一、当日主要新闻关注
1)国际新闻
欧洲央行12月货币政策会议纪要:大量成员最初寻求加息75个基点。绝大多数委员支持首席经济学家连恩加息50个基点的提议。加息50个基点将使委员会能够在更长的时间内收紧货币政策。目前对2025年的通胀预测与2%没有显著差距。加息的稳定性和利率维持在限制性区间的时间更为重要。一些成员倾向于加快QT步伐。
2)国内新闻
1月18日,上海银保监局召开2023年工作会议、全面从严治党和党风廉政建设暨纪检工作会议,总结2022年工作,分析当前经济形势与问题,部署2023年重点工作任务。会议提出,提高金融服务国家重大战略能力,助力上海“五个中心”“四大功能”“三大任务一大平台”建设。聚焦上海“2+3+6+4+5”产业发展布局,引导金融资源向重点领域倾斜。推动科技金融、绿色金融行动方案落地见效,促进上海城市数字化和绿色低碳转型。支持做好“保交楼”工作,为优质房企提供并购融资,加大对上海“两旧一村”、保障性租赁住房的支持力度,推动房地产业向新发展模式平稳过渡。
3)行业新闻
上周,美国库欣原油库存创2020年4月份以来最大单周增幅,刷新最近一年最高位。
二、外盘每日收益情况
三、主要品种早盘评论
1)金融
股指:美股下跌,A50夜盘上涨,上一交易日A股早盘跳水后迅速回升,计算机和电子领涨,上证50指数涨0.38%,中证1000指数涨0.95%,两市成交额6872.00亿元,资金方面北向资金净流入93.94亿元,01月18日融资余额减少32.56亿元至14386.81亿元。近期政策和资金面利多刺激股指持续上涨。今年以来人民币相对美元升值,外资已累计流入超1000亿元。1月7日郭树清表示要努力促进房地产与金融正常循环。他表示将当期总收入最大可能地转化为消费和投资,开发更多适销对路的金融产品,鼓励住房、汽车等大宗商品消费。随着A股持续走高,为防范节假期间风险年前建议逐步获利了结,同时对节后行情仍保持乐观。
国债:窄幅震荡,10年期国债活跃券收益率下行0.75bp至2.91%。临近春节,央行继续加大公开市场操作,单日净投放4670亿元,Shibor短端品种多数上行,资金面趋紧。12月消费和工业生产数据好于预期,GDP比上年增长3.0%,不过房地产销售和投资数据继续下降,央行、银保监会不断出台信贷支持政策,要求合理把握信贷投放节奏,适度靠前发力,努力促进金融与房地产正常循环,预计宽信用效果将不断显现。中美双方会谈认为,世界经济复苏处于关键时刻,双方加强宏观政策沟通协调,共同应对经济金融等领域的挑战,有利于中美两国和整个世界。美国12月零售销售环比下降1.1%,创一年来最大降幅,市场预期2月份加息将进一步放缓,美债收益率继续回落。预计在经济持续恢复和货币政策保持稳健的情况下,节后国债期货价格将继续面临调整压力,操作上建议做空为主,注意控制仓位。
2)能化
原油:夜盘原油再次上涨。市场预期中国的重新开放将带来大量的新增需求,中国原油进口的大幅增加和产品出口的显著下降意味着中国正在为需求的大幅飙升做准备,这意味着第一季度可能会对全球油价产生巨大影响。美国停止释放战略储备石油,尽管炼油厂开工率上升,但是仍然低于历史同期水平,美国原油库存连续四周增长,馏分油库存下降。美国商业原油库存量4.48亿桶,比前一周增长841万桶;美国汽油库存总量2.30亿桶,比前一周增长348万桶;馏分油库存量为1.15亿桶,比前一周下降194万桶。节前注意操作风险。
甲醇:甲醇夜盘上涨0.33%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在80.52%,较上周上涨0.46个百分点。本周除部分MTO装置负荷略有提升外,国内CTO/MTO装置整体开工波动有限。截至1月19日,国内甲醇整体装置开工负荷为67.50%,较上周下跌0.09个百分点,较去年同期下跌4.75个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在78.44万吨,环比上周下降2.56万吨,跌幅在3.16%,同比下降1.28%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估20.8万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计1月20日至2月5日中国进口船货到港量在61.16-62万吨。进入春节假期,注意操作风险。。
