动短期支撑浆价。不过6月国内纸浆进口量维持高位,针叶浆供应趋于宽松。海外经济下行压力使得需求持续走弱,6月欧洲港口木浆库存继续累库。国内下游需求表现一般,成品纸走势趋弱,造纸利润也维持低位。短期盘面表现强势,技术上仍存上行动能,但基本面缺乏有力支撑,持续上涨空间或受到限制,关注5500-5600附近压力。
聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油平稳。拉丝PP,中石化平稳,中石油部分上调50。煤化工7350,成交较好。基本面角度,夏季检修对冲供给,供需矛盾暂不突出。不过连续上涨之后,聚烯烃短期进入震荡运行。宏观面上,美联储加息25BP,油价重心上移。策略角度,化工品夏季检修逻辑依旧,连续反弹之后,或有震荡,可适度滚动操作。预计PE09合约波动区间8000—8500,操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间7200—7600。
PTA: 主力2309合约周一夜盘收涨于6022元/吨,华东现货参考6024元。PX中国台湾在1029美元。PX加工费在327美金,PTA加工区间参考326元/吨。聚酯产业中利润进一步转弱。具体来看,仅PTA及DTY盈利水平环比好转。由于周内 PTA价格涨幅较大,本周PTA加工区间环比增加,但依旧处于亏损状态。聚酯产品受制于成本涨幅较大,导致周内盈利水平环比转弱。其中聚酯瓶片利润下滑幅度最大,近期聚酯瓶片多套新产能投放,供应明显增加,拖累行业盈利水平。预计价格偏弱运行,价格波动在5300-5900元/吨。
乙二醇:主力2309合约周一夜盘收跌于价格4127元/吨,华东现货在4065元。库存方面,华东MEG主要库区库存统计在108.7万吨附近,环比上期增加3.8万吨。其中张家港60.1万吨附近,较上期增加2.8万吨;江阴及常州13.6万吨,较上期增加0.6万吨;太仓13.4万吨,较上期减少0.7万吨;宁波宁波9.0万吨,较上期减少0.5万吨;上海及常熟8.4万吨,较上期增加0.8万吨;内贸中转罐4.2万吨附近,较上期增加0.8万吨。在乙二醇供应回归压力下,乙二醇供需结构边际转弱。其中油制装置负荷高位运行,快速补充市场供应。下周乙二醇波动区间(4100-3900)。
玻璃纯碱:国内纯碱市场平稳向好,厂家出货较为顺畅。纯碱厂家整体开工负荷8成左右,减量、检修企业仍较为集中,市场货源供应紧张,部分厂家仍持续控制接单。国内浮法玻璃价格主流走稳,成交一般。华北今受雨水影响,出货量有限,价格暂无调整;华中今日价格暂稳;华东市场主流走稳;华南市场暂稳运行;西南云南海生润、四川武骏涨1-2元/重量箱,其他暂稳;西北市场乌海蓝星今日上调1元/重量箱,其他报价暂稳。盘面角度,玻璃期货回升,政策面上对于房地产保刚需进一步明确,市场信心有所恢复。夜盘玻璃盘面进一步上行。纯碱盘面昨日窄幅震荡走低。基本面角度,面向夏季检修逐步增加,供给有一定调节。后续关注远兴装置几条线的进展。盘面角度,9月合约回落,短期或震荡加剧,暂且观望。
3)黑色
煤焦:隔夜焦煤、焦炭09合约震荡走强。产地安监力度趋严提振市场情绪,焦煤价格持续上涨,焦炭第四轮提涨开启。铁水高位叠加焦企补库、焦煤上游库存压力减轻,但安监扰动影响有限、焦煤产量持稳于同期高位,进口补充作用仍存,行业利润丰厚、估值仍存下调空间。限产叠加行业亏损,焦炭产量小幅下滑,焦企库存持续消化,但后市若焦煤价格松动,焦炭产量仍存回升空间。成材需求仍处淡季,钢厂利润难有大幅扩张,唐山限产趋严、平控政策约束下钢厂增产空间受限,需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看,需求端的表现难有超预期增量,在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束,成本端推升的价格提涨或难持续,谨慎看待本轮煤焦价格的反弹高度。预计JM2309波动区间1200-1600,J2309波动区间1900-2400。
铁合金:昨日锰硅10合约偏强震荡,硅铁10合约拉涨上行。锰矿价格弱稳,焦炭价格上涨,当前锰硅北方成本在6325元/吨、厂家利润仍存;南方厂家仍未走出利润倒挂格局。硅铁平均成本在6600元/吨左右,行业利润水平偏低。利润仍存锰硅控产驱动不足,产量水平居于高位,市场库存消化缓慢;厂家复产增加,硅铁产量持续回升,市场供应压力趋增。需求方面,终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大,唐山限产趋严、平控政策约束下钢材产量增幅受限,双硅需求难有进一步的增长。综合来看,锰硅供需格局宽松、库存消化缓慢,硅铁产量持续回升、供应压力趋增,双硅价格上方压力仍存,关注厂家控产节奏变化。预计SM2310波动区间6400-6900,SF2310波动区间6600-7100。
4)金属
贵金属:周一多位联储官员表示兑经济能够实现软着陆充满信心,不过在市场进一步认为各国央行已经处于加息周期尾声之际,美元走弱,金银再度走强。上周美联储和欧央行连番加息,不过美联储“鹰派程度”不及市场预期,日央行意外放松对债券收益率的控制。美国二季度GFDP季环比增速2.4%好于预期。金银整体震荡回落。市场预期7月将是本轮加息周期的终点,市场逻辑呈现“7月再加息后将停止加息+美国经济韧性+维持高利率+等待更多就业市场降温和通胀回落证据”逻辑,短期难以达到降息门槛的情况下,后市持续上行的动力不足出现调整,重点关注本周美国就业数据。AG2312合约波动区间5600-6000。AU2312合约波动区间450-470。
