概述:美国农业部在2月供需报告中将阿根廷大豆产量预估值较上月调低450万吨至4100万吨,低于上年度的4390万吨。巴西大豆产量保持创纪录产量预期,在一定程度上削弱了资金对阿根廷大豆减产的炒作情绪。国内豆粕市场多空交织,维持反复震荡特征。
美豆国内需求下降,美国农业部小幅调高美豆库存
美国农业部于2023年2月8日公布2月供需报告。本次报告中,美国农业部对美豆供应数据未做调整,预计2022年美豆播种面积为8750万英亩,收割面积为8630万英亩,美豆单产为49.5蒲式耳/英亩,美豆产量与上月持平仍为1.1638亿吨。由于受去年12月美国多地异常恶劣的天气影响,美国大豆压榨速度放缓,美国农业部将美国国内大豆压榨需求下调41万吨至6069万吨。受此影响,美国大豆期末库存预估值由上月的572万吨增加到613万吨。相比阿根廷大豆减产,美豆期末库存小幅调高对美豆市场的利空影响十分有限。
阿根廷大豆产量再遭下调,巴西产量维持创纪录预期
美国农业部在2月供需报告中将阿根廷大豆产量预估值由上月的4550万吨下调到4100万吨,环比下调450万吨,较去年12月预估值下调了850万吨,足见阿根廷恶劣天气条件对该国大豆产量的影响之大。相比其他调研机构的数据,美国农业部对阿根廷大豆产量的评估仍显偏高。罗萨里奥谷物交易所已将阿根廷大豆产量预估值从此前的3700万吨下调至3450万吨,为过去14年来的最低产量。目前正值阿根廷大豆生长期,该国旱情尚未有效缓解,不排除后期产量继续被调低。受阿根廷大豆产量下调影响,美国农业部将2022/2023年度全球大豆产量由上月的3.8801亿吨下调至3.8301亿吨。对于巴西大豆,美国农业部维持1.53亿吨产量的评估。当前巴西大豆已进入收割季,但收割进度因降雨而落后去年。虽然巴西大豆上市节奏放缓,但该国大豆实现创纪录产量已经成为各方共识,并在一定程度上削弱了资金对阿根廷大豆减产的炒作。
国内大豆压榨量逐步恢复,豆粕库存高于去年同期
春节后随着国内油厂开机率提高,大豆周度压榨量逐步恢复到节前的200万吨左右。国内生猪存量维持高位,节后饲企刚需补库较活跃,豆粕库存重回40万吨之上。据业内机构统计,截至2月3日,国内沿海主要油厂豆粕库存为43.4万吨,周度减少2.5万吨,比上年同期增加21万吨,国内豆粕供应仍保持较充足状态。受盘面压榨利润不佳以及巴西大豆上市进度延迟影响,国内进口商一季度对南美大豆采购量不及去年。据统计,截至2月3日,国内3、4、5月船期采购进度分别为86%、30%、15%。机构预计2月和3月中国大豆进口量分别为587万吨和615万吨,低于去年同期进口量。受此影响,油厂对豆粕的挺价动力依然偏强,国内豆粕现货价格整体运行在4550元/吨之上的偏高位置。
近期豆粕市场展望
南美天气仍是近期市场关注的重点。随着阿根廷大豆陆续进入生长关键,在该国旱情警报解除前,市场仍会维持阿根廷大豆产量下调预期,美豆在阿根廷天气题材支撑下调整空间将受限。国内豆粕市场受成本和预期影响与美豆走势基本同步,在南美天气关键期同样对利多题材较为敏感。此外,国内豆粕现货较期货盘面一直保持较高升水,当盘面榨利恶化时,油厂会通过提高基差报价维持合理利润水平,而豆粕现货市场有刚需作支撑,2-3月份现货市场并不具备连续大幅向下的调整动力。与此同时,由于巴西大豆保持增产预期,全球大豆供应并未因阿根廷减产而出现根本性改变。当阿根廷大豆产量预期触底或巴西收割进度提速之时,因供应预期改善,届时国内豆粕现货向期货靠拢的概率也将增加。
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