去年8-9月我国工业硅上演“疯狂的石头”行情,通氧553#在两个月内由15250元/吨上涨至59500元/吨,421#由16600元/吨上涨至66500元/吨,原因是双控政策导致企业大量减产,且下游企业出于枯水期原料供给担忧而加快采购步伐,供需错配引起工业硅价格一路高歌。
一、需求稳健但平平无奇
工业硅又称金属硅,是由硅石和还原剂在矿热炉内冶炼而生成的一种硅单质(含量98%以上)产品。工业硅大概是最草根的化工品之一,因为它的原材料就是石头,当然石头也是要付钱买的。
工业硅的增长和宏观经济和GDP的相关性较大。工业硅下游产品众多,在国民生活中占据重要地位,并可细分有机硅、多晶硅、铝合金等等。有机硅被誉为“工业味精”,兼具无机和有机材料的优势,建筑行业为其最大的下游,电子电器、纺织、汽车等行业也大量使用。多晶硅则是如雷贯耳的存在,是极为重要的光伏和半导体材料。另外,在铝合金铸造过程中,加入硅可以提高合金的高温流动性和耐磨性,同时减少收缩率和热裂倾向,硅和铝是地壳中含量排名的榜眼和探花,它俩的珠联璧合能大幅提升铝合金的性能,新能源汽车是铝合金需求的重要增长点。下图展示了工业硅的产业链情况。
根据2021年的数据,工业硅的下游需求当中,有机硅、多晶硅、铝硅合金分别占工业硅应用量约4:3:3,哥仨的需求都有稳步的提升。这其中,受光伏行业快速发展的影响,多晶硅的发展更快,未来大有分得半壁江山的趋势。今年上半年,虽然建筑行业比较拉胯,但硅化工的下游需求整体较为稳定。
不过,笔者认为,指望工业硅能有爆发性增长也不现实。就拿增长最引人瞩目的多晶硅为例,1GW光伏大约需要消耗0.3万吨多晶硅,在考虑容配比的情况下,折算约需要消耗0.35万吨工业硅。根据CPIA预测,2022年全球光伏新增装机或达239GW,同比增速增长42%,对应25万吨工业硅。作为对比,仅合盛硅业(603260)2022年建成投产的工业硅产能就有120万吨(云南合盛80万吨,东部合盛40万吨)。光伏行业辛辛苦苦好几年,也就能消耗掉工业硅一个工厂的产能。
多晶硅尚且如此,有机硅和铝合金由于下游太过分散,需求更是缺少爆发点。
二、飞速增长的行业产能
工业硅是典型的高能耗、高污染行业,工业路线成熟,技术附加值一般。总成本当中,电力占40%、煤占33%、硅石占13%。中国的工业硅现在一家独大,占据了全球3/4的产能。2021年,全球工业硅产能662万吨,其中我国工业硅产能529万吨,全球占比高达79.91%,且呈增长趋势。当然,这个数据也要一分为二来看,一方面,这彰显了中国的化工实力。同时,中国硅石资源丰富,电力也相对便宜,成本上有一定的竞争力;但另一方面,工业硅能耗较高,欧美国家也确实看不上,中国一不小心就成为了全球第一。
不仅如此,当前全球新增的产能基本还都是中国的。
工业硅虽然有着较高的安全环保和能耗壁垒,地方政府一般不太想批。但这一般仅针对小型企业或新进入者,行业内现存的大型企业想要扩产还是比较容易的。据SMM数据,2022年投产的新增项目产能合计至少为89万吨。预计2022年全球工业硅产能扩张至680万吨,我国工业硅产能可达547万吨,已宣布的工业硅新增计划产能超过300万吨。
我国工业硅生产基地主要位于新疆、云南、四川,分别具有各自的优劣势。下图展示了中国2021年工业硅的产能和产量情况。