铜:夜盘铜价收涨,突破7万整数关口,国内各部门陆续出台经济扶持措施鼓舞市场信心。精矿加工费持续小幅增加,促使铜产量特别明显增加,今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降,但铜需求预计持平,空调产量延续较高增速,电力投资可能是拉动铜需求的主要行业,国内铜供需总体保持良好。受国内宏观数据和预期,以及美联储大概率加息影响,短期CU2309合约区间偏强波动,下方支持68000,上方阻力72000。建议关注美元、下游、库存等状况。
锌:夜盘锌价收涨,国内各部门陆续出台经济扶持措施鼓舞市场信心。近期国内精矿加工费延续高位,精矿供应表现宽松,冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看,下游基建、家电、汽车良好,房地产疲弱,需要关注中央政治局经济会议的实际经济扶持措施。欧洲天然气价格回落,但产量恢复缓慢。短期ZN2309合约总体可能18000-22000左右区间偏强波动,建议关注国内库存、现货升贴水等情况。
工业硅:昨日SI2309期价冲高回落。现货方面,华东553通氧硅价维持在12900元/吨,市场交投气氛清淡,终端备货仍显谨慎。供应方面,北方部分前期检修产能复产,受限产及利润不佳影响、四川复产节奏偏缓,丰水期云南开工升至高位,供应端整体上仍显充足。需求方面,多晶硅去库情况较好,价格止跌企稳,行业开工持稳于高位水平;需求淡季铝合金企业开工积极性一般,采购原料仍以刚需为主;有机硅开工波动不大,行业利润倒挂程度加深,企业对高价原料的接受程度较为有限。综合来看,淡季下游需求的回暖程度有限,丰水期市场库存的消化难度较大,硅价上方仍存明显压力。预计SI2309波动区间12500-14500。
碳酸锂:昨日碳酸锂期货主力合约冲高回落,上游矿石价格走势持平,碳酸锂现货市场价格回落1000元/吨,本月废旧锂电回收量小幅提高。现货市场主流商谈重心维持偏弱下行态势,下游材料厂整体需求表现偏淡,7月整体观望情绪浓厚,对于高价碳酸锂接受程度有限。总体来看,未来碳酸锂的供应增速预计超过需求增速,碳酸锂产业链呈现结构性过剩迹象,持续关注下半年过剩情况和基差走势,锂矿价格虽小幅松动但支撑现货价格,后市预计主力合约宽幅震荡,LC2401预计波动区间220000-230000。
5)农产品
棉花:外盘受天气扰动走势偏强,郑棉也创阶段新高。储备棉7月31日挂牌数量在1万吨左右,低于市场预期,平均成交价格17961元/吨,折3128价格18486元/吨。滑准税配额增发75万吨,基本符合市场预期,短期供应紧张压力得到缓解,但利空影响预计有限。不过行业淡季下需求承压,短期09合约上方空间受到限制。中期来看,国内棉花产量下滑已成共识,新棉抢收预期升温,中期棉价重心有望继续抬升,建议逢低做多远月01合约,CF401区间17000-19000。
白糖:能源价格上涨带动原糖价格反弹。总体而言,目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位;同时市场也继续关注厄尔尼诺发展,原油价格、巴西压榨和国内消费的变化;另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上,后国内进口减少,后市注意天气炒作,随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。
生猪:市场情绪持续改善,生猪期货继续大涨。根据涌益咨询的数据,7月31日国内生猪均价16.41元/公斤,比上一交易日上涨0.06元/公斤。 近期生猪市场情绪出现改善,养殖端从前期的悲观中走出,二次育肥也逐步入场。同时以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨也推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。值得注意的是,前期猪粮比连续4周维持在5:1以下,进入过度下跌一级预警区间,而历史上猪价难以长期维持5以下低位。考虑到9月猪肉将进入消费旺季,目前市场进入短期的良性循环中,猪价短期仍存在反弹力量。从周期看,生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保,投资者则仍可耐心等待回调后择机做多,预计LH09合约波动区间15000—18000。
苹果:苹果期货小幅下跌。根据我的农产品网统计,截至7月27日,本周全国主产区库存剩余量为59.44万吨,单周出库量12.17万吨,除山东、陕西产区,其他产区冷库库存结束。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤,与上一日持平。策略上,市场博弈减弱,关注套袋后的苹果长势,预计AP10合约波动区间8000—10000,操作上建议区间波动操作为主。