从原油方面看,供应方面, Keystone管道问题以及美国寒潮对供应端的扰动逐步褪去;需求方面,美国12月就业数据依旧强劲,但工资增速下降,一方面显示美国当前经济仍有韧性,另一方面按通胀超预期下滑概率上升,美国软着陆概率增大;金融属性方面,通胀持续回落增强了市场对于美联储放缓加息,甚至于会快速转向的押注,宏观氛围持续回暖。除此之外,国内疫情放开后的经济复苏预期将对原油存在进一步的支撑。
整体来看,当前原油市场矛盾点聚焦于海外需求衰退节奏以及美联储加息节奏,当前就业市场依旧强劲,金融压力缓解,支撑原油近期的短期反弹;中长线看,就业数据强劲或限制美联储快速转向,随着经济放缓压力的增大,原油中期或重回下行趋势,但在多重利多支撑下,下方空间有限。
从供需方面看,市场进入淡季,下游聚酯、织机开工均大幅下降,但聚酯大幅去库显示在疫情放开后,下游备货需求或开始改善,聚酯系的回暖值得更高的期待。市场目光转向明年三月旺季订单兑现情况。
整体来看,成本端原油仍面临海外需求退坡的压力,但短期受金融压力缓解支撑进一步反弹,国内内需在疫情防控放开后,需求复苏对原油带来进一步支撑,短期PTA或跟随原油走强。
操作建议
逢低做多PTA2305,逢低做多乙二醇2305。
风险提示
海外爆发经济危机、俄乌冲突范围扩大、疫情政策发生变动
以上观点仅供参考。