国债:官方公布的10月制造业PMI偏弱,低于荣枯线反映出疫情对经济复苏构成较大阻力,叠加国内疫情散点爆发未有好转,避险情绪进一步支撑利率债市场,短期国债期货偏强。不过目前债券收益率水平整体偏低,进一步下行空间有限,区间窄幅震荡态势仍难打破。本周四将迎来美联储议息会议,目前加息75bp基本确定,市场也已充分定价。但在金融风险与日俱增的背景下,不排除美联储在12月调整加息节奏的可能,但前提需要看到通胀和就业数据弱化,加息强度的预期有所弱化。中期来看,信用端修复的持续性还需继续观察,地产和出口转弱的预期较为明确,经济修复进程依旧有很大不确定性。现阶段的政策宽松环境不会快速改变,债市不具备大跌的基础。
资金面方面,月末最后一个交易日基本无忧,因跨月因素扰动,隔夜回购加权利率跳涨逾40bp,但供给问题不大,七天期利率则续微降仍在2%关口下方。展望11月,并不存在明显的流动性缺口,跨月后资金面边际好转的情况下,现券加杠杆策略仍会有一定空间。仅供参考。