沥青:沥青临近春节交易情绪开始反弹,2303合约收于3851元/吨,结算价回补4元,振幅0.1%。临近春节放假,下游开工率不佳,社会库存与厂库均增加,截至1月18日当周,社会库存环比增加2.5万吨至65.4万吨,厂家库存环比增加5.6万吨至81.6万吨。供需双弱情况下,沥青预计呈现紧平衡格局,短期沥青基本面仍有支撑。去年全年经济增速3%,其中基建和制造业投资当月增长明显,但消费恢复后续乏力。刘鹤副总理在达沃斯论坛强调房地产依旧是支柱产业并与耶伦会谈,中美关系有望缓和。发改委发布会强调春节前后将集中下达一批中央预算内投资,支持新型基础设施领域重大项目建设,政策端利好防水需求。目前沥青库存存货比依然较低,继续看多沥青/原油比值。关注今日LPR报价。近期关注节后需求突增预期,06合约或介于3600-3800元/吨区间运行,建议继续空SC03多BU06以及2309。
纸浆:纸浆延续高位整理。前期由于外盘报价陆续下调,人民币升值迹象明显,进口完税价格走低,成本压力减弱,利空市场心态,浆价快速回落至6300附近。不过短期货源偏紧的问题仍未得到解决,现货价格目前维持高位,05合约基差异常,存在向上修复的可能性,节前建议观望为主。中期来看,今年上半年针叶浆进口量有望继续上升,海外需求或进一步走弱,而纸浆当前估值偏高,浆价预计逐步回落,建议节后关注反弹后的做空机会。
橡胶:周四橡胶走势小幅回落,RU05收于13305,下跌125,国外产区供应顺畅,年末是海外高产季,供应压力压制下胶价上行空间有限,但国内产区基本停割,无原料价格参考,期货仓单量相对偏低,RU交割压力较小。需求端市场对明年需求提振有所期待,短期接近年末,阶段性需求及开工下滑,随着国内多地感染高峰回落,春节期间终端消费有望明显回升,预计沪胶走势延续震荡上行。
聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化部分上调100,中石油平稳。煤化工8270青州,成交一般。拉丝PP,中石化平稳,中石油部分上调50。煤化工7870常州,成交回升。周四,聚烯烃期货延续反弹。基本面角度,聚烯烃现货成交较昨日略有好转。供需而言,聚烯烃自身上游库存不高,短期实质性压力不大。成本端,油价延续反弹节奏,成本端继续形成支撑。本周逢高多单逐步离场。
PTA: 主力合约夜盘收涨于5812元/吨,亚洲PX市场收盘价在1052元/吨环比上涨77.67美元/吨,PTA市场开工在66.08%,行业开工率整体较上周有所提升,PTA行业加工费参考280.98元/吨,PTA行业利润不佳。市场供应明显增加,近期需求端主要建立在预期基础上,因春节放假因素所致需求整体变弱,但预计节后回暖。聚酯开工率目前维持66-67%附近,聚酯加权库存12天附近,随着库存压力下降,聚酯重启积极性增加,预计1月底陆续进入节后集中重启阶段。目前,PTA进入季节性累库,部分韩国PX分流美国,打破国内累库预期,短期提振PX加工费,未来关注PTA投产进度和聚酯开工恢复情况。预计PTA价格震荡偏强。
MEG:乙二醇主力合约收涨于价格4464元/吨,由于对宏观的良好预期,加之乙二醇目前仍处于价格估值低端,使的期货盘面始终处于强势,在期货盘面的带动下,现货价格呈现缩量上涨状态。从供应上来看,国内乙二醇总产能利用率55.13%,环比升1.50%,其中一体化装置产能利用率58.74%,环比升0.54%;煤制乙二醇产能利用率48.93%,环比升3.12%。新装置的不断投产逐渐带来供应压力,从量上来看大致持平。从需求端来看,由于是传统淡季,聚酯开工率较低,对乙二醇拉动较弱。库存端,华东主港乙二醇库存91.12万吨,环比降1.91%,目前处于偏高的水平。因此从基本面角度来看,市场缺少持续上涨的利好支撑,但是宏观良好预期,使的近期多头资金明显占优,盘面强势拉动下,节后预计保持上涨趋势的机率较大。
3)黑色
钢材:成材供需继续延续双双下滑的淡季走势,在铁水产量小幅增加的基础上,供给的缩减主要由短流程贡献,从目前的电炉利润,结合季节性的考虑,建材供给短期向上修复的驱动不强,这也对库存和价格形成了一定支撑。在海外通胀延续回落、国内需求逐步见底回升的宏观背景下,产业低库存+淡季供需双弱的格局给了价格进一步向上发酵的驱动,预计1-2月成材走势仍将由宏观逻辑主导,价格也有进一步向上冲击4300附近电炉成本的可能。
