甲醇
本周初市场氛围好转,甲醇现货端也跟随好转,西北主力企业整体出货顺畅,部分企业停售,贸易商及下游接货情绪较高,且鲁北主销区招标价格上涨。榆林兖矿竞拍成交至2190-2200,6000吨全部成交。内蒙古荣信甲醇今日竞拍价格至2150元/吨厂提现汇,数量7000吨,全部成交。成本端来看,前期利空较多,短期煤炭有止跌反弹迹象,近期调出明显好转,从2/12的110.3增加到132.8周均调出。但整体长周期看煤炭仍是重心下移。供应端,近期重启的甲醇装置较为集中,累计产能月底前或达330万吨左右。宁夏宝丰一期150万甲醇装置预计本周五(2.24日)重启开车,2期装置今年无检修计划。久泰新材料200万吨/年装置存在重启的可能,云南云天化26万吨甲醇装置随着成本压力的缓解后期存在复产预期。需求方面,宁夏宝丰本周起停采,宁波富德烯烃装置即将检修。本周广西锦亿装置停车,氯化物需求减少;本固新材料或恢复,MTBE需求或增加;浏阳京港、兰考汇通装置计划重启,甲醛需求或增加;河南顺达预计重启,醋酸需求或增加;二甲醚、MTO需求暂时变化或不大。综合来看,成本端支撑下移,甲醇由于供应预期的恢复叠加需求的不稳定,整体供需层面利空,但由于海外及进口方面存在不确定性,短期累库概率较小,因此港口基差存在较强支撑。短期矛盾不明显,中线关注需求恢复。
策略: 甲醇在触及我们预想的2500-2520低位后止跌反弹,但同时向上的驱动仍缺乏。港口库存及进口端利多支撑,成本端及供应利空为主,目前甲醇空配止盈离场,或按上周聚烯烃策略提示以PP端作为多配来对冲。
聚烯烃
两油库存76.5万吨(昨日库存修正为79.5),较昨日下降3万吨。聚烯烃止跌反弹,供应端投产的增加叠加需求的恢复,整体跟随氛围走好。
PP方面,供应端持续缩量,价格上涨,现货方面,周二华东现货市场拉丝主流价格在7950元/吨,涨50元/吨;华北市场主流价格在7850元/吨,涨50元/吨;华南市场主流价格7950元/吨,涨50元/吨。供应端,昨日三套装置重启,一套装置检修,巨正源一线(30万吨/年)PP装置停车检修。巨正源二线(30万吨/年)PP装置停车检修。前期生产企业检修计划及临时性检修增多,使得检修损失量呈逐渐增加走势;同时新增产能投放计划暂未放量,聚丙烯供应端暂无新增量,整体供应量呈窄幅下滑走势。需求端,现货走高后,下游高位成交受阻。下游主要行业整体开工负荷基本恢复至节前水平,但订单跟进明显不足。多数下游订单量呈下滑走势,同时成品库存相对高位,下游工厂多以消化库存为主,对原料采购维持刚需。
PE方面,昨日现货市场价格多数上涨,调整幅度在50-150元/吨。企业出厂价部分上调,叠加原油及盘面上涨带动,贸易商报盘随之走高。市场询盘积极,成交尚可。供应方面来看,虽然华南地区有新装置投产预期,但初期阶段,对市场供应影响有限。本周聚乙烯现有装置变化不大,新增检修装置仅扬子石化HDPE C线,暂无计划开车装置,预计检修损失量仅3.45万吨。需求方面,下游恢复不及预期,产能利用率有进一步上升空间。聚乙烯下游产能利用率上涨6.46%,需求持续好转,基本恢复到春节前正常水平,在产量增加有限的前提下,生产企业样本库存跌幅较大。地膜旺季临近,开工有进一步提升预期,原料需求增加,对聚乙烯有一定支撑。
策略:聚烯烃止跌反弹,供应端投产的增加叠加需求的恢复,整体跟随氛围走好。单边策略观望,对冲方面可与甲醇空配形成对冲。
PVC
昨日PVC期货偏强震荡,现货跟涨,但下游追涨积极性不高,对高价货源抵触,整体成交气氛不佳。目前山东出厂6320-6440元/吨;内蒙出厂6050-6150元/吨;河南出厂6200元/吨左右;山西出厂6320-6410元/吨;河北出厂6300-6400元/吨。华东乙烯法个别报价6750元/吨。PVC基本面好转有限,宏观情绪向好,市场存在一定分歧,供应端:电石出货有所好转,但下游PVC企业电石待卸车仍多,区域性差异依旧。PVC生产企业开工略有提高,新增产量预计月底陆续释放,社会库存仍在高位,下游高价货源抵触,供给端仍存一定压力。成本端:昨日电石市场价格稳定,外采电石PVC企业亏损程度有所好转,山东氯碱一体化整体小幅盈利但需关注近期烧碱液氯价格变化,整体来看短期电石价格将延续稳定,对PVC价格支撑力度一般。需求端:下游制品企业开工提升至正常水平,维持刚需采购为主,由于制品企业新增订单改善一般,多数对高价原料较为抵触。台塑上调了3月报价,出口端预计仍有支撑 。
策略:短期受大宗商品氛围好转,PVC期现报价持续上调,但下游需求一般,对高价货源抵触,整体来看宏观与现实博弈下PVC市场存一定分歧,前期低位多单可适当减仓后期择机再进入。
纯碱
昨日纯碱盘面增仓上行,现货市场价格走势依旧坚挺,供给端:暂无新增检修装置,纯碱开工延续高位,碱厂待发订单20+,目前以执行订单为主,库存将延续低位,需求端:下游按需采购为主,重碱下游刚需支撑犹存,近期轻碱下游需求一般,日用玻璃、无机盐等行业成本压力明显,对纯碱多随用随采,但整体看下游原材料库存不高。昨日全国玻璃均价1673元/吨,环比-0.18%。沙河走货一般,成交价灵活。华东个别价格小幅下调,出货略有好转。华中价格持稳为主,下游拿货情绪不高,多数贸易商抛货缓慢。华南稳价运行,产销不一。
策略:以目前碱厂库存低位以及订单来看,现货维持坚挺,3月新一轮报价不排除上探可能性。短期商品情绪较好,纯碱盘面将延续高位震荡,由于05已是相对高位,轻仓持有或观望,后期继续关注纯碱现货报价。