节前一周,焦炭期价震荡反弹,01合约周五日盘收盘价2791元/吨(+66),港口准一基差135元/吨(-20)。国庆节前,焦煤价格坚挺,焦化利润有所回落,焦化行业平均处于盈亏平衡附近。近期,伴随焦炭提涨落地,焦化利润小幅修复。近期,铁水产量延续高位,钢厂保持按需采购节奏,焦炭刚性需求具备保障;集港利润收窄,预计贸易需求有所转弱。焦企出货整体顺畅,厂内焦炭库存较低,现货首轮提涨落地后,焦化利润有所修复,焦企生产跟随下游需求节奏,焦炭供应较为平稳。高日耗之下,焦炭总库存持稳,下游钢厂低焦炭库存已成为常态。节前地产利好政策频出,节后钢材需求韧性仍存,10月铁水产量预计延续高位,进而对焦炭需求形成支撑,焦炭供应端相对平稳,供需矛盾并不突出,节后焦炭的主要价格驱动在于钢材端,最终取决于钢材需求高度和钢厂利润水平。
操作建议:区间操作
风险因素:焦煤成本坍塌、终端需求不及预期、粗钢压产(下行风险);焦煤供应超预期收紧、焦炭环保限产(上行风险)