铁矿:节前港口铁矿疏港量延续增长态势,铁水220万吨以上的绝对值,叠加钢厂端铁矿偏低的库存,铁矿需求端对价格的拉动依然较强。与此同时,近期外矿发运量有所回落,1季度天气的对外矿发运影响的扰动预期也给了铁矿共供给端发酵的环境。总的来说,春节后钢厂季节性的复产对铁矿的需求还有增量,且铁矿自身供需相对偏紧的局面目前也未有明显改善,矿价底部支撑相对坚实,关注政策短对市场情绪的扰动。
双焦:焦炭第二轮提降全面落地,累计降幅200元/吨,二轮提降后,焦化厂基本陷入亏损状态,考虑到目前钢厂端铁元素库存同比依然明显偏低,叠加春节后铁水的积极性复产,短期内第三轮继续提降的概率有限。另一方面,澳煤通关影响将在1季度陆续体现,但短期看,放开进口后冲击的首先是进口结构,总量的增量影响相对有限,短期碳元素对黑色成本端依然存在支撑。
锰硅:昨日锰硅05合约偏强震荡,终收7824元/吨。江苏市场价格上调10元/吨至7790元/吨。锰矿价格维持高位,焦炭价格落地两轮提降,当前北方产区即期成本在7100元/吨附近、厂家利润情况尚可;南方产区利润倒挂格局延续。目前厂家生产积极性尚可,锰硅日产水平波动不大。下游补库需求基本结束,等待节后钢材产量回升带来需求端的提振。综合来看,当前市场整体供需关系仍显宽松,价格上方压力仍存,操作上需谨防过度追涨风险。
硅铁:昨日硅铁03合约震荡走强,终收8670元/吨。近期市场成交转淡,天津72硅铁价格维持在8550元/吨。当前硅铁平均生产成本在7450元/吨左右,行业利润较为可观。近期硅铁产量水平波动不大,但行业利润较好、后市日产水平仍存抬升空间。下游节前补库进程逐渐收尾,需求端进入空窗期,等待节后钢材产量回升带来需求端的提振。综合来看,近期需求表现偏弱,市场供需关系或将逐渐走向宽松,价格上方压力趋增,操作上需谨防过度追涨风险。
4)金属
贵金属:昨夜黄金继续走高,白银探底回升。最新的经济数据,美国12月零售销售环比下降1.1%,为2021年12月以来最大降幅,同时12月PPI数据环比下滑0.5%。此前,美国12月CPI数据再度大幅回落,CPI同步降至6.5%,环比下降0.1%,核心CPI同比5.7%,环比上升0.3%,2月份大概率将加息25bps。不过美联储官员整体维持鹰派姿态,包括近日又有两位官员表示将推升终端利率至5%以上,维持2023年不降息的预期。考虑政策路径仍需要时间和数据验证,贵金属整体或呈现震荡偏强走势,底部逐步抬升,但短期警惕技术面的回调。
铜:夜盘铜价围绕7万整数波动。前期美联储加息行动是制约铜价上涨的主要因素,市场预期美联储最早年中将调低利率。预计今年国内地产可能好转,汽车产销可能略有下降,电力投资增速可能低于去年,目前产业链供求和低库存仍有利于铜价,尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。美元利率变化、国内疫情解封和低库存交织影响铜价,中期可能区间波动,建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。
锌:夜盘锌价收涨。去年以来美联储加息行动是制约锌价上涨的主要因素,目前市场预期美联储最早年中将调低利率。虽然欧洲天然气价格回落,但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复。近期国内精矿加工费延续高位,精矿供应表现宽松,冶炼利润增加明显,消费处于季节性淡季。锌价中期可能宽幅波动,建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。
铝:铝弱现实与强预期博弈。海外市场消息称,法国敦刻尔克铝业去年减产的6万吨电解铝已开始复产。国内下游需求淡季特征明显,铝锭社会库存已逐步累积。产业上,国内电解铝社会库存已连续累积,预计假期前后累计增幅在30%。供应端,国内电解铝供应仍存干扰,贵州省内限电延续,电解铝企业面临第三轮减产,1月产量或小幅回落。需求端,国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌,订单疲软致中小型企业减产或提前放假,呈现传统淡季趋势。整体上,淡季垒库周期,建议暂时观望为主。
镍:镍基本面相对转弱。国内供应端逐步宽松施压,市场消息称青山月产能1500吨电积镍项目已逐步投产;俄镍计划23年减产10%左右;同时印尼镍铁征税尚未达成最终协议,预计延期2年。目前海外纯镍进口亏损未变,国内电解镍供应不宽裕,但纯镍需求相对偏弱,库存相对偏低或带来一定支撑。下游不锈钢领域,下游市场备库意愿较弱,观望情绪重,不锈钢库存已逐步累积,终端消费趋淡后,镍铁供应压力或再显现。整体上,镍供需转向偏弱。
