沪铜|CU2302
核心观点:现货贸易氛围不佳,铜价高位震荡
主要逻辑:
(1)供给:12月30日当周国内97%国产粗铜加工费扣减600-900元/吨,均价750元/吨,周环比持平,粗铜供应仍然偏紧。2023年第一季度的TC/RC将保持在每吨93美元和每磅9.3美分,和2022年第四季度持平,高于2022年第一季度的每吨70美元和每磅7美分。
(2)需求:据SMM,12月30日当周国内主要大中型铜杆企业开工率60.32,周环比下跌0.08个百分点,疫情与需求清淡、年末检修等多因素导致开工率继续下滑。截至12月30日,华南铜现货均价升水15元/吨,日环比下跌65元/吨,广东库存重新回落,主要是到货减少,下游补货意愿依旧不高。
(3)库存:截至12月30日,LME铜库存8.89万吨,日环比增加2900吨;COMEX铜库存3.51万短吨,日环比减少303吨;上期所仓单3万吨,日环比回升1225吨;上期所库存6.93万吨,周环比增加1.47万吨。
(4)估值:截至12月30日,长江有色铜升水平均70元/吨,日环比回升40元。洋山铜最高溢价45美元/吨,日环比持平。LME(0-3)报贴水7.24美元,日环比回升1.26美元。
综合分析:宏观方面,近期海外宏观影响相对平淡,美联储1月加息25个基点的概率接近70%,市场等待周四凌晨公布的12月货币政策会议纪要指引。国内受疫情与外需走弱等因素影响,12月官方制造业PMI继续处在荣枯线下方且进一步下探,但出行和交通拥堵数据显示经济活动正在恢复。基本面方面,现货市场成交依旧清淡,下游需求受淡季和疫情双重影响表现不佳,下游开工率延续回落,华南、华北等地区降价出货,现货升水经大幅回落后处在低位,国内外库存小幅累库,上行空间有限,预计短期震荡运行。
(3)策略建议:短期震荡运行
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