摘要:宏观供需博弈,铝价震荡走高
供给:2022年12月初,海外市场供应端保持基本稳定,前期LME决定不对俄罗斯金属施加禁令,大部分市场参与者可在2023年继续采购俄罗斯金属。国内方面,国内电解铝运行产能继续小幅抬升,广西地区政府也鼓励电解铝行业复产。目前四川恢复约30%,运行产能在36万吨。新增方面主要是内蒙古白音华项目,预计12月第一段投产,增加产能约20万吨左右。统计数据显示,2022年12月国内电解运行产能较11月初增长27万吨附近至4061万吨,预计11月国内电解铝产量或333万吨附近,同比增长8.8%。
需求:据调研数据显示,目前国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续下跌0.3个百分点至66%。其中,铝型材板块继续走弱,淡季来临终端项目大量停工,订单已出现明显转弱,短期预计下游开工继续走弱。出口方面,据海关总署最新数据显示,2022年10月,中国出口未锻轧铝及铝材47.92万吨;1-10月累计出口567.62万吨,同比增长24.9%。欧洲能源问题使海外市场铝产品需求表现持续较好。但进入12月份海外终端需求也逐渐低迷,新增订单下滑明显。
库存:截至12月01日国内电解铝社会库存51万吨,小幅去库1万吨;LME铝库存49.9万吨,延续下降;上期所铝仓单库存3.18万吨,延续下滑。短期库存或维持低位状态,近期库存集中地除河南巩义外,其他均处于降库趋势。
策略建议:总体来看,供应端,海外市场供应端保持基本稳定。国内方面,国内电解铝运行产能继续小幅抬升,广西地区政府也鼓励电解铝行业复产。需求端,12月初国内铝下游加工龙头企业开工率环比下跌至66%,终端需求订单已出现明显转弱趋势。整体上,宏观政策托底,铝供需呈现双弱局面,预计沪铝反弹后或再度承压运行,关注海外消息及国内产能变化情况。
正文
海外伦铝大幅反弹,国内沪铝震荡走高
2022年12月初,美联储加息力度预期转弱,美元指数再度走弱。伦铝受带动大幅反弹,沪铝呈现震荡冲高走势。 12月02日,国内现货SMM A00铝均价为19330元/吨,现货小幅升水状态。
海外供应基本平稳,国内产能延续回升
据统计数据显示,国内电解铝供应延续小幅抬升。2022年12月初,国内电解运行产能较11月初增长27万吨附近至4061万吨,预计11月国内电解铝产量或333万吨附近,同比增长8.8%。
下游开工延续下滑,淡季特征逐渐凸显
据调研数据显示,目前国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续下跌0.3个百分点至66%。淡季来临终端项目大量停工,订单已出现明显转弱,短期预计下游开工继续走弱。 库存方面,截至12月01日国内电解铝社会库存51万吨,小幅去库1万吨;LME铝库存49.9万吨,延续下降;上期所铝仓单库存3.18万吨,延续下滑。
申银万国期货研究所
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