锡:锡供应出现小幅下降,需求仍显偏弱。目前海外东南亚锡产能延续释放,近期进口盈利窗口维持开启,前期进口锡已经兑现,进口数据环比大增。目前锡矿端原料供给基本稳定,12月国内精炼锡产量1.59万吨,环比小幅回落。精炼锡加工费低位叠加年末终端需求相对疲软,对冶炼厂生产存在一定影响。因国内冶炼厂集中于1月放假,预计1月实际减产或将超过3000吨。当前临近假期,下游传统电子行业表现不佳,企业备货节奏逐步趋缓,近期国内锡锭社会库存累积后小幅回落。整体上,锡市场供需双弱局面。
工业硅:昨日SI2308合约震荡抬升后强势拉涨,终收18330元/吨。节前市场成交清淡,硅价弱稳运行,当前华东553通氧工业硅价格在17700元/吨。供应方面,利润倒挂叠加春节影响、西南地区厂家检修增加,但新疆地区开工平稳,工业硅整体产量回落程度有限。需求方面,多晶硅价格止跌企稳,行业产能爬坡、企业产量维持高位;铝合金价格筑底回升,但假期临近企业开工下滑,采购原料维持刚需;有机硅行业利润不佳,对工业硅的采购需求仍以刚需为主。综合来看,节前需求延续疲态,硅价上方压力仍存,节后下游需求回暖之后,期价中枢或有望抬升。
5)农产品
棉花:外盘昨夜震荡下行。USDA上调美棉产量并下调美棉出口,美棉期末库存调增15万吨;同时将全球棉花产量下调7万吨,消费下调19万吨,最终使得全球期末库存上调8万吨,报告偏空。节前补库告一段落,纺织企业基本放假,终端需求并未见明显的改善,节前震荡运行为主,关注节后补库和订单情况,若节后消费好转力度不及预期,一季度棉价仍存在下行压力,但在未来需求恢复的强预期下长期棉价重心有望上移。
糖:巴西预计新榨季供应偏大,昨夜原糖小幅下跌。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度;同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化对消费的影响;另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上,由于进口维持亏损且长期国内消费有望恢复,后期SR305可以逢回调后买入。
生猪:节前交投清淡,生猪期货小幅下跌。从供需层面看,养殖利润近期下滑后养殖户心态出现松动,出栏积极性大幅增加。另外需求方面今年虽然南方提前在12月初就开始腌腊,但在疫情管控放松后,随着大量居民出现感染,猪肉消费出现下降,实际需求有望不及去年。对于未来的猪价,短期市场情绪出现悲观,下方空间有限。而对于新一年的走势,当前价格已经触及二次育肥的成本,叠加防疫政策放松以及潜在的猪肉收储,消费端恢复后价格有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高,能繁母猪存栏恢复,2023年生猪总体供应有望逐步增加,长期猪价重心仍将逐步下移。企业可以等上涨后卖出套保,长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入。
苹果:国内现货走货良好,国内苹果先抑后扬。根据我的农产品网统计,截至1月18日,本周全国冷库单周出库量29.34万吨,全国主产区冷库剩余量为712.42万吨,随着春节备货陆续结束,产地发货环比上周减缓。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤,与上一日持平。策略上,临近春节,市场备货逐渐进入尾声,短期市场预计以区间波动为主。长期随着防疫政策放松下消费好转,远月苹果可以继续逢低买入。
油脂: 本周内盘油脂跟随原油触底反弹,菜油偏弱,受美豆走强影响,内盘豆油涨幅较多。油脂供应分化,全球菜油供应宽松增加,中澳关系有望好转,利于进口澳菜籽,豆油供应会因为南美大豆产量存在不确定性,马印两国棕榈油处于减产周期,但是中国和印度两国库存较高,市场担忧后续进口需求,也会限制涨幅。临近春节,现货成交转淡,现阶段油脂底部明显,需求兑现程度决定上限。
豆菜粕:布交所预计在1月19日至1月25日期间,阿根廷农业生产区将出现温和和充裕的降水过程,美豆下跌,豆菜粕冲高回落。美国农业部调整并不如阿根廷本土机构那么激进,目前预估的巴西+阿根廷大豆产量仍是创纪录水平,后续降雨仍然至关重要,产量仍然存在调整空间。巴西和阿根廷新作销售不及旧作,尽管巴西收割进度略慢,但是丰收的确定性越来越大,也会对于美豆产生压力,关注后续南美天气情况。